23 ноября 2011 БФА Моисеев Алексей
На негативном внешнем фоне индекс ММВБ начал день снижением. Полагаем, что вернуть зону 1390 – 1400 сегодня уже не удастся, до конца недели по- прежнему ожидаем увидеть индекс в районе 1350 пунктов
Во вторник, 22 ноября, остановка бегства от риска на внешних рынках на фоне довольно спокойной реакции рейтинговых агентств на провал переговоров по сокращению расходов бюджета США позволила российскому рынку акций отскочить наверх. Индекс ММВБ после полудня приближался в 1420 пунктам, после чего перешел в консолидацию. Она продолжалась до 17:30 мск, когда вторая оценка ВВП США привела к возобновлению давления на рисковые активы. Однако зона поддержки 1390 – 1400 пунктов снова остановила снижение индекса ММВБ, на закрытие он составил 1401,91 пункт (+0,82 %).
В отраслевом разрезе лидировал металлургический сектор (НЛМК +3,24 %, Северсталь +2,53 %, Мечел +1,85 %) и менее ликвидный сегмент нефтегазового сектора (Татнефть + 3,17 % обычка, + 4,6 % префы, Газпромнефть +1,71 %). Из наиболее ликвидных бумаг сектора существенно прибавила только Роснефть (+2,17 %). Газпром (-0,32 %) и ЛУКОЙЛ (+0,37 %), как и акции Сбербанка (+0,54 % обычка, -0,61 % префы) – большую часть дня росли вместе с рынком, однако вечером оказались уязвимы к статистике из США. Заметно выросли котировки представивших сильные отчетности по МСФО за 9 месяцев Акрона (+4,18 %) и банка Возрождение (+3,14 %).
Вчера днем о том, что основным фактором риска в ближайшей перспективе останется долговой кризис в Еврозоне, напомнили результаты размещения трехмесячных векселей в Испании. Доходность составила 5,11 % годовых, более чем удвоившись по сравнению с аукционом месячной давности (было 2,92 %). На этом фоне доходности 10-летних бумаг продолжают обновлять многолетние максимумы, поднялась выше 6,6 % годовых
Опубликованная вчера вторая оценка ВВП США составила 2,0 % г/г и не оправдала, таким образом, ожиданий рынка: консенсус-прогноз предполагал, что она совпадет с первой оценкой на уровне 2,5 % г/г. Впрочем, негативная реакция американского рынка акций оказалась умеренной, большую часть сессии основные индексы консолидировались лишь немногим ниже уровней предыдущего закрытия, потеряв в итоге 0,1 – 0,5 %.
Опубликованный протокол ноябрьского заседания ФРС США показал, что члены ФРС хотя и пересмотрели в сторону снижения свои прогнозы экономического роста по сравнению с серединой года, по прежнему ожидают некоторого его ускорения и постепенного снижения безработицы на горизонте до 2014 года. Обсуждались возможности повышения прозрачности монетарной политики. Также стало известно, что ФРС планирует провести стресс-тесты шести крупнейших банков (Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley and Wells Fargo) на устойчивость к возможному коллапсу в Европе. Результаты стресс-тестов будут опубликованы в следующем году
Утром настроения на внешних рынках ухудшились. Новым негативным драйвером стали слабые данные об активности производственного сектора в Китае: HSBC flash PMI в ноябре снизился до 48 пунктов, минимума с марта 2009 года. В совокупности со вчерашним пересмотром вниз ВВП США и уже перманентной напряженностью в Еврозоне это провоцирует продолжение снижения фондовых рынков. В Азии индексы теряют в пределах 3 %, фьючерс на S&P 500 снижается на 1 %. Индекс ММВБ также начал день снижением. Полагаем, что вернуть зону 1390 – 1400 сегодня уже не удастся, до конца недели по-прежнему ожидаем увидеть индекс в районе 1350 пунктов
Нефтегазовый сектор
Минэнерго предлагает радикальные льготы по шельфовым проектам Согласно информации СМИ, Минэнерго подготовило проект плана стимулирования разработки шельфовых месторождений, предусматривающий обнуление экспортных пошлин и НДПИ на нефть, газ и конденсат, добываемые на шельфе и в Каспийском море. К тому же предлагается освободить эти проекты от налога на имущество, пошлин и НДС на оборудование и позволить компаниям без ограничений переносить убытки по таким проектам на будущие периоды. В своих смелых предложениях Минэнерго по-видимому исходит из важнейшей для этого ведомства задачи обеспечения разработки отечественной минерально- сырьевой базы. Действительно, даже государственные нефтегазовые компании в последние годы все больше вкладывают в зарубежные проекты, сопротивляясь активным капиталовложениям по труднодоступным и дорогостоящим месторождениям России в условиях непредсказуемого налогового режима. Радикальные льготы действительно могли бы послужить определяющим стимулом к разработке шельфовых месторождений для отрасли, благоприятно отразившись на будущих финансовых результатах таких компаний как Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром и повысив инвестиционную привлекательность их акций. Однако принятие вышеописанных мер в той степени и в те сроки, что предлагает Минэнерго, выглядит маловероятным. Основной сдерживающий фактор – раздутый бюджет страны, предусматривающий некое подобие сбалансированности в ближайшие годы лишь при условии сохранения текущего налогового режима и достаточно вольготных цен на нефть. Скорее всего, по результатам межведомственного согласования единых и приятных нефтегазовым компаниям правил игры для шельфа вновь не сложится. Однако сама по себе активная позиция Минэнерго в поддержке деятельности отечественных нефтегазовых компаний на шельфе, является хорошим сигналом
Газпром
Россия закончит газовый спор с Белоруссией путем значи- тельного снижения цен По информации Ведомостей, с 2012 г. цены на российский газ для Белоруссии могут быть снижены почти вдвое – с нынешних $300 до примерно $150 за тысячу кубометров. Впоследствии цены на газ для союзной республики буду формироваться не исходя из цены корзины нефтепродуктов, а путем привязки к внутрироссийским ценам с учетом расходов на транспорт и хранение. Таким образом, Белоруссия с точки зрения системы ценообразования Газпрома перейдет их категории экспортных рынков в категорию внутреннего рынка. Подобное соглашение, по-видимому, станет не только и не столько итогом интеграции российского и белорусского рынка в рамках Союзного государства и Таможенного союза, а реакцией России на тяжелую экономическую ситуацию в Белоруссии, грозящую политической дестабилизацией в стране. Цены на российский газ для стран СНГ действительно в последние годы росли очень быстрыми темпами: так, для Белоруссии за последние шесть лет газ подорожал в шесть раз, что несколько оправдывает чувствительность росийско-белорусских отношений к газовому вопросу. С одной стороны, в контексте постепенной экономической интеграции двух стран переход на единую систему торфообразования выглядит логичным. С другой – очевидно, что государство в очередной раз поступилось экономической целесообразностью ради политических целей. Белоруссия – крупный потребитель, ежегодно приобретающий у Газпрома около 20 млрд.кубометров газа. Обозначенная скидка подразумевает снижение выручки Газпрома от экспорта в Белоруссию примерно на $3 млрд., что является заметной цифрой даже в общих масштабах бизнеса газового концерна. Однако уже в перспективе нескольких лет, по мере приближения внутренних цен на газ к международным (достигнуть равнодоходности предполагается в 2015-2018 гг.), эффект от снижения цен на газ для Белоруссии нивелируется
Банк Возрождение
Банк опубликовал сильные результаты 9мес11 Банк Возрождение опубликовал отчетность за 9мес11 по МСФО. Мы положительно оцениваем данную отчетность. Чистая прибыль выросла в 2,83 раза г-к-г и составила 1,1 млрд. руб. (в долларовом выражении чистая прибыль выросла в 2,97 раза до 39,03 $млн.). В отличие от многих банков, роспуск резервов не был драйвером роста чистой прибыли Банка Возрождение. Основными факторами роста прибыли выступило сокращение процентных расходов банка (-15,5% в долларовом выражении); также на 27,4% выросли комиссионные доходы. Активы банка увеличились с начала года на $93,02 млн. (+1,71%), а рост кредитов и авансов клиентам составил $477,3 млн. (+13,98%). Это привело к снижению денежных средств и их эквивалентов на $272,94 млн. с начала года до $781,9 млн.; средства в других банках также снизились на $180,9 млн. до $11,4 млн. Заместитель председателя правления Банка Возрождение А. Шалимов заявил о желании провести доразмещение акций на 10-15% капитала при благоприятной конъюнктуре, но не по нынешним ценам. Среди площадок для размещения рассматривается как внутренний рынок, так и Лондонская биржа. Также официально было заявлено об интересе к приобретению контрольного пакета банка со стороны В. Когана и ряда других российских инвесторов. Акции Банка Возрождение снизились с начала текущего года почти на 50% и торгуются на уровнях середины 2009 г., коэффициент P/B банка равен 0,94, что является невысоким значением для российского рынка
Акрон
Акрон опубликовал отчетность за 9 месяцев 2011 года и оправдал ожидания инвесторов Вертикально интегрированный холдинг Акрон, за 9 месяцев 2011 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,5 раза до 350 $ млн. за счет роста цен и повышенного спроса на азотные и комплексные удобрения в странах Азии и Латинской Америки. Один из лидеров российской отрасли минеральных удобрений, объединяющий три агрохимических предприятия в России и владеющий долей в совместном предприятии Хунжи в Китае, увеличил выручку на 49% и показатель EBITDA на 141% в долларовом выражении. Относительная долговая нагрузка снизилась благодаря росту прибыли и, несмотря на рост долговой нагрузки на 35% в долларовом выражении по сравнению с началом 2011 года. Рост долговой нагрузки был связан с инвестициями в строительство ГОК «Олений Ручей». Текущий показатель долга к EBITDA дает большие возможности по дополнительному привлечению денежных средств в случае необходимости интенсификации инвестиций
Несмотря на повышенную волатильность финансового сектора, спрос и цены на минеральные удобрения остаются на стабильно высоком уровне, что позволяет говорить о благоприятной конъюнктуре данной отрасли. Текущее соотношение цен на удобрения к кукурузе находится у своих исторических значений, поэтому мы не видим возможных ценовых пузырей, которые могут повлечь к резкому падению цен. При этом российские компании в последние месяцы ощутимо выигрывают от ослабления рубля и демонстрируют готовность делиться прибылью со своими акционерами. Так, в начале ноября совет директоров Акрона рекомендовал дивиденды в размере 129 рублей на акцию, что предполагает 10% дивидендную доходность
РБК
РБК перенес допэмиссию и хочет продать непрофильные ак- тивы Российский медийный холдинг РБК в связи с неблагоприятными рыночными условиями проведет допэмиссию акций весной 2012 года. Ранее РБК планировала разместить 51 млн. акций по открытой подписке, а полученные средства направить на рефинансирование сделки по приобретению регистратора доменных имен и хостинг-провайдера RU-Center и ряда других покупок в осенне- зимний период. Холдинг РБК владеет рядом интернет-ресурсов, включая новостной портал, сайты, посвященные финансовой информации, высоким технологиям, автосектору и недвижимости, а также неделовыми интернет-ресурсами и сервисами, телеканалом, газетой и журналом. В связи с плохой конъюнктурой фондового рынка совет директоров рассматривает вариант реализации всех непрофильных активов для финансирования планируемой инвестиционной программы.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во вторник, 22 ноября, остановка бегства от риска на внешних рынках на фоне довольно спокойной реакции рейтинговых агентств на провал переговоров по сокращению расходов бюджета США позволила российскому рынку акций отскочить наверх. Индекс ММВБ после полудня приближался в 1420 пунктам, после чего перешел в консолидацию. Она продолжалась до 17:30 мск, когда вторая оценка ВВП США привела к возобновлению давления на рисковые активы. Однако зона поддержки 1390 – 1400 пунктов снова остановила снижение индекса ММВБ, на закрытие он составил 1401,91 пункт (+0,82 %).
В отраслевом разрезе лидировал металлургический сектор (НЛМК +3,24 %, Северсталь +2,53 %, Мечел +1,85 %) и менее ликвидный сегмент нефтегазового сектора (Татнефть + 3,17 % обычка, + 4,6 % префы, Газпромнефть +1,71 %). Из наиболее ликвидных бумаг сектора существенно прибавила только Роснефть (+2,17 %). Газпром (-0,32 %) и ЛУКОЙЛ (+0,37 %), как и акции Сбербанка (+0,54 % обычка, -0,61 % префы) – большую часть дня росли вместе с рынком, однако вечером оказались уязвимы к статистике из США. Заметно выросли котировки представивших сильные отчетности по МСФО за 9 месяцев Акрона (+4,18 %) и банка Возрождение (+3,14 %).
Вчера днем о том, что основным фактором риска в ближайшей перспективе останется долговой кризис в Еврозоне, напомнили результаты размещения трехмесячных векселей в Испании. Доходность составила 5,11 % годовых, более чем удвоившись по сравнению с аукционом месячной давности (было 2,92 %). На этом фоне доходности 10-летних бумаг продолжают обновлять многолетние максимумы, поднялась выше 6,6 % годовых
Опубликованная вчера вторая оценка ВВП США составила 2,0 % г/г и не оправдала, таким образом, ожиданий рынка: консенсус-прогноз предполагал, что она совпадет с первой оценкой на уровне 2,5 % г/г. Впрочем, негативная реакция американского рынка акций оказалась умеренной, большую часть сессии основные индексы консолидировались лишь немногим ниже уровней предыдущего закрытия, потеряв в итоге 0,1 – 0,5 %.
Опубликованный протокол ноябрьского заседания ФРС США показал, что члены ФРС хотя и пересмотрели в сторону снижения свои прогнозы экономического роста по сравнению с серединой года, по прежнему ожидают некоторого его ускорения и постепенного снижения безработицы на горизонте до 2014 года. Обсуждались возможности повышения прозрачности монетарной политики. Также стало известно, что ФРС планирует провести стресс-тесты шести крупнейших банков (Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley and Wells Fargo) на устойчивость к возможному коллапсу в Европе. Результаты стресс-тестов будут опубликованы в следующем году
Утром настроения на внешних рынках ухудшились. Новым негативным драйвером стали слабые данные об активности производственного сектора в Китае: HSBC flash PMI в ноябре снизился до 48 пунктов, минимума с марта 2009 года. В совокупности со вчерашним пересмотром вниз ВВП США и уже перманентной напряженностью в Еврозоне это провоцирует продолжение снижения фондовых рынков. В Азии индексы теряют в пределах 3 %, фьючерс на S&P 500 снижается на 1 %. Индекс ММВБ также начал день снижением. Полагаем, что вернуть зону 1390 – 1400 сегодня уже не удастся, до конца недели по-прежнему ожидаем увидеть индекс в районе 1350 пунктов
Нефтегазовый сектор
Минэнерго предлагает радикальные льготы по шельфовым проектам Согласно информации СМИ, Минэнерго подготовило проект плана стимулирования разработки шельфовых месторождений, предусматривающий обнуление экспортных пошлин и НДПИ на нефть, газ и конденсат, добываемые на шельфе и в Каспийском море. К тому же предлагается освободить эти проекты от налога на имущество, пошлин и НДС на оборудование и позволить компаниям без ограничений переносить убытки по таким проектам на будущие периоды. В своих смелых предложениях Минэнерго по-видимому исходит из важнейшей для этого ведомства задачи обеспечения разработки отечественной минерально- сырьевой базы. Действительно, даже государственные нефтегазовые компании в последние годы все больше вкладывают в зарубежные проекты, сопротивляясь активным капиталовложениям по труднодоступным и дорогостоящим месторождениям России в условиях непредсказуемого налогового режима. Радикальные льготы действительно могли бы послужить определяющим стимулом к разработке шельфовых месторождений для отрасли, благоприятно отразившись на будущих финансовых результатах таких компаний как Роснефть, ЛУКОЙЛ и Газпром и повысив инвестиционную привлекательность их акций. Однако принятие вышеописанных мер в той степени и в те сроки, что предлагает Минэнерго, выглядит маловероятным. Основной сдерживающий фактор – раздутый бюджет страны, предусматривающий некое подобие сбалансированности в ближайшие годы лишь при условии сохранения текущего налогового режима и достаточно вольготных цен на нефть. Скорее всего, по результатам межведомственного согласования единых и приятных нефтегазовым компаниям правил игры для шельфа вновь не сложится. Однако сама по себе активная позиция Минэнерго в поддержке деятельности отечественных нефтегазовых компаний на шельфе, является хорошим сигналом
Газпром
Россия закончит газовый спор с Белоруссией путем значи- тельного снижения цен По информации Ведомостей, с 2012 г. цены на российский газ для Белоруссии могут быть снижены почти вдвое – с нынешних $300 до примерно $150 за тысячу кубометров. Впоследствии цены на газ для союзной республики буду формироваться не исходя из цены корзины нефтепродуктов, а путем привязки к внутрироссийским ценам с учетом расходов на транспорт и хранение. Таким образом, Белоруссия с точки зрения системы ценообразования Газпрома перейдет их категории экспортных рынков в категорию внутреннего рынка. Подобное соглашение, по-видимому, станет не только и не столько итогом интеграции российского и белорусского рынка в рамках Союзного государства и Таможенного союза, а реакцией России на тяжелую экономическую ситуацию в Белоруссии, грозящую политической дестабилизацией в стране. Цены на российский газ для стран СНГ действительно в последние годы росли очень быстрыми темпами: так, для Белоруссии за последние шесть лет газ подорожал в шесть раз, что несколько оправдывает чувствительность росийско-белорусских отношений к газовому вопросу. С одной стороны, в контексте постепенной экономической интеграции двух стран переход на единую систему торфообразования выглядит логичным. С другой – очевидно, что государство в очередной раз поступилось экономической целесообразностью ради политических целей. Белоруссия – крупный потребитель, ежегодно приобретающий у Газпрома около 20 млрд.кубометров газа. Обозначенная скидка подразумевает снижение выручки Газпрома от экспорта в Белоруссию примерно на $3 млрд., что является заметной цифрой даже в общих масштабах бизнеса газового концерна. Однако уже в перспективе нескольких лет, по мере приближения внутренних цен на газ к международным (достигнуть равнодоходности предполагается в 2015-2018 гг.), эффект от снижения цен на газ для Белоруссии нивелируется
Банк Возрождение
Банк опубликовал сильные результаты 9мес11 Банк Возрождение опубликовал отчетность за 9мес11 по МСФО. Мы положительно оцениваем данную отчетность. Чистая прибыль выросла в 2,83 раза г-к-г и составила 1,1 млрд. руб. (в долларовом выражении чистая прибыль выросла в 2,97 раза до 39,03 $млн.). В отличие от многих банков, роспуск резервов не был драйвером роста чистой прибыли Банка Возрождение. Основными факторами роста прибыли выступило сокращение процентных расходов банка (-15,5% в долларовом выражении); также на 27,4% выросли комиссионные доходы. Активы банка увеличились с начала года на $93,02 млн. (+1,71%), а рост кредитов и авансов клиентам составил $477,3 млн. (+13,98%). Это привело к снижению денежных средств и их эквивалентов на $272,94 млн. с начала года до $781,9 млн.; средства в других банках также снизились на $180,9 млн. до $11,4 млн. Заместитель председателя правления Банка Возрождение А. Шалимов заявил о желании провести доразмещение акций на 10-15% капитала при благоприятной конъюнктуре, но не по нынешним ценам. Среди площадок для размещения рассматривается как внутренний рынок, так и Лондонская биржа. Также официально было заявлено об интересе к приобретению контрольного пакета банка со стороны В. Когана и ряда других российских инвесторов. Акции Банка Возрождение снизились с начала текущего года почти на 50% и торгуются на уровнях середины 2009 г., коэффициент P/B банка равен 0,94, что является невысоким значением для российского рынка
Акрон
Акрон опубликовал отчетность за 9 месяцев 2011 года и оправдал ожидания инвесторов Вертикально интегрированный холдинг Акрон, за 9 месяцев 2011 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 2,5 раза до 350 $ млн. за счет роста цен и повышенного спроса на азотные и комплексные удобрения в странах Азии и Латинской Америки. Один из лидеров российской отрасли минеральных удобрений, объединяющий три агрохимических предприятия в России и владеющий долей в совместном предприятии Хунжи в Китае, увеличил выручку на 49% и показатель EBITDA на 141% в долларовом выражении. Относительная долговая нагрузка снизилась благодаря росту прибыли и, несмотря на рост долговой нагрузки на 35% в долларовом выражении по сравнению с началом 2011 года. Рост долговой нагрузки был связан с инвестициями в строительство ГОК «Олений Ручей». Текущий показатель долга к EBITDA дает большие возможности по дополнительному привлечению денежных средств в случае необходимости интенсификации инвестиций
Несмотря на повышенную волатильность финансового сектора, спрос и цены на минеральные удобрения остаются на стабильно высоком уровне, что позволяет говорить о благоприятной конъюнктуре данной отрасли. Текущее соотношение цен на удобрения к кукурузе находится у своих исторических значений, поэтому мы не видим возможных ценовых пузырей, которые могут повлечь к резкому падению цен. При этом российские компании в последние месяцы ощутимо выигрывают от ослабления рубля и демонстрируют готовность делиться прибылью со своими акционерами. Так, в начале ноября совет директоров Акрона рекомендовал дивиденды в размере 129 рублей на акцию, что предполагает 10% дивидендную доходность
РБК
РБК перенес допэмиссию и хочет продать непрофильные ак- тивы Российский медийный холдинг РБК в связи с неблагоприятными рыночными условиями проведет допэмиссию акций весной 2012 года. Ранее РБК планировала разместить 51 млн. акций по открытой подписке, а полученные средства направить на рефинансирование сделки по приобретению регистратора доменных имен и хостинг-провайдера RU-Center и ряда других покупок в осенне- зимний период. Холдинг РБК владеет рядом интернет-ресурсов, включая новостной портал, сайты, посвященные финансовой информации, высоким технологиям, автосектору и недвижимости, а также неделовыми интернет-ресурсами и сервисами, телеканалом, газетой и журналом. В связи с плохой конъюнктурой фондового рынка совет директоров рассматривает вариант реализации всех непрофильных активов для финансирования планируемой инвестиционной программы.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter