1 декабря 2011 Инфина Иванищев Александр
Итоги торгов: в индексных акциях лидировали бумаги Мечела
Последний день ноября стал не по-осеннему позитивным, и российский рынок акций почти всю сессию торговался на положительной территории. Игроки скупали наиболее ликвидные бумаги на фоне новостей из Азии и растущих фьючерсов на нефть. Индекс ММВБ вырос на 3,1% до 1499,6 п., РТС – на 5,1% до 1540,8 п. в том числе за счет укрепления рубля; индекс акций второго эшелона РТС2 вырос на 1,7% до 1697,5 п. Активность игроков была высокой и достигла максимальных уровней ноября: объем торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 95,5 млрд. рублей.
Все отраслевые индексы закрылись в плюсе: финансовый (+3,7%), металлургический (+3,3%), нефтегазовый сектор (+3%).
В индексных акциях лидировали бумаги Мечела (+10,1%), ФСК (+6,7%), Сбербанка (+6%), ВТБ (+5,8%), Татнефти (+5,4%).
В сильном минусе закрылись бумаги Северстали (-4,2%) после объявления о намерении выделить подразделение Nord Gold, что повлечет снижение стоимости компании
Валютный рынок: центральной новостью дня стало решение ФРС и пяти ведущих мировых центробанков снизить стоимость заемных средств для европейских банков
$ - Центральной новостью дня стало решение ФРС и пяти ведущих мировых центробанков снизить стоимость заемных средств для европейских банков. Индекс доллара в течение дня упал от максимума 79,4 до минимума 77,92 п. В четверг в Азии доллар отыгрывает наверх (78,4 п.), но при этом сохраняются шансы на дальнейшее снижение в направлении к МА60 (77,56 п.).
€/$ - Евро укрепился с 1,326 до 1,353, после чего пара консолидируется около 1,345. Следующая цель роста -1,36.
元 – На фоне слабеющего доллара китайский юань вырос с 6,379 до 6,362. Поддержку юаню оказало решение Народного Банка Китая снизить нормы банковского резервирования. В паре с евро юань снижается с 8,46 до 8,56.
Рынок акций: торги в США завершились уверенным ростом, чему способствовал позитивный внешний фон
США – Торги завершились уверенным ростом, чему способствовал позитивный внешний фон. Усилия мировых Центробанков, направленных на преодоление долгового кризиса в еврозоне, а также смягчение кредитно-денежной политики в КНР прибавило инвесторам уверенности в результате чего акции всех секторов американской экономики завершили день на положительной территории. Наилучшую динамику показали бумаги банковского (+7,443%), сырьевого (+6,907%) и финансового (+6,145%) секторов. Из голубых фишек бенифициарами роста стали акции банков и финансовых компаний. Объем торгов на биржах США составил порядка 7,2 млрд. акций, что на 27% больше, чем неделей ранее. По итогам дня индекс Dow Jones взлетел на 4,24%, продемонстрировав максимальный дневной рост с 23 марта 2009 г., S&P 500 прибавил 4,33%, NASDAQ - 4,17%. Индекс волатильности VIX снизился на 9,27%. Фьючерсы на американские индексы сегодня утром торгуются вблизи нулевых значений.
Европа – Ведущие фондовые площадки закрылись ростом: FTSE 100 вырос на 3,16%, DAX - на 4,98%, CAC 40 - на 4,22%.
Азия – Фондовые рынки сегодня растут. По состоянию на 10:00 МСК Nikkei ушел в плюс на 2,02%, Kospi – на 3,78%, Hang Seng – на 5,61%, Shanghai Composite – на 3,59%
Товарные рынки: в четверг утром спот-цена золота поднялась до $1748 за тройскую унцию
Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB вырос на 1,1%. Энергоносители подорожали на 1,3%, базовые металлы – на 4,7%, драгоценные металлы – на 1,9%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index подрос на 1%. Нефть – По данным Министерства энергетики США, на прошедшей неделе запасы сырой нефти в стране выросли на 3,9 млн. баррелей (ожидалось, что они не изменятся). Запасы бензина возросли на 0,2 млн. баррелей против увеличения на 1,5 млн., по предварительной оценке; дистиллятов – на 5,5 млн. (прогнозировалось их снижение на 1,3 млн. баррелей). Загрузка нефтеперерабатывающих мощностей сократилась на 0,9 п.п. до 84,6%. Фьючерсный контракт на нефть сорта light sweet подорожал на 0,6% до $100,4 за баррель, контракт на нефть сорта brent подешевел на 0,3% до $110,5. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 5,2%.
Драгоценные металлы – В четверг утром спот-цена золота поднялась до $1748 за тройскую унцию, цена серебра – до $32,7. Индекс акций золотодобывающих компаний вырос на 6,9%.
Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день ростом цен. В наибольшей степени подорожали контракты на цинк (+5,7%) и алюминий (+5,7%), в наименьшей – на олово (+1,6%).
Перспектива: концовка месяца на мировых торговых площадках завершилась мажорным аккордом
Концовка месяца на мировых торговых площадках завершилась мажорным аккордом на волне вернувшегося интереса участников к риску. Поводом для оптимизма стало совместное решение ведущих мировых центробанков о мерах по повышению ликвидности. Стоимость страхования европейских кредитных рисков вчера значительно подешевела. Например, итальянские cds (5Y) упали с 525 до 480 п., а доходность 10-летних бондов снизилась с 7,21 до 7,0%.
Но наиболее важным итогом вчерашнего дня мы считаем качественные изменения в поведении участников, произошедшие на US-рынке акций. Прежде всего, индекс волатильности VIX снизился до минимального значения в ноябре. Далее, модельный индикатор OBV-5 по индексу SP500 вышел в область положительных значений (рис.1), что интерпретируется как полная фиксация коротких позиций. С начала августовского падения рынка акций это происходит уже четвертый раз, но в предыдущие разы это состояние оказывалось неустойчивым. Рынок снова начинал снижаться, а краткосрочные игроки, закрыв старые short`ы, переоткрывались по-новому вниз. Таким образом, в самые ближайшие дни станет ясно, повторится ли подобный сценарий или же краткосрочные спекулянты окончательно переориентируется на игру в long.
Неопределенность связана с тем, что на этой неделе индекс SP500 вырос на 7,6% и вплотную приблизился к сильному сопротивлению в районе уровня прошлогоднего закрытия (1257 п.) и линии МА200 (1266 п.). Добавим, что здесь же располагается нисходящий 4-месячный тренд. Для пробоя этих принципиальных уровней рынку понадобятся дополнительные импульсы. Быки могут надеяться на ближайшую статистику по индексам ISM и отчету NFP, которые согласно ожиданиям могут показать положительную динамику по сравнению с предыдущим месяцем.
Индекс ММВБ со второй попытки и, главное, на возросших объемах преодолел принципиальный уровень среднесрочной балансовой цены ОВР-60 (1464 п.), что позволяет говорить о возвращении интереса среднесрочных инвесторов к покупке и, значит, высокой вероятности продолжения роста.
Длинные деньги будут ориентироваться на пробой индексом ММВБ уровня долгосрочной балансовой цены ОВР-200 (1505 п.), что сделает долгосрочный long прибыльным.
Еще не закончена игра в нефтяных фьючерсах, где сохраняется потенциал роста за счет технической фиксации коротких позиций (отрицательный OBV-5 на рис.2). На ближайшую перспективу отраслевой индекс MICEX Oil&Gas имеет шансы подрасти еще на 2,5-3%.
Начало текущего 2-недельного торгового цикла пришлось на период 23-24 ноября. Нижняя точка по индексу ММВБ была зафиксирована 25 ноября. Следующий цикл начнется 7-8 декабря. Следовательно, в этот период (в крайнем случае 9 декабря) возможен разворот. Напомним, 9 декабря состоится саммит ЕС. По всей видимости, рынок будут тянуть на ожиданиях очередных судьбоносных решений, ну, а потом, фиксироваться по факту. Ближайшая тактическая задача по индексу ММВБ - преодолеть сопротивление в зоне между 1570 (локальный майский минимум) и 1605 п. (МА200).
Середина дня: европейские участники взяли паузу после ралли предыдущих дней
В четверг утром новостной фон был умеренно позитивным. Ведущие мировые банки объявили о снижении стоимости заимствований для европейский банков, Китай снизил на 50 б.п. требования к банковским резервам, в США вышла неожиданно сильная макростатистика. Однако после ралли предыдущих дней европейские биржи решили передохнуть и открылись снижением: FTSE100 (+0,06%), САС40 (-0,54%), DAX (-0,17%). Вслед за ними покатились вниз фьючерсы на американские индексы и цены на нефть. Цена на нефть сорта wti составила $100,59 за баррель.
Ведущие отечественные индексы начали день ростом, однако позже засомневались в правильности движения и сейчас торгуются в широком диапазоне выше нейтральной линии. На 13:55 МСК индекс ММВБ прибавил 0,68% (1509,8 п.), индекс РТС – 0,37% (1546,4 п.); индекс акций второго эшелона РТС2 - 0,45% (1705,1 п.). В первый день зимы активность игроков сходу установила рекорд. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 42,7 млрд. рублей.
На ФБ ММВБ снижаются лишь котировки бумаг нефтехимического сектора (-0,36%). Лидерами роста стали производственный (+4,0%), финансовый (+1,78%) и телекоммуникационный (+1,18%) секторы.
Ликвидные бумаги (ММВБ) сегодня демонстрируют разнополярную динамику. Наибольшей популярность у игроков пользуются акции Интер РАО (+3,86%), Мосэнерго (+2,69%) и Распадской (+2,66%).
Аутсайдером стал Холдинг МРСК (-4,49%), в акциях которого инвесторы скорее всего фиксируют прибыль после хорошего роста котировок в предыдущие дни, вызванного включением акций компании в расчет индекса MSCI-Barra.
Global Ports Investment PLC: мы присваиваем GDR транспортного перевозчика рекомендацию «покупать». Диапазон справедливой стоимости в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $12,2-$16,4 за расписку.
Global Ports Investment PLC (GPI) - лидирующий оператор морских контейнерных перевозок в России с долей рынка 30% и крупнейший оператор по транспортировке и хранению нефтепродуктов в Балтийском море с долей рынка 28%. Компания входит в Transportation Investments Holding Ltd. (Н-транс). Global Ports осуществляет свою деятельность в балтийском и дальневосточном бассейнах.
Транспортная компания быстро вошла на развивающийся рынок перевозок и активно расширяет свое присутствие. GPI сотрудничает с лидерами мировой транспортной отрасли, такими как DP World, Royal Vopak и Container Finance для получения лучшей мировой практики на быстро развивающихся рынках.
В июне 2011 г. компания провела успешное IPO на Лондонской фондовой бирже. Объем привлеченных средств составил $588 млн., что соответствует $15 за GDR, $5 за акцию (1 GDR = 3 ORD), или $2,35 млрд. за всю компанию. Из привлеченных средств GPI получила $100 млн., остальные средства перешли к единственному акционеру – Н-Трансу.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2011 г. мы оцениваем как очень сильные. Выручка компании выросла на 54,8% до $259,7 млн., чистая прибыль увеличилась в два раза до $82,4 млн. Рентабельность компании по EBITDA достигла уровня 55,8%, вплотную приблизившись к докризисному уровню маржи 59%. Динамика финансовых показателей GPI будет определяться темпами развития мировой экономики и активностью игроков на рынке. Мы рекомендуем бумаги к покупке в расчете на будущее увеличение стоимости расписок, поскольку дивидендная доходность за 1 полугодие 2011 г. составила чуть больше 1%.
ОАО «Сбербанк»: мы подтверждаем рекомендацию «покупать» обыкновенные акции банка. Диапазон справедливой стоимости в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $3,90-$4,61.
Отчетность Сбербанка за 9 месяцев 2011г. в целом оказалась в рамках ожиданий. Чистая прибыль банка за 9М2011 составила 255,8 млрд. руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,3%. В то же время, по сравнению с 2К2011 чистая прибыль банка сократилась на 11%, что было вызвано созданием резервов в размере 5,4 млрд. руб. Помимо этого на динамику чистой прибыли негативно повлияли результаты от операций с ценными бумагами. Убыток банка по портфелю ценных бумаг в 3 квартале составил 1,67 млрд. руб., в то время как по итогам 2 кв. была зафиксирована прибыль в размере 4,7 млрд. руб. Всего же за 9М2011 чистые доходы от операций с ценными бумагами составили 5,6 млрд. руб., что на 73% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Снижение доходов по ценным бумагам в 3 кв. отразилось на показателях рентабельности банка, хотя они и продолжают оставаться на высоком уровне: ROA снизилась на 0,6 п.п. – до 3,4%, ROE - на 4,7 п.п. – до 27,6%.
Таким образом, в 3 кв. в связи с усилением волатильности на международных финансовых рынках, Сбербанк продемонстрировал замедление динамики роста прибыли. По нашему мнению, данная тенденция сохранится и в 4 кв. Мы ожидаем, что по итогам 4 кв. банк заработает порядка 55 млрд. руб., но по итогам года продемонстрирует рекордную прибыль в 310,5 млрд. руб.
Из позитивных моментов следует отметить продолжение роста кредитного портфеля – на 10% кв/кв и на 21,2% с начала года, а также дальнейшее улучшение его качества. Доля NPL снизилась до 6,1% с 7,3% на начало года. В значительной степени это было обусловлено реализацией ряда проблемных кредитов. В связи с погашением долгосрочных депозитов, привлеченных в острый период финансового кризиса по высоким процентным ставкам и соответственно повышением ставок по кредитам, ЧПМ Сбербанка увеличилась с начала года на 0,5 п.п. и составила 6,7%.
В целом мы оцениваем отчетность Сбербанка за 9М2011 и 3К2011 как нейтральную. Сбербанк остается нашим фаворитом среди публичных банков, однако после переноса на неопределенный срок приватизации 7,6% его акций и в связи с общемировой тенденцией к снижению инвестиционной привлекательности вложений в бумаги банковского сектора, в настоящее время не видим драйверов для существенного роста котировок акций банка
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Последний день ноября стал не по-осеннему позитивным, и российский рынок акций почти всю сессию торговался на положительной территории. Игроки скупали наиболее ликвидные бумаги на фоне новостей из Азии и растущих фьючерсов на нефть. Индекс ММВБ вырос на 3,1% до 1499,6 п., РТС – на 5,1% до 1540,8 п. в том числе за счет укрепления рубля; индекс акций второго эшелона РТС2 вырос на 1,7% до 1697,5 п. Активность игроков была высокой и достигла максимальных уровней ноября: объем торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 95,5 млрд. рублей.
Все отраслевые индексы закрылись в плюсе: финансовый (+3,7%), металлургический (+3,3%), нефтегазовый сектор (+3%).
В индексных акциях лидировали бумаги Мечела (+10,1%), ФСК (+6,7%), Сбербанка (+6%), ВТБ (+5,8%), Татнефти (+5,4%).
В сильном минусе закрылись бумаги Северстали (-4,2%) после объявления о намерении выделить подразделение Nord Gold, что повлечет снижение стоимости компании
Валютный рынок: центральной новостью дня стало решение ФРС и пяти ведущих мировых центробанков снизить стоимость заемных средств для европейских банков
$ - Центральной новостью дня стало решение ФРС и пяти ведущих мировых центробанков снизить стоимость заемных средств для европейских банков. Индекс доллара в течение дня упал от максимума 79,4 до минимума 77,92 п. В четверг в Азии доллар отыгрывает наверх (78,4 п.), но при этом сохраняются шансы на дальнейшее снижение в направлении к МА60 (77,56 п.).
€/$ - Евро укрепился с 1,326 до 1,353, после чего пара консолидируется около 1,345. Следующая цель роста -1,36.
元 – На фоне слабеющего доллара китайский юань вырос с 6,379 до 6,362. Поддержку юаню оказало решение Народного Банка Китая снизить нормы банковского резервирования. В паре с евро юань снижается с 8,46 до 8,56.
Рынок акций: торги в США завершились уверенным ростом, чему способствовал позитивный внешний фон
США – Торги завершились уверенным ростом, чему способствовал позитивный внешний фон. Усилия мировых Центробанков, направленных на преодоление долгового кризиса в еврозоне, а также смягчение кредитно-денежной политики в КНР прибавило инвесторам уверенности в результате чего акции всех секторов американской экономики завершили день на положительной территории. Наилучшую динамику показали бумаги банковского (+7,443%), сырьевого (+6,907%) и финансового (+6,145%) секторов. Из голубых фишек бенифициарами роста стали акции банков и финансовых компаний. Объем торгов на биржах США составил порядка 7,2 млрд. акций, что на 27% больше, чем неделей ранее. По итогам дня индекс Dow Jones взлетел на 4,24%, продемонстрировав максимальный дневной рост с 23 марта 2009 г., S&P 500 прибавил 4,33%, NASDAQ - 4,17%. Индекс волатильности VIX снизился на 9,27%. Фьючерсы на американские индексы сегодня утром торгуются вблизи нулевых значений.
Европа – Ведущие фондовые площадки закрылись ростом: FTSE 100 вырос на 3,16%, DAX - на 4,98%, CAC 40 - на 4,22%.
Азия – Фондовые рынки сегодня растут. По состоянию на 10:00 МСК Nikkei ушел в плюс на 2,02%, Kospi – на 3,78%, Hang Seng – на 5,61%, Shanghai Composite – на 3,59%
Товарные рынки: в четверг утром спот-цена золота поднялась до $1748 за тройскую унцию
Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB вырос на 1,1%. Энергоносители подорожали на 1,3%, базовые металлы – на 4,7%, драгоценные металлы – на 1,9%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index подрос на 1%. Нефть – По данным Министерства энергетики США, на прошедшей неделе запасы сырой нефти в стране выросли на 3,9 млн. баррелей (ожидалось, что они не изменятся). Запасы бензина возросли на 0,2 млн. баррелей против увеличения на 1,5 млн., по предварительной оценке; дистиллятов – на 5,5 млн. (прогнозировалось их снижение на 1,3 млн. баррелей). Загрузка нефтеперерабатывающих мощностей сократилась на 0,9 п.п. до 84,6%. Фьючерсный контракт на нефть сорта light sweet подорожал на 0,6% до $100,4 за баррель, контракт на нефть сорта brent подешевел на 0,3% до $110,5. Индекс акций нефтяных компаний вырос на 5,2%.
Драгоценные металлы – В четверг утром спот-цена золота поднялась до $1748 за тройскую унцию, цена серебра – до $32,7. Индекс акций золотодобывающих компаний вырос на 6,9%.
Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день ростом цен. В наибольшей степени подорожали контракты на цинк (+5,7%) и алюминий (+5,7%), в наименьшей – на олово (+1,6%).
Перспектива: концовка месяца на мировых торговых площадках завершилась мажорным аккордом
Концовка месяца на мировых торговых площадках завершилась мажорным аккордом на волне вернувшегося интереса участников к риску. Поводом для оптимизма стало совместное решение ведущих мировых центробанков о мерах по повышению ликвидности. Стоимость страхования европейских кредитных рисков вчера значительно подешевела. Например, итальянские cds (5Y) упали с 525 до 480 п., а доходность 10-летних бондов снизилась с 7,21 до 7,0%.
Но наиболее важным итогом вчерашнего дня мы считаем качественные изменения в поведении участников, произошедшие на US-рынке акций. Прежде всего, индекс волатильности VIX снизился до минимального значения в ноябре. Далее, модельный индикатор OBV-5 по индексу SP500 вышел в область положительных значений (рис.1), что интерпретируется как полная фиксация коротких позиций. С начала августовского падения рынка акций это происходит уже четвертый раз, но в предыдущие разы это состояние оказывалось неустойчивым. Рынок снова начинал снижаться, а краткосрочные игроки, закрыв старые short`ы, переоткрывались по-новому вниз. Таким образом, в самые ближайшие дни станет ясно, повторится ли подобный сценарий или же краткосрочные спекулянты окончательно переориентируется на игру в long.
Неопределенность связана с тем, что на этой неделе индекс SP500 вырос на 7,6% и вплотную приблизился к сильному сопротивлению в районе уровня прошлогоднего закрытия (1257 п.) и линии МА200 (1266 п.). Добавим, что здесь же располагается нисходящий 4-месячный тренд. Для пробоя этих принципиальных уровней рынку понадобятся дополнительные импульсы. Быки могут надеяться на ближайшую статистику по индексам ISM и отчету NFP, которые согласно ожиданиям могут показать положительную динамику по сравнению с предыдущим месяцем.
Индекс ММВБ со второй попытки и, главное, на возросших объемах преодолел принципиальный уровень среднесрочной балансовой цены ОВР-60 (1464 п.), что позволяет говорить о возвращении интереса среднесрочных инвесторов к покупке и, значит, высокой вероятности продолжения роста.
Длинные деньги будут ориентироваться на пробой индексом ММВБ уровня долгосрочной балансовой цены ОВР-200 (1505 п.), что сделает долгосрочный long прибыльным.
Еще не закончена игра в нефтяных фьючерсах, где сохраняется потенциал роста за счет технической фиксации коротких позиций (отрицательный OBV-5 на рис.2). На ближайшую перспективу отраслевой индекс MICEX Oil&Gas имеет шансы подрасти еще на 2,5-3%.
Начало текущего 2-недельного торгового цикла пришлось на период 23-24 ноября. Нижняя точка по индексу ММВБ была зафиксирована 25 ноября. Следующий цикл начнется 7-8 декабря. Следовательно, в этот период (в крайнем случае 9 декабря) возможен разворот. Напомним, 9 декабря состоится саммит ЕС. По всей видимости, рынок будут тянуть на ожиданиях очередных судьбоносных решений, ну, а потом, фиксироваться по факту. Ближайшая тактическая задача по индексу ММВБ - преодолеть сопротивление в зоне между 1570 (локальный майский минимум) и 1605 п. (МА200).
Середина дня: европейские участники взяли паузу после ралли предыдущих дней
В четверг утром новостной фон был умеренно позитивным. Ведущие мировые банки объявили о снижении стоимости заимствований для европейский банков, Китай снизил на 50 б.п. требования к банковским резервам, в США вышла неожиданно сильная макростатистика. Однако после ралли предыдущих дней европейские биржи решили передохнуть и открылись снижением: FTSE100 (+0,06%), САС40 (-0,54%), DAX (-0,17%). Вслед за ними покатились вниз фьючерсы на американские индексы и цены на нефть. Цена на нефть сорта wti составила $100,59 за баррель.
Ведущие отечественные индексы начали день ростом, однако позже засомневались в правильности движения и сейчас торгуются в широком диапазоне выше нейтральной линии. На 13:55 МСК индекс ММВБ прибавил 0,68% (1509,8 п.), индекс РТС – 0,37% (1546,4 п.); индекс акций второго эшелона РТС2 - 0,45% (1705,1 п.). В первый день зимы активность игроков сходу установила рекорд. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 42,7 млрд. рублей.
На ФБ ММВБ снижаются лишь котировки бумаг нефтехимического сектора (-0,36%). Лидерами роста стали производственный (+4,0%), финансовый (+1,78%) и телекоммуникационный (+1,18%) секторы.
Ликвидные бумаги (ММВБ) сегодня демонстрируют разнополярную динамику. Наибольшей популярность у игроков пользуются акции Интер РАО (+3,86%), Мосэнерго (+2,69%) и Распадской (+2,66%).
Аутсайдером стал Холдинг МРСК (-4,49%), в акциях которого инвесторы скорее всего фиксируют прибыль после хорошего роста котировок в предыдущие дни, вызванного включением акций компании в расчет индекса MSCI-Barra.
Global Ports Investment PLC: мы присваиваем GDR транспортного перевозчика рекомендацию «покупать». Диапазон справедливой стоимости в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $12,2-$16,4 за расписку.
Global Ports Investment PLC (GPI) - лидирующий оператор морских контейнерных перевозок в России с долей рынка 30% и крупнейший оператор по транспортировке и хранению нефтепродуктов в Балтийском море с долей рынка 28%. Компания входит в Transportation Investments Holding Ltd. (Н-транс). Global Ports осуществляет свою деятельность в балтийском и дальневосточном бассейнах.
Транспортная компания быстро вошла на развивающийся рынок перевозок и активно расширяет свое присутствие. GPI сотрудничает с лидерами мировой транспортной отрасли, такими как DP World, Royal Vopak и Container Finance для получения лучшей мировой практики на быстро развивающихся рынках.
В июне 2011 г. компания провела успешное IPO на Лондонской фондовой бирже. Объем привлеченных средств составил $588 млн., что соответствует $15 за GDR, $5 за акцию (1 GDR = 3 ORD), или $2,35 млрд. за всю компанию. Из привлеченных средств GPI получила $100 млн., остальные средства перешли к единственному акционеру – Н-Трансу.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2011 г. мы оцениваем как очень сильные. Выручка компании выросла на 54,8% до $259,7 млн., чистая прибыль увеличилась в два раза до $82,4 млн. Рентабельность компании по EBITDA достигла уровня 55,8%, вплотную приблизившись к докризисному уровню маржи 59%. Динамика финансовых показателей GPI будет определяться темпами развития мировой экономики и активностью игроков на рынке. Мы рекомендуем бумаги к покупке в расчете на будущее увеличение стоимости расписок, поскольку дивидендная доходность за 1 полугодие 2011 г. составила чуть больше 1%.
ОАО «Сбербанк»: мы подтверждаем рекомендацию «покупать» обыкновенные акции банка. Диапазон справедливой стоимости в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $3,90-$4,61.
Отчетность Сбербанка за 9 месяцев 2011г. в целом оказалась в рамках ожиданий. Чистая прибыль банка за 9М2011 составила 255,8 млрд. руб., увеличившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 2,3%. В то же время, по сравнению с 2К2011 чистая прибыль банка сократилась на 11%, что было вызвано созданием резервов в размере 5,4 млрд. руб. Помимо этого на динамику чистой прибыли негативно повлияли результаты от операций с ценными бумагами. Убыток банка по портфелю ценных бумаг в 3 квартале составил 1,67 млрд. руб., в то время как по итогам 2 кв. была зафиксирована прибыль в размере 4,7 млрд. руб. Всего же за 9М2011 чистые доходы от операций с ценными бумагами составили 5,6 млрд. руб., что на 73% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Снижение доходов по ценным бумагам в 3 кв. отразилось на показателях рентабельности банка, хотя они и продолжают оставаться на высоком уровне: ROA снизилась на 0,6 п.п. – до 3,4%, ROE - на 4,7 п.п. – до 27,6%.
Таким образом, в 3 кв. в связи с усилением волатильности на международных финансовых рынках, Сбербанк продемонстрировал замедление динамики роста прибыли. По нашему мнению, данная тенденция сохранится и в 4 кв. Мы ожидаем, что по итогам 4 кв. банк заработает порядка 55 млрд. руб., но по итогам года продемонстрирует рекордную прибыль в 310,5 млрд. руб.
Из позитивных моментов следует отметить продолжение роста кредитного портфеля – на 10% кв/кв и на 21,2% с начала года, а также дальнейшее улучшение его качества. Доля NPL снизилась до 6,1% с 7,3% на начало года. В значительной степени это было обусловлено реализацией ряда проблемных кредитов. В связи с погашением долгосрочных депозитов, привлеченных в острый период финансового кризиса по высоким процентным ставкам и соответственно повышением ставок по кредитам, ЧПМ Сбербанка увеличилась с начала года на 0,5 п.п. и составила 6,7%.
В целом мы оцениваем отчетность Сбербанка за 9М2011 и 3К2011 как нейтральную. Сбербанк остается нашим фаворитом среди публичных банков, однако после переноса на неопределенный срок приватизации 7,6% его акций и в связи с общемировой тенденцией к снижению инвестиционной привлекательности вложений в бумаги банковского сектора, в настоящее время не видим драйверов для существенного роста котировок акций банка
/Компиляция. 1 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу