2 декабря 2011 Инфина Иванищев Александр
Итоги торгов: в четверг активность игроков была высокой
Торги на российском рынке акций начались ростом основных индексов, однако продолжить ралли предыдущего торгового дня игрокам не удалось. Индексы торговались в широком боковике в течение дня, завершив сессию небольшим ростом. ММВБ подрос на 0,4% до 1505,3 п., РТС – на 0,4% до 1546,7 п.; индекс акций второго эшелона РТС2 прибавил 0,5% до1705,9 п. Активность игроков была высокой: объем торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 91,4 млрд. рублей. Отраслевые индексы закрылись преимущественно ростом: финансовый (+1,5%), нефтегазовый (+0,6%), производственный (+5,6%), химический сектор (-1%).
В индексных акциях лучше рынка выглядели бумаги ММК (+4,4%), Газпрома (+3,4%), (+2%), ВТБ (+1,5%).
В аутсайдерах – Северсталь (-4,5%), МОСК (-4,5), Магнит (-3,7%), Уралкалий (-2,3%).
Валютный рынок: после динамичных торгов среды активность заметно снизилась
$ – После динамичных торгов среды активность заметно снизилась. Участники готовятся к публикации ключевой статистики в США по рынку труда. Большинство валютных пар торговалось на достигнутых уровнях. Индекс доллара держался в узком диапазоне 78,1/78,40 и практически слабо отреагировал на выход позитивного отчета по индексу ISM.
€/$ – Пара балансировала в коридоре 1,344/1,35. Остаточный рост евро сохранился лишь по отношению к азиатским валютам – иене (с 104,37 до 104,6) и юаню (с 8,466 до 8,55). Однако на рынке все активнее обсуждается вероятность понижения учетной ставки на предстоящем заседании ЕЦБ, что усилит давление на евро.
¥ – Общее снижение рисков ослабило спрос на японскую иену, которая в последние два дня снизилась к доллару до 77,8.
Рынок акций: вчера ведущие ключевые индексы на рынках США корректировались вниз после самого большого, начиная с 2009 г., трехдневного подъема
США – Вчера ведущие ключевые индексы корректировались вниз после самого большого, начиная с 2009 г., трехдневного подъема. Акции большинства секторов снижались. Лидеры снижения - банковский сектор (-0,940%), страхование (-0,940%), финансовые компании (-0,850%). Лидеры роста - технологический сектор (+0,526%), розничная торговля (+0,258%), туризм и развлечения (+0,217%). Большая часть голубых фишек снизилась. Хуже рынка смотрелись бумаги Travelers Comp. (-2,151%), Int.Paper (-2,042%), Citigroup (-1,713%). Лидеры роста - Boeing (+3,771%), Yahoo (+3,183%), Bank of America (+2,304%). По итогам дня индекс Dow Jones снизился на 0,21%, S&P500 – на 0,19%, NASDAQ вырос на 0,22%. Индекс волатильности VIX снизился на 1,40%. Фьючерсы на американские индексы сегодня утром прибавляют порядка 0,4%.
Европа – Ведущие фондовые площадки завершили день в красной зоне: FTSE100 просел на 0,29%, DAX - на 0,87%, CAC40 - на 0,78%.
Азия – Фондовые рынки сегодня не показывают единой динамики, т.к. консолидируются после резкого роста индексов США в начале недели. По состоянию на 09:25 МСК Nikkei подрастает на 0,29%, Kospi снижается на 0,06%, Hang Seng – на 0,49%, Shanghai Composite – на 1,30%.
Товарные рынки: индекс акций нефтяных компаний просел на 0,8%
Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB снизился на 0,2%. Энергоносители подешевели на 0,3%, базовые металлы – на 0,8%, драгоценные металлы подорожали на 0,4%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index подрос на 0,9%.
Нефть – Фьючерсный контракт на нефть сорта light sweet подешевел на 0,2% до $100,2 за баррель, контракт на нефть сорта brent – на 1,4% до $109. Индекс акций нефтяных компаний просел на 0,8%.
Драгоценные металлы – В пятницу утром спот-цена золота опустилась до $1744 за тройскую унцию, цена серебра поднялась до $32,9. Индекс акций золотодобывающих компаний снизился на 0,3%.
Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день разнонаправленно. В наибольшей степени подешевели контракты на никель (-4,3%) и олово (-3,8%), в наименьшей – на свинец (-0,2%). Контракт на алюминий подорожал на 1,7%
Перспектива: на внешних площадках вчерашние торги прошли под знаком консолидации
На внешних площадках вчерашние торги прошли под знаком консолидации. Индекс SP500 немного снизился, но это прошло на существенно меньших объемах и, главное, сопровождалось дальнейшим снижением индекса волатильности VIX (-1,4%). Ставка LIBOR-3m по доллару впервые за последние пять месяцев начала снижаться, что указывает на изменение отношения инвесторов к риску. Доходности американских длинных гособлигаций продолжают повышаться. Ослабление рисков наблюдается и на европейском долговом рынке, хотя о переломе ситуации здесь, разумеется, говорить не приходится.
Индекс ММВБ вчера протестировал 38%-ный уровень расширения 1520 п. (от роста в период с 25 по 29 ноября) и закрылся в окрестности 200-дневной балансовой цены ОВР-200 (1505,11 п.). Торговая активность остается достаточной высокой. Спрос идет вширь. Индексы акций второго и третьего эшелона на этой неделе прибавили 8,1 и 4,7%, соответственно. Для сравнения, индекс голубых фишек MICEX-Large Cap за это же время вырос на 6,4%. Возможный потенциал роста по индексу MICEX MidCap мы оцениваем в пределах 5-8%, а по индексу MICEX-Small Cap всего лишь ~2%. Опережающий рост акций второго эшелона можно отнести на счет возросшего притока ликвидности. На денежном рынке в последнюю пару дней наблюдается снижение ставок. Одновременно улучшается ситуация с банковской ликвидностью. Остатки средств на корсчетах выросли до максимума за последние две недели. Полагаем, что эта тенденция будет продолжена и дальше. В конце года традиционно усиливается приток денег из бюджета.
Индикатор нетто-объема недельных позиций по индексу ММВБ после вчерашнего роста вплотную приблизился к нулевой отметке (OBV-5 на рис.1). В принципе это говорит о том, что покупка со стороны фиксирующихся шортистов завершилась. Сторонники технического анализа отмечают на графике индекса ММВБ завершившееся формирование перевернутого правого плеча. Рынок стоит на развилке. Если на этих уровнях не придут новые покупатели, то высока вероятность открытия новых short`ов.
Неустойчивость положения усиливает эффект пятницы. Какая-то часть краткосрочных спекулянтов предпочтет зафиксироваться перед выходными. Однако мы все же считаем, что в целом это вряд ли изменит общий настрой рынка. Сегодня выходит ключевая статистика по рынку труда в США. Ожидания позитивные. Внимание участников в ближайшие дни также будет сориентировано на предстоящее на следующей неделе заседание ЕЦБ и саммит ЕС. Европейцы могут понизить ставку и объявить о новых мерах по борьбе с кризисом. Скорее всего, именно эти новости покажут, какова дальнейшая перспектива у нынешнего медвежьего отскока.
Ближайшая зона сопротивления по индексу ММВБ ограничена диапазоном 1560/1605 п. (МА200) На этой неделе индекс значительно оторвался от уровней поддержки со стороны балансовых цен ОВР-20 (1473 п.) и ОВР-60 (1467 п.). Единственной опорой сейчас выступает долгосрочная 5-минутка 1499 п. Вчера этот уровень уже тестировался в конце торгов. В случае его пробоя индекс может локально опустится в район ОВР-20
Середина дня: новая волна воодушевления относительно разрешения долгового кризиса еврозоны
В пятницу утром новостной фон был неоднозначным: разнонаправленно торговались накануне американские индексы, по-разному отреагировав на противоречивую макростатистику, опубликованную в США, разнополярную динамику продемонстрировали и азиатские индексы сегодня утром. Однако после вдохновляющих заявлений М. Драги, Н. Саркози и А. Меркель, касающихся нового пакета мер по борьбе с долговым кризисом еврозоны, основные фондовые площадки Европы открылись в зеленом цвете: FTSE100 (+1,61%), САС40 (+1,65%), DAX (+1,63%). С самого утро растут фьючерсы на американские индексы и цены на нефть. Цена на нефть сорта wti составила $100,78 за баррель.
Российские фондовые индексы в первой половины сессии большую часть времени также находились на положительной территории. На 14:30 МСК индекс ММВБ прибавил 0,84% (1517,9 п.), индекс РТС – 0,97% (1561,7 п.); индекс акций второго эшелона РТС2 дрейфует вдоль нулевой линии (-0,02%, 1705,5 п.). Игроки остаются чрезвычайно активными, несмотря на конец недели. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 47,9 млрд. рублей.
На ФБ ММВБ отраслевые индексы торгуются разнонаправленно: хуже остальных выглядят потребительский (-1,13%) и нефтехимический (-1,11%) секторы; лучше остальных – машиностроительный (+1,81%) и металлургический (+1,18%) секторы.
В индексных бумагах (ММВБ) также нет согласия. Лидерами роста сегодня стали акции Мечела (+4,43%) и Распадской (+4,09%); лидерами падения – бумаги Магнита (-3,39%).
ОАО «НОМОС-Банк»: мы подтверждаем рекомендацию «покупать» GDR банка. Диапазон справедливой стоимости понижен и в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $19,70/$21,90
Номос-Банк опубликовал неоднозначные финансовые результаты за 9 месяцев и 3 квартал 2011 года по МСФО.
Основным, хотя и ожидаемым, негативом отчетности стали потери по портфелю ценных бумаг. В результате переоценки портфеля облигаций банк зафиксировал чистый убыток в размере 2,9 млрд. руб. В результате чистая прибыль банка в квартальном сопоставлении снизилась на 74% и составила 768 млн. руб. (6,95 млрд. руб. за 9М11, что на 27% превышает результат за аналогичный период прошлого года). И хотя банк сообщил, что эти убытки были частично компенсированы в октябре-ноябре, продолжение турбулентности на фондовых площадках, негативно отразится на финансовых результатах 4 кв. и года в целом.
Из позитивных моментов следует отметить рост кредитного портфеля, значительно превосходящий динамику по банковскому сектору в целом. С начала года кредитный портфель увеличился на 34%, рост за квартал составил 17%. При этом качество кредитного портфеля продолжает оставаться очень хорошим. Доля NPL снизилась до 1,9% по сравнению с 2,4% на начало года. На фоне увеличения кредитования в таких высокодоходных сегментах, как малый бизнес (+39,8%) и розница (+43,1%), а также благодаря снижению стоимости фондирования, ЧПМ банка выросла с начала года на 0,2 п.п. – до 5,5%.
Рост депозитной базы за 9 месяцев составил 11,1%, за квартал - 9,4%. В результате опережающего роста кредитования показатель LDR (loans to deposits ratio) увеличился до 131% со 108% на начало года. Тем не менее, по нашему мнению, банк сохраняет хороший уровень ликвидности и капитализации. Достаточность собственного капитала поддерживается на стабильном уровне: Tier 1 - 11,1%, Н1- 15,9%. Мы оцениваем отчетность Номос-Банка за 3 кв. как умеренно негативную. Учитывая, что ситуация на мировых торговых площадках в 4 кв. продолжает оставаться сложной, мы меняем прогноз по чистой прибыли банка по итогам 2011 г. с 13,2 млрд. руб. до 8,5 млрд. руб. и понижаем целевую стоимость GDR банка. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» и по-прежнему считаем, что на текущих ценовых уровнях вложения в бумаги динамично развивающегося частного банка перспективной инвестиционной идеей
Группа Черкизово: мы повышаем диапазон справедливой стоимости GDR компании до $19,8/27,6 за сохранением рекомендации «покупать»
Вчера ОАО «Группа Черкизово» опубликовало неаудированную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2011 года. Выручка по итогам отчетного периода увеличилась на 24% до $1078,6 млн. за счет роста продаж в сегменте птицеводства на 35% и мясопереработки на 24%, EBITDA выросла на 6% до $177,9 млн. Операционная и чистая прибыли сократились на 1% до $128,1 млн. и $108,4 млн. соответственно.
За 9 месяцев 2011 г. маржа по EBITDA и операционной прибыли снизилась до 17% и 12% соответственно за счет слабых результатов в 1 кв. Однако в 3 кв. маржа по EBITDA осталась на уровне 2 кв. 2011 г. - 19%. Ориентация производства на продукцию с высокой добавленной стоимостью поддержит рентабельность компании.
Чистый долг составил $709,3 млн., а соотношение Net Debt/EBITDA – 5,3х.
Группа завершила консолидацию Моссельпрома, получив синергетический эффект в повышении операционной рентабельности, особенно в сегменте птицеводства.
Основными задачами для группы являются: концентрация на повышение рентабельности производства, улучшение контроля над производственными затратами и увеличение спроса и привлекательности продукции фабрик.
С учетом опубликованных данных мы повышаем диапазон справедливой стоимости расписок Группы «Черкизово» до $19,8/27,6 с сохранением рекомендации «покупать».
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Торги на российском рынке акций начались ростом основных индексов, однако продолжить ралли предыдущего торгового дня игрокам не удалось. Индексы торговались в широком боковике в течение дня, завершив сессию небольшим ростом. ММВБ подрос на 0,4% до 1505,3 п., РТС – на 0,4% до 1546,7 п.; индекс акций второго эшелона РТС2 прибавил 0,5% до1705,9 п. Активность игроков была высокой: объем торгов по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 91,4 млрд. рублей. Отраслевые индексы закрылись преимущественно ростом: финансовый (+1,5%), нефтегазовый (+0,6%), производственный (+5,6%), химический сектор (-1%).
В индексных акциях лучше рынка выглядели бумаги ММК (+4,4%), Газпрома (+3,4%), (+2%), ВТБ (+1,5%).
В аутсайдерах – Северсталь (-4,5%), МОСК (-4,5), Магнит (-3,7%), Уралкалий (-2,3%).
Валютный рынок: после динамичных торгов среды активность заметно снизилась
$ – После динамичных торгов среды активность заметно снизилась. Участники готовятся к публикации ключевой статистики в США по рынку труда. Большинство валютных пар торговалось на достигнутых уровнях. Индекс доллара держался в узком диапазоне 78,1/78,40 и практически слабо отреагировал на выход позитивного отчета по индексу ISM.
€/$ – Пара балансировала в коридоре 1,344/1,35. Остаточный рост евро сохранился лишь по отношению к азиатским валютам – иене (с 104,37 до 104,6) и юаню (с 8,466 до 8,55). Однако на рынке все активнее обсуждается вероятность понижения учетной ставки на предстоящем заседании ЕЦБ, что усилит давление на евро.
¥ – Общее снижение рисков ослабило спрос на японскую иену, которая в последние два дня снизилась к доллару до 77,8.
Рынок акций: вчера ведущие ключевые индексы на рынках США корректировались вниз после самого большого, начиная с 2009 г., трехдневного подъема
США – Вчера ведущие ключевые индексы корректировались вниз после самого большого, начиная с 2009 г., трехдневного подъема. Акции большинства секторов снижались. Лидеры снижения - банковский сектор (-0,940%), страхование (-0,940%), финансовые компании (-0,850%). Лидеры роста - технологический сектор (+0,526%), розничная торговля (+0,258%), туризм и развлечения (+0,217%). Большая часть голубых фишек снизилась. Хуже рынка смотрелись бумаги Travelers Comp. (-2,151%), Int.Paper (-2,042%), Citigroup (-1,713%). Лидеры роста - Boeing (+3,771%), Yahoo (+3,183%), Bank of America (+2,304%). По итогам дня индекс Dow Jones снизился на 0,21%, S&P500 – на 0,19%, NASDAQ вырос на 0,22%. Индекс волатильности VIX снизился на 1,40%. Фьючерсы на американские индексы сегодня утром прибавляют порядка 0,4%.
Европа – Ведущие фондовые площадки завершили день в красной зоне: FTSE100 просел на 0,29%, DAX - на 0,87%, CAC40 - на 0,78%.
Азия – Фондовые рынки сегодня не показывают единой динамики, т.к. консолидируются после резкого роста индексов США в начале недели. По состоянию на 09:25 МСК Nikkei подрастает на 0,29%, Kospi снижается на 0,06%, Hang Seng – на 0,49%, Shanghai Composite – на 1,30%.
Товарные рынки: индекс акций нефтяных компаний просел на 0,8%
Товарные индексы – Индекс товарных рынков CRB снизился на 0,2%. Энергоносители подешевели на 0,3%, базовые металлы – на 0,8%, драгоценные металлы подорожали на 0,4%. Индекс стоимости фрахта Baltic Dry Index подрос на 0,9%.
Нефть – Фьючерсный контракт на нефть сорта light sweet подешевел на 0,2% до $100,2 за баррель, контракт на нефть сорта brent – на 1,4% до $109. Индекс акций нефтяных компаний просел на 0,8%.
Драгоценные металлы – В пятницу утром спот-цена золота опустилась до $1744 за тройскую унцию, цена серебра поднялась до $32,9. Индекс акций золотодобывающих компаний снизился на 0,3%.
Базовые металлы – 3m-фьючерсы на базовые металлы завершили день разнонаправленно. В наибольшей степени подешевели контракты на никель (-4,3%) и олово (-3,8%), в наименьшей – на свинец (-0,2%). Контракт на алюминий подорожал на 1,7%
Перспектива: на внешних площадках вчерашние торги прошли под знаком консолидации
На внешних площадках вчерашние торги прошли под знаком консолидации. Индекс SP500 немного снизился, но это прошло на существенно меньших объемах и, главное, сопровождалось дальнейшим снижением индекса волатильности VIX (-1,4%). Ставка LIBOR-3m по доллару впервые за последние пять месяцев начала снижаться, что указывает на изменение отношения инвесторов к риску. Доходности американских длинных гособлигаций продолжают повышаться. Ослабление рисков наблюдается и на европейском долговом рынке, хотя о переломе ситуации здесь, разумеется, говорить не приходится.
Индекс ММВБ вчера протестировал 38%-ный уровень расширения 1520 п. (от роста в период с 25 по 29 ноября) и закрылся в окрестности 200-дневной балансовой цены ОВР-200 (1505,11 п.). Торговая активность остается достаточной высокой. Спрос идет вширь. Индексы акций второго и третьего эшелона на этой неделе прибавили 8,1 и 4,7%, соответственно. Для сравнения, индекс голубых фишек MICEX-Large Cap за это же время вырос на 6,4%. Возможный потенциал роста по индексу MICEX MidCap мы оцениваем в пределах 5-8%, а по индексу MICEX-Small Cap всего лишь ~2%. Опережающий рост акций второго эшелона можно отнести на счет возросшего притока ликвидности. На денежном рынке в последнюю пару дней наблюдается снижение ставок. Одновременно улучшается ситуация с банковской ликвидностью. Остатки средств на корсчетах выросли до максимума за последние две недели. Полагаем, что эта тенденция будет продолжена и дальше. В конце года традиционно усиливается приток денег из бюджета.
Индикатор нетто-объема недельных позиций по индексу ММВБ после вчерашнего роста вплотную приблизился к нулевой отметке (OBV-5 на рис.1). В принципе это говорит о том, что покупка со стороны фиксирующихся шортистов завершилась. Сторонники технического анализа отмечают на графике индекса ММВБ завершившееся формирование перевернутого правого плеча. Рынок стоит на развилке. Если на этих уровнях не придут новые покупатели, то высока вероятность открытия новых short`ов.
Неустойчивость положения усиливает эффект пятницы. Какая-то часть краткосрочных спекулянтов предпочтет зафиксироваться перед выходными. Однако мы все же считаем, что в целом это вряд ли изменит общий настрой рынка. Сегодня выходит ключевая статистика по рынку труда в США. Ожидания позитивные. Внимание участников в ближайшие дни также будет сориентировано на предстоящее на следующей неделе заседание ЕЦБ и саммит ЕС. Европейцы могут понизить ставку и объявить о новых мерах по борьбе с кризисом. Скорее всего, именно эти новости покажут, какова дальнейшая перспектива у нынешнего медвежьего отскока.
Ближайшая зона сопротивления по индексу ММВБ ограничена диапазоном 1560/1605 п. (МА200) На этой неделе индекс значительно оторвался от уровней поддержки со стороны балансовых цен ОВР-20 (1473 п.) и ОВР-60 (1467 п.). Единственной опорой сейчас выступает долгосрочная 5-минутка 1499 п. Вчера этот уровень уже тестировался в конце торгов. В случае его пробоя индекс может локально опустится в район ОВР-20
Середина дня: новая волна воодушевления относительно разрешения долгового кризиса еврозоны
В пятницу утром новостной фон был неоднозначным: разнонаправленно торговались накануне американские индексы, по-разному отреагировав на противоречивую макростатистику, опубликованную в США, разнополярную динамику продемонстрировали и азиатские индексы сегодня утром. Однако после вдохновляющих заявлений М. Драги, Н. Саркози и А. Меркель, касающихся нового пакета мер по борьбе с долговым кризисом еврозоны, основные фондовые площадки Европы открылись в зеленом цвете: FTSE100 (+1,61%), САС40 (+1,65%), DAX (+1,63%). С самого утро растут фьючерсы на американские индексы и цены на нефть. Цена на нефть сорта wti составила $100,78 за баррель.
Российские фондовые индексы в первой половины сессии большую часть времени также находились на положительной территории. На 14:30 МСК индекс ММВБ прибавил 0,84% (1517,9 п.), индекс РТС – 0,97% (1561,7 п.); индекс акций второго эшелона РТС2 дрейфует вдоль нулевой линии (-0,02%, 1705,5 п.). Игроки остаются чрезвычайно активными, несмотря на конец недели. Оборот по акциям, входящим в индекс ММВБ, составил 47,9 млрд. рублей.
На ФБ ММВБ отраслевые индексы торгуются разнонаправленно: хуже остальных выглядят потребительский (-1,13%) и нефтехимический (-1,11%) секторы; лучше остальных – машиностроительный (+1,81%) и металлургический (+1,18%) секторы.
В индексных бумагах (ММВБ) также нет согласия. Лидерами роста сегодня стали акции Мечела (+4,43%) и Распадской (+4,09%); лидерами падения – бумаги Магнита (-3,39%).
ОАО «НОМОС-Банк»: мы подтверждаем рекомендацию «покупать» GDR банка. Диапазон справедливой стоимости понижен и в соответствии с нашей модельной оценкой составляет $19,70/$21,90
Номос-Банк опубликовал неоднозначные финансовые результаты за 9 месяцев и 3 квартал 2011 года по МСФО.
Основным, хотя и ожидаемым, негативом отчетности стали потери по портфелю ценных бумаг. В результате переоценки портфеля облигаций банк зафиксировал чистый убыток в размере 2,9 млрд. руб. В результате чистая прибыль банка в квартальном сопоставлении снизилась на 74% и составила 768 млн. руб. (6,95 млрд. руб. за 9М11, что на 27% превышает результат за аналогичный период прошлого года). И хотя банк сообщил, что эти убытки были частично компенсированы в октябре-ноябре, продолжение турбулентности на фондовых площадках, негативно отразится на финансовых результатах 4 кв. и года в целом.
Из позитивных моментов следует отметить рост кредитного портфеля, значительно превосходящий динамику по банковскому сектору в целом. С начала года кредитный портфель увеличился на 34%, рост за квартал составил 17%. При этом качество кредитного портфеля продолжает оставаться очень хорошим. Доля NPL снизилась до 1,9% по сравнению с 2,4% на начало года. На фоне увеличения кредитования в таких высокодоходных сегментах, как малый бизнес (+39,8%) и розница (+43,1%), а также благодаря снижению стоимости фондирования, ЧПМ банка выросла с начала года на 0,2 п.п. – до 5,5%.
Рост депозитной базы за 9 месяцев составил 11,1%, за квартал - 9,4%. В результате опережающего роста кредитования показатель LDR (loans to deposits ratio) увеличился до 131% со 108% на начало года. Тем не менее, по нашему мнению, банк сохраняет хороший уровень ликвидности и капитализации. Достаточность собственного капитала поддерживается на стабильном уровне: Tier 1 - 11,1%, Н1- 15,9%. Мы оцениваем отчетность Номос-Банка за 3 кв. как умеренно негативную. Учитывая, что ситуация на мировых торговых площадках в 4 кв. продолжает оставаться сложной, мы меняем прогноз по чистой прибыли банка по итогам 2011 г. с 13,2 млрд. руб. до 8,5 млрд. руб. и понижаем целевую стоимость GDR банка. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» и по-прежнему считаем, что на текущих ценовых уровнях вложения в бумаги динамично развивающегося частного банка перспективной инвестиционной идеей
Группа Черкизово: мы повышаем диапазон справедливой стоимости GDR компании до $19,8/27,6 за сохранением рекомендации «покупать»
Вчера ОАО «Группа Черкизово» опубликовало неаудированную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2011 года. Выручка по итогам отчетного периода увеличилась на 24% до $1078,6 млн. за счет роста продаж в сегменте птицеводства на 35% и мясопереработки на 24%, EBITDA выросла на 6% до $177,9 млн. Операционная и чистая прибыли сократились на 1% до $128,1 млн. и $108,4 млн. соответственно.
За 9 месяцев 2011 г. маржа по EBITDA и операционной прибыли снизилась до 17% и 12% соответственно за счет слабых результатов в 1 кв. Однако в 3 кв. маржа по EBITDA осталась на уровне 2 кв. 2011 г. - 19%. Ориентация производства на продукцию с высокой добавленной стоимостью поддержит рентабельность компании.
Чистый долг составил $709,3 млн., а соотношение Net Debt/EBITDA – 5,3х.
Группа завершила консолидацию Моссельпрома, получив синергетический эффект в повышении операционной рентабельности, особенно в сегменте птицеводства.
Основными задачами для группы являются: концентрация на повышение рентабельности производства, улучшение контроля над производственными затратами и увеличение спроса и привлекательности продукции фабрик.
С учетом опубликованных данных мы повышаем диапазон справедливой стоимости расписок Группы «Черкизово» до $19,8/27,6 с сохранением рекомендации «покупать».
/Компиляция. 2 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311023804_infina.jpg (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу