2 декабря 2011 Sberbank CIB Фролов Илья
К концу недели на рынках в целом сохраняется положительный импульс, однако техническая перекупленность и близость верхних границ среднесрочных нисходящих диапазонов по фондовым индексам сдерживают рост. Принятие на встрече Еврогруппы решений по выделению помощи Греции (5 декабря МВФ обсудит вопрос о выделении стране очередного транша помощи), а также выработка концепции ЕС по стабилизации ситуации на долговых рынках и по предоставлению госгарантий по обязательствам банков региона позволили временно снять напряженность. Более гибкая позиция центробанков и готовность ФРС предоставлять долларовую ликвидность на европейские рынки также способствовали активизации покупателей на текущей неделе и уже привели к локальному улучшению отдельных метрик денежного рынка региона (снижение CDS, ставок по валютно-процентным свопам из евро в доллар и сокращение ставки LIBOR 3m), однако различия в стоимости фондирования банков сохраняются (ряд банков готов занимать с солидной премией к рынку). Выступление главы ЕЦБ М. Драги перед Европарламентом также приободрили инвесторов: по его словам центробанк готов расширить программу выкупа облигаций (без конкретных обещаний), однако в ответ руководитель ЕЦБ призвал европейские власти принять новое соглашение об интеграции в бюджетной сфере и в настоящее время этот вопрос является краеугольным в Европе - он может стать основным на саммите ЕС 8-9 декабря. Последние позитивные макроэкономические публикации по экономике США стали приятным продолжением хороших данных по розничным продажам в «черную пятницу» и также поддержали динамику рынков. Сегодняшняя сессия на рынках, на наш взгляд, также пройдет в рамках консолидации с вероятностью роста к закрытию: рынки демонстрируют настрой на реализацию рождественского ралли и ждут неплохих официальных данных по рынку труда в США. Вместе с тем, учитывая, что ожидания по эффективности последних мер мировых центробанков выглядят завышенными, мы не исключаем реализацию коррекционного отката уже на следующей неделе, хотя и ждем, что до католического Рождества рынки пойдут выше.
Российский рынок акций завершает неделю значительным приростом по индексам и демонстрирует настрой на продолжение ралли. Санкции в отношении Ирана со стороны США и Европы поддержат котировки нефти, что может усилить корреляцию динамики российского рынка с ценами на Urals на следующей неделе. Мы ожидаем, что до 13 декабря рост на рынке продолжится на ожиданиях стимулов и решительных мер властей, а следующим сопротивлением может выступить диапазон 1550-1560 пунктов
УТРО - После бурного ралли в среду импульс к росту ослаб и фондовые рынки перешли к консолидации немного ниже отметок закрытия вторника. Слабые данные по PMI Китая способствовали укреплению веры инвесторов в продолжение ослабления монетарной политики страны и не повлияли заметно на позитивный настрой инвесторов. Наиболее же заметным событием дня стало выступление главы ЕЦБ М. Драги перед Европарламентом. Ключевым пунктом его выступления стала готовность центробанка расширить программу выкупа облигаций (без конкретных обещаний), однако в ответ руководитель ЕЦБ призвал европейские власти принять новое соглашение об интеграции в бюджетной сфере, что могло бы позволить восстановить доверие финансовых рынков. Таким образом, прозрачный намек на QE в Европе был сделан.
Ожидания притока долларовой ликвидности на европейские рынки на следующей неделе (5 декабря состоится своп между ФРС и ЕЦБ на новых условиях) улучшило ключевые метрики денежного рынка региона: 3м EURUSD валютно-процентный своп прибавил 13 б.п., увеличившись до -118 б.п. – лучший показатель с 15 ноября, LIBOR 3М также немного снизился. Вместе с тем, все еще достаточно серьезны различия в стоимости привлечения между банками. Так, например, Credit Agricole был готов занимать вчера с заметной премией (LIBOR+13 б.п.), ряд банков также предлагали солидные премии – все это указывает, что пока банки продолжают чувствовать себя столь же неуверенно. Однако на рынках имеется надежда, что на следующей неделе после очередного свопа между ЕЦБ и ФРС по пониженным ставкам ситуация улучшиться. На долговых рынках Европы тем временем также наблюдается выраженное улучшение конъюнктуры – успешно прошли аукционы Испании и Франции, а слухи о покупках ЕЦБ привели к заметному сокращению доходностей облигаций всех PIIGS (доходности по 10-ти летним бумагам Италии сократились до 6.65%, Испании – 5,74%).
Статистика по США также в целом поддержала рынки: индекс ISM указал на оживление деловой активности в промышленном секторе. Сегодня внимание инвесторов будет обращено к ключевым данным по безработице в США (non-farm payrolls и уровень безработицы) и, учитывая вчерашнее снижение компонента занятости в данных по ISM, часть инвесторов может зафиксировать прибыль, опасаясь, что данные могут оказаться чуть хуже ожиданий. Потенциально оказать сдерживающее влияние на рынок может также и обратное POMO (продажа 2-х летних облигаций с баланса ФРС в объеме 8 млрд. долл.). На наш взгляд, сегодня вероятно продолжение фазы консолидации на рынках с вероятностью умеренного роста к закрытию. Мы ожидаем, что локальный спад стоимости рисковых активов может быть использован для наращивания длинных позиций.
Российский рынок акций начнет сессию умеренным повышением и в первые часы торгов предпримет попытку вернуться к отметке 1520 по ММВБ. На наш взгляд, импульс к умеренному росту сохраняется, однако с открытием Европы возможно формирование локального снижения в направлении уровня 1490-1500 по ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок акций завершает неделю значительным приростом по индексам и демонстрирует настрой на продолжение ралли. Санкции в отношении Ирана со стороны США и Европы поддержат котировки нефти, что может усилить корреляцию динамики российского рынка с ценами на Urals на следующей неделе. Мы ожидаем, что до 13 декабря рост на рынке продолжится на ожиданиях стимулов и решительных мер властей, а следующим сопротивлением может выступить диапазон 1550-1560 пунктов
УТРО - После бурного ралли в среду импульс к росту ослаб и фондовые рынки перешли к консолидации немного ниже отметок закрытия вторника. Слабые данные по PMI Китая способствовали укреплению веры инвесторов в продолжение ослабления монетарной политики страны и не повлияли заметно на позитивный настрой инвесторов. Наиболее же заметным событием дня стало выступление главы ЕЦБ М. Драги перед Европарламентом. Ключевым пунктом его выступления стала готовность центробанка расширить программу выкупа облигаций (без конкретных обещаний), однако в ответ руководитель ЕЦБ призвал европейские власти принять новое соглашение об интеграции в бюджетной сфере, что могло бы позволить восстановить доверие финансовых рынков. Таким образом, прозрачный намек на QE в Европе был сделан.
Ожидания притока долларовой ликвидности на европейские рынки на следующей неделе (5 декабря состоится своп между ФРС и ЕЦБ на новых условиях) улучшило ключевые метрики денежного рынка региона: 3м EURUSD валютно-процентный своп прибавил 13 б.п., увеличившись до -118 б.п. – лучший показатель с 15 ноября, LIBOR 3М также немного снизился. Вместе с тем, все еще достаточно серьезны различия в стоимости привлечения между банками. Так, например, Credit Agricole был готов занимать вчера с заметной премией (LIBOR+13 б.п.), ряд банков также предлагали солидные премии – все это указывает, что пока банки продолжают чувствовать себя столь же неуверенно. Однако на рынках имеется надежда, что на следующей неделе после очередного свопа между ЕЦБ и ФРС по пониженным ставкам ситуация улучшиться. На долговых рынках Европы тем временем также наблюдается выраженное улучшение конъюнктуры – успешно прошли аукционы Испании и Франции, а слухи о покупках ЕЦБ привели к заметному сокращению доходностей облигаций всех PIIGS (доходности по 10-ти летним бумагам Италии сократились до 6.65%, Испании – 5,74%).
Статистика по США также в целом поддержала рынки: индекс ISM указал на оживление деловой активности в промышленном секторе. Сегодня внимание инвесторов будет обращено к ключевым данным по безработице в США (non-farm payrolls и уровень безработицы) и, учитывая вчерашнее снижение компонента занятости в данных по ISM, часть инвесторов может зафиксировать прибыль, опасаясь, что данные могут оказаться чуть хуже ожиданий. Потенциально оказать сдерживающее влияние на рынок может также и обратное POMO (продажа 2-х летних облигаций с баланса ФРС в объеме 8 млрд. долл.). На наш взгляд, сегодня вероятно продолжение фазы консолидации на рынках с вероятностью умеренного роста к закрытию. Мы ожидаем, что локальный спад стоимости рисковых активов может быть использован для наращивания длинных позиций.
Российский рынок акций начнет сессию умеренным повышением и в первые часы торгов предпримет попытку вернуться к отметке 1520 по ММВБ. На наш взгляд, импульс к умеренному росту сохраняется, однако с открытием Европы возможно формирование локального снижения в направлении уровня 1490-1500 по ММВБ.
/Компиляция. 2 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу