12 января 2012 Bloomberg
Признанные в финансовом мире авторитеты сейчас склоняются к мнению, ранее высказанному многими экспертами: сам по себе третий этап количественного смягчения мало чем поможет экономике США… Интересна также позиция весьма уважаемого за трезвость суждений инвестора касательно прочих «болезненных моментов», так или иначе затрагивающих жизнь рынков.
Что касается неопределенности, задающей тон событиям на торговых площадках, Эль-Эриан считает, что: «ранее все события рынков происходили по принципу привычного колоколообразного (или гауссового) распределения: когда всё сосредотачивалось на какой-то единственной доминирующей теме, слабо затрагивающей смежные секторы. Сейчас же условия меняются: распределение большей частью горизонтальное и отражается оно на значительной части прочих участков». На примере долгового кризиса еврозоны это выглядит следующим образом: либо валютный альянс окончательно распадется, либо же его укрепят, но при этом значительно изменят структуру. Эти же принципы присущи и другим геополитическим событиям, поэтому «при разработке инвестиционных стратегий всегда следует учитывать влияние бимодального распределения».
Говоря о факторах влияния на рынок, финансист отметил, что помимо риска очень большое влияние будет также иметь и возможность получения прибыли, поскольку уровень последней вместе с риском прямо пропорционален масштабности перемен в системе. В свою очередь самым важным для рынка будет риск колебания учетных ставок, а что касается вопроса суверенных долгов – риск кредитования и дефолта. Ярчайшим примером по-прежнему останется Греция. Ранее, при условии стабильности суверенного бюджета, это был риск учетной ставки, сейчас же – риск дефолта. В самом широком смысле, по мнению инвестора, величайший риск заключается в отсутствии перемен в сознании людей, упорно отказывающихся понимать, что текущие условия безостановочно меняются.
Отвечая на вопрос о шагах, которые возможно предпримет ФРС в начавшемся году, финансист буквально ответил: «Федрезерву недостаточно имеющихся в распоряжении инструментов политического влияния, чтобы эффективно справляться с вызовами современной экономики. Все, к чему они прибегают – риторика, рычаг «на все случаи жизни». Уже были ставки, уже было количественное смягчение, осталась одна риторика, с помощью которой они изо всех сил пытаются склонить инвесторов к дальнейшим рискам. Проблема на самом деле двоякая: с одной стороны это существующее несогласие между членами Комитета по операциям на открытом рынке; а с другой – неэффективные инструменты политического воздействия. На самом деле, на кону не только ограниченность выгод, но и риски вместе с расходами. ФРС в очень тяжелом положении: при всех попытках хоть что-то делать, у них нет эффективных инструментов».
Далее, говоря о том, когда же Соединенные Штаты попадут в ими же расставленную ловушку ликвидности, Мохаммед Эль-Эриан заметил, что существует несколько противоречивых мнений. Но он склоняется к тому, что своеобразного «запуска прикуриванием» для раскрутки маховика национальной экономики и достижения достаточно высокого целевого уровня инфляции, при котором можно будет ждать восстановления прежнего уровня эконом. развития, явно недостаточно. Действуя таким образом, можно «перестараться», тогда возникнут проблемы иного рода. Изначально проблема опять-таки заключается в недостаточности усилий одной только ФРС: здесь нужны консолидированные усилия различных институтов финансовой и политической власти. На деле, только федеральный фин. регулятор пытается исправить возникшую ситуацию, остальные же, кажется, находятся в состоянии глубокого анабиоза.
Наконец, говоря о возможной целесообразности третьего этапа монетарного стимулирования, финансист высказался пессимистически, поскольку считает, что сам по себе «печатный станок» неспособен привести к желаемому результату. Стремиться следует к увеличению числа рабочих мест и замедлению темпов инфляции – это краеугольная проблема. Собственно, это Федрезерв и пытается сделать, но никто не может гарантировать положительных результатов без подключения усилий других гос. учреждений
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что касается неопределенности, задающей тон событиям на торговых площадках, Эль-Эриан считает, что: «ранее все события рынков происходили по принципу привычного колоколообразного (или гауссового) распределения: когда всё сосредотачивалось на какой-то единственной доминирующей теме, слабо затрагивающей смежные секторы. Сейчас же условия меняются: распределение большей частью горизонтальное и отражается оно на значительной части прочих участков». На примере долгового кризиса еврозоны это выглядит следующим образом: либо валютный альянс окончательно распадется, либо же его укрепят, но при этом значительно изменят структуру. Эти же принципы присущи и другим геополитическим событиям, поэтому «при разработке инвестиционных стратегий всегда следует учитывать влияние бимодального распределения».
Говоря о факторах влияния на рынок, финансист отметил, что помимо риска очень большое влияние будет также иметь и возможность получения прибыли, поскольку уровень последней вместе с риском прямо пропорционален масштабности перемен в системе. В свою очередь самым важным для рынка будет риск колебания учетных ставок, а что касается вопроса суверенных долгов – риск кредитования и дефолта. Ярчайшим примером по-прежнему останется Греция. Ранее, при условии стабильности суверенного бюджета, это был риск учетной ставки, сейчас же – риск дефолта. В самом широком смысле, по мнению инвестора, величайший риск заключается в отсутствии перемен в сознании людей, упорно отказывающихся понимать, что текущие условия безостановочно меняются.
Отвечая на вопрос о шагах, которые возможно предпримет ФРС в начавшемся году, финансист буквально ответил: «Федрезерву недостаточно имеющихся в распоряжении инструментов политического влияния, чтобы эффективно справляться с вызовами современной экономики. Все, к чему они прибегают – риторика, рычаг «на все случаи жизни». Уже были ставки, уже было количественное смягчение, осталась одна риторика, с помощью которой они изо всех сил пытаются склонить инвесторов к дальнейшим рискам. Проблема на самом деле двоякая: с одной стороны это существующее несогласие между членами Комитета по операциям на открытом рынке; а с другой – неэффективные инструменты политического воздействия. На самом деле, на кону не только ограниченность выгод, но и риски вместе с расходами. ФРС в очень тяжелом положении: при всех попытках хоть что-то делать, у них нет эффективных инструментов».
Далее, говоря о том, когда же Соединенные Штаты попадут в ими же расставленную ловушку ликвидности, Мохаммед Эль-Эриан заметил, что существует несколько противоречивых мнений. Но он склоняется к тому, что своеобразного «запуска прикуриванием» для раскрутки маховика национальной экономики и достижения достаточно высокого целевого уровня инфляции, при котором можно будет ждать восстановления прежнего уровня эконом. развития, явно недостаточно. Действуя таким образом, можно «перестараться», тогда возникнут проблемы иного рода. Изначально проблема опять-таки заключается в недостаточности усилий одной только ФРС: здесь нужны консолидированные усилия различных институтов финансовой и политической власти. На деле, только федеральный фин. регулятор пытается исправить возникшую ситуацию, остальные же, кажется, находятся в состоянии глубокого анабиоза.
Наконец, говоря о возможной целесообразности третьего этапа монетарного стимулирования, финансист высказался пессимистически, поскольку считает, что сам по себе «печатный станок» неспособен привести к желаемому результату. Стремиться следует к увеличению числа рабочих мест и замедлению темпов инфляции – это краеугольная проблема. Собственно, это Федрезерв и пытается сделать, но никто не может гарантировать положительных результатов без подключения усилий других гос. учреждений
Оригинал /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу