18 января 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
К середине недели западные фондовые площадки обновили полугодовые максимумы по индексам S&P500 и EuroTOP100 благодаря ожиданиям дальнейшего вкачивания в финансовую систему дешевых денег от ведущих ЦБ. В конце февраля должен пройти еще один аукцион LTRO, в рамках которого европейские банки, по оценкам, могут выбрать до 1 трлн. евро, а баланс ЕЦБ - увеличиться до 3,7 трлн. евро (с конца июля баланс ЕЦБ уже вырос на 41%) – существенно выше, чем у ФРС. Вместе с тем, не исключено и количественное смягчение в стиле США: FT сообщил о том, что ЕЦБ рассматривает вариант расширенного участия в выкупе активов на долговом рынке. Помимо новой ликвидности от ЕЦБ, ждут сюрпризов и от ФРС: 25 января, не исключено, что центробанк США может объявить или обозначить сроки запуска QE3 в форме выкупа ипотечных бумаг. Отметим также, что ралли по Shanghai Composite накануне было связано с ожиданиями ослабления монетарной политики.
Вместе с тем импульс к росту рынков в середине недели ослаб ввиду локальной перекупленности и отсутствия новостных поводов для прорыва значимых сопротивлений. Основными сдерживающими рост (и способствующими умеренной коррекции) факторами мы считаем следующие. Во-первых, дефолт или возможное увеличение размера списаний по греческому долгу (по сообщению Bloomberg, Греция близка к соглашению с частными инвесторами о реструктуризации долга со списанием 68% от имеющейся задолженности). Во-вторых, сезон корпоративной отчетности в США, который не балует позитивными сюрпризами: американские корпорации показывают результаты хуже ожиданий, в частности, EPSCitigroup вчера существенно отстала от консенсуса Bloomberg. В-третьих, на следующей неделе начинается Лунный Новый Год, который может негативно сказаться на динамике сырья (ввиду отсутствия китайского спроса), кроме того, появится 1-я оценка ВВП США за 4-й квартал, которая может оказаться ниже ожиданий – розничные продажи в декабре разочаровали. И, наконец, переговоры о леверидже EFSF и увеличении предельного объема предоставляемых гарантий до 1,5 трлн. евро «практически мертвы», пишет немецкая газета Die Welt, а перспективы очередных вливаний ликвидности в Европе отдаленны (1,5 месяца).
Вместе с тем, рынки рисковых активов продолжают находиться в рамках восходящих каналов и серьезных факторов для слома среднесрочных восходящих трендов пока нет – мы не видим серьезных оснований для сильной просадки рынков до конца месяца.
Российский рынок акций пока удерживается в рамках бокового диапазона, накапливая потенциал для направленного движения. На наш взгляд, коррекционные настроений на внешних рынках могут опустить индекс ММВБ до 1440-1465 пунктов, однако до конца месяца индекс ММВБ все же сможет протестировать диапазон 1500-1520 пунктов.
УТРО - Несмотря на ожидаемое инвесторами скорое начало технической коррекции к ралли на западных фондовых площадках на фоне отсутствия оптимизма в отношении разрешения кризиса в Европе и локальной перекупленности, S&P 500 и EuroTOP100 вчера смогли обновить полугодовые максимумы. Поводов для удержания рынков на текущих уровнях в ближайшие дни, на наш взгляд, мало: хотя избыточная ликвидность и поддерживает рискованные активы, влияние негативных технических факторов (преодоление близко расположенных сопротивлений и локальная перекупленность) повышается.
Существенного новостного позитива пока нет. Так, ситуация в Европе по сообщению Bloomberg, Греция близка к соглашению с частными инвесторами о реструктуризации долга со списанием 68% от имеющейся задолженности, вместо 50%, установленных в последний раз. В случае, если Греции удастся увеличить haircut, но не допустить дефолта (что достаточно сложно, на наш взгляд), это станет скорее позитивным фактором для евро, однако в очередной раз ослабит позиции банков-держателей долга. Таким образом, им снова может потребоваться ликвидность от ЕЦБ, которую центробанк готов представить на следующем LTRO, которое состоится 29 февраля. По неофициальной информации, банки могут выбрать у ЕЦБ до 1 трлн. евро – квази-QE в Европе набирает обороты. Вместе с тем, не исключено и количественное смягчение в стиле США: немецкий FT сообщил о том, что ЕЦБ рассматривает вариант расширенного участия в выкупе активов на долговом рынке. Переговоры о леверидже EFSF и увеличении предельного объема предоставляемых гарантий до 1,5 трлн. евро «практически мертвы», пишет немецкая газета Die Welt.
Кроме того, отчетность Citigroupзаставляет инвесторов более сдержанно оценивать отчетность банков США, а данные по пром. производству в Америке также, не исключено (вспомним розничные продажи декабря), будут не столь позитивны, как ожидают рынки. Вероятно и трудное обсуждение вопроса повышения предельной планки госдолга США (сегодня).
Тем не менее, хотя краткосрочно весьма вероятно формирование негативного движения, рынки рисковых активов продолжают находиться в рамках восходящих каналов. Помимо новой ликвидности от ЕЦБ, ждут сюрпризов и от ФРС: 25 января по мнению некоторых инвесторов, центробанк США может объявить или обозначить сроки запуска QE3 в форме выкупа ипотечных бумаг. Отметим также, что ралли по Shanghai Composite накануне было связано с ожиданиями ослабления монетарной политики.
Российский рынок акций начнет сессию среды вблизи отметок предыдущего закрытия, возможное поступление негативных сигналов из Европы и США может привести к закрытию вчерашнего «гэпа» на открытии и откату к 1465 пунктов по ММВБ. На наш взгляд, причин для углубления снижения пока нет и временная слабость рынка может быть использована игроками на повышение для наращивания «длинных позиций».
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вместе с тем импульс к росту рынков в середине недели ослаб ввиду локальной перекупленности и отсутствия новостных поводов для прорыва значимых сопротивлений. Основными сдерживающими рост (и способствующими умеренной коррекции) факторами мы считаем следующие. Во-первых, дефолт или возможное увеличение размера списаний по греческому долгу (по сообщению Bloomberg, Греция близка к соглашению с частными инвесторами о реструктуризации долга со списанием 68% от имеющейся задолженности). Во-вторых, сезон корпоративной отчетности в США, который не балует позитивными сюрпризами: американские корпорации показывают результаты хуже ожиданий, в частности, EPSCitigroup вчера существенно отстала от консенсуса Bloomberg. В-третьих, на следующей неделе начинается Лунный Новый Год, который может негативно сказаться на динамике сырья (ввиду отсутствия китайского спроса), кроме того, появится 1-я оценка ВВП США за 4-й квартал, которая может оказаться ниже ожиданий – розничные продажи в декабре разочаровали. И, наконец, переговоры о леверидже EFSF и увеличении предельного объема предоставляемых гарантий до 1,5 трлн. евро «практически мертвы», пишет немецкая газета Die Welt, а перспективы очередных вливаний ликвидности в Европе отдаленны (1,5 месяца).
Вместе с тем, рынки рисковых активов продолжают находиться в рамках восходящих каналов и серьезных факторов для слома среднесрочных восходящих трендов пока нет – мы не видим серьезных оснований для сильной просадки рынков до конца месяца.
Российский рынок акций пока удерживается в рамках бокового диапазона, накапливая потенциал для направленного движения. На наш взгляд, коррекционные настроений на внешних рынках могут опустить индекс ММВБ до 1440-1465 пунктов, однако до конца месяца индекс ММВБ все же сможет протестировать диапазон 1500-1520 пунктов.
УТРО - Несмотря на ожидаемое инвесторами скорое начало технической коррекции к ралли на западных фондовых площадках на фоне отсутствия оптимизма в отношении разрешения кризиса в Европе и локальной перекупленности, S&P 500 и EuroTOP100 вчера смогли обновить полугодовые максимумы. Поводов для удержания рынков на текущих уровнях в ближайшие дни, на наш взгляд, мало: хотя избыточная ликвидность и поддерживает рискованные активы, влияние негативных технических факторов (преодоление близко расположенных сопротивлений и локальная перекупленность) повышается.
Существенного новостного позитива пока нет. Так, ситуация в Европе по сообщению Bloomberg, Греция близка к соглашению с частными инвесторами о реструктуризации долга со списанием 68% от имеющейся задолженности, вместо 50%, установленных в последний раз. В случае, если Греции удастся увеличить haircut, но не допустить дефолта (что достаточно сложно, на наш взгляд), это станет скорее позитивным фактором для евро, однако в очередной раз ослабит позиции банков-держателей долга. Таким образом, им снова может потребоваться ликвидность от ЕЦБ, которую центробанк готов представить на следующем LTRO, которое состоится 29 февраля. По неофициальной информации, банки могут выбрать у ЕЦБ до 1 трлн. евро – квази-QE в Европе набирает обороты. Вместе с тем, не исключено и количественное смягчение в стиле США: немецкий FT сообщил о том, что ЕЦБ рассматривает вариант расширенного участия в выкупе активов на долговом рынке. Переговоры о леверидже EFSF и увеличении предельного объема предоставляемых гарантий до 1,5 трлн. евро «практически мертвы», пишет немецкая газета Die Welt.
Кроме того, отчетность Citigroupзаставляет инвесторов более сдержанно оценивать отчетность банков США, а данные по пром. производству в Америке также, не исключено (вспомним розничные продажи декабря), будут не столь позитивны, как ожидают рынки. Вероятно и трудное обсуждение вопроса повышения предельной планки госдолга США (сегодня).
Тем не менее, хотя краткосрочно весьма вероятно формирование негативного движения, рынки рисковых активов продолжают находиться в рамках восходящих каналов. Помимо новой ликвидности от ЕЦБ, ждут сюрпризов и от ФРС: 25 января по мнению некоторых инвесторов, центробанк США может объявить или обозначить сроки запуска QE3 в форме выкупа ипотечных бумаг. Отметим также, что ралли по Shanghai Composite накануне было связано с ожиданиями ослабления монетарной политики.
Российский рынок акций начнет сессию среды вблизи отметок предыдущего закрытия, возможное поступление негативных сигналов из Европы и США может привести к закрытию вчерашнего «гэпа» на открытии и откату к 1465 пунктов по ММВБ. На наш взгляд, причин для углубления снижения пока нет и временная слабость рынка может быть использована игроками на повышение для наращивания «длинных позиций».
/Компиляция. 18 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter