25 января 2012 Sberbank CIB Кащеев Николай
Главное, что сегодня происходит, пока не начала заседать ФРС, это натирание живота медного Будды – постоянное повторение того, что восприятие ситуации в Европе изменилось к лучшему. Таков лейтмотив встречи в Давосе, таковы дежурные заявления разного рода европейских чиновников, от (на этот раз) Петера Прета из правления ЕЦБ до традиционных представителей troyka, вроде Олли Рена.
Что характерно, это происходит на фоне провала переговоров Греции с частными кредиторами, постепенно нарастающих требований Ирландии дать долговые послабления и ей тоже (снизить ставки по займам от ЕC) и новой, «хищной», а, точнее, более жесткой и правильной позиции рейтинговых агентств, особенно S&P, которые более не принимают участия в «хоре натирателей Будды», а оценивают суверенные риски так, как это следовало делать в 2007 году.
Кстати, о Буде, только как части города Будапешт: на фоне всех этих постоянных неприятностей с Грецией (Bloomberg цитирует одного из гостей Давоса: «Мир устал от европейских проблем», что совершенно верно и что несколько отличается от другого высказывания в том духе, что для решения европейской проблемы есть и политическая воля – кроме Драги, у кого она есть еще? – и нужная «механика») события вокруг не члена еврозоны Венгрии несколько отошли на задний план. Между тем там, в лице г-на В.Орбана, попытались поднять голову те, кто решил, что лучшее решение проблемы – этой действия в «белорусском» (здесь: только а символическом смысле слова), чрезвычайном и волевом стиле. Сначала это была конфискация 13 млрд.евро из частных пенсионных фондов в бюджет, теперь попытка лишить ЦБ Венгрии независимости. К несчастью для Орбана, страна не может получить необходимых для очередного европейского bailout денег ниоткуда, кроме как от МВФ, а тот спрашивает у своих коллег из ЕС – дать или не дать. Те же, конечно, требуют соблюдения общеевропейских норм и отмены самодеятельности.
Символично: ЕС тлеет по краям, несмотря на заклинания давоссцев. Проблемы Венгрии – такие же, как у всех остальных стран, самообманувшихся и обманутых в ходе кредитного цикла 2002-2007 гг., когда можно (и модно – с подачи инвестбанков) было годами закрывать глаза на отрицательный счет текущих операций, радуясь «притоку капитала», как будто ставки ФРС вечно будут около 1%. Теперь, они правда, около 0, и надолго, но через что пришлось пройти на пути к этому нулю?
И еще на этом фоне консервативные сторонники А.Меркель предупреждают ее о том, чтобы она не допустила наращивание объемов EFSF и последующего за ним постоянный еврофонд ESM свыше 500 млрд.евро (варианты: 750 и 1000 млрд.; и того, и другого – мало, как мы показывали в прошлом году, если падут Испания и, особенно, Италия, в которую, впрочем, все так охотно поверили с подачи Драги в 2012 г.)
Не будем вдаваться в тонкости политических маневров Христианских и Свободных демократов, но напомним, что все должно быть решено к марту – и греческая реструктуризация, и планы относительно ESM, и нет сомнений, что на этом пути будет много поворотов, а решения будут приниматься в течение нескольких ночей в последнюю минуту. Политическая воля – это к Драги. Наверно, туда же (и к данным из США) непонятно каким образом выросший PMI и IFO Германии, который в январе, несмотря ни на что, показал рост третий месяц подряд. Между прочим, даже «хор натирателей Будды» робко поговаривает о том, что инвесторам в ЕС все же требуется не только постоянное вмешательство ЕЦБ, но и экономический рост. Хорошее требование, но довольно трудно выполнимое.
Любопытные события в США. Б.Обама в своем обращении к Конгрессу объявил о нескольких, довольно революционных мерах. Во-первых, о массированном рефинансировании всех ипотечных кредитов в целях снижения годовых платежей на 3 тыс.долл. за счет нового банковского налога. Деталей пока нет, все равно законопроект (который может затронуть 10 миллионов заемщиков) должен сперва пройти через Конгресс, но уже считается весьма революционным, однако, как отмечается, может иметь негативный эффект, например, на рынок MBS – привязанных к ипотеке структурных продуктов и деривативов. Второе, это согласие Б.Обамы с возможностью введения более высокого налога на богатых (до 30%). Третье: учреждение нового органа для расследования мошенничеств и прочей «плохой практики», которая способствовала ипотечному кризису 2008 года. Президент высказался. Теперь все внимание – на ФРС
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Что характерно, это происходит на фоне провала переговоров Греции с частными кредиторами, постепенно нарастающих требований Ирландии дать долговые послабления и ей тоже (снизить ставки по займам от ЕC) и новой, «хищной», а, точнее, более жесткой и правильной позиции рейтинговых агентств, особенно S&P, которые более не принимают участия в «хоре натирателей Будды», а оценивают суверенные риски так, как это следовало делать в 2007 году.
Кстати, о Буде, только как части города Будапешт: на фоне всех этих постоянных неприятностей с Грецией (Bloomberg цитирует одного из гостей Давоса: «Мир устал от европейских проблем», что совершенно верно и что несколько отличается от другого высказывания в том духе, что для решения европейской проблемы есть и политическая воля – кроме Драги, у кого она есть еще? – и нужная «механика») события вокруг не члена еврозоны Венгрии несколько отошли на задний план. Между тем там, в лице г-на В.Орбана, попытались поднять голову те, кто решил, что лучшее решение проблемы – этой действия в «белорусском» (здесь: только а символическом смысле слова), чрезвычайном и волевом стиле. Сначала это была конфискация 13 млрд.евро из частных пенсионных фондов в бюджет, теперь попытка лишить ЦБ Венгрии независимости. К несчастью для Орбана, страна не может получить необходимых для очередного европейского bailout денег ниоткуда, кроме как от МВФ, а тот спрашивает у своих коллег из ЕС – дать или не дать. Те же, конечно, требуют соблюдения общеевропейских норм и отмены самодеятельности.
Символично: ЕС тлеет по краям, несмотря на заклинания давоссцев. Проблемы Венгрии – такие же, как у всех остальных стран, самообманувшихся и обманутых в ходе кредитного цикла 2002-2007 гг., когда можно (и модно – с подачи инвестбанков) было годами закрывать глаза на отрицательный счет текущих операций, радуясь «притоку капитала», как будто ставки ФРС вечно будут около 1%. Теперь, они правда, около 0, и надолго, но через что пришлось пройти на пути к этому нулю?
И еще на этом фоне консервативные сторонники А.Меркель предупреждают ее о том, чтобы она не допустила наращивание объемов EFSF и последующего за ним постоянный еврофонд ESM свыше 500 млрд.евро (варианты: 750 и 1000 млрд.; и того, и другого – мало, как мы показывали в прошлом году, если падут Испания и, особенно, Италия, в которую, впрочем, все так охотно поверили с подачи Драги в 2012 г.)
Не будем вдаваться в тонкости политических маневров Христианских и Свободных демократов, но напомним, что все должно быть решено к марту – и греческая реструктуризация, и планы относительно ESM, и нет сомнений, что на этом пути будет много поворотов, а решения будут приниматься в течение нескольких ночей в последнюю минуту. Политическая воля – это к Драги. Наверно, туда же (и к данным из США) непонятно каким образом выросший PMI и IFO Германии, который в январе, несмотря ни на что, показал рост третий месяц подряд. Между прочим, даже «хор натирателей Будды» робко поговаривает о том, что инвесторам в ЕС все же требуется не только постоянное вмешательство ЕЦБ, но и экономический рост. Хорошее требование, но довольно трудно выполнимое.
Любопытные события в США. Б.Обама в своем обращении к Конгрессу объявил о нескольких, довольно революционных мерах. Во-первых, о массированном рефинансировании всех ипотечных кредитов в целях снижения годовых платежей на 3 тыс.долл. за счет нового банковского налога. Деталей пока нет, все равно законопроект (который может затронуть 10 миллионов заемщиков) должен сперва пройти через Конгресс, но уже считается весьма революционным, однако, как отмечается, может иметь негативный эффект, например, на рынок MBS – привязанных к ипотеке структурных продуктов и деривативов. Второе, это согласие Б.Обамы с возможностью введения более высокого налога на богатых (до 30%). Третье: учреждение нового органа для расследования мошенничеств и прочей «плохой практики», которая способствовала ипотечному кризису 2008 года. Президент высказался. Теперь все внимание – на ФРС
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу