Последние данные по экономики Еврозоны свидетельствуют, что внутри неё происходят бурные процессы деления стран на лидеров и аутсайдеров. Мы полагаем, что в 2012 г. будет происходить дальнейший экономический полиморфизм стран-участниц, причём, страны с относительно низкими бюджетными дефицитами и положительным сальдо внешней торговли – прежде всего, Германия – будут торговаться по более низким доходностям, чем их соседи, что, в свою очередь, поддержит их высокие кредитные рейтинги на годы вперёд. С весны прошлого года германские bunds уже привычно торгуются с премией к американским Treasurys, и лишь в коротком эпизоде осенью прошлого года, в промежутке между уходом со своего поста Ж.-К. Трише и занятием его Марио Драги у игроков сложилось ощущение «вакуума экономической власти» в регионе, которое сильно продавило котировки всех европейских долговых бумаг, вне зависимости от их индивидуальных экономических ситуаций и кредитных рейтингов. В тот момент, когда Германия впервые за всю послевоенную историю разместила свои бонды при коэффициенте участия менее 2, эти облигации можно было действительно приобрести очень дёшево. Скорее всего, подобная возможность в обозримом будущем уже не повторится.
Хотят того европейские лидеры и банки или нет, но мировые рейтинговые агентства продолжают играть ключевую роль в выработке решений о предпочтении одних суверенных эмитентов другим. При снижении кредитного рейтинга двумя или более рейтинговыми агентствами, едва ли можно рассчитывать на какое-то чудо, которое «спасёт» доходности соответствующих эмитентов от скачкообразного роста. Впрочем, в позитивном плане можно себя успокоить, по крайней мере, тем, что сенсационные двузначные взлёты доходностей – такие, какие мы видели в 2010-11 гг. у суверенных эмитентов стран PIIGS – уже вряд ли повторятся в обозримом будущем.
Если выстроить по интегральной экономической привлекательности (низкий дефицит бюджета, удовлетворительное сальдо внешней торговли и счёта текущих операций) все страны Еврозоны, то вслед за Германией на второй ступени мы увидим Финляндию, затем – Нидерланды. Все остальные страны – включая Францию – уже были понижены в «табели о рангах», поэтому в группе аутсайдеров они будут располагаться следующим образом: Лихтенштейн, Мальта, Австрия, Франция, Бельгия, Кипр, Испания, Италия, Ирландия, Словакия, Эстония, Португалия, Греция (см. рис., синим цветом отмечены страны зоны Евро)
В настоящее время индекс ММВБ стабилизировался в районе 1515 п. Направление закрытия торгов определит выход еженедельных данных по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США (17.30 Мск.). В это же время выйдут данные о месячном изменении объемов заказов на товары длительного пользования.
Внутридневная техническая картина говорит в пользу стабилизации рынка вблизи текущих уровней. Индекс ММВБ преодолел предыдущее сопротивление. Однако свежий позитив уже отыгран, и для дальнейшего роста нужны новые драйверы.
Вместе с тем, данные по первоначальным заявкам на пособия в США являются одним из наиболее значимых еженедельных индикаторов, и нередко становятся сильным сигналом как для продолжения движения, так и для разворота рынка. Наиболее разумной стратегией в вечерние часы было бы ожидание публикации вечерней статистики и торговля в направлении возможного выхода из текущей консолидации
К середине торговой сессии Российские индексы ММВБ и РТС серьезно повысились по отношению к уровням предыдущего закрытия. С утра участники торгов отыграли позитивное закрытие Американских торгов и ночной рост во фьючерсах на нефть. Тем не менее, после высокого открытия, индекс ММВБ заметно проседал, закрывая утренний гэп вверх.
К середине дня сигналом для возобновления роста стало уверенное повышение европейских рынков и выход «в плюс» фьючерсов на фондовые индексы США. Внешний позитив позволил индексу ММВБ выйти из пятидневной консолидации, преодолев сильное локальное сопротивление в районе 1507 пунктов. Дальнейшее повышение индекса было ограничено следующим сопротивлением, расположенным в районе 1520 - 1525 п.
К 15.00 часам индекс ММВБ повышается на 1.08%. Индекс РТС растет на 2.39%.
Вечернее контанго мартовского фьючерса (RIH2) к индексу РТС, составлявшее 17 пунктов, или 1.1%, к середине дня сократилось до минимального значения в 1 пункт. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.
Несмотря на текущее повышение индексов, Российские акции растут неравномерно, повышаясь в пределах 0-5% к уровням предыдущего закрытия. На фоне скудного потока корпоративных новостей продолжаются выборочные покупки в отдельных бумагах, в основном входящих в банковский сектор.
Так, заметно повысились акции Сбербанк-ао (SBER RM, +3.56%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +2.42%), ВТБ (VTBR RM, +5.00%), Банк «Санкт-Петербург»-ао (BSPB RM, +3.82%), Банк «Санкт-Петербург»-ап (BSPBP RM, +2.88%).
Акции Возрождение-ао (VZRZ RM, +6.35%), Возрожд-ап (VZRZP RM, +1.48%) продолжили вчерашний рост на фоне сообщения кредитной организации о годовом приросте средств физических лиц на счетах банка «Возрождение» до уровня более чем 90.7 млрд рублей. Объем вкладов за 2011 год увеличился на 5.9%, составив на 1 января 2012 года 71.3 млрд рублей. В текущем году банк «Возрождение» планирует увеличить объем привлеченных средств населения на 10-11%.
Сильнее рынка также торгуются ГМК Норильский Никель (GMKN RM, +2.35%), Северсталь (CHMF RM, +2.94%), Русгидро (HYDR RM, +2.73%), Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +4.58%), ЛСР (LSRG RM, +5.50%).
Несмотря на умеренный рост нефтяных контрактов, хуже рынка выглядят многие бумаги нефтегазового сектора: Газпром (GAZP RM, +0.10%), Лукойл (LKOH RM, -0.17%), Роснефть (ROSN RM, +0.34%), Новатэк (NVTK RM, -0.19%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.08%).
Мы позитивно оцениваем новость о завершении сделки ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» по продаже 3,26% акций ОАО «Э.ОН Россия», которые были приобретены в рамках дополнительной эмиссии акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» в 2011 году.
Текущая продажа миноритарного пакета акций энергетической компании является для «ИНТЕР РАО ЕЭС» не первой сделкой такого рода. В конце 2011 года компания завершила сделки по продаже 26.26% акций ОАО «Кубанская генерирующая компания», 25.88% акций ОАО «Томскэнергоремонт», 3.52% обыкновенных и 19.52% привилегированных акций ОАО «РАО Энергетические системы Востока». Ранее «ИНТЕР РАО» также завершило сделки по продаже 26.26% акций ОАО «Кубанская энергосбытовая компания» и частичной монетизации пакетов акций ОАО «ОГК-2» и ОАО «ОГК-6».
Вместе с тем, в прошлом году компания осуществила и приобретения. Так, в июле 2011 года ЗАО «ИНТЕР РАО Капитал» (дочерняя компания ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС») приобрело у ОАО «НК «Роснефть» 100% долей энергосбытовой компании ООО «РН-Энерго». Оплата в рамках сделки была осуществлена акциями дополнительного выпуска ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». В марте 2011 года «ИнтерРао» довела свою долю в ОАО «ОГК-3» до 79.54% в результате обмена своих акций на пакет, принадлежавший ОАО «ГМК «Норильский никель».
Таким образом, стратегия «ИНТЕР РАО» предполагает консолидацию контрольных пакетов акций энергетических компаний в обмен на дополнительные эмиссии собственных бумаг. Новые эмиссии размещаются в пользу государства и стратегических инвесторов, что не оказывает заметного давления на курсовую стоимость акций. В результате нескольких сделок на балансе компании образовалось несколько десятков пакетов акций Российских энергетических компаний. Миноритарные пакеты, в свою очередь, используются для продажи и новых сделок по консолидации энергетических активов. В результате данной практики компания не только достигает своих стратегических целей, но и получает дополнительную прибыль.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Хотят того европейские лидеры и банки или нет, но мировые рейтинговые агентства продолжают играть ключевую роль в выработке решений о предпочтении одних суверенных эмитентов другим. При снижении кредитного рейтинга двумя или более рейтинговыми агентствами, едва ли можно рассчитывать на какое-то чудо, которое «спасёт» доходности соответствующих эмитентов от скачкообразного роста. Впрочем, в позитивном плане можно себя успокоить, по крайней мере, тем, что сенсационные двузначные взлёты доходностей – такие, какие мы видели в 2010-11 гг. у суверенных эмитентов стран PIIGS – уже вряд ли повторятся в обозримом будущем.
Если выстроить по интегральной экономической привлекательности (низкий дефицит бюджета, удовлетворительное сальдо внешней торговли и счёта текущих операций) все страны Еврозоны, то вслед за Германией на второй ступени мы увидим Финляндию, затем – Нидерланды. Все остальные страны – включая Францию – уже были понижены в «табели о рангах», поэтому в группе аутсайдеров они будут располагаться следующим образом: Лихтенштейн, Мальта, Австрия, Франция, Бельгия, Кипр, Испания, Италия, Ирландия, Словакия, Эстония, Португалия, Греция (см. рис., синим цветом отмечены страны зоны Евро)
В настоящее время индекс ММВБ стабилизировался в районе 1515 п. Направление закрытия торгов определит выход еженедельных данных по количеству первичных заявок на пособия по безработице в США (17.30 Мск.). В это же время выйдут данные о месячном изменении объемов заказов на товары длительного пользования.
Внутридневная техническая картина говорит в пользу стабилизации рынка вблизи текущих уровней. Индекс ММВБ преодолел предыдущее сопротивление. Однако свежий позитив уже отыгран, и для дальнейшего роста нужны новые драйверы.
Вместе с тем, данные по первоначальным заявкам на пособия в США являются одним из наиболее значимых еженедельных индикаторов, и нередко становятся сильным сигналом как для продолжения движения, так и для разворота рынка. Наиболее разумной стратегией в вечерние часы было бы ожидание публикации вечерней статистики и торговля в направлении возможного выхода из текущей консолидации
К середине торговой сессии Российские индексы ММВБ и РТС серьезно повысились по отношению к уровням предыдущего закрытия. С утра участники торгов отыграли позитивное закрытие Американских торгов и ночной рост во фьючерсах на нефть. Тем не менее, после высокого открытия, индекс ММВБ заметно проседал, закрывая утренний гэп вверх.
К середине дня сигналом для возобновления роста стало уверенное повышение европейских рынков и выход «в плюс» фьючерсов на фондовые индексы США. Внешний позитив позволил индексу ММВБ выйти из пятидневной консолидации, преодолев сильное локальное сопротивление в районе 1507 пунктов. Дальнейшее повышение индекса было ограничено следующим сопротивлением, расположенным в районе 1520 - 1525 п.
К 15.00 часам индекс ММВБ повышается на 1.08%. Индекс РТС растет на 2.39%.
Вечернее контанго мартовского фьючерса (RIH2) к индексу РТС, составлявшее 17 пунктов, или 1.1%, к середине дня сократилось до минимального значения в 1 пункт. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.
Несмотря на текущее повышение индексов, Российские акции растут неравномерно, повышаясь в пределах 0-5% к уровням предыдущего закрытия. На фоне скудного потока корпоративных новостей продолжаются выборочные покупки в отдельных бумагах, в основном входящих в банковский сектор.
Так, заметно повысились акции Сбербанк-ао (SBER RM, +3.56%), Сбербанк-ап (SBERP RM, +2.42%), ВТБ (VTBR RM, +5.00%), Банк «Санкт-Петербург»-ао (BSPB RM, +3.82%), Банк «Санкт-Петербург»-ап (BSPBP RM, +2.88%).
Акции Возрождение-ао (VZRZ RM, +6.35%), Возрожд-ап (VZRZP RM, +1.48%) продолжили вчерашний рост на фоне сообщения кредитной организации о годовом приросте средств физических лиц на счетах банка «Возрождение» до уровня более чем 90.7 млрд рублей. Объем вкладов за 2011 год увеличился на 5.9%, составив на 1 января 2012 года 71.3 млрд рублей. В текущем году банк «Возрождение» планирует увеличить объем привлеченных средств населения на 10-11%.
Сильнее рынка также торгуются ГМК Норильский Никель (GMKN RM, +2.35%), Северсталь (CHMF RM, +2.94%), Русгидро (HYDR RM, +2.73%), Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, +4.58%), ЛСР (LSRG RM, +5.50%).
Несмотря на умеренный рост нефтяных контрактов, хуже рынка выглядят многие бумаги нефтегазового сектора: Газпром (GAZP RM, +0.10%), Лукойл (LKOH RM, -0.17%), Роснефть (ROSN RM, +0.34%), Новатэк (NVTK RM, -0.19%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, +0.08%).
Мы позитивно оцениваем новость о завершении сделки ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» по продаже 3,26% акций ОАО «Э.ОН Россия», которые были приобретены в рамках дополнительной эмиссии акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» в 2011 году.
Текущая продажа миноритарного пакета акций энергетической компании является для «ИНТЕР РАО ЕЭС» не первой сделкой такого рода. В конце 2011 года компания завершила сделки по продаже 26.26% акций ОАО «Кубанская генерирующая компания», 25.88% акций ОАО «Томскэнергоремонт», 3.52% обыкновенных и 19.52% привилегированных акций ОАО «РАО Энергетические системы Востока». Ранее «ИНТЕР РАО» также завершило сделки по продаже 26.26% акций ОАО «Кубанская энергосбытовая компания» и частичной монетизации пакетов акций ОАО «ОГК-2» и ОАО «ОГК-6».
Вместе с тем, в прошлом году компания осуществила и приобретения. Так, в июле 2011 года ЗАО «ИНТЕР РАО Капитал» (дочерняя компания ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС») приобрело у ОАО «НК «Роснефть» 100% долей энергосбытовой компании ООО «РН-Энерго». Оплата в рамках сделки была осуществлена акциями дополнительного выпуска ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС». В марте 2011 года «ИнтерРао» довела свою долю в ОАО «ОГК-3» до 79.54% в результате обмена своих акций на пакет, принадлежавший ОАО «ГМК «Норильский никель».
Таким образом, стратегия «ИНТЕР РАО» предполагает консолидацию контрольных пакетов акций энергетических компаний в обмен на дополнительные эмиссии собственных бумаг. Новые эмиссии размещаются в пользу государства и стратегических инвесторов, что не оказывает заметного давления на курсовую стоимость акций. В результате нескольких сделок на балансе компании образовалось несколько десятков пакетов акций Российских энергетических компаний. Миноритарные пакеты, в свою очередь, используются для продажи и новых сделок по консолидации энергетических активов. В результате данной практики компания не только достигает своих стратегических целей, но и получает дополнительную прибыль.
/Компиляция. 26 января. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter