11 июня 2008 АКБФ
СКОРО
Внешний рынок
В четверг выходят данные по розничным продажам в США за май (ожидается рост на 0.5% за месяц против снижения на 0.2% в апреле). Также в четверг пройдет аукцион по доразмещению UST10, на котором будет предложено бумаг объемом $11 млрд против $15 млрд в мае.
В конце недели данные по инфляции за май будут ожидаемо высокими – по опросу Bloomberg, CPI составил 0.5%, а год к году 3.9, но не исключено, то инфляция подберется к уровню 4%.
На следующей неделе календарь статистики не насыщен, поэтому внимание сдвинется в сторону банков США, которые с 13 июня начнут публиковать свои оценки по итогам 2-го квартала. Правда, Lehman Brothers уже «открыл сезон» в прошлый понедельник, но 16 июня предоставит окончательную оценку и больше деталей по второму кварталу. В пятницу 13 июня ожидается отчетность Bear Stearns, а до конца следующей недели своими прогнозами поделятся также Goldman Sachs и Morgan Stanley.
СЕГОДНЯ
Сегодня Минфин проведет аукцион по доразмещению ОФЗ-46020 на 7 млрд руб. и ОФЗ- 26200 на 8 млрд руб. Мы не ожидаем предоставления премии со стороны Минфина, и предполагаем, что интерес к выпускам будет минимальным если в размещении не примут участия институты развития. На текущий момент выпуск ОФЗ-26200 с дюрацией 4.38 г. торгуется с доходностью 6.66% годовых (ниже ставки РЕПО в ЦБ), доходность ОФЗ-46020 (дюрация 12.03 г.) составляет 7.37% годовых.
На внешнем рынке в среду ожидается ежемесячной обзор ФРС по экономике США (Бежевая книга), однако она выходит лишь поздно вечером по Москве.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Вчера удачно прошли размещения Банка Зенит и Чувашии. Ставка первого купона облигаций Чувашии на 1 млрд руб. в ходе аукциона на ММВБ была определена в размере 9.91% годовых. Ставка первого купона облигаций по пятому выпуску банка Зенит 5-й серии на 5 млрд руб. по итогам размещения составила 10% годовых, что ниже предварительного ориентира, но также предполагает существенную премию (около 60 б.п) к выпускам Зенита в обращении.
Ранее вчера Банковская группа Зенит (входят Банк Зенит, Липецккомбанк и Банк ЗЕНИТ Сочи), опубликовала свою отчетность по МСФО. Совокупные активы группы увеличились на 71% и составили $6.65 млрд. Объем выданных кредитов увеличился на 80% и составил $4.12 млрд. На фоне ограниченного доступа к оптовому финансированию опережающими темпами увеличился объем привлеченных средств клиентов (на 97%) и составил $3.77 млрд. В итоге несколько понизилась чистая процентная маржа – до 5.6% с 5.3% в 2006 г. однако отношение кредитов к депозитам сохраняется консервативным и составляет 109%.
Операционные расходы банковской группы выросли на 51%, а чистые комиссионные доходы увеличились на 61% до $99.6 млн. и составили 29.7% чистой выручки. По итогам года рентабельность капитала понизилась на 2 п.п. до 14.8%.
Ожидаемо сильная отчетность Банка Санкт-Петербург. Также вчера за 2007 г. по МСФО отчитался Банк Санкт-Петербург, которому Fitch днем ранее повысил рейтинг до В+. Чистая прибыль банка Санкт-Петербург по МСФО в 1 кв. выросла на 172% благодаря удвоению кредитного портфеля. В частности, кредитный портфель банка увеличился на 106% г/г до 105.1 млрд руб., при этом доля просроченных кредитов снизилась до 0.13% против 0.25% на 1 января 2008 г. В целом банк продолжает динамично развиваться, активы банка только за январь–март выросли на 9.3% до 138.5 млрд руб. ($5.9 млрд)., превысив темпы роста по сектору, составляющие 6%.
Темпы прироста средств клиентов оказались несколько ниже увеличения кредитного портфеля и составили 76% г/г (94 млрд руб.). Тем не менее, они по-прежнему являются основным источником фондирования, занимая 77% в общем объеме обязательств банка.
Собственный капитал банка увеличился на 146% г/г до 15.6 млрд руб. ($665 млн) в результате IPO, проведенного в ноябре 2007 г. Столь значительный рост капитала стал причиной снижения его рентабельности (ROE) на 3.9 проц. пункта до 16.7%. Насколько нам известно банк пока не определил ставку купона после оферты по рублевому выпуску, оферта предстоит 20 июня.
Внешний рынок
На внешнем рынке опасения инфляции продолжают подталкивать вверх доходность длинных treasuries, а вместе с тем усиливаются ожидания увеличения ставки ФРС. Вчерашние данные по торговому балансу США показали, что, несмотря на 70%-ый рост цен на нефть до апреля, за январь–апрель снижение объема импорта составило менее 2%, что в очередной раз доказывает неэластичность спроса на нефть в зависимости от цены в США. Тем самым в ближайшее время можно ожидать существенное снижение спроса на другие товары, а ожидаемое снижение ВВП не увеличивает вероятность роста ставок, то есть ФРС пока будет бороться с инфляцией только словами. Вчера однако опасения инфляции доминировали и доходность по всей кривой UST подскочила на 11 б.п. Спрэд российских суверенных еврооблигации по итогам дня сузился до 140 б.п. на фоне опережающего роста доходности UST10.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний рынок
В четверг выходят данные по розничным продажам в США за май (ожидается рост на 0.5% за месяц против снижения на 0.2% в апреле). Также в четверг пройдет аукцион по доразмещению UST10, на котором будет предложено бумаг объемом $11 млрд против $15 млрд в мае.
В конце недели данные по инфляции за май будут ожидаемо высокими – по опросу Bloomberg, CPI составил 0.5%, а год к году 3.9, но не исключено, то инфляция подберется к уровню 4%.
На следующей неделе календарь статистики не насыщен, поэтому внимание сдвинется в сторону банков США, которые с 13 июня начнут публиковать свои оценки по итогам 2-го квартала. Правда, Lehman Brothers уже «открыл сезон» в прошлый понедельник, но 16 июня предоставит окончательную оценку и больше деталей по второму кварталу. В пятницу 13 июня ожидается отчетность Bear Stearns, а до конца следующей недели своими прогнозами поделятся также Goldman Sachs и Morgan Stanley.
СЕГОДНЯ
Сегодня Минфин проведет аукцион по доразмещению ОФЗ-46020 на 7 млрд руб. и ОФЗ- 26200 на 8 млрд руб. Мы не ожидаем предоставления премии со стороны Минфина, и предполагаем, что интерес к выпускам будет минимальным если в размещении не примут участия институты развития. На текущий момент выпуск ОФЗ-26200 с дюрацией 4.38 г. торгуется с доходностью 6.66% годовых (ниже ставки РЕПО в ЦБ), доходность ОФЗ-46020 (дюрация 12.03 г.) составляет 7.37% годовых.
На внешнем рынке в среду ожидается ежемесячной обзор ФРС по экономике США (Бежевая книга), однако она выходит лишь поздно вечером по Москве.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Вчера удачно прошли размещения Банка Зенит и Чувашии. Ставка первого купона облигаций Чувашии на 1 млрд руб. в ходе аукциона на ММВБ была определена в размере 9.91% годовых. Ставка первого купона облигаций по пятому выпуску банка Зенит 5-й серии на 5 млрд руб. по итогам размещения составила 10% годовых, что ниже предварительного ориентира, но также предполагает существенную премию (около 60 б.п) к выпускам Зенита в обращении.
Ранее вчера Банковская группа Зенит (входят Банк Зенит, Липецккомбанк и Банк ЗЕНИТ Сочи), опубликовала свою отчетность по МСФО. Совокупные активы группы увеличились на 71% и составили $6.65 млрд. Объем выданных кредитов увеличился на 80% и составил $4.12 млрд. На фоне ограниченного доступа к оптовому финансированию опережающими темпами увеличился объем привлеченных средств клиентов (на 97%) и составил $3.77 млрд. В итоге несколько понизилась чистая процентная маржа – до 5.6% с 5.3% в 2006 г. однако отношение кредитов к депозитам сохраняется консервативным и составляет 109%.
Операционные расходы банковской группы выросли на 51%, а чистые комиссионные доходы увеличились на 61% до $99.6 млн. и составили 29.7% чистой выручки. По итогам года рентабельность капитала понизилась на 2 п.п. до 14.8%.
Ожидаемо сильная отчетность Банка Санкт-Петербург. Также вчера за 2007 г. по МСФО отчитался Банк Санкт-Петербург, которому Fitch днем ранее повысил рейтинг до В+. Чистая прибыль банка Санкт-Петербург по МСФО в 1 кв. выросла на 172% благодаря удвоению кредитного портфеля. В частности, кредитный портфель банка увеличился на 106% г/г до 105.1 млрд руб., при этом доля просроченных кредитов снизилась до 0.13% против 0.25% на 1 января 2008 г. В целом банк продолжает динамично развиваться, активы банка только за январь–март выросли на 9.3% до 138.5 млрд руб. ($5.9 млрд)., превысив темпы роста по сектору, составляющие 6%.
Темпы прироста средств клиентов оказались несколько ниже увеличения кредитного портфеля и составили 76% г/г (94 млрд руб.). Тем не менее, они по-прежнему являются основным источником фондирования, занимая 77% в общем объеме обязательств банка.
Собственный капитал банка увеличился на 146% г/г до 15.6 млрд руб. ($665 млн) в результате IPO, проведенного в ноябре 2007 г. Столь значительный рост капитала стал причиной снижения его рентабельности (ROE) на 3.9 проц. пункта до 16.7%. Насколько нам известно банк пока не определил ставку купона после оферты по рублевому выпуску, оферта предстоит 20 июня.
Внешний рынок
На внешнем рынке опасения инфляции продолжают подталкивать вверх доходность длинных treasuries, а вместе с тем усиливаются ожидания увеличения ставки ФРС. Вчерашние данные по торговому балансу США показали, что, несмотря на 70%-ый рост цен на нефть до апреля, за январь–апрель снижение объема импорта составило менее 2%, что в очередной раз доказывает неэластичность спроса на нефть в зависимости от цены в США. Тем самым в ближайшее время можно ожидать существенное снижение спроса на другие товары, а ожидаемое снижение ВВП не увеличивает вероятность роста ставок, то есть ФРС пока будет бороться с инфляцией только словами. Вчера однако опасения инфляции доминировали и доходность по всей кривой UST подскочила на 11 б.п. Спрэд российских суверенных еврооблигации по итогам дня сузился до 140 б.п. на фоне опережающего роста доходности UST10.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу