2 февраля 2012 БФА Моисеев Алексей
После выхода из очередного локального диапазона наверх и на фоне сохраняющегося оптимизма внешних площадок ожидаем на российском рынке продолжения роста, однако для преодоления осенних максимумов 1550 – 1555 пунктов по индексу ММВБ понадобятся дополнительные драйверы
В среду, 1 февраля, торги на российском рынке акций начались в консолидации на уровнях предыдущего закрытия. Однако после полудня активизация быков позволила индексу ММВБ легко преодолеть остававшееся неприступным в течение недели сопротивление в районе 1520 пунктов и к закрытию подняться до 1539,36 пунктов (+1,67 %). Лидировал вновь сектор электроэнергетики (ФСК ЕЭС +5,7 %, ИнтерРАО +4,71 %, Холдинг МРСК +5,42 %, ОГК-1 +7,76 %, ОГК-2 +6,68 %), в первом эшелоне опережающими темпами росли котировки Сбербанка (+2,86 % обычка, +2,12 % префы).
Базой для выхода из недельной консолидации наверх стало ралли на внешних рынках на фоне вновь качнувшихся в сторону оптимизма ожиданий инвесторов по «греческому вопросу». Также в течение дня аппетит к риску поддерживали выходившие в разных странах индикаторы деловой активности в промышленности. Превзошли ожидания данные PMI Manufacturing в Китае (рост с 50,3 в декабре до 50,5, ожидалось снижение до 49,8), Италии, Германии, незначительно превысил прогнозы PMI Manufacturing для Еврозоны в целом (48,8 пунктов, прогнозировалось 48,7). В США январский ISM Manufacturing немного не дотянул до ожиданий (54,1 против прогноза 54,6), однако оказался максимальным за семь месяцев
Размещение 3- и 6- месячных векселей Португалии прошло без видимых проблем, доходность снизилась по сравнению с январским аукционом: по 3-месячным до 4,068 % против 4,346 %, по 6-месячным до 4,463 % против 4,74 %, объем размещения достиг верхней границы планового диапазона. Сегодня на повестке дня размещение в Испании облигаций 2015, 2016 и 2017 гг. погашения общим объемом 3,5 – 4,5 млрд. евро; Франция размещает 7-, 8- и 10-летние облигации на сумму 6,5 – 8,0 млрд. евро
На общемировом оптимизме американские индексы также выросли: DJIA +0,66 %, S&P 500 +0,89 %, NASDAQ Composite +1,22 %. Продолжается рост и на торгах в Азии. На этом фоне российскому рынку акций практически гарантировано позитивное открытие. Впрочем, чтобы преодолеть осенние максимумы в районе 1550 – 1555 пунктов по индексу ММВБ понадобятся дополнительные драйверы. Макроэкономической статистики сегодня немного, в первую очередь это еженедельные данные по рынку труда США. В фокусе внимания выступление Б. Бернанке перед бюджетным комитетом Палаты представителей США (19:00 мск) – впрочем, мы не ожидаем от него существенной смены акцентов по сравнению с заявлениями, сделанными по итогам последнего заседания ФРС
Газпром
Концерн представил нейтральную отчетность за 9мес11 по МСФО Газпром в среду представил результаты деятельности за 9мес11 по международным стандартам, которые в целом совпали с ожиданиями рынка. Учитывая, что отчетный период был довольно трудным с точки зрения макроэкономической и рыночной конъюнктуры, сохранение Газпромом высокой операционной рентабельности и быстрых темпов роста прибыли является хорошим признаком
Третий квартал прошлого года для Газпрома осложнился снижением объемов продаж во всех основных географических сегментах. При этом на экспортных рынках к традиционному сезонному снижению спроса добавилось влияние рыночной конъюнктуры: потребители запасались газом в первой половине года в преддверии значительного роста цен по долгосрочным договорам начиная с середины года. Так, продажи газа в дальнее зарубежье в 3кв11 снизились примерно на 10% к аналогичному периоду 2010 г., и на 30% - к значениям 2кв11. Продажи газа в России и СНГ в 3кв11 были близки к уровням 3кв10 и также снизились ко 2кв11 под давлением сезонных и ценовых факторов. Однако недостатки сезона, традиционно являющегося самым слабым для бизнеса Газпрома, удалось скомпенсировать высокими контрактными ценами: снижение выручки оказалось значительно меньшим, чем падение физических объемов продаж, а почти двукратное падение прибыли в 3кв11 относительно 2кв11 было вызвано в основном «бумажными» статьями. Основной негативный эффект на показатели прибыли оказало увеличение расходов по финансированию, что, в свою очередь, стало следствием отражения значительных убытков по курсовым разницам. Снижение курса рубля к доллару и евро в 3кв11 заставило Газпром отразить негативный финансовый результат, который, по нашим оценкам, уменьшил итоговый показатель прибыли более чем на $4 млрд. Отметим, что при этом проценты к уплате за 9мес11 г. значительно снизились благодаря уменьшению долговой нагрузки и снижению средней стоимости обслуживания долга. Колебания курсов валют стали также одной из причин значительного роста чистого долга компании, который увеличился в рублевом выражении примерно на 20%. Мы не ожидаем, что эта тенденция найдет отражение в отчетности Газпрома за 4кв11, поскольку курс доллара на конец прошлого года практически совпадал со значениями конца сентября. Причиной снижения объема денежных средств и эквивалентов, которое за 9 месяцев составило около $2 млрд., стала активизация капзатрат и выплата дивидендов. Необходимость в средствах для реализации инвестпрограммы, которая, возрастая на протяжении прошлого года, в итоге составила более $40 млрд., также вынуждала Газпром обращаться к новым займам. Впрочем, чистый долг компании находится заметно ниже ее операционной прибыли и не вызывает опасений ни с точки зрения абсолютного размера, ни с точки зрения стоимости обслуживания Расширение инвестиционной программы относительно параметров, заданных в начале 2011 г., является характерным явлением для Газпрома, реагирующего на конъюнктуру рынка природного газа. Посткризисный рост цен на газ позволил концерну ускорить реализацию ряда инвестиционных проектов, прежде всего в рамках освоения наиболее перспективной сырьевой базы – Ямала. Февральские события в Японии и рост спроса на СПГ в регионе стали причиной ускорения инвестиций на Дальнем Востоке: соответствующее поручение было получено Газпромом от правительства. Кроме того, в капзатратах отчетного периода еще нашли отражение расходы на строительство Северного потока, который был запущен в рабочем режиме в ноябре прошлого года. Мы ожидаем, что в 4кв11 г. капитальные затраты несколько снизятся относительно 3кв11. Мы считаем нужным отметить эффективный контроль Газпрома над операционными затратами: их снижение в квартальном выражении несколько опережало снижение выручки, а рост за 9мес11, напротив, был значительно меньшим, чем рост выручки, и в основном был обеспечен увеличением закупок газа у независимых производителей – прежде всего НОВАТЭКа. Мы ожидаем роста операционных и финансовых показателей концерна в 4кв11 и сохраняем в отношении его бумаг рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой $7,90.
МРСК Сибири
МРСК Сибири все ближе к банкротству Крупные потребители не готовы переплачивать по договорам «последней мили». Так поставщик электроэнергии для РЖД компания Русэнергосбыт подала четыре иска о взыскании с МРСК Сибири суммарно около 2,67 млрд рублей. Напомним, что аналогичный иск имел место быть с прошлом году. Тогда Красноярский алюминиевый завод (КрАЗ) «Русала» Олега Дерипаски взыскал через суд 796 млн рублей. В целом отказ от «последней мили» в 2010г. обошелся МРСК Сибири в 4,8 млрд рублей, в 2011г. сумма составила около 7,2 млрд рублей. Также в начале текущего года арбитражный суд Красноярского края зарегистрировал иск СибирьЭнергоАвтоТранс о признании МРСК Сибири банкротом в связи с задолженностью сетевой компании менее 10 млн рублей за транспортные услуги. Тяжелое финансовое состояние дочки МРСК Холдинга связано с нерешенной ситуацией вокруг перекрестного субсидирования. Банкротства, по всей видимости, удастся избежать путем государственных вливаний. В случае вынужденной допэмиссии в пользу государства появляется риск размытия доли миноритарных акционеров
ИНТЕР РАО ЕЭС
Госхолдинг готов к новым слияниям и поглощениям Согласно материалам газеты «Коммерсантъ» ИНТЕР РАО снова готова рассмотреть возможность покупки активов. На внеочередном собрании акционеров планируется рассмотрение ряда кредитов, которые будут браться в основном на входящую в холдинг нидерландскую Inter RAO Credit B.V. Объем заимствований может составить 60 млрд рублей, также планируется заключить кредитное соглашение на сумму до €1,65 млрд. Потенциальными кредиторами могут стать как российские, так и иностранные банки. Поручителями по взятым кредитам выступит сам холдинг и его дочки, за что ИНТЕР РАО получит комиссию в размере 0,5% годовых. Возврат заимствований будет осуществляться из средств, полученных от продажи непрофильных активов. Напомним, госхолдинг ИНТЕР РАО с прибылью завершило сделку по продаже 3,26% акций Э.ОН Россия, которые были приобретены в рамках дополнительной эмиссии акций ИНТЕР РАО в 2011г. Также в конце 2011г. Правительство одобрило отчуждение у ИНТЕР РАО ЕЭС 26,43% акций еще одной генерирующей компании Энел ОГК-5. Пакет акций в ОГК-5 будет обменено или продано по цене не ниже рыночной после оценки независимого оценщика. Детали возможных приобретений не оглашаются, однако в случае успешных переговоров информация появится в ближайшие месяцы
РусГидро
Набсовет ВЭБа рассмотрит вопрос о докапитализации РусГи- дро В рамках докапитализации РусГидро для финансирования инвестпрограммы наблюдательный совет Внешэкономбанка рассмотрит вопрос о покупке 11% акций гидрогенератора за 64 млрд рублей, сообщил глава госкорпорации Владимир Дмитриев. В декабре прошлого года Премьер-министр РФ Владимир Путин поручил Минфину и Внешэкономбанку определить источники докапитализации РусГидро. Приобретение 11%-ого пакета акций будет осуществляться, вероятнее всего, из допэмиссии на 11 млрд акций, которая планировалась еще в 2011г. При текущих котировках акций РусГидро премия к рынку составляет около 70%. Новость о принятом решении о докапитализации может в моменте повлиять на краткосрочный рост котировок
Аэрофлот
Аэрофлот планирует разместить ADR на NYSE Крупнейший российский авиаперевозчик Аэрофлот планирует разместить американские депозитарные расписки (ADR) на свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). В конце декабря совет директоров Аэрофлота одобрил запуск программы американских депозитарных расписок и установил максимальный объем ADR и GDR на уровне не более 20% уставного капитала. Сейчас в форме GDR торгуется не более 4%. Аэрофлот планирует разместить ADR первого уровня для того, чтобы познакомить с компанией американских инвесторов, которые по статистике любят вкладываться в авиационный бизнес. Также компания приняла решение разместить GDR, помимо франкфуртской биржи, на лондонской. В конце прошлого года совет директоров принял решение о дроблении GDR, и в итоге одна расписка будет соответствовать пяти акциям. В настоящее время одна GDR соответствует 100 обыкновенным акциям Аэрофлота
Черкизово
Черкизово нарастила продажи мяса птицы на 34% за 2011 год Группа Черкизово, крупнейший российский агропромышленный холдинг, увеличил продажи мяса птицы в 2011 году на 34%. Рост продаж мяса птицы произошел благодаря запуску дополнительных мощностей на брянском и пензенском предприятиях и покупке Моссельпрома в мае прошлого года. Цены на мясо птицы выросли за год на 1% в рублях при практически неизменившейся цене реализации в третьем и четвертом кварталах 2011 года. Продажи в подразделении по производству свинины выросли на 4%, мясоперерабатывающее подразделение увеличило объем продаж за год на 3%, выйдя к докризисным уровням. В мясопереработке компания наблюдает стабильный рост спроса на свою продукцию и продолжает работать над изменением ассортиментного ряда
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В среду, 1 февраля, торги на российском рынке акций начались в консолидации на уровнях предыдущего закрытия. Однако после полудня активизация быков позволила индексу ММВБ легко преодолеть остававшееся неприступным в течение недели сопротивление в районе 1520 пунктов и к закрытию подняться до 1539,36 пунктов (+1,67 %). Лидировал вновь сектор электроэнергетики (ФСК ЕЭС +5,7 %, ИнтерРАО +4,71 %, Холдинг МРСК +5,42 %, ОГК-1 +7,76 %, ОГК-2 +6,68 %), в первом эшелоне опережающими темпами росли котировки Сбербанка (+2,86 % обычка, +2,12 % префы).
Базой для выхода из недельной консолидации наверх стало ралли на внешних рынках на фоне вновь качнувшихся в сторону оптимизма ожиданий инвесторов по «греческому вопросу». Также в течение дня аппетит к риску поддерживали выходившие в разных странах индикаторы деловой активности в промышленности. Превзошли ожидания данные PMI Manufacturing в Китае (рост с 50,3 в декабре до 50,5, ожидалось снижение до 49,8), Италии, Германии, незначительно превысил прогнозы PMI Manufacturing для Еврозоны в целом (48,8 пунктов, прогнозировалось 48,7). В США январский ISM Manufacturing немного не дотянул до ожиданий (54,1 против прогноза 54,6), однако оказался максимальным за семь месяцев
Размещение 3- и 6- месячных векселей Португалии прошло без видимых проблем, доходность снизилась по сравнению с январским аукционом: по 3-месячным до 4,068 % против 4,346 %, по 6-месячным до 4,463 % против 4,74 %, объем размещения достиг верхней границы планового диапазона. Сегодня на повестке дня размещение в Испании облигаций 2015, 2016 и 2017 гг. погашения общим объемом 3,5 – 4,5 млрд. евро; Франция размещает 7-, 8- и 10-летние облигации на сумму 6,5 – 8,0 млрд. евро
На общемировом оптимизме американские индексы также выросли: DJIA +0,66 %, S&P 500 +0,89 %, NASDAQ Composite +1,22 %. Продолжается рост и на торгах в Азии. На этом фоне российскому рынку акций практически гарантировано позитивное открытие. Впрочем, чтобы преодолеть осенние максимумы в районе 1550 – 1555 пунктов по индексу ММВБ понадобятся дополнительные драйверы. Макроэкономической статистики сегодня немного, в первую очередь это еженедельные данные по рынку труда США. В фокусе внимания выступление Б. Бернанке перед бюджетным комитетом Палаты представителей США (19:00 мск) – впрочем, мы не ожидаем от него существенной смены акцентов по сравнению с заявлениями, сделанными по итогам последнего заседания ФРС
Газпром
Концерн представил нейтральную отчетность за 9мес11 по МСФО Газпром в среду представил результаты деятельности за 9мес11 по международным стандартам, которые в целом совпали с ожиданиями рынка. Учитывая, что отчетный период был довольно трудным с точки зрения макроэкономической и рыночной конъюнктуры, сохранение Газпромом высокой операционной рентабельности и быстрых темпов роста прибыли является хорошим признаком
Третий квартал прошлого года для Газпрома осложнился снижением объемов продаж во всех основных географических сегментах. При этом на экспортных рынках к традиционному сезонному снижению спроса добавилось влияние рыночной конъюнктуры: потребители запасались газом в первой половине года в преддверии значительного роста цен по долгосрочным договорам начиная с середины года. Так, продажи газа в дальнее зарубежье в 3кв11 снизились примерно на 10% к аналогичному периоду 2010 г., и на 30% - к значениям 2кв11. Продажи газа в России и СНГ в 3кв11 были близки к уровням 3кв10 и также снизились ко 2кв11 под давлением сезонных и ценовых факторов. Однако недостатки сезона, традиционно являющегося самым слабым для бизнеса Газпрома, удалось скомпенсировать высокими контрактными ценами: снижение выручки оказалось значительно меньшим, чем падение физических объемов продаж, а почти двукратное падение прибыли в 3кв11 относительно 2кв11 было вызвано в основном «бумажными» статьями. Основной негативный эффект на показатели прибыли оказало увеличение расходов по финансированию, что, в свою очередь, стало следствием отражения значительных убытков по курсовым разницам. Снижение курса рубля к доллару и евро в 3кв11 заставило Газпром отразить негативный финансовый результат, который, по нашим оценкам, уменьшил итоговый показатель прибыли более чем на $4 млрд. Отметим, что при этом проценты к уплате за 9мес11 г. значительно снизились благодаря уменьшению долговой нагрузки и снижению средней стоимости обслуживания долга. Колебания курсов валют стали также одной из причин значительного роста чистого долга компании, который увеличился в рублевом выражении примерно на 20%. Мы не ожидаем, что эта тенденция найдет отражение в отчетности Газпрома за 4кв11, поскольку курс доллара на конец прошлого года практически совпадал со значениями конца сентября. Причиной снижения объема денежных средств и эквивалентов, которое за 9 месяцев составило около $2 млрд., стала активизация капзатрат и выплата дивидендов. Необходимость в средствах для реализации инвестпрограммы, которая, возрастая на протяжении прошлого года, в итоге составила более $40 млрд., также вынуждала Газпром обращаться к новым займам. Впрочем, чистый долг компании находится заметно ниже ее операционной прибыли и не вызывает опасений ни с точки зрения абсолютного размера, ни с точки зрения стоимости обслуживания Расширение инвестиционной программы относительно параметров, заданных в начале 2011 г., является характерным явлением для Газпрома, реагирующего на конъюнктуру рынка природного газа. Посткризисный рост цен на газ позволил концерну ускорить реализацию ряда инвестиционных проектов, прежде всего в рамках освоения наиболее перспективной сырьевой базы – Ямала. Февральские события в Японии и рост спроса на СПГ в регионе стали причиной ускорения инвестиций на Дальнем Востоке: соответствующее поручение было получено Газпромом от правительства. Кроме того, в капзатратах отчетного периода еще нашли отражение расходы на строительство Северного потока, который был запущен в рабочем режиме в ноябре прошлого года. Мы ожидаем, что в 4кв11 г. капитальные затраты несколько снизятся относительно 3кв11. Мы считаем нужным отметить эффективный контроль Газпрома над операционными затратами: их снижение в квартальном выражении несколько опережало снижение выручки, а рост за 9мес11, напротив, был значительно меньшим, чем рост выручки, и в основном был обеспечен увеличением закупок газа у независимых производителей – прежде всего НОВАТЭКа. Мы ожидаем роста операционных и финансовых показателей концерна в 4кв11 и сохраняем в отношении его бумаг рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой $7,90.
МРСК Сибири
МРСК Сибири все ближе к банкротству Крупные потребители не готовы переплачивать по договорам «последней мили». Так поставщик электроэнергии для РЖД компания Русэнергосбыт подала четыре иска о взыскании с МРСК Сибири суммарно около 2,67 млрд рублей. Напомним, что аналогичный иск имел место быть с прошлом году. Тогда Красноярский алюминиевый завод (КрАЗ) «Русала» Олега Дерипаски взыскал через суд 796 млн рублей. В целом отказ от «последней мили» в 2010г. обошелся МРСК Сибири в 4,8 млрд рублей, в 2011г. сумма составила около 7,2 млрд рублей. Также в начале текущего года арбитражный суд Красноярского края зарегистрировал иск СибирьЭнергоАвтоТранс о признании МРСК Сибири банкротом в связи с задолженностью сетевой компании менее 10 млн рублей за транспортные услуги. Тяжелое финансовое состояние дочки МРСК Холдинга связано с нерешенной ситуацией вокруг перекрестного субсидирования. Банкротства, по всей видимости, удастся избежать путем государственных вливаний. В случае вынужденной допэмиссии в пользу государства появляется риск размытия доли миноритарных акционеров
ИНТЕР РАО ЕЭС
Госхолдинг готов к новым слияниям и поглощениям Согласно материалам газеты «Коммерсантъ» ИНТЕР РАО снова готова рассмотреть возможность покупки активов. На внеочередном собрании акционеров планируется рассмотрение ряда кредитов, которые будут браться в основном на входящую в холдинг нидерландскую Inter RAO Credit B.V. Объем заимствований может составить 60 млрд рублей, также планируется заключить кредитное соглашение на сумму до €1,65 млрд. Потенциальными кредиторами могут стать как российские, так и иностранные банки. Поручителями по взятым кредитам выступит сам холдинг и его дочки, за что ИНТЕР РАО получит комиссию в размере 0,5% годовых. Возврат заимствований будет осуществляться из средств, полученных от продажи непрофильных активов. Напомним, госхолдинг ИНТЕР РАО с прибылью завершило сделку по продаже 3,26% акций Э.ОН Россия, которые были приобретены в рамках дополнительной эмиссии акций ИНТЕР РАО в 2011г. Также в конце 2011г. Правительство одобрило отчуждение у ИНТЕР РАО ЕЭС 26,43% акций еще одной генерирующей компании Энел ОГК-5. Пакет акций в ОГК-5 будет обменено или продано по цене не ниже рыночной после оценки независимого оценщика. Детали возможных приобретений не оглашаются, однако в случае успешных переговоров информация появится в ближайшие месяцы
РусГидро
Набсовет ВЭБа рассмотрит вопрос о докапитализации РусГи- дро В рамках докапитализации РусГидро для финансирования инвестпрограммы наблюдательный совет Внешэкономбанка рассмотрит вопрос о покупке 11% акций гидрогенератора за 64 млрд рублей, сообщил глава госкорпорации Владимир Дмитриев. В декабре прошлого года Премьер-министр РФ Владимир Путин поручил Минфину и Внешэкономбанку определить источники докапитализации РусГидро. Приобретение 11%-ого пакета акций будет осуществляться, вероятнее всего, из допэмиссии на 11 млрд акций, которая планировалась еще в 2011г. При текущих котировках акций РусГидро премия к рынку составляет около 70%. Новость о принятом решении о докапитализации может в моменте повлиять на краткосрочный рост котировок
Аэрофлот
Аэрофлот планирует разместить ADR на NYSE Крупнейший российский авиаперевозчик Аэрофлот планирует разместить американские депозитарные расписки (ADR) на свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). В конце декабря совет директоров Аэрофлота одобрил запуск программы американских депозитарных расписок и установил максимальный объем ADR и GDR на уровне не более 20% уставного капитала. Сейчас в форме GDR торгуется не более 4%. Аэрофлот планирует разместить ADR первого уровня для того, чтобы познакомить с компанией американских инвесторов, которые по статистике любят вкладываться в авиационный бизнес. Также компания приняла решение разместить GDR, помимо франкфуртской биржи, на лондонской. В конце прошлого года совет директоров принял решение о дроблении GDR, и в итоге одна расписка будет соответствовать пяти акциям. В настоящее время одна GDR соответствует 100 обыкновенным акциям Аэрофлота
Черкизово
Черкизово нарастила продажи мяса птицы на 34% за 2011 год Группа Черкизово, крупнейший российский агропромышленный холдинг, увеличил продажи мяса птицы в 2011 году на 34%. Рост продаж мяса птицы произошел благодаря запуску дополнительных мощностей на брянском и пензенском предприятиях и покупке Моссельпрома в мае прошлого года. Цены на мясо птицы выросли за год на 1% в рублях при практически неизменившейся цене реализации в третьем и четвертом кварталах 2011 года. Продажи в подразделении по производству свинины выросли на 4%, мясоперерабатывающее подразделение увеличило объем продаж за год на 3%, выйдя к докризисным уровням. В мясопереработке компания наблюдает стабильный рост спроса на свою продукцию и продолжает работать над изменением ассортиментного ряда
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу