Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Шаг вперёд – два шага назад » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Шаг вперёд – два шага назад

«Шаг вперёд – два шага назад» - так можно охарактеризовать усилия Греции и «Евротройки» по достижению консенсуса в вопросе реструктуризации долга опального балканского государства. Надо сказать, рынки по-прежнему чутко реагируют на изменение тонов этой карикатурной картины, и моментально меняют соответствующим образом и свою тональность
7 февраля 2012 Алго Капитал Рожанковский ВладимирТкачук РоманЗайцев Максим
· Австралийский доллар на этой неделе будет лидером роста в десятке наиболее торгуемых валют; потенциал повышения к американскому доллару – 1.5%, к евро – 3.5%.

· Нефть WTI продолжит медленное возвращение к отметке $100 за баррель в ожидании данных Минэнерго в среду.

· Динамика промпроизводства в Германии за декабрь может отказаться слабоотрицательной.

· Coca-Cola (KO) отчитается на уровне ожиданий из-за сильного доллара в 4-м квартале 2011 г.

· Walt Disney (DIS) покажет квартальные финансовые результаты чуть выше прогнозов из-за роста доходов от тематических парков в «третьих странах»

«Шаг вперёд – два шага назад» - так можно охарактеризовать усилия Греции и «Евротройки» по достижению консенсуса в вопросе реструктуризации долга опального балканского государства. Надо сказать, рынки по-прежнему чутко реагируют на изменение тонов этой карикатурной картины, и моментально меняют соответствующим образом и свою тональность. В понедельник стало известно, что Греция согласилась ликвидировать в рамках новой программы бюджетных сокращений еще 15 тыс. рабочих мест в госсекторе. Однако коалиционные лидеры партий так и не отважились согласовать основные обещанные Грецией меры – сокращение зарплат в частном секторе и бюджета госсектора, и, как следствие, робкие ростки надежды на достижение договорённости о жёсткой реструктуризации греческого долга с частными инвесторами были вновь втоптаны в землю.

Таким образом, вопрос о том, сможет ли Греция заключить сделку с частными кредиторами о списании части долга и, в результате, получить второй пакет финансовой помощи, расплатившись по очередным купонам к своему «судному дню» – 20 марта – остаётся открытым. Из-за отсутствия договоренности с Афинами министры финансов Еврозоны оказались вынуждены отложить намечавшуюся на понедельник вечернюю встречу, на которой предполагалось утвердить новую программу для Греции. Канцлер ФРГ Ангела Меркель напомнила, что нового соглашения о помощи Греции не будет, если правительство страны не договорится об условиях помощи с «Евротройкой», одновременно посоветовав Афинам вырабатывать финансовую дисциплину, резервируя свои платежи по кредитам на специальном счете, чтобы иметь независимую гарантию возможности обслуживать свои долги. Очевидно, что Греция катится под откос Евросоюза, и инвесторов сейчас во всё большей мере интересует вопрос «а что будет после Греции?». ЕЦБ показал себя эффективным регулировщиком настроений на долговых рынках единой Европы, однако политическим лидерам стоило бы уже сейчас позаботиться о новом пакете законов, который смог бы ограничить спекулятивные атаки на суверенные облигации тех стран, которые, в отличие от Греции, неукоснительно выполняют взятые на себя обязательства.

Как только рынки осознали, что события происходят совсем не по намеченному сценарию, по биржам пробежался ледяной холодок пессимизма. Ещё в середине европейских торгов американские фондовые фьючерсы развернулись в красную зону, и торги в Нью-Йорке предсказуемым образом начались с вялых распродаж. В итоге, следуя за снижением банковских акций в Европе, финансовый субиндекс S&P 500 снизился на 1.4%. Акции авиастроительного концерна Boeing Co. (BA) потеряли 1.4% на новостях о том, что назначены проверки по фактам обнаружения эпизодов расслаивания фюзеляжа лайнеров класса 787 Dreamliner. В результате по итогам дня Dow и Nasdaq потеряли по 0.13%, опустившись до отметок 12,845 и 2,902 соответственно, а S&P 500 остался практически неизменным (-0.04%) на уровне 1,344.

Уже сегодня утром Резервный Банк Австралии сильно удивил и немного скрасил общую унылую картину рынков, оставив ключевую ставку (cash rate) без изменения на высоком уровне 4.25%, цитируя «снижение фискального давления на европейские банки с конца 2011 г. благодаря решительным действиям властей» и посчитав финансовые условия «постепенно улучшающимися». Можно себе только представить реакцию на столь радужные заявления со стороны чиновников ЕЦБ и МВФ!

Прогнозы на текущий день:

· Мы ожидаем открытия российского рынка с небольшим гэпом вниз;

· Хуже рынка сегодня будет банковский сектор, лучше рынка – нефтегазовый сектор;

· Рост рынка в ближайшие дни маловероятен – на рынки будут давить крупные размещения казначейства США.

Вчера на российском фондовом рынке мы наблюдали боковик в диапазоне 1560-1570 пунктов по индексу ММВБ. Принятие решения по выделению транша помощи Греции в очередной раз отложилось . Представители высших политических кругов Греции, комментируя переговоры с «тройкой» ЕС - ЕЦБ - МВФ, заявили, что ошибочно полагать, будто консенсус нужно найти именно сегодня. Возрастающее напряжение вокруг “греческого” не позволило рынкам продолжить рост.

Тем временем продолжили “феерить” акции Полюс-Золота, к середине вчерашнего дня прибавившие ещё 20%, при этом были желающие покупать акции компании и за 1700 рублей за 1 ао. Затем последовал откат акций вниз, но по итогам дня акции Полюс-Золото остались лидерами роста(PLZL RM, +7,9%). Отметим, что вчера за акциями Полюс-Золото подтягивали и акции других золотодобывающих компаний – Полиметалл, Лензолото, Золото Якутии, но эти бумаги быстро откатили назад.

Лучше рынка продолжают смотреться акции электроэнергетического сектора - Интер РАО(IRAO RM,+3,8%), Э.ОНРоссия(OGKD RM, +4,8%), ОГК-2 (OGKB RM, +2,4%). Хуже рынка смотрелись акции Роснефти(ROSN RM, -1,1%), откатившие вниз после роста в пятницу. Снизились также и акции Распадской (RASP RM, -1,1%) – акционеры компании продолжают находиться в ожидании коэффициента по buy back.

Слабее рынка был ВТБ(VTBR RM, -0,8%). Основная текущая идея в бумаге – затребованный Владимиром Путиным buy back акций ВТБ у физических лиц, купивших бумаги банка на “народном IPO”. Если механизм выкупа в ближайшие дни не будет придуман (в пятницу главе банка Костину был дан трёхдневный срок), то откат вниз продолжится. Примечательно, что вчера всплеск интереса к бумагам был после заявления премьер-министра Владимира Путина о выкупе у миноритариев акций из прибыли банка. Ранее ожидалось, что компенсировать убытки будут из государственных средств.

Фон перед открытием российского рынка умеренно-негативный – американский рынок закрылся в лёгком минусе (S&P 500 снизился на 0,04%), азиатские рынки торгуются в лёгком минусе. Мы ожидаем открытия рынка с небольшим гэпом вниз. Хуже рынка сегодня может продолжать смотреться банковский сектор на фоне наметившегося тупика в переговорах Греции и тройки ЕЦБ-ЕС-МВФ, лучше рынка – нефтегазовый сектор на фоне усиливающегося противостояния между Ираном и США. На наш взгляд, рост рынка в ближайшие дни маловероятен – на рынки будут давить крупные размещения казначейства США (7 февраля – на $32 млрд., 8 февраля на $24 млрд, 9 февраля на $16 млрд.). В конце дня внимание на выступление главы ФРС США Бен Бернанке перед Бюджетным Комитетом Сената.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:

· В течение дня можно ожидать продолжения восходящего тренда рубля против бивалютной корзины. При этом его укрепление будет преимущественно происходить за счёт снижения евро;

· Цены облигаций российских эмитентов продолжат рост. Рекомендуем держаться преимущественно рублевых выпусков с дюрацией около 2-х лет.

Цены американских индикативных 10-летних казначейских облигаций прибавили по сравнению с предыдущим торговым днем 3 базисных пункта до уровня 100.69% от номинала, что соответствует доходности в 1.92% годовых (в пятницу она также составляла 1.92% годовых). Стоимость суверенных российских валютных облигаций с погашением в 2030 году (Russia-30) снизилась по сравнению с ценой закрытия пятницы на 6 базисных пунктов и составила 118.38% от номинала, что соответствует доходности 4.22% годовых (3 февраля этот показатель составлял 4.21% годовых). Тем не менее, в краткосрочной перспективе, как у евробондов российских эмитентов, так и рублевых облигаций есть хороший потенциал для роста в виду продолжающегося укрепления цен на нефть марки Brent, которая к концу дня превысила отметку в $116. Вместе с тем давление на все emerging markets может оказать в ближайшее время сохраняющаяся неопределенность в отношении Греции, однако в любом случае российская валюта и облигации на фоне высоких цен на нефть выглядят более привлекательными большинства других рынков, в которые наблюдается приток капитала в периоды роста спроса на рискованные активы.

Курс доллара США на закрытие торгов ММВБ составил 30.12 руб., снизившись на 7 копеек по отношению к закрытию предыдущего торгового дня. Евро завершил день на отметке 39.34 руб., что на 20 копеек ниже предыдущего уровня. Ставки на рынке краткосрочных рублевых МБК в понедельник незначительно подросли, оставшись на умеренно низком уровне, вблизи уровня трехмесячного минимума. Ставка MosPrime Rate по кредитам "овернайт" прибавила 2 базисных пункта и составила 4.51% годовых. При этом ставки, по которым банки привлекали средства ЦБ РФ с помощью РЕПО, незначительно снизились. Средневзвешенная ставка на утреннем аукционе краткосрочного прямого РЕПО составила 5.48% годовых, отступив на 1 базисный пункт. Банки привлекли на этом аукционе 1.6 млрд рублей (против 4.3 млрд рублей в пятницу). Снижение спроса на рефинансирование от ЦБ РФ вполне ожидаемо в условиях, когда на межбанковском рынке ставки по кредитам ниже, чем минимальная процентная ставка по аукционам прямого РЕПО. В то же время снижаются и обороты на межбанковском рынке, несмотря на снижающиеся ставки, что отчасти можно объяснить притоком в банковскую систему длинных денег.

Минфин России 8 февраля 2012 года вместо аукционов по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 25079RMFS в объеме 15 млрд рублей и ОФЗ-ПД выпуска № 26204RMFS в объеме 3.273 млрд рублей состоится аукцион по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26205RMFS в объеме 35 млрд рублей по номинальной стоимости, который ранее планировалось провести 22 февраля 2012 года. В условиях благоприятной конъюнктуры, которая в настоящий момент наблюдается, можно вполне ожидать успешного размещения данного выпуска, который погашается 14.04.2021, а дюрация по нему составляет 2420 дней. Цена на момент закрытия составляла 95.5% от номинала, а доходность 7.82% годовых. В то же время на вторичных торгах более интересным смотрится выпуск ОФЗ-46018-АД, который погашается в ноябре этого же года и на момент закрытия торгов доходность по нему составляла 8.1%, но в виду амортизационного погашения дюрация по нему ниже и равна 2367 дней. По доходности выпуск имеет потенциал для снижения на 30 б.п., что эквивалентно росту цены на 170 б.п.

Закрыта книга приема заявок на приобретение облигаций «Газпром нефти» серии 11 номинальным объемом 10 млрд рублей со сроком погашения через 10 лет с начала размещения. По выпуску предусмотрена трехлетняя оферта. Формирование книги по выпуску проводилось в сжатые сроки (3 дня). В ходе маркетинговой кампании было получено более 60 заявок от российских и международных инвесторов со ставкой купона в диапазоне от 8.10% до 8.75% годовых. В дату закрытия книги ценовые уровни дважды пересматривались в сторону понижения. Итоговая ставка купона составила 8.25% годовых (доходность к размещению — 8.42%). Расчеты по сделке состоятся 7 февраля 2012 года.

Евразийский банк развития 6 февраля разместил выпуск облигаций серии 01 на сумму 5 млрд рублей. По данным торговой системы ММБВ, с облигациями банка зафиксировано 69 сделок. 2 февраля 2012 года была закрыта книга заявок на приобретение облигаций банка. По выпуску планируется оферта через 2 года с начала размещения. Срок погашения облигаций серии 01 — через 7 лет с начала размещения. По облигациям серии 01 была подана 71 заявка инвесторов со ставкой купона в диапазоне от 8.35% до 9.25% годовых. Общий объем спроса по облигациям серии 01 в ходе маркетинга составил 20 423 млн. рублей. По итогам маркетинга процентная ставка купона облигаций серии 01 определена в размере 8.5% годовых. С учетом рыночной ситуации, цены размещения, ставки купона по облигациям и сложившегося спроса Евразийский банк развития принял решение об акцепте 50 заявок инвесторов по облигациям серии 01.

/Компиляция. 7 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу