9 февраля 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
К концу недели рынки продолжают находить поводы для роста. Склонность к риску у инвесторов, подпитываемая ожиданиями LTRO-2 от ЕЦБ в объеме 0,5-1 трлн. евро, не ослабевает, что подталкивает фондовые индексы к новым высотам, несмотря на отсутствие определенности по Греции. Вчера поздним вечером был выпущен пресс-релиз по итогам переговоров Греции с «тройкой» кредиторов, его резюме сводится к обязательству Греции провести существенные сокращения бюджетных расходов. По итогам встречи итогового соглашения подписано не было. Сегодня правительство Греции намерено достичь политического консенсуса по программе экономии и подписать соглашение с частными кредиторами, а уже вечером Еврогруппа будет в очередной раз обсуждать вторую программу помощи Афинам на 130 млрд. евро, при этом этот объем может быть увеличен до 145 млрд. евро с целью учесть еще и затраты на рекапитализацию греческих банков. Есть риски, что разрешения греческих проблем на этой неделе рынки могут и не увидеть – жесткие требования, в частности, по сокращению пенсий вызывают возражения ряда греческих политиков. Более того, стран ЕС должны будут согласовать новый пакет. В частности, парламент Германии рассмотрит этот вопрос на следующей неделе.
Ключевым событием текущей недели остается заседание ЕЦБ. Ведущие аналитики, согласно опросу Рейтерс, не ожидают, что центробанк понизит ключевую ставку ранее марта. Вместе с тем рынки ждут от М. Драги заявлений и оценок текущей ситуации в банковском сегменте, а также подтверждения готовности регулятора идти на новые меры поддержки. В пятницу будет опубликован индекс потребдоверия от университета Мичигана, который, по ожиданиям, несколько ослабнет по сравнению с январем, однако может остаться на уровне максимумов с февраля 2011 г.
На наш взгляд, конец недели может пройти в фазе консолидации или неглубокой коррекции, в случае, если Греция так и не сможет принципиально договориться с кредиторами. Тем не менее, растущий тренд по фондовым индексам пока остается актуальным – драйвером остаются ожидания притока капиталов на рынки после очередного аукциона LTRO (конец февраля) и неплохая в целом статистика по США.
Российский рынок акций стремится, несмотря на перекупленность, обновить годовые максимумы по индексам, получая поддержку со стороны движения мировых рынков, нефти, притоке капитала и укрепления рубля. Ближайшей целью повышательного движения могут стать 1600-1620 пунктов ММВБ, однако для этого необходимо пройти сопротивление по верхней границе диапазона 1550-1570 пунктов. На наш взгляд, основополагающими для динамики российского рынка могут стать новости по Греции и решения ЕЦБ.
УТРО - Вчера поздним вечером был выпущен пресс-релиз по итогам переговоров Греции с «тройкой» кредиторов. Резюме сводится к тому, что стране придется сократить затраты на медицину, понизить минимальный размер оплаты труда, сократить 150 тыс. бюджетников и 15 тыс. чиновников, а также провести приватизацию крупнейших компаний – все это необходимые условия получения помощи. Однако по итогам встречи соглашения подписано не было, а министр финансов Е. Венизелос выразил надежду, что Еврогруппа примет положительное решение. Впрочем, несмотря на значительную перекупленность и затягивание решения греческих проблем, участники рынка не спешат сокращать свои позиции к рисковых активах. Поддержку рынкам оказывает приток капиталов в рискованные активы и, как следствие, ослабление доллара, хотя отсутствие новостей, которые могли бы выступить фактором ускорения роста, в последние дни выражается в боковом или слабоповышательном движении фондовых индексов.
Сегодняшний день может стать ключевым для формирования тренда до конца недели. Сегодня Еврогруппа будет в очередной раз обсуждать вторую программу помощи Афинам на 130 млрд. евро, при этом этот объем может быть увеличен до 145 млрд. евро с целью рекапитализации греческих банков. Давление на Грецию оказывают и рейтинговые агентства – S&P заявило, что даже списание 70% долга не позволит избежать дефолта, а по мнению Moody’s Греции не обойтись без повторной реструктуризации. Кроме того, состоится заседание ЕЦБ и пресс-конференция главы центробанка М. Драги. Рынки не ожидают, что центробанк понизит ключевую ставку, однако надеются, что регулятор может предложить новые меры поддержки финсектора. Меньшим событием станет заседание Банка Англии, который, как уверены инвесторы, решит расширить программу выкупа активов, впрочем на относительно небольшую сумму. На наш взгляд, сегодня на рынках может продолжиться подъем (в центре внимания - американский рынок акций, который смотрится достаточно сильно – S&P 500 может уже сегодня протестировать отметку 1355 пунктов), однако интенсивность повышения до появления конкретики по Греции и заседания ЕЦБ может быть невысокой.
Российский рынок акций начнет сессию четверга вблизи уровней предыдущего закрытия. На наш взгляд, консолидация последних дней формирует хорошие условия для ускорения роста по индексам: в случае поступления позитивных новостей из Европы подъем может продолжиться с ближайшей целью 1580 пунктов ММВБ.
Укрепление рубля не выбивается из динамики валют прочих развивающихся стран
Стоимость корзины с начала года снизилась почти на 2,5 руб., опустившись с 36,43 руб. до 34 руб. На это уровня укрепление рубля несколько замедлилось, и сегодня наблюдается некоторая коррекция – корзина отскочила к 34,15 руб. • Текущие границы плавающего операционного интервала колебаний корзины ЦБ соответствует 32,20-38,20 руб. Таким образом, направление действий Банка России достаточно оперативно сменилось от продаж валюты - к покупкам. По данным СМИ (приводят оценки различных аналитиков и дилеров), на текущих уровнях объем интервенций может находиться в интервале 100-150 млн. долл. • По отношению к компонентам бивалютного ориентира, рубль укрепился относительно равномерно – курс доллара, как и корзина, также снизился на 2,5 руб., опустившись к 29,70 руб. Комментарий: В целом, укрепление рубля можно обосновать как фундаментальными, так и спекулятивными факторами. В начале года вследствие сезонного снижения импорта даже при стабильной цене на нефть традиционно наблюдается увеличение сальдо торгового баланса и счета текущих операций. К прочим аспектам можно отнести заметный рост цен на нефть (с 1 января Brent выросла со 108 до 118 долл./барр.), подстегивающий спекулянтов ставить на укрепление рубля (особенно в контексте первого фактора). Вместе с тем, как видно на приведенном графике, в целом, поведение рублевого курса к доллару вполне соответствует динамике валют прочих развивающихся стран с начала года, поведение которых, очевидно, в меньшей степени завязано на конъюнктуру нефтяного рынка. Таким образом, можно заключить, что в основе наблюдаемого укрепления рубля может лежать общий позитивный настрой на глобальных инвесторов, поддерживающий приток ликвидности на развивающиеся рынки. При этом даже значительный цен на нефть пока не дает национальной валюте преимуществ, и в случае изменения глобальной конъюнктуры, рубль может оказаться под давлением потенциального «бегства в качество».
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевым событием текущей недели остается заседание ЕЦБ. Ведущие аналитики, согласно опросу Рейтерс, не ожидают, что центробанк понизит ключевую ставку ранее марта. Вместе с тем рынки ждут от М. Драги заявлений и оценок текущей ситуации в банковском сегменте, а также подтверждения готовности регулятора идти на новые меры поддержки. В пятницу будет опубликован индекс потребдоверия от университета Мичигана, который, по ожиданиям, несколько ослабнет по сравнению с январем, однако может остаться на уровне максимумов с февраля 2011 г.
На наш взгляд, конец недели может пройти в фазе консолидации или неглубокой коррекции, в случае, если Греция так и не сможет принципиально договориться с кредиторами. Тем не менее, растущий тренд по фондовым индексам пока остается актуальным – драйвером остаются ожидания притока капиталов на рынки после очередного аукциона LTRO (конец февраля) и неплохая в целом статистика по США.
Российский рынок акций стремится, несмотря на перекупленность, обновить годовые максимумы по индексам, получая поддержку со стороны движения мировых рынков, нефти, притоке капитала и укрепления рубля. Ближайшей целью повышательного движения могут стать 1600-1620 пунктов ММВБ, однако для этого необходимо пройти сопротивление по верхней границе диапазона 1550-1570 пунктов. На наш взгляд, основополагающими для динамики российского рынка могут стать новости по Греции и решения ЕЦБ.
УТРО - Вчера поздним вечером был выпущен пресс-релиз по итогам переговоров Греции с «тройкой» кредиторов. Резюме сводится к тому, что стране придется сократить затраты на медицину, понизить минимальный размер оплаты труда, сократить 150 тыс. бюджетников и 15 тыс. чиновников, а также провести приватизацию крупнейших компаний – все это необходимые условия получения помощи. Однако по итогам встречи соглашения подписано не было, а министр финансов Е. Венизелос выразил надежду, что Еврогруппа примет положительное решение. Впрочем, несмотря на значительную перекупленность и затягивание решения греческих проблем, участники рынка не спешат сокращать свои позиции к рисковых активах. Поддержку рынкам оказывает приток капиталов в рискованные активы и, как следствие, ослабление доллара, хотя отсутствие новостей, которые могли бы выступить фактором ускорения роста, в последние дни выражается в боковом или слабоповышательном движении фондовых индексов.
Сегодняшний день может стать ключевым для формирования тренда до конца недели. Сегодня Еврогруппа будет в очередной раз обсуждать вторую программу помощи Афинам на 130 млрд. евро, при этом этот объем может быть увеличен до 145 млрд. евро с целью рекапитализации греческих банков. Давление на Грецию оказывают и рейтинговые агентства – S&P заявило, что даже списание 70% долга не позволит избежать дефолта, а по мнению Moody’s Греции не обойтись без повторной реструктуризации. Кроме того, состоится заседание ЕЦБ и пресс-конференция главы центробанка М. Драги. Рынки не ожидают, что центробанк понизит ключевую ставку, однако надеются, что регулятор может предложить новые меры поддержки финсектора. Меньшим событием станет заседание Банка Англии, который, как уверены инвесторы, решит расширить программу выкупа активов, впрочем на относительно небольшую сумму. На наш взгляд, сегодня на рынках может продолжиться подъем (в центре внимания - американский рынок акций, который смотрится достаточно сильно – S&P 500 может уже сегодня протестировать отметку 1355 пунктов), однако интенсивность повышения до появления конкретики по Греции и заседания ЕЦБ может быть невысокой.
Российский рынок акций начнет сессию четверга вблизи уровней предыдущего закрытия. На наш взгляд, консолидация последних дней формирует хорошие условия для ускорения роста по индексам: в случае поступления позитивных новостей из Европы подъем может продолжиться с ближайшей целью 1580 пунктов ММВБ.
Укрепление рубля не выбивается из динамики валют прочих развивающихся стран
Стоимость корзины с начала года снизилась почти на 2,5 руб., опустившись с 36,43 руб. до 34 руб. На это уровня укрепление рубля несколько замедлилось, и сегодня наблюдается некоторая коррекция – корзина отскочила к 34,15 руб. • Текущие границы плавающего операционного интервала колебаний корзины ЦБ соответствует 32,20-38,20 руб. Таким образом, направление действий Банка России достаточно оперативно сменилось от продаж валюты - к покупкам. По данным СМИ (приводят оценки различных аналитиков и дилеров), на текущих уровнях объем интервенций может находиться в интервале 100-150 млн. долл. • По отношению к компонентам бивалютного ориентира, рубль укрепился относительно равномерно – курс доллара, как и корзина, также снизился на 2,5 руб., опустившись к 29,70 руб. Комментарий: В целом, укрепление рубля можно обосновать как фундаментальными, так и спекулятивными факторами. В начале года вследствие сезонного снижения импорта даже при стабильной цене на нефть традиционно наблюдается увеличение сальдо торгового баланса и счета текущих операций. К прочим аспектам можно отнести заметный рост цен на нефть (с 1 января Brent выросла со 108 до 118 долл./барр.), подстегивающий спекулянтов ставить на укрепление рубля (особенно в контексте первого фактора). Вместе с тем, как видно на приведенном графике, в целом, поведение рублевого курса к доллару вполне соответствует динамике валют прочих развивающихся стран с начала года, поведение которых, очевидно, в меньшей степени завязано на конъюнктуру нефтяного рынка. Таким образом, можно заключить, что в основе наблюдаемого укрепления рубля может лежать общий позитивный настрой на глобальных инвесторов, поддерживающий приток ликвидности на развивающиеся рынки. При этом даже значительный цен на нефть пока не дает национальной валюте преимуществ, и в случае изменения глобальной конъюнктуры, рубль может оказаться под давлением потенциального «бегства в качество».
/Компиляция. 9 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter