22 февраля 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
В середине недели основные фондовые индексы продолжают консолидироваться вблизи максимумов: локальная коррекция по факту соглашения Еврогруппы по выделению Греции второго пакета помощи пока оказалась неглубокой и не повлияла на общую диспозицию рынков. Вместе с тем, несмотря на незначительные колебания фондовых индексов, напряжение среди инвесторов нарастает: опасения вызывает «тернистый путь» для Греции по получению помощи от ЕС и МВФ (голосования в парламентах стран ЕС, обеспечение договоренности с частными кредиторами по «добровольному» обмену бондов в рамках проводимого свопа).
Впрочем мы не ожидаем, что до конца недели на рынках произойдут значимые отклонения с текущих уровней: катализаторов для развития негативного сценария пока нет ввиду ожиданий ликвидности от ЕЦБ в рамках LTRO-II, которые по-прежнему прочно удерживают рынки на текущих уровнях. Радужные ожидания по объему выделяемой в конце февраля ликвидности европейским центробанком могут оправдаться: по неофициальной информации, совет управляющих ЕЦБ пока не рассматривает в качестве возможной альтернативы продолжение массовой накачки ликвидностью финсектора, поэтому спрос на кредиты ЕЦБ на ближайшем аукционе действительно может быть рекордным. В следующую пятницу состоится специальный саммит ЕС, на котором будет обсуждаться греческий вопрос. Спекуляции на тему дефолта Греции продолжают быть в фокусе внимания инвесторов и не исключено, что постепенное согласование этого вопроса участвующими сторонами придаст импульс для продолжения роста на рынках, несмотря на то, что он выглядит весьма затянутым. Кроме того, на следующей неделе выйдет блок статистики по США (2-я оценка ВВП, PMIЧикаго, ISMв промышленности), который может подтвердить сильное состояние экономики США.
Российский рынок акций консолидируется на текущей неделе в диапазоне 1555-1580 пунктов ММВБ. Попытки «продавить» рынок ниже нижней границы этого диапазона пока не удались. Мы не исключаем, что до конца недели индекс ММВБ может вновь подняться к его верхней границе, хотя отмечаем слабость текущего импульса к росту: праздничный день в России 23 февраля, а также приближение президентских выборов не способствуют активному наращиванию длинных позиций в ближайшие дни. Тем не менее, уже на следующей неделе мы считаем вероятным перемещение в диапазон 1600-1620 пунктов по ММВБ ввиду близости LTROи привлекательности российских акций в условиях крепкого рубля, высоких цен на нефть и тенденции к притоку капиталов на рынок.
УТРО - Вчера на большинстве фондовых рынков наблюдалось коррекционное движение, связанное с фиксацией инвесторами прибыли по факту соглашения Еврогруппы по выделению Греции второго пакета помощи. Теперь Греции, чтобы избежать дефолт 20 марта, предстоит заручиться поддержкой ряда парламентов (например, Финляндии и Германии), дождаться решения МВФ (К. Лагард заявила, что этот вопрос МВФ рассмотрит в середине марта) и, наконец, физически получить необходимые для обеспечения выплат 14,5 млрд. евро и завершить обмен бумаг с частными кредиторами. Последний пункт является самым сложным и не исключено, что именно непреклонная позиция частных инвесторов (хедж-фондов) может спровоцировать негативное кредитное событие, хотя в целом греческие риски, по нашему мнению, уже учтены рынками и компенсируются ликвидностью от ЕЦБ.
Ключевым поддерживающим рынки фактором становится приближение еще одного аукциона LTRO (29 февраля) и ожидания значительно спроса на ресурсы европейского регулятора, а также предстоящие в начале марта саммит ЕС и заседание ЕЦБ, - на последнем регулятор может вновь понизить ставку. Значимыми в этой связи могут стать заявления М. Драги – в случае, если в его словах не будет содержаться конкретных формулировок о прекращении программ LTRO, рынки рисковых активов могут чувствовать себя уверенно еще несколько месяцев. Однако если глава ЕЦБ даст понять рынкам о неготовности продолжать накачку ликвидностью, банки могут более консервативно подойти к распределению получаемых средств. Оптимистично выглядят сегодняшние данные по PMI Китая от HSBC/Markit: в феврале значение составило 49,7 пункта против 48,8 пункта в январе и 48,7 в декабре. На наш взгляд, сегодня на рынках будет наблюдаться консолидация вблизи годовых максимумов по индексам с попыткой завершить день на положительной территории в случае сохранения роста на рынке США.
Российский рынок акций во вторник скорректировался к нижней границе среднесрочного восходящего канала и сегодня, на наш взгляд, попытается частично компенсировать потери предыдущего дня и подняться к верхней границе диапазона 1550-1570 пунктов. Однако повышение на рынке может не носить выраженный характер, а торговая активность – остаться невысокой ввиду приближения праздничного дня
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Впрочем мы не ожидаем, что до конца недели на рынках произойдут значимые отклонения с текущих уровней: катализаторов для развития негативного сценария пока нет ввиду ожиданий ликвидности от ЕЦБ в рамках LTRO-II, которые по-прежнему прочно удерживают рынки на текущих уровнях. Радужные ожидания по объему выделяемой в конце февраля ликвидности европейским центробанком могут оправдаться: по неофициальной информации, совет управляющих ЕЦБ пока не рассматривает в качестве возможной альтернативы продолжение массовой накачки ликвидностью финсектора, поэтому спрос на кредиты ЕЦБ на ближайшем аукционе действительно может быть рекордным. В следующую пятницу состоится специальный саммит ЕС, на котором будет обсуждаться греческий вопрос. Спекуляции на тему дефолта Греции продолжают быть в фокусе внимания инвесторов и не исключено, что постепенное согласование этого вопроса участвующими сторонами придаст импульс для продолжения роста на рынках, несмотря на то, что он выглядит весьма затянутым. Кроме того, на следующей неделе выйдет блок статистики по США (2-я оценка ВВП, PMIЧикаго, ISMв промышленности), который может подтвердить сильное состояние экономики США.
Российский рынок акций консолидируется на текущей неделе в диапазоне 1555-1580 пунктов ММВБ. Попытки «продавить» рынок ниже нижней границы этого диапазона пока не удались. Мы не исключаем, что до конца недели индекс ММВБ может вновь подняться к его верхней границе, хотя отмечаем слабость текущего импульса к росту: праздничный день в России 23 февраля, а также приближение президентских выборов не способствуют активному наращиванию длинных позиций в ближайшие дни. Тем не менее, уже на следующей неделе мы считаем вероятным перемещение в диапазон 1600-1620 пунктов по ММВБ ввиду близости LTROи привлекательности российских акций в условиях крепкого рубля, высоких цен на нефть и тенденции к притоку капиталов на рынок.
УТРО - Вчера на большинстве фондовых рынков наблюдалось коррекционное движение, связанное с фиксацией инвесторами прибыли по факту соглашения Еврогруппы по выделению Греции второго пакета помощи. Теперь Греции, чтобы избежать дефолт 20 марта, предстоит заручиться поддержкой ряда парламентов (например, Финляндии и Германии), дождаться решения МВФ (К. Лагард заявила, что этот вопрос МВФ рассмотрит в середине марта) и, наконец, физически получить необходимые для обеспечения выплат 14,5 млрд. евро и завершить обмен бумаг с частными кредиторами. Последний пункт является самым сложным и не исключено, что именно непреклонная позиция частных инвесторов (хедж-фондов) может спровоцировать негативное кредитное событие, хотя в целом греческие риски, по нашему мнению, уже учтены рынками и компенсируются ликвидностью от ЕЦБ.
Ключевым поддерживающим рынки фактором становится приближение еще одного аукциона LTRO (29 февраля) и ожидания значительно спроса на ресурсы европейского регулятора, а также предстоящие в начале марта саммит ЕС и заседание ЕЦБ, - на последнем регулятор может вновь понизить ставку. Значимыми в этой связи могут стать заявления М. Драги – в случае, если в его словах не будет содержаться конкретных формулировок о прекращении программ LTRO, рынки рисковых активов могут чувствовать себя уверенно еще несколько месяцев. Однако если глава ЕЦБ даст понять рынкам о неготовности продолжать накачку ликвидностью, банки могут более консервативно подойти к распределению получаемых средств. Оптимистично выглядят сегодняшние данные по PMI Китая от HSBC/Markit: в феврале значение составило 49,7 пункта против 48,8 пункта в январе и 48,7 в декабре. На наш взгляд, сегодня на рынках будет наблюдаться консолидация вблизи годовых максимумов по индексам с попыткой завершить день на положительной территории в случае сохранения роста на рынке США.
Российский рынок акций во вторник скорректировался к нижней границе среднесрочного восходящего канала и сегодня, на наш взгляд, попытается частично компенсировать потери предыдущего дня и подняться к верхней границе диапазона 1550-1570 пунктов. Однако повышение на рынке может не носить выраженный характер, а торговая активность – остаться невысокой ввиду приближения праздничного дня
/Компиляция. 22 февраля. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter