24 февраля 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
Несмотря на краткосрочный откат в среду, рынки продолжают находиться в рамках восходящих трендов, а американские фондовые индексы демонстрируют настрой обновить максимумы с середины 2008г. Поддержку рынкам оказывают благоприятные данные по экономике США (минимальный с марта 2008г. уровень обращений за пособиями по безработице), а также ожидания очередного аукциона (возможно, последнего в текущем году) в рамках программы LTRO от ЕЦБ, который состоится на следующей неделе: спрос банков на ликвидность может стать рекордным. Греческий фактор постепенно сместился на второй план, однако его актуальность для динамики рынков на горизонте ближайшего месяца, на наш взгляд, сохранится. Путь Греции к избежанию дефолта весьма тернист, при этом ключевой теперь является задача убедить инвесторов в необходимости поддержания инициативы «добровольного» обмена бондов. Сегодня Греция должна официально обратиться к частным кредиторам с предложением провести облигационный своп, в рамках должно быть списано 53.5% долга. В течение 10 дней кредиторы должны будут подтвердить свое намерение провести обмен облигаций и в случае, если большая часть (от 66% до 75% в зависимости от условий выпуска облигаций) кредиторов его поддержат, оставшуюся часть попросту заставят поддержать инициативу по так называемой «коллективной норме» (collective action clause). Таким образом, в этом случае своп может перестать быть «добровольным», а значит, будет расцениваться рейтинговыми агентствами как выборочный дефолт и стать кредитным событием по CDS (если ISDAрешит так квалифицировать своп по Греции). Пока у Греции есть 10 дней на обсуждение идеи свопа с кредиторами, что оставляет простор для роста рисковых активов.
На следующей неделе, помимо LTRO, поддержать восходящую динамику могут голосования по вопросу выделения помощи Греции в парламентах стран ЕС (скорее всего, этот вопрос получит поддержку), а также саммит ЕС, на котором должна быть окончательно одобрена помощь Греции. Позитивно повлиять на настрой инвесторов может также блок статистики по США (2-я оценка ВВП, PMIЧикаго, ISMв промышленности).
Российский рынок акций откатился в среду к отметке 1540 пунктов по индексу ММВБ (21-дневная средняя) на фоне локального ухудшения конъюнктуры и предпраздничного сокращения позиций инвесторами. Высокие цены на нефть и позитивный настрой на биржах способствуют восстановлению фондового индикатора в диапазон 1550-1580 пунктов. Уже на следующей неделе мы считаем вероятным тестирование 1600-1620 пунктов по ММВБ ввиду привлекательности российских акций в условиях крепкого рубля и тенденции к притоку капитала на рынок. Мы считаем, что активный рост рынка возможен лишь в первой половине недели: к концу пятидневки может прокатиться новая волна продаж как по внешним (по факту LTRO), так и внутренним (близости президентских выборов) причинам
УТРО - На рынках в четверг не наблюдалось заметного спада аппетита к риску, а коррекция по американским фондовым индексам не получила продолжения. Основной причиной умеренного роста S&P 500 в четверг стали сильные данные по рынку труда (351 тыс., что является минимальным показателем с марта 2008 года), что укрепило веру в восстановление экономики США, не позволившие, однако, преодолеть 1370 пунктов. Европейские индексы продолжили постепенно снижаться из-за опасений по Греции. Сегодня Греция официально обратится к частным кредиторам с предложением провести облигационный своп, в рамках должно быть списано 53.5% долга. Взамен инвесторы получат 2-х летние облигации EFSF (15% от объема старого долга), а оставшиеся 31,5% средств составят 20-ти летние облигации с плавающей ставкой купона. В течение 10 дней кредиторы должны будут подтвердить свое намерение провести обмен облигаций и в случае, если две трети кредиторов поддержат, оставшуюся часть попросту заставят поддержать инициативу по называемой коллективной норме (collective action clause). Таким образом, в этом случае своп уже перестает быть «добровольным», а значит, будет расцениваться рейтинговыми агентствами как выборочный дефолт со всеми последствиями для рынков.
Учитывая непривлекательные условия по новым облигациям, такое развитие событий вполне может иметь место в марте. Однако в ближайшие дни коррекция на рынках вряд ли сможет получить развитие: на следующей неделе ожидается второй аукцион LTRO, что поддерживает спрос на риск и подталкивает рынки к обновлению годовых максимумов.
Российский рынок акций в пятницу откроет сессию «гэпом» вверх, отыгрывая позитивную динамику фондового рынка США четверга, когда торги в России не проводились из-за праздника, а также преодоление Brent (спот) уровня 126 долл./барр. из-за геополитической напряженности. Сегодня наиболее вероятным может стать возврат в диапазон 1550-1580 пунктов с возможным тестированием верхней границы к вечеру в случае, если S&P 500 удастся преодолеть уровень 1370 пунктов и обновить годовые максимумы.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На следующей неделе, помимо LTRO, поддержать восходящую динамику могут голосования по вопросу выделения помощи Греции в парламентах стран ЕС (скорее всего, этот вопрос получит поддержку), а также саммит ЕС, на котором должна быть окончательно одобрена помощь Греции. Позитивно повлиять на настрой инвесторов может также блок статистики по США (2-я оценка ВВП, PMIЧикаго, ISMв промышленности).
Российский рынок акций откатился в среду к отметке 1540 пунктов по индексу ММВБ (21-дневная средняя) на фоне локального ухудшения конъюнктуры и предпраздничного сокращения позиций инвесторами. Высокие цены на нефть и позитивный настрой на биржах способствуют восстановлению фондового индикатора в диапазон 1550-1580 пунктов. Уже на следующей неделе мы считаем вероятным тестирование 1600-1620 пунктов по ММВБ ввиду привлекательности российских акций в условиях крепкого рубля и тенденции к притоку капитала на рынок. Мы считаем, что активный рост рынка возможен лишь в первой половине недели: к концу пятидневки может прокатиться новая волна продаж как по внешним (по факту LTRO), так и внутренним (близости президентских выборов) причинам
УТРО - На рынках в четверг не наблюдалось заметного спада аппетита к риску, а коррекция по американским фондовым индексам не получила продолжения. Основной причиной умеренного роста S&P 500 в четверг стали сильные данные по рынку труда (351 тыс., что является минимальным показателем с марта 2008 года), что укрепило веру в восстановление экономики США, не позволившие, однако, преодолеть 1370 пунктов. Европейские индексы продолжили постепенно снижаться из-за опасений по Греции. Сегодня Греция официально обратится к частным кредиторам с предложением провести облигационный своп, в рамках должно быть списано 53.5% долга. Взамен инвесторы получат 2-х летние облигации EFSF (15% от объема старого долга), а оставшиеся 31,5% средств составят 20-ти летние облигации с плавающей ставкой купона. В течение 10 дней кредиторы должны будут подтвердить свое намерение провести обмен облигаций и в случае, если две трети кредиторов поддержат, оставшуюся часть попросту заставят поддержать инициативу по называемой коллективной норме (collective action clause). Таким образом, в этом случае своп уже перестает быть «добровольным», а значит, будет расцениваться рейтинговыми агентствами как выборочный дефолт со всеми последствиями для рынков.
Учитывая непривлекательные условия по новым облигациям, такое развитие событий вполне может иметь место в марте. Однако в ближайшие дни коррекция на рынках вряд ли сможет получить развитие: на следующей неделе ожидается второй аукцион LTRO, что поддерживает спрос на риск и подталкивает рынки к обновлению годовых максимумов.
Российский рынок акций в пятницу откроет сессию «гэпом» вверх, отыгрывая позитивную динамику фондового рынка США четверга, когда торги в России не проводились из-за праздника, а также преодоление Brent (спот) уровня 126 долл./барр. из-за геополитической напряженности. Сегодня наиболее вероятным может стать возврат в диапазон 1550-1580 пунктов с возможным тестированием верхней границы к вечеру в случае, если S&P 500 удастся преодолеть уровень 1370 пунктов и обновить годовые максимумы.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу