27 февраля 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
В начале недели фондовые рынки США и Европы продолжают находиться вблизи годовых максимумов на фоне ожиданий LTROи надежд, что реструктуризация греческого долга не повлечет кредитного события, трактуемого ISDAи рейтинговыми агентствами как дефолт. В выходные завершился саммит G20, на котором в общих чертах была определена возможность выделения МВФ нового капитала (500 млрд. долл., по словам К. Лагард) в обмен на реализацию дополнительных антикризисных мер. Причем заявления представителей США и Великобритании были достаточно жесткими (так, Т. Гайтнер заявил, что МВФ не может и не должен подменять собой европейский антикризисный фонд) – без более масштабных программ поддержки в ЕС расширение капитала МВФ маловероятно.
Ключевые события ближайших дней: аукцион по программе предоставлению долгосрочной ликвидности LTROот ЕЦБ (консенсус-ожидания Reuters и Bloomberg - около 500 млрд. евро), который состоится 29 февраля, блок важной статистики по США (среда-четверг), а также специальный саммит ЕС по Греции 1-2 марта. Кроме того, важны для рынков результаты по оферте частным кредиторам Греции об обмене облигаций с сокращением их номинальной стоимости. Отметим, что в предложение об обмене была включена оговорка о коллективных действиях. В случае если 66% от общего числа кредиторов согласятся на «добровольную» реструктуризацию, оставшиеся облигации будут реструктурированы принудительно, что влечет, на наш взгляд, квалификацию обмена рейтинговыми агентствами как дефолт, а также кредитное событие по CDS (их объем, впрочем, не очень большой) – ключевой риск по Греции для рынков.
Российский рынок в пятницу усилил восходящую динамику, сумев подняться в диапазон 1600-1620 пунктов ММВБ при поддержке цен на сырье и стремительного укрепления рубля. На наш взгляд, в первой половине недели на рынке будет преобладать умеренно восходящая динамика, однако для уверенного пробоя верхней границы указанного диапазона необходимы свежие факторы для роста. Концовка недели может пройти под знаком коррекции: предстоящие в выходные президентские выборы и вероятная фиксация прибыли после LTROна внешних рынках (мы считаем вероятным ослабление евро в начале марта ввиду появления навеса избыточной ликвидности в европейской валюте, что может оказать давление и на рынки) могут охладить спрос на отечественные фондовые активы
УТРО - На рынках сохраняется высокий аппетит к риску, благодаря которому ведущие фондовые индексы удерживаются вблизи годовых максимумов. В выходные не произошло значимых событий, способных изменить расклад сил в начале текущей недели. На саммите G20 была достигнута договоренность о возможности выделения дополнительных средств МВФ, однако произойдет это лишь в случае, если Европа пойдет на реализацию дополнительных антикризисных мер. По словам главы МВФ К. Лагард. речь идет о дополнительных 500 млрд. долл. В пятницу Правительство Греции направило оферту частным кредиторам на обмен облигаций с сокращением их номинальной стоимости, теперь у кредиторов есть 10 дней на обдумывание этого предложения. В предложение об обмене была включена оговорка о коллективных действиях: в случае если 66% от общего числа кредиторов согласятся на «добровольную» реструктуризацию оставшиеся облигации будут реструктурированы принудительно, что влечет, на наш взгляд, кредитное событие по CDSи понижение рейтингов.
На товарных рынках сохраняется позитивный настрой ввиду близости LTRO: медь вернулась к отметке 8.5 тыс. долл./тонну, американская нефть – приблизилась к отметке 110 долл./барр., а Brentзавершила неделю выше отметки 1,26 долл./барр., обновив исторический максимум в евро на ожиданиях эскалации ситуации вокруг Сирии и Ирана. Впрочем, уже сегодня на товарных рынках некоторое охлаждение: евро уже находится под символическим давлением, так как ожидаемый в середине недели масштабный вброс ликвидности от ЕЦБ (состоится в среду), нарушит баланс между долларом и евро и может вызвать просадку евро на продажах со стороны европейских банков имеющих обязательства в долларах, как и после декабрьского LTRO. Не исключено, что вероятная коррекция по евро затронет и сырьевые активы – сильных драйверов для продолжения ралли в нефти и меди пока не видно.
Из важных событий сегодняшнего дня – новости из Германии, где должен обсуждаться пакет помощи грекам. Впрочем, маловероятно, что немецкий парламент откажет в предоставлении дополнительных средств Греции. Поэтому сегодня, вполне вероятно, рынки залягут в «боковик» в ожидании развития событий на американском фондовом рынке: фьючерсы на индексы США слабо снижаются, а их пятничный рост был незначителен, что в условиях скудости новостного фона может заставить инвесторов чуть сократить свои позиции в рискованных активах.
Индекс ММВБ в пятницу на вечерней сессии протестировал отметку 1600 пунктов, однако закрылся чуть ниже. Учитывая скорее нейтральный внешний фон, драйверов для закрепления выше этой психологически важной отметки мы не видим, а, значит, более вероятен сценарий слабого отката вниз – поддержкой выступает диапазон 1585-1590 пунктов. В целом сегодня мы ждем консолидации рынка в диапазоне 1590-1610 пунктов по ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые события ближайших дней: аукцион по программе предоставлению долгосрочной ликвидности LTROот ЕЦБ (консенсус-ожидания Reuters и Bloomberg - около 500 млрд. евро), который состоится 29 февраля, блок важной статистики по США (среда-четверг), а также специальный саммит ЕС по Греции 1-2 марта. Кроме того, важны для рынков результаты по оферте частным кредиторам Греции об обмене облигаций с сокращением их номинальной стоимости. Отметим, что в предложение об обмене была включена оговорка о коллективных действиях. В случае если 66% от общего числа кредиторов согласятся на «добровольную» реструктуризацию, оставшиеся облигации будут реструктурированы принудительно, что влечет, на наш взгляд, квалификацию обмена рейтинговыми агентствами как дефолт, а также кредитное событие по CDS (их объем, впрочем, не очень большой) – ключевой риск по Греции для рынков.
Российский рынок в пятницу усилил восходящую динамику, сумев подняться в диапазон 1600-1620 пунктов ММВБ при поддержке цен на сырье и стремительного укрепления рубля. На наш взгляд, в первой половине недели на рынке будет преобладать умеренно восходящая динамика, однако для уверенного пробоя верхней границы указанного диапазона необходимы свежие факторы для роста. Концовка недели может пройти под знаком коррекции: предстоящие в выходные президентские выборы и вероятная фиксация прибыли после LTROна внешних рынках (мы считаем вероятным ослабление евро в начале марта ввиду появления навеса избыточной ликвидности в европейской валюте, что может оказать давление и на рынки) могут охладить спрос на отечественные фондовые активы
УТРО - На рынках сохраняется высокий аппетит к риску, благодаря которому ведущие фондовые индексы удерживаются вблизи годовых максимумов. В выходные не произошло значимых событий, способных изменить расклад сил в начале текущей недели. На саммите G20 была достигнута договоренность о возможности выделения дополнительных средств МВФ, однако произойдет это лишь в случае, если Европа пойдет на реализацию дополнительных антикризисных мер. По словам главы МВФ К. Лагард. речь идет о дополнительных 500 млрд. долл. В пятницу Правительство Греции направило оферту частным кредиторам на обмен облигаций с сокращением их номинальной стоимости, теперь у кредиторов есть 10 дней на обдумывание этого предложения. В предложение об обмене была включена оговорка о коллективных действиях: в случае если 66% от общего числа кредиторов согласятся на «добровольную» реструктуризацию оставшиеся облигации будут реструктурированы принудительно, что влечет, на наш взгляд, кредитное событие по CDSи понижение рейтингов.
На товарных рынках сохраняется позитивный настрой ввиду близости LTRO: медь вернулась к отметке 8.5 тыс. долл./тонну, американская нефть – приблизилась к отметке 110 долл./барр., а Brentзавершила неделю выше отметки 1,26 долл./барр., обновив исторический максимум в евро на ожиданиях эскалации ситуации вокруг Сирии и Ирана. Впрочем, уже сегодня на товарных рынках некоторое охлаждение: евро уже находится под символическим давлением, так как ожидаемый в середине недели масштабный вброс ликвидности от ЕЦБ (состоится в среду), нарушит баланс между долларом и евро и может вызвать просадку евро на продажах со стороны европейских банков имеющих обязательства в долларах, как и после декабрьского LTRO. Не исключено, что вероятная коррекция по евро затронет и сырьевые активы – сильных драйверов для продолжения ралли в нефти и меди пока не видно.
Из важных событий сегодняшнего дня – новости из Германии, где должен обсуждаться пакет помощи грекам. Впрочем, маловероятно, что немецкий парламент откажет в предоставлении дополнительных средств Греции. Поэтому сегодня, вполне вероятно, рынки залягут в «боковик» в ожидании развития событий на американском фондовом рынке: фьючерсы на индексы США слабо снижаются, а их пятничный рост был незначителен, что в условиях скудости новостного фона может заставить инвесторов чуть сократить свои позиции в рискованных активах.
Индекс ММВБ в пятницу на вечерней сессии протестировал отметку 1600 пунктов, однако закрылся чуть ниже. Учитывая скорее нейтральный внешний фон, драйверов для закрепления выше этой психологически важной отметки мы не видим, а, значит, более вероятен сценарий слабого отката вниз – поддержкой выступает диапазон 1585-1590 пунктов. В целом сегодня мы ждем консолидации рынка в диапазоне 1590-1610 пунктов по ММВБ.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter