28 февраля 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
В начале недели на рынках сохраняется повышенный уровень склонности к риску, поддерживаемый отсутствием выраженных негативных событий, однако импульса к продолжению роста рынков, из-за локальной перегретости, на рынках не наблюдается. Ключевая новость сегодня – понижение агентством S&P рейтинга Греции до «селективного дефолта», а также ухудшение прогноза в отношении рейтинга EFSF, которое может быть намеком на возможное снижение рейтингов стран-гарантов стабфонда в ближайшем будущем. Тревожным «звоночком» стало также прекращение приема бондов Греции в качестве обеспечения по операциям рефинансирования ЕЦБ. Данные новости сдерживают аппетит к риску сегодня, так как настраивают инвесторов на вероятность дефолта по греческому долгу 20 марта, однако пока серьезно не влияют на общую диспозицию. Основное внимание инвесторов приковано сейчас ко второму аукциону по предоставлению долгосрочной ликвидности ЕЦБ (LTRO-II), рыночные ожидания по спросу банков на ресурсы близки к отметке 500 млрд. евро. Мы отмечаем, что краткосрочно выделение в банковскую систему очередной порции ликвидности может не оказать поддержки рынкам и в ближайшие после LTRO дни мы можем увидеть традиционную «фиксацию прибыли по факту» и усиление давления на евро. Однако среднесрочное (на горизонте 1-2 месяца) влияние LTROбудет благоприятным: невысокий спрос может указать на отсутствие явных проблем в финансах банков, а высокий спрос – приведет к активному притоку ликвидности на рынках. Динамика на рынках в ближайшие дни будет формироваться также под влиянием статистики по США. Сегодня публикуются данные по заказам на товары длительного пользования, а также данные по потребдоверию от Conference Board. Завтра будут представлена 2-я оценка ВВП за 4-й кв., а в четверг – ISMв промышленности. Мы ожидаем, что статистика по США может оказать определенную поддержку рынкам, однако считаем более вероятным развитие краткосрочной коррекции в ближайшие дни: помимо вероятной волны фиксации прибыли после LTRO, риски по Греции (отсутствие договоренностей с частными инвесторами, понижение рейтингов и новости от ЕЦБ повышают вероятность дефолта) остаются значительными.
Российский рынок акций во вторник консолидируется чуть ниже уровня 1600 по индексу ММВБ, сохраняя импульс к выходу в диапазон 1600-1620 пунктов ММВБ. Впрочем, движение вверх может оказаться краткосрочным, ввиду риска коррекции внешних рынков после LTROи предстоящих в выходные выборов, сдерживающих покупки нерезидентов. Более того, в начале следующей недели мы не исключаем локальной волны переоценки премии за российский риск, схожей с динамикой в начале декабря. В этом случае рынок может достаточно быстро (но, на наш взгляд, ненадолго) откатиться к 200-дневной средней (1520 пунктов ММВБ).
УТРО - Волатильность на рынках внутри дня слегка возрастает, однако рынки остаются сильными в преддверие LTRO-II: к закрытию внутридневные провалы на большинстве биржевых площадок выкупаются, что приводит к выравниванию цен закрытия с отметками предыдущих сессий. Несколько слабее в последние дни выглядят европейские рынки, кроме того, заметная коррекция прокатилась вчера на некоторых рынках EM (Турция, Индия). Ключевая новость сегодня – понижение агентством S&P рейтинга Греции до «селективного дефолта», что, впрочем, практически не отразилось на динамике европейской валюты, что указывает на ожидаемость этого события: вероятность дефолта Греции в значительной степени учтена в текущих котировках, а его ближайшие последствия, как ожидается, будут сведены к минимуму ликвидностью от ЕЦБ. Отметим также, что вчера вечером S&P понизило также прогноз по рейтингу EFSF – это может быть намеком на возможное снижение рейтингов стран-гарантов стабфонда в ближайшем будущем, однако пока также не влияет на динамику рынков.
Склонность к риску остается высокой: завтра состоится самое ожидаемое на рынках событие – аукцион по предоставлению долгосрочной ликвидности ЕЦБ. Банки ЕС готовы воспользоваться льготными кредитами (вчера о своем участии официально объявили даже британские Lloyds и RBS). Вместе с тем, спрос на краткосрочные ресурсы центробанка сокращается, что привело к сокращению баланса ЕЦБ в январе-феврале на 55 млрд. евро. Спрос на длинные деньги в ходе LTROможет превзойти самые оптимистичные, на наш взгляд, ожидания рынка. Мы отмечаем, что краткосрочно выделение в банковскую систему очередной порции ликвидности может не оказать поддержки рынкам и в ближайшие после LTROдни мы можем увидеть традиционную «фиксацию прибыли по факту» (рынки выглядят перегретыми) и усиление давления на евро. Однако среднесрочное (на горизонте 1-2 месяца) влияние LTROбудет благоприятным: невысокий спрос может указать на отсутствие явных проблем в финансах банков, а высокий спрос – приведет к активному притоку ликвидности на рынках. Сегодня влияние на рынки окажут данные по заказам на товары длительного пользования в США (ожидается снижение на 1% м/м), а также данные по потребдоверию от Conference Board. Вероятно, что сегодня на рынках будет наблюдаться умеренно положительная динамика, на закрытие рынков повлияет американская статистика.
Российский рынок акций откроется умеренным повышением и попытается закрепиться сегодня в диапазоне 1600-1620 пунктов по индексу ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российский рынок акций во вторник консолидируется чуть ниже уровня 1600 по индексу ММВБ, сохраняя импульс к выходу в диапазон 1600-1620 пунктов ММВБ. Впрочем, движение вверх может оказаться краткосрочным, ввиду риска коррекции внешних рынков после LTROи предстоящих в выходные выборов, сдерживающих покупки нерезидентов. Более того, в начале следующей недели мы не исключаем локальной волны переоценки премии за российский риск, схожей с динамикой в начале декабря. В этом случае рынок может достаточно быстро (но, на наш взгляд, ненадолго) откатиться к 200-дневной средней (1520 пунктов ММВБ).
УТРО - Волатильность на рынках внутри дня слегка возрастает, однако рынки остаются сильными в преддверие LTRO-II: к закрытию внутридневные провалы на большинстве биржевых площадок выкупаются, что приводит к выравниванию цен закрытия с отметками предыдущих сессий. Несколько слабее в последние дни выглядят европейские рынки, кроме того, заметная коррекция прокатилась вчера на некоторых рынках EM (Турция, Индия). Ключевая новость сегодня – понижение агентством S&P рейтинга Греции до «селективного дефолта», что, впрочем, практически не отразилось на динамике европейской валюты, что указывает на ожидаемость этого события: вероятность дефолта Греции в значительной степени учтена в текущих котировках, а его ближайшие последствия, как ожидается, будут сведены к минимуму ликвидностью от ЕЦБ. Отметим также, что вчера вечером S&P понизило также прогноз по рейтингу EFSF – это может быть намеком на возможное снижение рейтингов стран-гарантов стабфонда в ближайшем будущем, однако пока также не влияет на динамику рынков.
Склонность к риску остается высокой: завтра состоится самое ожидаемое на рынках событие – аукцион по предоставлению долгосрочной ликвидности ЕЦБ. Банки ЕС готовы воспользоваться льготными кредитами (вчера о своем участии официально объявили даже британские Lloyds и RBS). Вместе с тем, спрос на краткосрочные ресурсы центробанка сокращается, что привело к сокращению баланса ЕЦБ в январе-феврале на 55 млрд. евро. Спрос на длинные деньги в ходе LTROможет превзойти самые оптимистичные, на наш взгляд, ожидания рынка. Мы отмечаем, что краткосрочно выделение в банковскую систему очередной порции ликвидности может не оказать поддержки рынкам и в ближайшие после LTROдни мы можем увидеть традиционную «фиксацию прибыли по факту» (рынки выглядят перегретыми) и усиление давления на евро. Однако среднесрочное (на горизонте 1-2 месяца) влияние LTROбудет благоприятным: невысокий спрос может указать на отсутствие явных проблем в финансах банков, а высокий спрос – приведет к активному притоку ликвидности на рынках. Сегодня влияние на рынки окажут данные по заказам на товары длительного пользования в США (ожидается снижение на 1% м/м), а также данные по потребдоверию от Conference Board. Вероятно, что сегодня на рынках будет наблюдаться умеренно положительная динамика, на закрытие рынков повлияет американская статистика.
Российский рынок акций откроется умеренным повышением и попытается закрепиться сегодня в диапазоне 1600-1620 пунктов по индексу ММВБ.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу