1 марта 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
Состоявшиеся вчера события принесли преимущественно позитивные новости и являются существенными основаниями для повышения спроса на риск в ближайшие недели. ЕЦБ выделил банкам 529.5 млрд. евро на 3 года по программе LTRO, спрос на кредиты оказался немного выше ожиданий участников рынка и объемов первого LTRO в декабре. Таким образом, всего за пару месяцев в европейскую финансовую систему было влито более 1 трлн. евро. Отметим, что столь существенные монетарные инъекции, по крайней мере локально, способствуют более выборочному спросу на долговых рынках ЕС. Так, например, бумаги Португалии, следующего за Грецией кандидата на «добровольную» реструктуризацию-дефолт, были вчера подвержены распродажам. Мы не считаем это неожиданностью: спрос на ряд менее качественных долговых инструментов в ЕС может несколько снизиться ввиду того, что банки могут более экономно отнестись к полученным ресурсам – больше таких щедрых вливаний ЕЦБ (пока) не планирует, а острой потребности в приобретении любых возможных залогов у банков нет. В целом ясность по LTROпривела к усилению коррекционных настроений на рынках и снижению пары евро-доллар – инвесторы предпочли начать фиксировать прибыль по факту события.
В конце среды ускорению снижения товарных рынков (не только по нефти и промышленным металлам, но и по драгметаллам - золото и серебро упали на 5% и 6% соответственно) поспособствовали комментарии главы ФРС Б. Бернанке, в которых не содержалось намеков о планах запуска QE3 в обозримой перспективе. Определенные опасения вызывает у нас также возрастание объемов торгов на NYSE в рамках вчерашней коррекции на рынке США после затишья в последние недели – мы ожидаем сохранения коррекционных настроений в ближайшие дни.
Фактором нестабильности по-прежнему остается Греция. ISDA сегодня решит, является ли принятое Standard&Poor’s решение понизить рейтинг Греции до уровня «селективный дефолт» и принуждение к реструктуризации части кредиторов основанием для срабатывания выплат по CDS. Поддержку пока оказывают лишь статданные по США (пересмотр в большую сторону ВВП за 4-й кв., рост PMI Чикаго до максимума с апреля 2011г.), которые продолжают радовать инвесторов, удерживая американские индексы от сильного снижения. Оптимистичные ожидания и по сегодняшнему ISM в промышленности. Кроме того, положительные новости могут поступить с саммита ЕС: лидеры стран Евросоюза все-таки примут окончательное решение по второму пакету помощи Греции. Таким образом, в случае, если опасения квалификации кредитного события по Греции как дефолт со стороны ISDA не оправдаются, существенной коррекции с текущих уровней может и не последовать.
Российский рынок акций после ралли в пятницу консолидируется в диапазоне 1570-1600 пунктов. На наш взгляд, активных покупок до конца минувшей недели мы уже не увидим ввиду предстоящих в выходные выборов. В ближайшие дни более вероятно снижение рынка к 200-дневных средних (район 1520 пунктов по ММВБ), однако уже к середине следующей недели мы ждем возобновления роста рынка
УТРО - Вчерашний день был насыщен на различные события, однако так и не позволил окончательно прояснить направление среднесрочного движения рынков. Второй аукцион ЕЦБ по предоставлению 3-х летних кредитов банкам (LTRO-II) оказался успешнее декабрьского: кредитные организации предъявили спрос на 529.5 млрд. евро (чуть выше ожиданий, согласно консенсусам Bloomberg и Рейтер), при этом круг банков оказался более чем в 1,5 раза шире, чем в предыдущий раз. Отметим, что даже столь существенные монетарные инъекции не способствуют эйфории, спрос на долговом рынке ЕС выборочный. Так, бумаги Португалии, следующего за Грецией кандидата на добровольную реструктуризацию-дефолт, были вчера подвержены распродажам. Мы не считаем это неожиданностью: спрос на ряд менее качественных долговых инструментов в ЕС может несколько снизиться ввиду того, что банки могут более экономно отнестись к полученным ресурсам – больше таких щедрых вливаний ЕЦБ (пока) не планирует, и острой потребности в приобретении любых возможных залогов у банков нет. Также LTRO может ослабить потребности банков в операциях на МБК (поскольку стоимость фондирования, сроки привлечения и риски контрагента там существенно выше, чем в операциях с ЕЦБ). Все эти факторы могут локально привести к расширению спрэдов. Как и ожидалось, рынки отреагировали на LTRO умеренным снижением, однако среднесрочно LTRO-II, по нашему мнению, окажет поддержку рынкам рисковых активов. Фактором нестабильности остается Греция. ISDA сегодня в 15.00 мск прояснит участникам рынка, является ли принятое Standard&Poors решение понизить рейтинг Греции до уровня «селективный дефолт» и принуждение к реструктуризации части кредиторов основанием для срабатывания выплат по CDS.
В отличие от ЕЦБ, выделившего за последние 2 месяца уже более 1 трлн. евро, позиция ФРС в отношении QE неясной: Б. Бернанке не дал намеков относительно третьего QE, что не дает оснований ждать новых стимулов, по крайней мере, в ближайшей перспективе. Комментарии Б. Бернанке и укрепление доллара после LTRO негативно повлияли на динамику золота и серебра, рухнувших вчера на 5-6%.
Поддержку пока оказывают лишь статданные по США (пересмотр в большую сторону ВВП за 4-й кв., рост PMI Чикаго до максимума с апреля 2011г.), которые продолжают радовать инвесторов, удерживая американские индексы от сильного снижения. Оптимистичные ожидания и по сегодняшнему ISM в промышленности. Саммит ЕС, вопреки появившейся вчера информации об его отмене, все же состоится. Ожидается, что на нем лидеры стран Евросоюза примут окончательное решение по второму пакету помощи Греции, а также могут обсудить вопрос объединения стабфондов EFSF и ESM (хотя актуальность этого вопроса для рынков снижается после последних вливаний ЕЦБ). Позитивный исход вышеперечисленных событий может несколько поддержать рынки, хотя первая половина дня и пройдет в негативной зоне.
Российский рынок акций в начале торговой сессии четверга умеренно скорректируется по индексам, однако в диапазоне 1570-1580 пунктов ММВБ вновь может нащупать спрос. Несмотря на возможность отскока, завершение дня нам видится на негативной территории из-за давления на евро и сырье, а также близости выборов ряд инвесторов может сократить риски на Россию в конце недели
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В конце среды ускорению снижения товарных рынков (не только по нефти и промышленным металлам, но и по драгметаллам - золото и серебро упали на 5% и 6% соответственно) поспособствовали комментарии главы ФРС Б. Бернанке, в которых не содержалось намеков о планах запуска QE3 в обозримой перспективе. Определенные опасения вызывает у нас также возрастание объемов торгов на NYSE в рамках вчерашней коррекции на рынке США после затишья в последние недели – мы ожидаем сохранения коррекционных настроений в ближайшие дни.
Фактором нестабильности по-прежнему остается Греция. ISDA сегодня решит, является ли принятое Standard&Poor’s решение понизить рейтинг Греции до уровня «селективный дефолт» и принуждение к реструктуризации части кредиторов основанием для срабатывания выплат по CDS. Поддержку пока оказывают лишь статданные по США (пересмотр в большую сторону ВВП за 4-й кв., рост PMI Чикаго до максимума с апреля 2011г.), которые продолжают радовать инвесторов, удерживая американские индексы от сильного снижения. Оптимистичные ожидания и по сегодняшнему ISM в промышленности. Кроме того, положительные новости могут поступить с саммита ЕС: лидеры стран Евросоюза все-таки примут окончательное решение по второму пакету помощи Греции. Таким образом, в случае, если опасения квалификации кредитного события по Греции как дефолт со стороны ISDA не оправдаются, существенной коррекции с текущих уровней может и не последовать.
Российский рынок акций после ралли в пятницу консолидируется в диапазоне 1570-1600 пунктов. На наш взгляд, активных покупок до конца минувшей недели мы уже не увидим ввиду предстоящих в выходные выборов. В ближайшие дни более вероятно снижение рынка к 200-дневных средних (район 1520 пунктов по ММВБ), однако уже к середине следующей недели мы ждем возобновления роста рынка
УТРО - Вчерашний день был насыщен на различные события, однако так и не позволил окончательно прояснить направление среднесрочного движения рынков. Второй аукцион ЕЦБ по предоставлению 3-х летних кредитов банкам (LTRO-II) оказался успешнее декабрьского: кредитные организации предъявили спрос на 529.5 млрд. евро (чуть выше ожиданий, согласно консенсусам Bloomberg и Рейтер), при этом круг банков оказался более чем в 1,5 раза шире, чем в предыдущий раз. Отметим, что даже столь существенные монетарные инъекции не способствуют эйфории, спрос на долговом рынке ЕС выборочный. Так, бумаги Португалии, следующего за Грецией кандидата на добровольную реструктуризацию-дефолт, были вчера подвержены распродажам. Мы не считаем это неожиданностью: спрос на ряд менее качественных долговых инструментов в ЕС может несколько снизиться ввиду того, что банки могут более экономно отнестись к полученным ресурсам – больше таких щедрых вливаний ЕЦБ (пока) не планирует, и острой потребности в приобретении любых возможных залогов у банков нет. Также LTRO может ослабить потребности банков в операциях на МБК (поскольку стоимость фондирования, сроки привлечения и риски контрагента там существенно выше, чем в операциях с ЕЦБ). Все эти факторы могут локально привести к расширению спрэдов. Как и ожидалось, рынки отреагировали на LTRO умеренным снижением, однако среднесрочно LTRO-II, по нашему мнению, окажет поддержку рынкам рисковых активов. Фактором нестабильности остается Греция. ISDA сегодня в 15.00 мск прояснит участникам рынка, является ли принятое Standard&Poors решение понизить рейтинг Греции до уровня «селективный дефолт» и принуждение к реструктуризации части кредиторов основанием для срабатывания выплат по CDS.
В отличие от ЕЦБ, выделившего за последние 2 месяца уже более 1 трлн. евро, позиция ФРС в отношении QE неясной: Б. Бернанке не дал намеков относительно третьего QE, что не дает оснований ждать новых стимулов, по крайней мере, в ближайшей перспективе. Комментарии Б. Бернанке и укрепление доллара после LTRO негативно повлияли на динамику золота и серебра, рухнувших вчера на 5-6%.
Поддержку пока оказывают лишь статданные по США (пересмотр в большую сторону ВВП за 4-й кв., рост PMI Чикаго до максимума с апреля 2011г.), которые продолжают радовать инвесторов, удерживая американские индексы от сильного снижения. Оптимистичные ожидания и по сегодняшнему ISM в промышленности. Саммит ЕС, вопреки появившейся вчера информации об его отмене, все же состоится. Ожидается, что на нем лидеры стран Евросоюза примут окончательное решение по второму пакету помощи Греции, а также могут обсудить вопрос объединения стабфондов EFSF и ESM (хотя актуальность этого вопроса для рынков снижается после последних вливаний ЕЦБ). Позитивный исход вышеперечисленных событий может несколько поддержать рынки, хотя первая половина дня и пройдет в негативной зоне.
Российский рынок акций в начале торговой сессии четверга умеренно скорректируется по индексам, однако в диапазоне 1570-1580 пунктов ММВБ вновь может нащупать спрос. Несмотря на возможность отскока, завершение дня нам видится на негативной территории из-за давления на евро и сырье, а также близости выборов ряд инвесторов может сократить риски на Россию в конце недели
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу