12 марта 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
Коррекция в начале прошлой недели не получила продолжения: по большинству активов в конце недели сформировался сильный отскок, вернувший рынки к годовым максимумам. Признание ISDAреструктуризации греческого долга кредитным событием, которое влечет за собой выплаты по CDS в размере до 3.2 млрд. долл., а также понижение кредитных рейтингов страны до дефолтного уровня агентствами Fitchи Moody’sне оказало сильного влияния на текущую рыночную диспозицию. Впрочем, стоит признать, что сообщение от ISDAвышло под занавес торгов в США и реакцию на рынках (в первую очередь европейских) мы сможем увидеть лишь сегодня-завтра. Текущая фаза греческой эпопеи, несмотря на ясность по CDS, еще не до конца завершена: Еврогруппа должна принять сегодня решение по выделению Греции второго транша помощи (и также рассмотрит вопрос объединения фондов EFSFи ESM). По нашему мнению, острота влияния греческого фактора на динамику рынков постепенно ослабевает, несмотря на остающиеся вопросы относительно реализуемости греческих реформ и достаточности предпринятых мер помощи грекам.
Поддерживают склонность к риску, помимо относительно благоприятного разрешения ситуации с греческим долгом, завтрашнее заседание ФРС: инвесторы ждут от регулятора намеков на близость нового этапа количественного смягчения (в последние дни усилились спекуляции об этом) через механизм т.н. «стерилизованного QE», т.е. высвобождаемая после выкупа ликвидность будет абсорбироваться ФРС посредством обратного РЕПО.
Вместе с тем потихоньку начинают выходить на первый план среднесрочные риски. Высокие цены на нефть ограничивают восстановление американской экономики и усиливают рецессию в Европе. Последняя статистика по Китаю (максимальный дефицит торгового баланса за весь период сбора данных - с 2000 года, а, возможно, и за всю историю КНР) поддерживает опасения относительно замедления главного локомотива экономического роста в мире. Сегодня-завтра неприятные сюрпризы может преподнести публикация результатов стресс-тестов американских банков, учитывая просьбы банков раскрыть результаты частично.
В начале недели мы ждем продолжения коррекции: рынки должны в начале недели отыграть решение ISDA и укрепление доллара после LTRO-II. Однако уже к концу недели ситуация, по нашему мнению, улучшится благодаря сохранению аппетита к риску и поддержке от статистики по США.
Российский рынок акций после резкого провала на прошлой неделе и тестирования нижней границы среднесрочного тренда консолидируется вблизи уровней 1600 пунктов по индексу ММВБ в ожидании поддержки с внешних площадок. На наш взгляд, глубина снижения с текущих уровней, учитывая новости по Греции, невысока (диапазон 1550-1570 пунктов). Ожидаемое в течение недели улучшение внешней конъюнктуры, высокая нефть и приближающийся сезон дивидендных отсечек способствуют росту индекса ММВБ к новым годовым высотам (диапазон 1620-1650 пунктов).
УТРО - Сегодня утром рынки находятся под влиянием пятничного решения ISDAпризнать реструктуризацию греческого долга кредитным событием, которое влечет за собой выплаты по CDS в размере до 3.2 млрд. долл. (окончательная сумма по страховкам будет определена по результатам аукциона 19 марта). Данная новость, вышедшая под занавес торгов в США, как и ожидалось еще не в полной мере была отражена участниками рынка, что и определяет умеренно негативную динамику рисковых активов. Негативным сюрпризом также стала статистика по Китаю (максимальный дефицит торгового баланса за весь период сбора данных - с 2000 года, а, возможно, и за всю историю КНР), усилившая опасения существенного замедления главного локомотива экономического роста в мире. Риски по экономике вынудили Народный Банк Китая изменить политику в сторону сокращения интервенций на валютном рынке, поскольку, по мнению главы центробанка, курс юаня стал более сбалансированным.
Сегодня должна состояться встреча Еврогруппы и министры финансов еще раз и уже окончательно должны утвердить вторую программу помощи Греции (скорее всего, она будет принята). Вместе с тем, теперь разговоры ведутся уже о том, что стране может потребоваться еще и третий пакет помощи (это, в частности, подтвердил министр финансов Германии В. Шоубле). Сегодня-завтра сюрпризы может преподнести публикация результатов стресс-тестов американских банков, учитывая опасения и просьба финансового сообщества к ФРС раскрыть результаты частично, скрыв некоторые детали (подробностей на этот счет не поступало и результаты, по всей видимости, будут опубликованы полностью). Завтра состоится заседание ФРС, инвесторы ждут от регулятора намеков на близость нового этапа количественного смягчения (в последние дни усилились спекуляции о том, что регулятор изучает возможность дополнительного стимулирования экономики путем выкупа ипотечных облигаций с рынка). Ключевым моментом является механизм так называемого «стерилизованного QE», т.е. высвобождаемая после выкупа у первичных дилеров ликвидность будет абсорбироваться ФРС посредством обратного РЕПО. Намек на возможность старта программы в апреле-июне поддержит динамику рисковых активов в среднесрочной перспективе. Сегодня же рынки могут отторговаться умеренно негативно, отражая новости по Греции, однако мы не исключаем, что одобрение очередного транша помощи Еврогруппой может способствовать смене тренда внутри дня.
Российский рынок акций откроется сегодня слабым снижением на фоне негативной динамики на мировых рынках. На наш взгляд, ближайшим уровнем поддержки выступит отметка 1580 пунктов по индексу ММВБ, однако мы не исключаем, что целью снижения сегодня может стать уровень 1570, что позволит закрыть вчерашний «гэп» на открытии
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Поддерживают склонность к риску, помимо относительно благоприятного разрешения ситуации с греческим долгом, завтрашнее заседание ФРС: инвесторы ждут от регулятора намеков на близость нового этапа количественного смягчения (в последние дни усилились спекуляции об этом) через механизм т.н. «стерилизованного QE», т.е. высвобождаемая после выкупа ликвидность будет абсорбироваться ФРС посредством обратного РЕПО.
Вместе с тем потихоньку начинают выходить на первый план среднесрочные риски. Высокие цены на нефть ограничивают восстановление американской экономики и усиливают рецессию в Европе. Последняя статистика по Китаю (максимальный дефицит торгового баланса за весь период сбора данных - с 2000 года, а, возможно, и за всю историю КНР) поддерживает опасения относительно замедления главного локомотива экономического роста в мире. Сегодня-завтра неприятные сюрпризы может преподнести публикация результатов стресс-тестов американских банков, учитывая просьбы банков раскрыть результаты частично.
В начале недели мы ждем продолжения коррекции: рынки должны в начале недели отыграть решение ISDA и укрепление доллара после LTRO-II. Однако уже к концу недели ситуация, по нашему мнению, улучшится благодаря сохранению аппетита к риску и поддержке от статистики по США.
Российский рынок акций после резкого провала на прошлой неделе и тестирования нижней границы среднесрочного тренда консолидируется вблизи уровней 1600 пунктов по индексу ММВБ в ожидании поддержки с внешних площадок. На наш взгляд, глубина снижения с текущих уровней, учитывая новости по Греции, невысока (диапазон 1550-1570 пунктов). Ожидаемое в течение недели улучшение внешней конъюнктуры, высокая нефть и приближающийся сезон дивидендных отсечек способствуют росту индекса ММВБ к новым годовым высотам (диапазон 1620-1650 пунктов).
УТРО - Сегодня утром рынки находятся под влиянием пятничного решения ISDAпризнать реструктуризацию греческого долга кредитным событием, которое влечет за собой выплаты по CDS в размере до 3.2 млрд. долл. (окончательная сумма по страховкам будет определена по результатам аукциона 19 марта). Данная новость, вышедшая под занавес торгов в США, как и ожидалось еще не в полной мере была отражена участниками рынка, что и определяет умеренно негативную динамику рисковых активов. Негативным сюрпризом также стала статистика по Китаю (максимальный дефицит торгового баланса за весь период сбора данных - с 2000 года, а, возможно, и за всю историю КНР), усилившая опасения существенного замедления главного локомотива экономического роста в мире. Риски по экономике вынудили Народный Банк Китая изменить политику в сторону сокращения интервенций на валютном рынке, поскольку, по мнению главы центробанка, курс юаня стал более сбалансированным.
Сегодня должна состояться встреча Еврогруппы и министры финансов еще раз и уже окончательно должны утвердить вторую программу помощи Греции (скорее всего, она будет принята). Вместе с тем, теперь разговоры ведутся уже о том, что стране может потребоваться еще и третий пакет помощи (это, в частности, подтвердил министр финансов Германии В. Шоубле). Сегодня-завтра сюрпризы может преподнести публикация результатов стресс-тестов американских банков, учитывая опасения и просьба финансового сообщества к ФРС раскрыть результаты частично, скрыв некоторые детали (подробностей на этот счет не поступало и результаты, по всей видимости, будут опубликованы полностью). Завтра состоится заседание ФРС, инвесторы ждут от регулятора намеков на близость нового этапа количественного смягчения (в последние дни усилились спекуляции о том, что регулятор изучает возможность дополнительного стимулирования экономики путем выкупа ипотечных облигаций с рынка). Ключевым моментом является механизм так называемого «стерилизованного QE», т.е. высвобождаемая после выкупа у первичных дилеров ликвидность будет абсорбироваться ФРС посредством обратного РЕПО. Намек на возможность старта программы в апреле-июне поддержит динамику рисковых активов в среднесрочной перспективе. Сегодня же рынки могут отторговаться умеренно негативно, отражая новости по Греции, однако мы не исключаем, что одобрение очередного транша помощи Еврогруппой может способствовать смене тренда внутри дня.
Российский рынок акций откроется сегодня слабым снижением на фоне негативной динамики на мировых рынках. На наш взгляд, ближайшим уровнем поддержки выступит отметка 1580 пунктов по индексу ММВБ, однако мы не исключаем, что целью снижения сегодня может стать уровень 1570, что позволит закрыть вчерашний «гэп» на открытии
/Компиляция. 12 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter