22 марта 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
К концу недели на рынках наблюдается локальное ослабление склонности к риску – отсутствие значимых драйверов для продолжения ралли обуславливает желание инвесторов зафиксировать прибыль по рисковым активам. Инвесторы выражают опасения, что текущее состояние рынка не отражает реального состояния экономики и перспектив роста корпоративных прибылей (первым тестом обоснованности текущих уровней станет сезон отчетности, стартующий через две недели). Однако отчетливо снижение аппетита к риску проявляется на рынках акций emerging markets и в динамике товарных активов, американский рынок акций пока продолжает консолидироваться у 4-х летних максимумов по S&P500, удерживая отметку 1400 пунктов.
Тем временем, все большее количество факторов сигнализирует о возможности повышения волатильности в ближайшие дни. Во-первых, серьезные опасения вызывает состояние экономики Китая (данные по PMIHSBC/Markit указывают на замедление деловой активности 5-й месяц подряд), что может потребовать от властей реализации мер поддержки экономики, и может быть затруднительно в условиях нарастания политической напряженности в стране. Во-вторых, распродажи на рынке высококачественных облигаций приостановились (инвесторы вновь проявляют интерес к защитным инструментам), а на европейском долговом рынке вновь наблюдается оживление, связанное с ростом доходностей по облигациям Испании и фронтальным повышением премий по CDSна суверенный долг GIIPS. В третьих, перспективы дальнейшего накачивания ликвидностью в финансовой системе уже не столь однозначны, как казались в начале года: представители ЕЦБ выступают за проработку exitstrategyиз примененной программы LTRO, ФРС пока не дает четких намеков на QE3. Таким образом, в ближайшие сессии волатильность на рынках может возрасти. Ключевыми для определения дальнейшей динамики могут стать сегодняшние данные по рынку труда США.
Российский рынок акций демонстрирует опережающее снижение относительно зарубежных рынков, потеряв за последнюю неделю около 5% по индексу ММВБ. Уровень 1550 пунктов ММВБ пока выступает серьезной поддержкой, ограничивающей углубление коррекции. На наш взгляд, до конца недели рынок акций может краткосрочно опуститься к отметке 1530 пунктов (200-дневная средняя), ее тестирование может привести к закрытию большей части открытых вблизи годовых максимумов коротких позиций. Тем самым, на горизонте ближайшей недели рынок может стабилизироваться в боковом канале 1530-1560 пунктов ММВБ.
УТРО - Отсутствие значимых поддерживающих оптимизм событий в последние дни приводит к ослаблению восходящей динамики на зарубежных рынках, и обуславливает желание инвесторов зафиксировать прибыль после затяжного роста. Инвесторы выражают опасения, что текущее состояние рынка не отражает реального состояния экономики и перспектив роста корпоративных прибылей (первым тестом обоснованности текущих уровней станет сезон отчетности, стартующий через две недели). Так, воодушевить игроков не смог даже оптимистичный отчет Goldman Sachs, подчеркивающий привлекательность рынка акций относительно fixed-income. Индекс S&P500 удержался вчера выше отметки 1400 пунктов, однако активность торгов резко сократилась, индекс VIX пока стабилен у уровня 15. Определенный намек на возможность углубления снижения дает слабая динамика акций Apple и банковского сектора, а также сокращение доходности по высококачественным облигациям (Bunds и US Treasuries) впервые с начала марта. Значимым фактом является также экспирация производных инструментов на волатильность, что уже сегодня может привести к возрастанию интервала внутридневных колебаний.
Катализатором для движения вниз на фондовых рынках могут вновь стать новости из Европы: вчера наблюдалось заметное повышение доходности 10-ти летних облигаций Испании, что могло быть связано с негативными комментариями Moody’s по фискальной политике, а также опасениями касательно состояния банковского сектора страны. Отметим также, что впервые за последние недели наблюдался фронтальный рост премий по CDS суверенных эмитентов группы GIIPS, а также на корпоративный долг (индекс iTraxx Xover повышается уже вторую сессию, достигнув отметки 571). Кроме того, согласно опубликованным сегодня данным, индекс деловой активности в производственном секторе Китая, по расчетам HSBC/Markit, сократился пятый месяц подряд и составил 48.1, существенно снизился и объем новых заказов. На наш взгляд, сочетание рисков существенного замедления китайской экономики и нарастания политической напряженности в стране, а также негативная динамика на европейском долговом рынке может усилить движение в качество в ближайшие дни.
Российский рынок акций демонстрирует опережающее снижение относительно зарубежных рынков, потеряв за последнюю неделю около 5% по индексу ММВБ. Сегодня мы ожидаем открытие рынка вблизи отметок предыдущего закрытия, однако уже в первой половине торговой сессии состоится повторное тестирование отметки 1550 пунктов по индексу ММВБ. В случае развития негативного тренда на западных площадках возможен откат к отметке 1530 пунктов (200-дневная средняя), где может активизироваться закрытие коротких позиций ввиду возможного отскока в конце недели.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем временем, все большее количество факторов сигнализирует о возможности повышения волатильности в ближайшие дни. Во-первых, серьезные опасения вызывает состояние экономики Китая (данные по PMIHSBC/Markit указывают на замедление деловой активности 5-й месяц подряд), что может потребовать от властей реализации мер поддержки экономики, и может быть затруднительно в условиях нарастания политической напряженности в стране. Во-вторых, распродажи на рынке высококачественных облигаций приостановились (инвесторы вновь проявляют интерес к защитным инструментам), а на европейском долговом рынке вновь наблюдается оживление, связанное с ростом доходностей по облигациям Испании и фронтальным повышением премий по CDSна суверенный долг GIIPS. В третьих, перспективы дальнейшего накачивания ликвидностью в финансовой системе уже не столь однозначны, как казались в начале года: представители ЕЦБ выступают за проработку exitstrategyиз примененной программы LTRO, ФРС пока не дает четких намеков на QE3. Таким образом, в ближайшие сессии волатильность на рынках может возрасти. Ключевыми для определения дальнейшей динамики могут стать сегодняшние данные по рынку труда США.
Российский рынок акций демонстрирует опережающее снижение относительно зарубежных рынков, потеряв за последнюю неделю около 5% по индексу ММВБ. Уровень 1550 пунктов ММВБ пока выступает серьезной поддержкой, ограничивающей углубление коррекции. На наш взгляд, до конца недели рынок акций может краткосрочно опуститься к отметке 1530 пунктов (200-дневная средняя), ее тестирование может привести к закрытию большей части открытых вблизи годовых максимумов коротких позиций. Тем самым, на горизонте ближайшей недели рынок может стабилизироваться в боковом канале 1530-1560 пунктов ММВБ.
УТРО - Отсутствие значимых поддерживающих оптимизм событий в последние дни приводит к ослаблению восходящей динамики на зарубежных рынках, и обуславливает желание инвесторов зафиксировать прибыль после затяжного роста. Инвесторы выражают опасения, что текущее состояние рынка не отражает реального состояния экономики и перспектив роста корпоративных прибылей (первым тестом обоснованности текущих уровней станет сезон отчетности, стартующий через две недели). Так, воодушевить игроков не смог даже оптимистичный отчет Goldman Sachs, подчеркивающий привлекательность рынка акций относительно fixed-income. Индекс S&P500 удержался вчера выше отметки 1400 пунктов, однако активность торгов резко сократилась, индекс VIX пока стабилен у уровня 15. Определенный намек на возможность углубления снижения дает слабая динамика акций Apple и банковского сектора, а также сокращение доходности по высококачественным облигациям (Bunds и US Treasuries) впервые с начала марта. Значимым фактом является также экспирация производных инструментов на волатильность, что уже сегодня может привести к возрастанию интервала внутридневных колебаний.
Катализатором для движения вниз на фондовых рынках могут вновь стать новости из Европы: вчера наблюдалось заметное повышение доходности 10-ти летних облигаций Испании, что могло быть связано с негативными комментариями Moody’s по фискальной политике, а также опасениями касательно состояния банковского сектора страны. Отметим также, что впервые за последние недели наблюдался фронтальный рост премий по CDS суверенных эмитентов группы GIIPS, а также на корпоративный долг (индекс iTraxx Xover повышается уже вторую сессию, достигнув отметки 571). Кроме того, согласно опубликованным сегодня данным, индекс деловой активности в производственном секторе Китая, по расчетам HSBC/Markit, сократился пятый месяц подряд и составил 48.1, существенно снизился и объем новых заказов. На наш взгляд, сочетание рисков существенного замедления китайской экономики и нарастания политической напряженности в стране, а также негативная динамика на европейском долговом рынке может усилить движение в качество в ближайшие дни.
Российский рынок акций демонстрирует опережающее снижение относительно зарубежных рынков, потеряв за последнюю неделю около 5% по индексу ММВБ. Сегодня мы ожидаем открытие рынка вблизи отметок предыдущего закрытия, однако уже в первой половине торговой сессии состоится повторное тестирование отметки 1550 пунктов по индексу ММВБ. В случае развития негативного тренда на западных площадках возможен откат к отметке 1530 пунктов (200-дневная средняя), где может активизироваться закрытие коротких позиций ввиду возможного отскока в конце недели.
/Компиляция. 22 марта. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter