26 марта 2012 БФА Моисеев Алексей
Пятничный рост пока укладывается в рамки временного отскока. Сегодня смотрим, вызовут ли текущие уровни котировок интерес у инвесторов. Не исключаем возобновления коррекции на разнонаправленном внешнем фоне
В пятницу, 23 марта, торги на российском рынке в первой половине дня развивались по сценарию предыдущих сессий: непродолжительный и несильный отскок, сменившийся разворотом вниз и пробоем локального минимума, в моменте индекс ММВБ уходил ниже 1520 пунктов. Однако во второй половине дня попытка отскока наверх оказалась более успешной, и к закрытию индекс ММВБ поднялся до 1540,97 пунктов (+0,75 %). Лучше рынка выглядели нефтегазовый сектор, обычка Сбербанка, ИнтерРАО. В аутсайдерах – Иркутскэнерго, ОГК-5 и Система. Фактором, поддержавшим отскок российского рынка вечером в пятницу, стал рост цен на нефть. Котировки Brent вернулись к 125 долл./барр., причем в моменте достигали 127 – видимо, на сообщениях о сокращении поставок из Ирана
Основные американские индексы в пятницу после волатильного начала сессии, обусловленного не оправдавшей ожиданий статистикой с первичного рынка недвижимости за февраль, вышли в небольшой плюс, где и дрейфовали до конца дня, прибавив в пределах 0,3 %. В результате понесли потери по итогам недели DJIA (-1,1 %) и S&P 500 (-0,5 %), в то время как NASDAQ Composite продолжил рост (+0,4 %). Данные по продажам новых домов оказались ниже ожиданий. Отклонение было не очень большим (313 тыс. в годовом исчислении при прогнозе 325 тыс.), однако продажи оказались худшими за 4 месяца. В то же время, средняя стоимость нового жилья в феврале выросла на 6,2 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
Сегодня фьючерсы на американские индексы в небольшом плюсе, однако азиатские площадки отскок пока не поддерживают, большинство индексов на отрицательной территории, теряя до 1 %. Цены на нефть Brent после пятничного всплеска волатильности снова перешли в вялую консолидацию, и дальнейшие их перспективы остаются, по нашему мнению, неопределенными до выхода из диапазона 120 – 126 долл./барр
Пятничный рост пока укладывается в рамки временного отскока. Сегодня смотрим, вызовут ли текущие уровни котировок интерес у инвесторов. Не исключаем возобновления коррекции на разнонаправленном внешнем фоне. Из важных событий выделим индекс делового климата института IFO за март в Германии, данные по незавершенным продажам жилья в США за февраль, а также выступление Б.Бернанке
Газпром
Минфин пока не готов предоставить льготы для Штокмана По заявлению замглавы Минфина С.Шаталова, ведомство считает “неубедительными” новые аргументы акционеров Stockman Development AG в пользу предоставления налоговых льгот на разработку Штокмановского месторождения. Напомним, Газпром и его европейские коллеги по Штокману уже длительное время пытаются согласовать с правительством параметры льготного режима налогообложения, которые помогли бы участникам консорциума принять окончательное инвестиционное решение. Недавно принятие этого решения было в очередной раз перенесено на конец марта, однако, судя по всему, партнерам вновь придется его отложить. Минфин не оспаривает необходимость льгот как таковых, но пока не может принять конкретного решения по их структуре на основании предоставленных участниками проекта данных. Новость можно было бы считать умеренно негативной для Газпрома, однако, на наш взгляд, затягивание вопроса со Штокманом и без того учтено рынком. Мы ожидаем, что стороны все-таки достигнут консенсуса в ближайшие кварталы, поскольку в противном случае под угрозой срыва окажутся планы правительства начать экспорт трубопроводного газа с месторождения в 2016 г.
Газпром
Совещание в Киришах не принесло новых решений В пятницу в Киришах под руководством В.Путина состоялось совещание по энергетической проблематике. Многие участники рынка ждали от мероприятия важных новаций по регулированию газового и энергетического секторов, в основном в пользу независимых поставщиков газа. Газпром же «выходил» на совещание с предложением значительного повышения цен во втором полугодии вслед за ростом НДПИ. Мы не ожидали, что инициатива Газпрома найдет отклик в правительстве, однако не прогнозировали и принятия на совещании решений, значительно ухудшающих положение концерна. Наши ожидания оправдались: премьер выступил против дополнительного повышения тарифов, посоветовав Газпрому изыскивать внутренние ресурсы, но и не исключил возможностей адаптации правил игры на внутреннем рынке к потребностям концерна. Не получили поддержки и инициативы Минэнерго по ужесточению контроля за Газпромом. Тезис о расширении возможностей независимых поставщиков газа на внутреннем рынке также не был развит дальше рекомендации. С учетом того, что В.Путин поддержал сохранение системы take or pay в отношении внутренних промышленных потребителей, можно ожидать, что для Газпрома на внутреннем рынке мало что изменится. Основное предложение Газпрома, в очередной раз прозвучавшее из уст А.Миллера, по сути состоит в создании условий для того, чтобы продажи газа на внутреннем рынке полностью обеспечивали затраты на расширение и реконструкцию национальных газовых сетей. Наиболее очевидным выходом, учитывая нежелание правительства повышать внутренние цен на газ ускоренными темпами, является рост тарифа Газпрома на транспортировку газа независимых производителей. Этот вопрос неоднократно поднимался концерном, и по результатам прошедшего совещания представляется вполне вероятным его более предметное обсуждение с государством. В случае, если Газпром добьется адаптации тарифа на транспортировку к реальным инвестиционным потребностям, это позволит значительно улучшить финансовую картину бизнеса газового монополиста за счет независимых производителей.
Роснефть
Fitch повысило рейтинги компании Международное рейтинговое агентство Fitch в пятницу повысило рейтинг дефолта эмитента в иностранной и местной валюте Роснефти до «ВВВ» со «стабильным» прогнозом, а также рейтинг старшего необеспеченного долга компании в иностранной валюте до «ВВВ» с «ВВВ-». Агентство отмечает позитивные изменения кредитных индикаторов компании, а также ожидания сохранения как минимум до 2013 г. позитивной динамики добычи Роснефти по мере продолжающейся разработки Ванкорского месторождения. Новость можно считать нейтральной для компании, которая не испытывает проблем с долговой нагрузкой, использует недорогие кредитные средства и не представлена на рынке облигаций
Башнефть
Ситуация вокруг Требса и Титова получила негативное разви- тие В пятницу рынок дождался реакции официальных властей на ситуацию, сложившуюся вокруг лицензии на освоение месторождения им.Требса и Титова, которую компания получила в конце года. Напомним, на прошлой неделе стало известно о депутатском запросе на проверку законности передачи лицензии дочернему предприятию Башнефти – «Башнефть-Плюс», доля в котором была продана ЛУКОЙЛу для его участия в проекте в качестве оператора. Минприроды в пятницу подтвердило возможность отзыва лицензии у «Башнефть-Плюс». «Новая компания, которая на сегодняшний день требованиям проведения конкурса не удовлетворяет, это факт, она эту лицензию потеряет, я считаю это возможным» - заявил глава ведомства Ю.Трутнев. Таким образом, ситуация вокруг Требса и Титова получило развитие, и можно констатировать риск потери месторождения Башнефтью и ЛУКОЙЛом. Впрочем, для бизнеса ЛУКОЙЛа этот риск не столь принципиален, как для Башнефти, для которой разработка месторождения является ключевым элементом экспансии бизнеса. Не берясь предполагать, что именно послужило причиной резкого изменения позиции Минприроды в отношении Башнефти (в прошлом году, после отстранения от конкурса на Требса и Титова всех основных конкурентов по весьма формальным основаниям, Башнефть осталась фактически единственным претендентом), мы подчеркиваем негативный характер этого изменения для перспектив бизнеса компании. Впрочем, пока вероятным вариантом развития ситуации выглядит вывод лицензии из-под «Башнефть-Плюс» в прямое ведение материнской компании
Мечел
Мечелу грозит отзыв лицензий Росприроднадзор выдвинул в адрес Мечела обвинение в нарушении условий пяти лицензий на добычу угля. По результатам проверки на участках Якутугля и Южного Кузбасса обнаружены серьезные нарушения в объемах добычи угля, нарушены стандарты по охране окружающей среды, также возникли вопросы по требованиям технических проектов и технической документации. Общий объем добычи угля на указанных месторождениях по итогам 2011 г. составил 12,6 млн. т., это около 50% от добычи Мачела и порядка 60% всего добываемого в России коксующегося угля. На устранение нарушений компании, выявленных в ходе плановой проверки, предоставляется три месяца, по итогам которых проводится повторная проверка. В том случае, если нарушения не устранены, компании могут грозить штрафы и отзыв лицензий. В случае Мечела это уже повторная проверка, что грозит серьезными мерами со стороны правительства. Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ ОАО Мечел упал в цене более чем на 10%, однако к концу дня начали восстановление, закрыв сессию на 287,2 руб. за акцию. После событий 2008 г., когда премьер-министр В.Путин выступил с жесткой критикой в адрес Мечела и его основного акционера И.Зюзина и Мечел подешевел практически на треть, инвесторы относятся очень внимательно к взаимоотношениям группы с властями. Текущее положение компании будет держать рынок в напряжении вплоть до окончательного выяснения обстоятельств
ИНТЕР РАО
ИНТЕР РАО раскрыла операционные и финансовые результа- ты деятельности по РСБУ за 2011г. ИНТЕР РАО опубликовала бухгалтерскую отчетность, подготовленную в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) за 2011 г. Ранее были озвучены операционные результаты ИНТЕР РАО за прошлый год
В течение 2011 г. в отчётности ИНТЕР РАО учитывались операционные результаты деятельности: Калининградская ТЭЦ-2, Сочинская ТЭС, Ивановские ПГУ и Северо- Западная ТЭЦ, которые суммарно увеличили выработку электроэнергии на 46,7%. Что касается консолидированных производственных показателей, то рост в сфере генерации произошёл в связи с приобретением ряда генерирующих активов в процессе дополнительной эмиссии акций ИНТЕР РАО. Кроме того, в декабре 2010 г. на Калининградской ТЭЦ-2 был введён второй энергоблок, что также сказалось на росте выработки электрической и тепловой энергии
Увеличение выручки обусловлено существенным ростом объёмов реализации электроэнергии и мощности, в том числе в связи с вводом второго блока Калининградской ТЭЦ в промышленную эксплуатацию, а также благоприятной рыночной конъюнктурой на энергетических рынках и проводимой менеджментом политикой хеджирования трейдинговых операций в части изменения цен на зарубежных рынках. Доля от экспорта электроэнергии в совокупной выручке незначительно увеличилась. Сама же выручка от экспорта продемонстрировала значительно больший рост, чем от продаж электроэнергии на внутреннем рынке. Сокращение операционной прибыли вызвано увеличением управленческих и коммерческих расходов. Результатом деятельно ИНТЕР РАО за 2011г. стал чистый убыток, вызванный увеличением прочих расходов почти в четыре раза. Рост данной статьи вызван проведённой переоценкой активов на конец отчётного периода. Обесценение активов вызвано снижением котировок акций энергетических компаний, приобретенных ИНТЕР РАО в пошлом году. Также влияние оказало создание резерва по дебиторской задолженности и под обесценение финансовых вложений в уставные (складочные) капиталы дочерних обществ в общем размере почти $1 млрд. Таким образом, сильные операционные результаты прошлого года были нивелированы финансовым результатом, полученным компанией по итогам отчетного периода
Банки
Д. Медведев наделяет ЦБ РФ правом мотивированного суж- дения Президент России Д. Медведев поручил внести в правительство до 15 апреля 2012 г. законодательные поправки, наделяющие ЦБ правом мотивированного суждения. Мотивированное или профессиональное суждение необходимо, когда ЦБ видит, что банк нарушает его нормативы по операциям со связанными сторонами, но не имеет доказательств. В принятии решения ЦБ будет ориентироваться на нормы международной отчетности, признанные на территории России; решение будет приниматься Комитетом банковского надзора (КБН) Центробанка. Согласно проекту решение КБН может быть оспорено банков в суде, а сначала в самом КБН в течение 15 дней.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В пятницу, 23 марта, торги на российском рынке в первой половине дня развивались по сценарию предыдущих сессий: непродолжительный и несильный отскок, сменившийся разворотом вниз и пробоем локального минимума, в моменте индекс ММВБ уходил ниже 1520 пунктов. Однако во второй половине дня попытка отскока наверх оказалась более успешной, и к закрытию индекс ММВБ поднялся до 1540,97 пунктов (+0,75 %). Лучше рынка выглядели нефтегазовый сектор, обычка Сбербанка, ИнтерРАО. В аутсайдерах – Иркутскэнерго, ОГК-5 и Система. Фактором, поддержавшим отскок российского рынка вечером в пятницу, стал рост цен на нефть. Котировки Brent вернулись к 125 долл./барр., причем в моменте достигали 127 – видимо, на сообщениях о сокращении поставок из Ирана
Основные американские индексы в пятницу после волатильного начала сессии, обусловленного не оправдавшей ожиданий статистикой с первичного рынка недвижимости за февраль, вышли в небольшой плюс, где и дрейфовали до конца дня, прибавив в пределах 0,3 %. В результате понесли потери по итогам недели DJIA (-1,1 %) и S&P 500 (-0,5 %), в то время как NASDAQ Composite продолжил рост (+0,4 %). Данные по продажам новых домов оказались ниже ожиданий. Отклонение было не очень большим (313 тыс. в годовом исчислении при прогнозе 325 тыс.), однако продажи оказались худшими за 4 месяца. В то же время, средняя стоимость нового жилья в феврале выросла на 6,2 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года
Сегодня фьючерсы на американские индексы в небольшом плюсе, однако азиатские площадки отскок пока не поддерживают, большинство индексов на отрицательной территории, теряя до 1 %. Цены на нефть Brent после пятничного всплеска волатильности снова перешли в вялую консолидацию, и дальнейшие их перспективы остаются, по нашему мнению, неопределенными до выхода из диапазона 120 – 126 долл./барр
Пятничный рост пока укладывается в рамки временного отскока. Сегодня смотрим, вызовут ли текущие уровни котировок интерес у инвесторов. Не исключаем возобновления коррекции на разнонаправленном внешнем фоне. Из важных событий выделим индекс делового климата института IFO за март в Германии, данные по незавершенным продажам жилья в США за февраль, а также выступление Б.Бернанке
Газпром
Минфин пока не готов предоставить льготы для Штокмана По заявлению замглавы Минфина С.Шаталова, ведомство считает “неубедительными” новые аргументы акционеров Stockman Development AG в пользу предоставления налоговых льгот на разработку Штокмановского месторождения. Напомним, Газпром и его европейские коллеги по Штокману уже длительное время пытаются согласовать с правительством параметры льготного режима налогообложения, которые помогли бы участникам консорциума принять окончательное инвестиционное решение. Недавно принятие этого решения было в очередной раз перенесено на конец марта, однако, судя по всему, партнерам вновь придется его отложить. Минфин не оспаривает необходимость льгот как таковых, но пока не может принять конкретного решения по их структуре на основании предоставленных участниками проекта данных. Новость можно было бы считать умеренно негативной для Газпрома, однако, на наш взгляд, затягивание вопроса со Штокманом и без того учтено рынком. Мы ожидаем, что стороны все-таки достигнут консенсуса в ближайшие кварталы, поскольку в противном случае под угрозой срыва окажутся планы правительства начать экспорт трубопроводного газа с месторождения в 2016 г.
Газпром
Совещание в Киришах не принесло новых решений В пятницу в Киришах под руководством В.Путина состоялось совещание по энергетической проблематике. Многие участники рынка ждали от мероприятия важных новаций по регулированию газового и энергетического секторов, в основном в пользу независимых поставщиков газа. Газпром же «выходил» на совещание с предложением значительного повышения цен во втором полугодии вслед за ростом НДПИ. Мы не ожидали, что инициатива Газпрома найдет отклик в правительстве, однако не прогнозировали и принятия на совещании решений, значительно ухудшающих положение концерна. Наши ожидания оправдались: премьер выступил против дополнительного повышения тарифов, посоветовав Газпрому изыскивать внутренние ресурсы, но и не исключил возможностей адаптации правил игры на внутреннем рынке к потребностям концерна. Не получили поддержки и инициативы Минэнерго по ужесточению контроля за Газпромом. Тезис о расширении возможностей независимых поставщиков газа на внутреннем рынке также не был развит дальше рекомендации. С учетом того, что В.Путин поддержал сохранение системы take or pay в отношении внутренних промышленных потребителей, можно ожидать, что для Газпрома на внутреннем рынке мало что изменится. Основное предложение Газпрома, в очередной раз прозвучавшее из уст А.Миллера, по сути состоит в создании условий для того, чтобы продажи газа на внутреннем рынке полностью обеспечивали затраты на расширение и реконструкцию национальных газовых сетей. Наиболее очевидным выходом, учитывая нежелание правительства повышать внутренние цен на газ ускоренными темпами, является рост тарифа Газпрома на транспортировку газа независимых производителей. Этот вопрос неоднократно поднимался концерном, и по результатам прошедшего совещания представляется вполне вероятным его более предметное обсуждение с государством. В случае, если Газпром добьется адаптации тарифа на транспортировку к реальным инвестиционным потребностям, это позволит значительно улучшить финансовую картину бизнеса газового монополиста за счет независимых производителей.
Роснефть
Fitch повысило рейтинги компании Международное рейтинговое агентство Fitch в пятницу повысило рейтинг дефолта эмитента в иностранной и местной валюте Роснефти до «ВВВ» со «стабильным» прогнозом, а также рейтинг старшего необеспеченного долга компании в иностранной валюте до «ВВВ» с «ВВВ-». Агентство отмечает позитивные изменения кредитных индикаторов компании, а также ожидания сохранения как минимум до 2013 г. позитивной динамики добычи Роснефти по мере продолжающейся разработки Ванкорского месторождения. Новость можно считать нейтральной для компании, которая не испытывает проблем с долговой нагрузкой, использует недорогие кредитные средства и не представлена на рынке облигаций
Башнефть
Ситуация вокруг Требса и Титова получила негативное разви- тие В пятницу рынок дождался реакции официальных властей на ситуацию, сложившуюся вокруг лицензии на освоение месторождения им.Требса и Титова, которую компания получила в конце года. Напомним, на прошлой неделе стало известно о депутатском запросе на проверку законности передачи лицензии дочернему предприятию Башнефти – «Башнефть-Плюс», доля в котором была продана ЛУКОЙЛу для его участия в проекте в качестве оператора. Минприроды в пятницу подтвердило возможность отзыва лицензии у «Башнефть-Плюс». «Новая компания, которая на сегодняшний день требованиям проведения конкурса не удовлетворяет, это факт, она эту лицензию потеряет, я считаю это возможным» - заявил глава ведомства Ю.Трутнев. Таким образом, ситуация вокруг Требса и Титова получило развитие, и можно констатировать риск потери месторождения Башнефтью и ЛУКОЙЛом. Впрочем, для бизнеса ЛУКОЙЛа этот риск не столь принципиален, как для Башнефти, для которой разработка месторождения является ключевым элементом экспансии бизнеса. Не берясь предполагать, что именно послужило причиной резкого изменения позиции Минприроды в отношении Башнефти (в прошлом году, после отстранения от конкурса на Требса и Титова всех основных конкурентов по весьма формальным основаниям, Башнефть осталась фактически единственным претендентом), мы подчеркиваем негативный характер этого изменения для перспектив бизнеса компании. Впрочем, пока вероятным вариантом развития ситуации выглядит вывод лицензии из-под «Башнефть-Плюс» в прямое ведение материнской компании
Мечел
Мечелу грозит отзыв лицензий Росприроднадзор выдвинул в адрес Мечела обвинение в нарушении условий пяти лицензий на добычу угля. По результатам проверки на участках Якутугля и Южного Кузбасса обнаружены серьезные нарушения в объемах добычи угля, нарушены стандарты по охране окружающей среды, также возникли вопросы по требованиям технических проектов и технической документации. Общий объем добычи угля на указанных месторождениях по итогам 2011 г. составил 12,6 млн. т., это около 50% от добычи Мачела и порядка 60% всего добываемого в России коксующегося угля. На устранение нарушений компании, выявленных в ходе плановой проверки, предоставляется три месяца, по итогам которых проводится повторная проверка. В том случае, если нарушения не устранены, компании могут грозить штрафы и отзыв лицензий. В случае Мечела это уже повторная проверка, что грозит серьезными мерами со стороны правительства. Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ ОАО Мечел упал в цене более чем на 10%, однако к концу дня начали восстановление, закрыв сессию на 287,2 руб. за акцию. После событий 2008 г., когда премьер-министр В.Путин выступил с жесткой критикой в адрес Мечела и его основного акционера И.Зюзина и Мечел подешевел практически на треть, инвесторы относятся очень внимательно к взаимоотношениям группы с властями. Текущее положение компании будет держать рынок в напряжении вплоть до окончательного выяснения обстоятельств
ИНТЕР РАО
ИНТЕР РАО раскрыла операционные и финансовые результа- ты деятельности по РСБУ за 2011г. ИНТЕР РАО опубликовала бухгалтерскую отчетность, подготовленную в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) за 2011 г. Ранее были озвучены операционные результаты ИНТЕР РАО за прошлый год
В течение 2011 г. в отчётности ИНТЕР РАО учитывались операционные результаты деятельности: Калининградская ТЭЦ-2, Сочинская ТЭС, Ивановские ПГУ и Северо- Западная ТЭЦ, которые суммарно увеличили выработку электроэнергии на 46,7%. Что касается консолидированных производственных показателей, то рост в сфере генерации произошёл в связи с приобретением ряда генерирующих активов в процессе дополнительной эмиссии акций ИНТЕР РАО. Кроме того, в декабре 2010 г. на Калининградской ТЭЦ-2 был введён второй энергоблок, что также сказалось на росте выработки электрической и тепловой энергии
Увеличение выручки обусловлено существенным ростом объёмов реализации электроэнергии и мощности, в том числе в связи с вводом второго блока Калининградской ТЭЦ в промышленную эксплуатацию, а также благоприятной рыночной конъюнктурой на энергетических рынках и проводимой менеджментом политикой хеджирования трейдинговых операций в части изменения цен на зарубежных рынках. Доля от экспорта электроэнергии в совокупной выручке незначительно увеличилась. Сама же выручка от экспорта продемонстрировала значительно больший рост, чем от продаж электроэнергии на внутреннем рынке. Сокращение операционной прибыли вызвано увеличением управленческих и коммерческих расходов. Результатом деятельно ИНТЕР РАО за 2011г. стал чистый убыток, вызванный увеличением прочих расходов почти в четыре раза. Рост данной статьи вызван проведённой переоценкой активов на конец отчётного периода. Обесценение активов вызвано снижением котировок акций энергетических компаний, приобретенных ИНТЕР РАО в пошлом году. Также влияние оказало создание резерва по дебиторской задолженности и под обесценение финансовых вложений в уставные (складочные) капиталы дочерних обществ в общем размере почти $1 млрд. Таким образом, сильные операционные результаты прошлого года были нивелированы финансовым результатом, полученным компанией по итогам отчетного периода
Банки
Д. Медведев наделяет ЦБ РФ правом мотивированного суж- дения Президент России Д. Медведев поручил внести в правительство до 15 апреля 2012 г. законодательные поправки, наделяющие ЦБ правом мотивированного суждения. Мотивированное или профессиональное суждение необходимо, когда ЦБ видит, что банк нарушает его нормативы по операциям со связанными сторонами, но не имеет доказательств. В принятии решения ЦБ будет ориентироваться на нормы международной отчетности, признанные на территории России; решение будет приниматься Комитетом банковского надзора (КБН) Центробанка. Согласно проекту решение КБН может быть оспорено банков в суде, а сначала в самом КБН в течение 15 дней.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter