28 марта 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
В середине недели на рынках наблюдается локальный спад склонности к риску, выраженный в умеренной фиксации прибыли после отскока в начале недели. Индекс S&P500 устойчиво сопротивляется назревшей коррекции и продолжает обновлять многолетние максимумы, однако к закрытию удержаться на новых пиках ему так и не удалось. Выступление главы ФРС Б. Бернанке в Арлингтоне, в рамках которого рынки получили надежду на скорый запуск новых программ выкупа активов с целью дальнейшего стимулирования рынка труда и поддержки рынка недвижимости, не оказало продолжительного влияния на рынки. Возможной причиной столь «прохладного» восприятия инвесторами слов Б. Бернанке могло стать отсутствие конкретики относительно сроков и объема новой программы, а также снижающийся эффект от уже объявленных программ на рынки (динамика повышение рисковых активов и продолжительность этого роста). Кроме того, инвесторов, желающих купить фондовые активы в США на максимумах за 4 года, становится все меньше. Более того, слова Бернанке можно трактовать и как попытку защитить политику низких ставок и периодического расширения баланса центробанка, а не намек на новые стимулы. Основные индикаторы пока не указывают на заметный спад аппетита к риску: индекс VIX слегка повысился (15.6), хотя и остается вблизи минимумов, отношение put/call на CBOE указывает на отсутствие склонности к хеджированию позиций на фондовом рынке через опционы, рассчитываемый BofA Merrill Lynch IEqSkew индекс (отражает спрос инвесторов на страховку от снижения рынка) – на минимумах с октября 2010г. при том, что он поступательно увеличивался на протяжении всего прошлого года. Аналогичная диспозиция складывается по множеству других не менее наглядных индикаторов. Позитивная динамика наблюдается даже по гособлигациям GIIPS, несмотря на рост премий CDS по ним, т.е. позитивный эффект на котировки облигаций от двух LTRO ЕЦБ не сильно меняет восприятие европейского кредитного риска (в особенности, после показательной реструктуризации греческого долга), а негативные комментарии рейтинговых агентств по ситуации в Европе пока игнорируются. На наш взгляд, рынки могут продержаться вблизи максимальных отметок до конца квартала, поддерживаемые эффектом «причесывания балансов» (window-dressing) профучастников. В начале апреля стартует сезон отчетности в США, результаты которого могут оказаться не столь позитивными, как статистические публикации по экономике США, которые, даже по словам Б. Бернанке, выглядят приукрашенными. Таким образом, в ближайшие дни на рынках будет наблюдаться консолидация, в рамках которой наиболее активные участники могут начать фиксировать прибыль, опасаясь развития коррекции в начале-середине апреля.
Российский рынок акций после резкого провала восстановился до отметки 1570 ММВБ, преодолеть которую не удалось, что усилило откат в середине недели. Ближайший диапазон поддержки находится на уровне 1530-1540 пунктов, однако он едва ли устоит в случае развития коррекции на рынке акций США и негативной динамики нефти. В этом случае рынок может опуститься к уровням середины-конца января (1470-1500 пунктов).
УТРО - На фондовых рынках накануне наблюдалась умеренно негативная динамика, американский индекс S&P500 обновил максимумы за последние 4 года внутри дня, однако не удержался на них и завершил день незначительным спадом; европейские рынки также закрылись в минусе, негативная динамика наблюдается сегодня на азиатских биржах. Таким образом, двусмысленные комментарии Б. Бернанке о возможности запуска дополнительных программ стимулирования экономики не оказали среднесрочной поддержки рынкам – оптимизм был ограничен подъемом индексов в понедельник. Негативом стали данные о снижении потребдоверия к экономике США (что объяснимо ростом цен на энергоносители), а также общая нерасположенность участников рынка покупать фондовые активы на текущих уровнях после самого продолжительного с 2009г. ралли. Кроме того, сдерживающее влияние на рынок акций США оказало также размещение 2-х летних Treasuries, что привело к оттоку средств на долговой рынок. Охлаждение спроса на риск просматривалось также вчера на долговом рынке Европы, где возобновилось расширение кредитных спрэдов по 10-ти леткам Испании и Италии, а также в динамике драгоценных и промышленных металлов.
На наш взгляд, вербальные интервенции Б. Бернанке в сочетании с пока неплохими статданными о состоянии американской экономики могут удержать рынок вблизи многолетних максимумов до начала сезона отчётности за 1-й кв. через 1,5 недели. До конца же недели динамика будет диктоваться обширным блоком данных, включая ВВП США в итоговой оценке за 1-й кв. и данные о заказах на товары длительного пользования. Сегодня мы ожидаем, что рынки продолжат консолидироваться вблизи годовых максимумов, S&P500 постарается удержаться в диапазоне 1405-1415 пунктов.
Российский рынок акций в среду откроется вблизи отметок предыдущего закрытия, в первой половине дня вероятно формирование умеренно негативной тенденции по индексам. Настроения на закрытие сформируются динамикой на американском рынке акций, который будет отыгрывать, в том числе и данные по заказам на товары длительного пользования
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций после резкого провала восстановился до отметки 1570 ММВБ, преодолеть которую не удалось, что усилило откат в середине недели. Ближайший диапазон поддержки находится на уровне 1530-1540 пунктов, однако он едва ли устоит в случае развития коррекции на рынке акций США и негативной динамики нефти. В этом случае рынок может опуститься к уровням середины-конца января (1470-1500 пунктов).
УТРО - На фондовых рынках накануне наблюдалась умеренно негативная динамика, американский индекс S&P500 обновил максимумы за последние 4 года внутри дня, однако не удержался на них и завершил день незначительным спадом; европейские рынки также закрылись в минусе, негативная динамика наблюдается сегодня на азиатских биржах. Таким образом, двусмысленные комментарии Б. Бернанке о возможности запуска дополнительных программ стимулирования экономики не оказали среднесрочной поддержки рынкам – оптимизм был ограничен подъемом индексов в понедельник. Негативом стали данные о снижении потребдоверия к экономике США (что объяснимо ростом цен на энергоносители), а также общая нерасположенность участников рынка покупать фондовые активы на текущих уровнях после самого продолжительного с 2009г. ралли. Кроме того, сдерживающее влияние на рынок акций США оказало также размещение 2-х летних Treasuries, что привело к оттоку средств на долговой рынок. Охлаждение спроса на риск просматривалось также вчера на долговом рынке Европы, где возобновилось расширение кредитных спрэдов по 10-ти леткам Испании и Италии, а также в динамике драгоценных и промышленных металлов.
На наш взгляд, вербальные интервенции Б. Бернанке в сочетании с пока неплохими статданными о состоянии американской экономики могут удержать рынок вблизи многолетних максимумов до начала сезона отчётности за 1-й кв. через 1,5 недели. До конца же недели динамика будет диктоваться обширным блоком данных, включая ВВП США в итоговой оценке за 1-й кв. и данные о заказах на товары длительного пользования. Сегодня мы ожидаем, что рынки продолжат консолидироваться вблизи годовых максимумов, S&P500 постарается удержаться в диапазоне 1405-1415 пунктов.
Российский рынок акций в среду откроется вблизи отметок предыдущего закрытия, в первой половине дня вероятно формирование умеренно негативной тенденции по индексам. Настроения на закрытие сформируются динамикой на американском рынке акций, который будет отыгрывать, в том числе и данные по заказам на товары длительного пользования
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter