Прогнозы:
· Нефть будет торговаться вблизи текущих значений в отсутствии новых внешних «раздражителей».
· Котировки евро будут медленно корректироваться вниз до диапазона $1.330-$1.328.
· Индексы потребительской уверенности от университета Штата Мичиган и национальной деловой активности (Chicago PMI) в США выйдут в рамках ожиданий.
Глобальные рынки начинает понемногу лихорадить, однако отрадно то, что индексы пока что вполне адекватно реагируют на внешние раздражители – прежде всего, новостные и статистические. Так, торги в Европе (за исключением британского FTSE, потерявшего вчера более 3%) были буквально спасены от отвесного падения индексов благодаря весьма неплохим вышедшим макроданным. В частности, индексы делового климата и уверенности потребителей Еврозоны вышли хоть и отрицательными, но существенно превышающими ожидания цифрами. Даже в Португалии соответствующие индикаторы оказались чуть-чуть лучше прогнозов пессимистично настроенного рынка. Апофеозом потепления отношения внешнего мира к проблемной еврозоне стало подтверждение долгосрочного суверенного рейтинга дефолта Евросоюза на уровне "AAA" рейтинговым агентством Fitch. Прогноз по долгосрочному рейтингу оставили стабильным. Как известно, рейтинги Евросоюза состоят, главным образом из усреднённых индивидуальных рейтингов 27 своих членов. Несмотря на ряд понижений рейтингов государств Евросоюза, произведенных в 2011 и 2012 гг., девять членов ЕС на конец марта имели рейтинги "AAA" – на их долю приходится 66% валового национального дохода ЕС. По сообщению Fitch, «высокие рейтинги приняли во внимание очень консервативные и разумные условия, установленные ЕС для операций в сфере кредитования и заимствования, а также статус Евросоюза как кредитора с преимущественным правом требования».
Европейский позитив плавно передал эстафету Америке, где цифра роста ВВП за 4-й квартал прошлого года подтвердилась на уровне +3% в соответствии с прогнозами рынка, хотя данные по первичным заявкам на пособия по безработице оказались всё же несколько хуже консенсус-прогноза, ожидавшего увидеть их общее число на уровне 350 тыс., тогда как в реальности цифра оказалась выше, 359 тыс. Как мы и предсказывали, данные по росту ВВП уже были заложены в рыночные цены, поэтому сенсации не получилось. Игроки обратили свои взоры на корпоративный сектор, где всё оказалось не так гладко. Во-первых, прогнозируемо разочаровал своей квартальной отчётностью канадский производитель смартфонов Research in Motion, о котором мы писали вчера, поплатившись за это падением своих котировок на 8% в основную сессию и около 1.7% - в дополнительную. Основной «внеплановой» сенсацией стал отказ менеджмента компании от традиционных прогнозов на будущие периоды (т.н. guidance), что лишь усугубило негативные настроения игроков. Кроме того, ощутимую коррекцию испытали акции Apple, понизившиеся в основную сессию на 1.26% и в дополнительную – на полпроцента. Похоже, у компьютерного гиганта вчера был просто классический плохой день: негативные новости лились со всех сторон. Во-первых (то, чего больше всего опасался менеждмент корпорации) предварительный маркетинг нового девайса iPhone 5 в странах Юго-восточной Азии прошёл далеко не «как по маслу»: по слухам, потребители оказались недовольны отсутствием ряда заявленных новых функций и стандартов приёма сигнала. Кроме того, вышеупомянутая компания Research in Motion выразила публичный протест против тактики «выдавливания с рынка» Apple своих конкурентов в войне за введение SIM-карт нового поколения, т.н. нано-SIM. Наконец, Apple получил ряд предупреждений от профсоюзов о нарушении условий труда сборщиков компьютерных компонентов.
Тем не менее, были и редкие всплески позитива. Так, скорректированная прибыль крупнейшей в мире торговой сети электроники Best Buy составила в 4-м финансовом квартале, завершившемся 3 марта, $2.47 на акцию против консенсус-прогноза $2.15 на акцию. Между делом, Best Buy объявила, что закроет 50 нерентабельных торговых точек и ужесточит контроль над издержками. Компания прогнозирует, что скорректированная прибыль по итогам финансового года будет в диапазоне $3.5-3.8 на акцию при консенсус-прогнозе рынка на уровне $3,7 на акцию. Как следствие позитивной публикации, акции Best Buy подорожали на 4.3%. По итогам предпоследней торговой сессии недели Dow прибавил 0.15%, подорожав до 13,146, однако два других ключевых индекса – Nasdaq и S&P 500 – показали снижение на 0.31% и 0.16% до 3,095 и 1,403 соответственно.
На сырьевом рынке, как мы и предсказывали, нефть продолжила плавный дрейф вниз на отсутствии новых геополитических раздражителей (текущая котировка WTI составляет $103.36, Brent торгуется на уровне $122.67), в то время как золото продолжает медленный рост ($1663 за тройскую унцию).
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка смешанный.
• Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением в 0.3-0.5%, в районе 1510 п. по индексу ММВБ. Поддержками станут уровни 1500, 1487 п. Сопротивлениями останутся 1521, 1530 п.
• В первые часы торгов, на фоне позитивной утренней динамики фьючерсов на нефть и фондовые индексы США, вероятно коррекционное повышение рынка в район 1520 п. по индексу ММВБ.
• В связи с выходом большого количества статистических показателей в Еврозоне и США ожидается волатильная торговая сессия.
В минувший четверг Российский фондовый рынок вновь закрылся с заметным понижением по индексам ММВБ и РТС. Утренняя нейтральная динамика фьючерсов на нефть и фондовые индексы США давали «быкам» ложную надежду на приостановку падения двух предыдущих торговых дней. В первые часы торгов индекс ММВБ балансировал на грани положительного и отрицательного изменения. Однако ухудшение настроений на фондовых площадках «старого света» стало сигналом для возобновления падения. Поводом для уверенной просадки регионального европейского индикатора STOXX Europe 600 стала публикация мартовского сводного индекса доверия к экономике Еврозоны, значение которого понизилось сильнее ожиданий.
Другим негативным фактором, сыгравшим в пользу российских «медведей», стало возобновившееся снижение во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. Распродажи в контрактах на «черное золото» связаны со слухами о вероятной взаимно скоординированной расконсервации стратегических запасов нефти США, Францией и Великобританией. Кроме того, накануне вышли негативные для нефтяного рынка данные о значительном недельном увеличении запасов сырой нефти в США, прирост которых серьезно превысил ожидания. Участники торгов также не смогли проигнорировать негативное открытие рынка акций в США, на фоне которого индексы ММВБ и РТС в очередной раз обновили свои многодневные минимумы.
По итогам основных торгов индекс ММВБ потерял 1.68%. Индекс РТС днем просел на 2.10%. В ходе вечерних торгов, вслед за отскоком американского рынка вверх, индексы ММВБ и РТС повысились на 0.64% и 0.56% соответственно.
Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 54 пункта, или 3.3%, к завершению вечерних торгов заметно сократилась до 38 пунктов, или 2.3%. Тем не менее, участники срочного рынка продолжают оценивать ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне заметной просадки основных индексов Российские акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-3% к уровням предыдущего закрытия. Потенциал внутридневного повышения некоторых бумаг, связанный с публикацией позитивной финансовой отчетности нескольких эмитентов не реализовался в связи с общим негативным настроем участников торгов.
Так, акции Газпрома (GAZP RM, -1.64%) закрылись на уровне рынка, несмотря на сообщение компании о приросте чистой прибыли по РСБУ за 2011 год в 2.4 раза, до уровня в 879.6 млрд рублей.
Еще одним значимым событием стала публикация финансовой отчетности «Сургутнефтегаза» по стандартам РСБУ за 2011 год. Чистая прибыль нефтяной компании выросла по сравнению с 2010 годом в 1.8 раза, до 233.157 млрд рублей. Выручка увеличилась на 27.5%, до 754.431 млрд рублей. Кроме того, «Сургутнефтегаз» сообщил об очередном годовом приросте величины ликвидных активов, которые по большей части представляют собой банковские депозиты, почти на 20%, до уровня в 909 млрд рублей.
В условиях падающего рынка публикация ожидаемой позитивной отчетности стала причиной для опережающего падения обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» (SNGS RM, -3.16%). Привилегированные бумаги «Сургута» (SNGSP RM, +0.24%) умеренно повысились в цене в связи с их ожидаемой высокой дивидендной доходностью. По предварительным оценкам, дивидендные выплаты по обыкновенным бумагам нефтяной компании составят около 0.91 рубля, или порядка 3.2% от текущей рыночной стоимости. По привилегированным акциям ожидаются выплаты в размере 2.15 рубля, или около 10.4% от текущей стоимости.
Во втором эшелоне заметной корпоративной новостью стала публикация позитивной отчетности банка «Возрождение» по стандартам МСФО за 2011 год. Чистая прибыль банка за год выросла в 2.7 раза, до 1.6 млрд рублей. Активы кредитной организации увеличились на 11%, до 184 млрд рублей. Несмотря на ожидаемые позитивные результаты, инвесторов и спекулянтов разочаровало заявление заместителя председателя правления банка Александра Долгополова о том, что вероятное увеличение дивидендов на обыкновенные акции (VZRZ RM, -3.94%) с учетом хорошей отчетности не будет радикальным. Выплаты по привилегированным бумагам (VZRZP RM, -1.20%) сохранятся на уровне 20% от номинальной стоимости.
Бумаги ВСМПО (VSMO RM, -1.16%) просели, несмотря на сообщение компании о росте чистой прибыли в 2011 году по РСБУ в 4.7 раза, до уровня в 3.1 млрд рублей. Выручка «ВСМПО-АВИСМА» увеличилась на 23%, до 30.4 млрд рублей.
Хуже рынка также закрылись Сбербанк-ао (SBER RM, -2.46%), Сбербанк-ап (SBERP RM, -2.00%), ВТБ (VTBR RM, -2.81%), Русгидро (HYDR RM, -3.27%), Мечел-ао (MTLR RM, -5.61%).
Одной из немногих бумаг, закрывшихся со скромным повышением, стали бумаги Транснефть-ап (TRNFP RM, +0.75%) которые получили поддержку на фоне опубликованного накануне сообщения компании о росте чистой прибыли в 2011 году по РСБУ в 2.3 раза, до уровня в 11.141 млрд рублей. Выручка «Транснефти» в минувшем году достигла 632.78 млрд рублей, что в 1.6 раза выше аналогичного показателя за 2010 год.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением около 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют более 0.5%, торгуясь выше отметки в $103. Японский индекс Nikkei225 снижается на 0.3%. Гонконгский Нang Seng теряет 0.5%.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Рубль сегодня вряд ли продемонстрирует ярко выраженную динамику, факторы для укрепления себя исчерпали; однако технически национальная валюта может попытаться отыграть у рынка часть предыдущих растрат.
· Рублевые облигации сегодня могут показать умеренный рост, в целом ожидаем довольно спокойной обстановки на рынке.
· Ситуация с ликвидностью скоро начнет стабилизироваться, небольшую задержку в этот раз может оказать все еще висящая на рынке задолженность по РЕПО перед ЦБ РФ.
По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль продолжил сдавать свои позиции как относительно доллара (29.49 руб./$; +9.75 коп.), так и относительно евро (39.12 руб./€; +5.26 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила за день еще 7.5 коп. и составила 33.825 руб. В начале торгов рубль демонстрировал небольшое укрепление к доллару и евро, но это была лишь корректировка динамики предыдущего дня, после чего рубль продолжил плавное ослабление. Фундаментально у российской валюты на текущий момент нет предпосылок для роста. Фактор налогового периода ушел со сцены рубля, российские фондовые индексы продолжают хандрить, а «черное золото» до сих пор находится под давлением. Европейская валюта вчера еще раз продемонстрировала, что она не настоль крепка, а ее рост носит больше спекулятивный характер (мы сейчас говорим о паре евро/доллар). Сейчас по евро сформировалась интересная картина, он стал очень сильно зависимым от макроэкономической статистики по региону. В чем-то можно провести аналогию между связью количества первичных заявок на пособие по безработице и фондового рынка США. Вот и вчера мы увидели довольно слабые отчеты по деловому климату и индексам доверия в Еврозоне, что привело к немедленной негативной реакции евро. Как говорится «думайте сами, решайте сами», но еще раз советуем взвешенно подходить к принятию инвестиционных решений.
Ситуация с банковской ликвидностью в ближайшие дни продолжит нормализоваться, но на ее восстановление может потребоваться чуть больше времени. Налоговый период наконец-то завершен, основные купонные выплаты состоялись, но участники остались должны Банку России еще довольно весомый кус средств, которые предстоят возврату как сегодня, так и на следующей неделе. Так сегодня предстоит вернуть регулятору задолженность по второй части однодневного РЕПО на общую сумму 349.1 млрд руб., в среду (4 апреля) также нужно будет расплатиться по второй части семидневного РЕПО (195.5 млрд руб).
Что касается динамики рынка рублевых облигаций в целом, то вчера он заслужил полное право называться антиподом российского рынка капитала. Кумулятивные ценовые индексы облигационного рынка приятно удивили, показав рост. Так, по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP прибавил 0.08% и составил 93.08%, индекс государственных облигаций RGBI также положил в свою копилку 0.08%, составив 132.08%. Мы прогнозируем сохранение сегодня позитивной динамики на рынке рублевых облигаций. Сегодня последний торговый день, как уходящего месяца, так и уходящего квартала, в связи с чем участники торгов вряд ли захотят показывать на своих балансах дополнительные убытки, хватит с них и акций. Рынок облигаций должен закрыть текущий квартал достойно. Участники рынка уже произвели уплату основных купонов, налоговый период также завершен, осталось рассчитаться по РЕПО ЦБ РФ, а там уж и активность торгов может вырасти.
Не можем не отметить вчерашнее размещение своих бондов и бумаг с плавающей процентной ставкой Италии, которая показала себя гораздо лучше Испании. Так, было размещено бондов на € 8 млрд. В частности, были размещены 10-летние облигации на € 3.25 млрд под 5.24% годовых (минимум с августа 2011 г., доходность предыдущего февральского аукциона – 5.50%). Спрос превысил предложение в 1.65 раза по сравнению с 1.40 раза на предыдущем аукционе. Также были размещены 5-летние бонды на € 2.5 млрд и новые облигации с плавающей ставкой (погашение – 2017 г.) на общую сумму $ 2.26 млрд, доходности составили 4.18% и 4.60% соответственно.
Вчера мы услышали информацию о том, что РЖД разместило свои 10-летние еврооблигации на $1 млрд. по ставке 5.7% годовых при начальном ориентире в 5.875%. Успех иначе как ошеломляющим не назовешь. Эмитенту удалось снизить стоимость заимствований настолько, что купон оказался самым низким среди когда-либо размещаемых десятилетних облигаций эмитентов как России, так и СНГ. РЖД очень удачно подгадало момент, произведя свое размещение сразу после Министерства Финансов (оно, как мы помним, также прошло более чем успешно). Сейчас компании (особенно с государственным участием) имеют хорошие шансы воспользоваться сложившейся ситуацией и, если не повторить, то оказаться близкими к успеху РЖД. Такую взаимосвязь между размещением РЖД и Минфина как раз обеспечило присутствие государства в компании, а также рейтинг на уровне суверенного.
Банк «Тинькофф кредитные системы» (ТКС банк) вчера сообщил о размещении нового выпуска своих биржевых облигаций серии БО-04 на сумму 1.5 млрд руб. (книга заявок откроется 9 апреля, закрытие книги – 17 апреля). Ориентир купона облигаций составляет 13.50-14.00% годовых, что соответствует доходности в 13.96-14.49% к однолетней оферте. Впечатляющие параметры, не правда ли? Мы находим данный выпуск привлекательным и интересным для участия в первичном предложении. Эмитент предлагает очень хорошую премию, как к собственным выпускам, так и к кривой ОФЗ. А учитывая еще и малый объем выпуска, можно ожидать существенного переспроса и понижение ориентиров по доходности. Напомним, что сейчас в обращении находятся выпуски БО-01 и БО-03 общим объемом 4.6 млрд руб., а также второй выпуск классических облигаций на 1.4 млрд руб. По итогам 2011 года банк занимал 105-е место по размеру активов (рэнкинг «Интерфакс-100).
Также сегодня ждем оферту по выпускам Еврофинансы-Недвижимость 03 (1.5 млрд руб.) и АЙ-ТЕКО 02 (630 млн руб.). Основные купонные выплаты в марте уже прошли, что должно позволить рынку быстрее восстановиться в апреле, сегодня не ожидается купонных платежей по рублевым облигациям. Размещений и погашений мы сегодня также не ожидаем.
Что касается плана по размещениям на апрель, то здесь из ближайших размещений стоит ожидать предложения выпусков: Татфондбанк-БО-05 (10 апреля, 2 млрд руб.), Банк Зенит-БО-07 (12 апреля, 5 млрд руб.), МЕТКОМБАНК-01 (12 апреля, 2 млрд руб.), ТКС Банк-БО-04 (19 апреля, 1.5 млрд руб.), ИнтрастБанк-01 (апрель, 0.5 млрд руб.). Картина довольно интересная, не находите? В нашем списке оказались одни банки, а это довольно логично. Наблюдая за ситуацией в уходящем квартале, можно было заметить, что как раз банковский сектор был наиболее активен на первичном рынке, сформировав целый навес предложения своих бондов. Банки были одушевлены снижением стоимости заимствований и всеми силами пытались воспользоваться сформировавшейся благоприятной конъюнктурой. Если мы сравним доходности размещений в декабре 2011 г. и первом квартале 2012 г., то все вопросы отпадут сами собой. – Банки смогли существенно понизить стоимость своих заимствований. Выход на долговой рынок многие игроки банковского сектора также предпочитали привлечению кредитов, так как это обходилось им дешевле, да и избытка свободной ликвидности на рынке не наблюдалось, что делало ее очень дорогой. Все смотрится очень логично еще и на фоне того, что сейчас банки фактически утратили возможность получения финансирования со стороны своих европейских коллег в виду непростой ситуации в Еврозоне и вывода иностранными банками своих средств из России (тут уж было не до кредитования, надо было спасаться самим).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
· Нефть будет торговаться вблизи текущих значений в отсутствии новых внешних «раздражителей».
· Котировки евро будут медленно корректироваться вниз до диапазона $1.330-$1.328.
· Индексы потребительской уверенности от университета Штата Мичиган и национальной деловой активности (Chicago PMI) в США выйдут в рамках ожиданий.
Глобальные рынки начинает понемногу лихорадить, однако отрадно то, что индексы пока что вполне адекватно реагируют на внешние раздражители – прежде всего, новостные и статистические. Так, торги в Европе (за исключением британского FTSE, потерявшего вчера более 3%) были буквально спасены от отвесного падения индексов благодаря весьма неплохим вышедшим макроданным. В частности, индексы делового климата и уверенности потребителей Еврозоны вышли хоть и отрицательными, но существенно превышающими ожидания цифрами. Даже в Португалии соответствующие индикаторы оказались чуть-чуть лучше прогнозов пессимистично настроенного рынка. Апофеозом потепления отношения внешнего мира к проблемной еврозоне стало подтверждение долгосрочного суверенного рейтинга дефолта Евросоюза на уровне "AAA" рейтинговым агентством Fitch. Прогноз по долгосрочному рейтингу оставили стабильным. Как известно, рейтинги Евросоюза состоят, главным образом из усреднённых индивидуальных рейтингов 27 своих членов. Несмотря на ряд понижений рейтингов государств Евросоюза, произведенных в 2011 и 2012 гг., девять членов ЕС на конец марта имели рейтинги "AAA" – на их долю приходится 66% валового национального дохода ЕС. По сообщению Fitch, «высокие рейтинги приняли во внимание очень консервативные и разумные условия, установленные ЕС для операций в сфере кредитования и заимствования, а также статус Евросоюза как кредитора с преимущественным правом требования».
Европейский позитив плавно передал эстафету Америке, где цифра роста ВВП за 4-й квартал прошлого года подтвердилась на уровне +3% в соответствии с прогнозами рынка, хотя данные по первичным заявкам на пособия по безработице оказались всё же несколько хуже консенсус-прогноза, ожидавшего увидеть их общее число на уровне 350 тыс., тогда как в реальности цифра оказалась выше, 359 тыс. Как мы и предсказывали, данные по росту ВВП уже были заложены в рыночные цены, поэтому сенсации не получилось. Игроки обратили свои взоры на корпоративный сектор, где всё оказалось не так гладко. Во-первых, прогнозируемо разочаровал своей квартальной отчётностью канадский производитель смартфонов Research in Motion, о котором мы писали вчера, поплатившись за это падением своих котировок на 8% в основную сессию и около 1.7% - в дополнительную. Основной «внеплановой» сенсацией стал отказ менеджмента компании от традиционных прогнозов на будущие периоды (т.н. guidance), что лишь усугубило негативные настроения игроков. Кроме того, ощутимую коррекцию испытали акции Apple, понизившиеся в основную сессию на 1.26% и в дополнительную – на полпроцента. Похоже, у компьютерного гиганта вчера был просто классический плохой день: негативные новости лились со всех сторон. Во-первых (то, чего больше всего опасался менеждмент корпорации) предварительный маркетинг нового девайса iPhone 5 в странах Юго-восточной Азии прошёл далеко не «как по маслу»: по слухам, потребители оказались недовольны отсутствием ряда заявленных новых функций и стандартов приёма сигнала. Кроме того, вышеупомянутая компания Research in Motion выразила публичный протест против тактики «выдавливания с рынка» Apple своих конкурентов в войне за введение SIM-карт нового поколения, т.н. нано-SIM. Наконец, Apple получил ряд предупреждений от профсоюзов о нарушении условий труда сборщиков компьютерных компонентов.
Тем не менее, были и редкие всплески позитива. Так, скорректированная прибыль крупнейшей в мире торговой сети электроники Best Buy составила в 4-м финансовом квартале, завершившемся 3 марта, $2.47 на акцию против консенсус-прогноза $2.15 на акцию. Между делом, Best Buy объявила, что закроет 50 нерентабельных торговых точек и ужесточит контроль над издержками. Компания прогнозирует, что скорректированная прибыль по итогам финансового года будет в диапазоне $3.5-3.8 на акцию при консенсус-прогнозе рынка на уровне $3,7 на акцию. Как следствие позитивной публикации, акции Best Buy подорожали на 4.3%. По итогам предпоследней торговой сессии недели Dow прибавил 0.15%, подорожав до 13,146, однако два других ключевых индекса – Nasdaq и S&P 500 – показали снижение на 0.31% и 0.16% до 3,095 и 1,403 соответственно.
На сырьевом рынке, как мы и предсказывали, нефть продолжила плавный дрейф вниз на отсутствии новых геополитических раздражителей (текущая котировка WTI составляет $103.36, Brent торгуется на уровне $122.67), в то время как золото продолжает медленный рост ($1663 за тройскую унцию).
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:
Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка смешанный.
• Мы ожидаем открытие рынка с умеренным повышением в 0.3-0.5%, в районе 1510 п. по индексу ММВБ. Поддержками станут уровни 1500, 1487 п. Сопротивлениями останутся 1521, 1530 п.
• В первые часы торгов, на фоне позитивной утренней динамики фьючерсов на нефть и фондовые индексы США, вероятно коррекционное повышение рынка в район 1520 п. по индексу ММВБ.
• В связи с выходом большого количества статистических показателей в Еврозоне и США ожидается волатильная торговая сессия.
В минувший четверг Российский фондовый рынок вновь закрылся с заметным понижением по индексам ММВБ и РТС. Утренняя нейтральная динамика фьючерсов на нефть и фондовые индексы США давали «быкам» ложную надежду на приостановку падения двух предыдущих торговых дней. В первые часы торгов индекс ММВБ балансировал на грани положительного и отрицательного изменения. Однако ухудшение настроений на фондовых площадках «старого света» стало сигналом для возобновления падения. Поводом для уверенной просадки регионального европейского индикатора STOXX Europe 600 стала публикация мартовского сводного индекса доверия к экономике Еврозоны, значение которого понизилось сильнее ожиданий.
Другим негативным фактором, сыгравшим в пользу российских «медведей», стало возобновившееся снижение во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. Распродажи в контрактах на «черное золото» связаны со слухами о вероятной взаимно скоординированной расконсервации стратегических запасов нефти США, Францией и Великобританией. Кроме того, накануне вышли негативные для нефтяного рынка данные о значительном недельном увеличении запасов сырой нефти в США, прирост которых серьезно превысил ожидания. Участники торгов также не смогли проигнорировать негативное открытие рынка акций в США, на фоне которого индексы ММВБ и РТС в очередной раз обновили свои многодневные минимумы.
По итогам основных торгов индекс ММВБ потерял 1.68%. Индекс РТС днем просел на 2.10%. В ходе вечерних торгов, вслед за отскоком американского рынка вверх, индексы ММВБ и РТС повысились на 0.64% и 0.56% соответственно.
Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 54 пункта, или 3.3%, к завершению вечерних торгов заметно сократилась до 38 пунктов, или 2.3%. Тем не менее, участники срочного рынка продолжают оценивать ближайшие перспективы индекса РТС негативно.
На фоне заметной просадки основных индексов Российские акции завершили торги преимущественно с понижением в пределах 1-3% к уровням предыдущего закрытия. Потенциал внутридневного повышения некоторых бумаг, связанный с публикацией позитивной финансовой отчетности нескольких эмитентов не реализовался в связи с общим негативным настроем участников торгов.
Так, акции Газпрома (GAZP RM, -1.64%) закрылись на уровне рынка, несмотря на сообщение компании о приросте чистой прибыли по РСБУ за 2011 год в 2.4 раза, до уровня в 879.6 млрд рублей.
Еще одним значимым событием стала публикация финансовой отчетности «Сургутнефтегаза» по стандартам РСБУ за 2011 год. Чистая прибыль нефтяной компании выросла по сравнению с 2010 годом в 1.8 раза, до 233.157 млрд рублей. Выручка увеличилась на 27.5%, до 754.431 млрд рублей. Кроме того, «Сургутнефтегаз» сообщил об очередном годовом приросте величины ликвидных активов, которые по большей части представляют собой банковские депозиты, почти на 20%, до уровня в 909 млрд рублей.
В условиях падающего рынка публикация ожидаемой позитивной отчетности стала причиной для опережающего падения обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» (SNGS RM, -3.16%). Привилегированные бумаги «Сургута» (SNGSP RM, +0.24%) умеренно повысились в цене в связи с их ожидаемой высокой дивидендной доходностью. По предварительным оценкам, дивидендные выплаты по обыкновенным бумагам нефтяной компании составят около 0.91 рубля, или порядка 3.2% от текущей рыночной стоимости. По привилегированным акциям ожидаются выплаты в размере 2.15 рубля, или около 10.4% от текущей стоимости.
Во втором эшелоне заметной корпоративной новостью стала публикация позитивной отчетности банка «Возрождение» по стандартам МСФО за 2011 год. Чистая прибыль банка за год выросла в 2.7 раза, до 1.6 млрд рублей. Активы кредитной организации увеличились на 11%, до 184 млрд рублей. Несмотря на ожидаемые позитивные результаты, инвесторов и спекулянтов разочаровало заявление заместителя председателя правления банка Александра Долгополова о том, что вероятное увеличение дивидендов на обыкновенные акции (VZRZ RM, -3.94%) с учетом хорошей отчетности не будет радикальным. Выплаты по привилегированным бумагам (VZRZP RM, -1.20%) сохранятся на уровне 20% от номинальной стоимости.
Бумаги ВСМПО (VSMO RM, -1.16%) просели, несмотря на сообщение компании о росте чистой прибыли в 2011 году по РСБУ в 4.7 раза, до уровня в 3.1 млрд рублей. Выручка «ВСМПО-АВИСМА» увеличилась на 23%, до 30.4 млрд рублей.
Хуже рынка также закрылись Сбербанк-ао (SBER RM, -2.46%), Сбербанк-ап (SBERP RM, -2.00%), ВТБ (VTBR RM, -2.81%), Русгидро (HYDR RM, -3.27%), Мечел-ао (MTLR RM, -5.61%).
Одной из немногих бумаг, закрывшихся со скромным повышением, стали бумаги Транснефть-ап (TRNFP RM, +0.75%) которые получили поддержку на фоне опубликованного накануне сообщения компании о росте чистой прибыли в 2011 году по РСБУ в 2.3 раза, до уровня в 11.141 млрд рублей. Выручка «Транснефти» в минувшем году достигла 632.78 млрд рублей, что в 1.6 раза выше аналогичного показателя за 2010 год.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с повышением около 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet прибавляют более 0.5%, торгуясь выше отметки в $103. Японский индекс Nikkei225 снижается на 0.3%. Гонконгский Нang Seng теряет 0.5%.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:
· Рубль сегодня вряд ли продемонстрирует ярко выраженную динамику, факторы для укрепления себя исчерпали; однако технически национальная валюта может попытаться отыграть у рынка часть предыдущих растрат.
· Рублевые облигации сегодня могут показать умеренный рост, в целом ожидаем довольно спокойной обстановки на рынке.
· Ситуация с ликвидностью скоро начнет стабилизироваться, небольшую задержку в этот раз может оказать все еще висящая на рынке задолженность по РЕПО перед ЦБ РФ.
По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль продолжил сдавать свои позиции как относительно доллара (29.49 руб./$; +9.75 коп.), так и относительно евро (39.12 руб./€; +5.26 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила за день еще 7.5 коп. и составила 33.825 руб. В начале торгов рубль демонстрировал небольшое укрепление к доллару и евро, но это была лишь корректировка динамики предыдущего дня, после чего рубль продолжил плавное ослабление. Фундаментально у российской валюты на текущий момент нет предпосылок для роста. Фактор налогового периода ушел со сцены рубля, российские фондовые индексы продолжают хандрить, а «черное золото» до сих пор находится под давлением. Европейская валюта вчера еще раз продемонстрировала, что она не настоль крепка, а ее рост носит больше спекулятивный характер (мы сейчас говорим о паре евро/доллар). Сейчас по евро сформировалась интересная картина, он стал очень сильно зависимым от макроэкономической статистики по региону. В чем-то можно провести аналогию между связью количества первичных заявок на пособие по безработице и фондового рынка США. Вот и вчера мы увидели довольно слабые отчеты по деловому климату и индексам доверия в Еврозоне, что привело к немедленной негативной реакции евро. Как говорится «думайте сами, решайте сами», но еще раз советуем взвешенно подходить к принятию инвестиционных решений.
Ситуация с банковской ликвидностью в ближайшие дни продолжит нормализоваться, но на ее восстановление может потребоваться чуть больше времени. Налоговый период наконец-то завершен, основные купонные выплаты состоялись, но участники остались должны Банку России еще довольно весомый кус средств, которые предстоят возврату как сегодня, так и на следующей неделе. Так сегодня предстоит вернуть регулятору задолженность по второй части однодневного РЕПО на общую сумму 349.1 млрд руб., в среду (4 апреля) также нужно будет расплатиться по второй части семидневного РЕПО (195.5 млрд руб).
Что касается динамики рынка рублевых облигаций в целом, то вчера он заслужил полное право называться антиподом российского рынка капитала. Кумулятивные ценовые индексы облигационного рынка приятно удивили, показав рост. Так, по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP прибавил 0.08% и составил 93.08%, индекс государственных облигаций RGBI также положил в свою копилку 0.08%, составив 132.08%. Мы прогнозируем сохранение сегодня позитивной динамики на рынке рублевых облигаций. Сегодня последний торговый день, как уходящего месяца, так и уходящего квартала, в связи с чем участники торгов вряд ли захотят показывать на своих балансах дополнительные убытки, хватит с них и акций. Рынок облигаций должен закрыть текущий квартал достойно. Участники рынка уже произвели уплату основных купонов, налоговый период также завершен, осталось рассчитаться по РЕПО ЦБ РФ, а там уж и активность торгов может вырасти.
Не можем не отметить вчерашнее размещение своих бондов и бумаг с плавающей процентной ставкой Италии, которая показала себя гораздо лучше Испании. Так, было размещено бондов на € 8 млрд. В частности, были размещены 10-летние облигации на € 3.25 млрд под 5.24% годовых (минимум с августа 2011 г., доходность предыдущего февральского аукциона – 5.50%). Спрос превысил предложение в 1.65 раза по сравнению с 1.40 раза на предыдущем аукционе. Также были размещены 5-летние бонды на € 2.5 млрд и новые облигации с плавающей ставкой (погашение – 2017 г.) на общую сумму $ 2.26 млрд, доходности составили 4.18% и 4.60% соответственно.
Вчера мы услышали информацию о том, что РЖД разместило свои 10-летние еврооблигации на $1 млрд. по ставке 5.7% годовых при начальном ориентире в 5.875%. Успех иначе как ошеломляющим не назовешь. Эмитенту удалось снизить стоимость заимствований настолько, что купон оказался самым низким среди когда-либо размещаемых десятилетних облигаций эмитентов как России, так и СНГ. РЖД очень удачно подгадало момент, произведя свое размещение сразу после Министерства Финансов (оно, как мы помним, также прошло более чем успешно). Сейчас компании (особенно с государственным участием) имеют хорошие шансы воспользоваться сложившейся ситуацией и, если не повторить, то оказаться близкими к успеху РЖД. Такую взаимосвязь между размещением РЖД и Минфина как раз обеспечило присутствие государства в компании, а также рейтинг на уровне суверенного.
Банк «Тинькофф кредитные системы» (ТКС банк) вчера сообщил о размещении нового выпуска своих биржевых облигаций серии БО-04 на сумму 1.5 млрд руб. (книга заявок откроется 9 апреля, закрытие книги – 17 апреля). Ориентир купона облигаций составляет 13.50-14.00% годовых, что соответствует доходности в 13.96-14.49% к однолетней оферте. Впечатляющие параметры, не правда ли? Мы находим данный выпуск привлекательным и интересным для участия в первичном предложении. Эмитент предлагает очень хорошую премию, как к собственным выпускам, так и к кривой ОФЗ. А учитывая еще и малый объем выпуска, можно ожидать существенного переспроса и понижение ориентиров по доходности. Напомним, что сейчас в обращении находятся выпуски БО-01 и БО-03 общим объемом 4.6 млрд руб., а также второй выпуск классических облигаций на 1.4 млрд руб. По итогам 2011 года банк занимал 105-е место по размеру активов (рэнкинг «Интерфакс-100).
Также сегодня ждем оферту по выпускам Еврофинансы-Недвижимость 03 (1.5 млрд руб.) и АЙ-ТЕКО 02 (630 млн руб.). Основные купонные выплаты в марте уже прошли, что должно позволить рынку быстрее восстановиться в апреле, сегодня не ожидается купонных платежей по рублевым облигациям. Размещений и погашений мы сегодня также не ожидаем.
Что касается плана по размещениям на апрель, то здесь из ближайших размещений стоит ожидать предложения выпусков: Татфондбанк-БО-05 (10 апреля, 2 млрд руб.), Банк Зенит-БО-07 (12 апреля, 5 млрд руб.), МЕТКОМБАНК-01 (12 апреля, 2 млрд руб.), ТКС Банк-БО-04 (19 апреля, 1.5 млрд руб.), ИнтрастБанк-01 (апрель, 0.5 млрд руб.). Картина довольно интересная, не находите? В нашем списке оказались одни банки, а это довольно логично. Наблюдая за ситуацией в уходящем квартале, можно было заметить, что как раз банковский сектор был наиболее активен на первичном рынке, сформировав целый навес предложения своих бондов. Банки были одушевлены снижением стоимости заимствований и всеми силами пытались воспользоваться сформировавшейся благоприятной конъюнктурой. Если мы сравним доходности размещений в декабре 2011 г. и первом квартале 2012 г., то все вопросы отпадут сами собой. – Банки смогли существенно понизить стоимость своих заимствований. Выход на долговой рынок многие игроки банковского сектора также предпочитали привлечению кредитов, так как это обходилось им дешевле, да и избытка свободной ликвидности на рынке не наблюдалось, что делало ее очень дорогой. Все смотрится очень логично еще и на фоне того, что сейчас банки фактически утратили возможность получения финансирования со стороны своих европейских коллег в виду непростой ситуации в Еврозоне и вывода иностранными банками своих средств из России (тут уж было не до кредитования, надо было спасаться самим).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу