5 апреля 2012 NetTrader Буханов Александр
Многочисленные количественные смягчения, проводимые центробанками ведущих стран мира, в первую очередь, США и стран зоны евро, затыкание бюджетных дыр с помощью печатного станка, делают неизбежной инфляцию двух глобальных валют. Соединенные Штаты борются с дефляцией, поскольку в кризис экономика традиционно теряет доллары. В общей сложности в рамках двух количественных смягчений на баланс ФРС было выкуплено более 2,3 трлн. долларов США рыночных активов, что заметно сгладило последствия кредитного кризиса и в целом способствовало восстановлению ликвидности финансовой системы. Сейчас мы видим восстановление американской экономики, хотя и медленное. Не последнюю роль здесь играет фактор предстоящих президентских выборов – руководство страны заинтересовано в стабильности ситуации. В случае, если экономика снова начнет замедляться, не исключен очередной раунд QE.
В краткосрочной перспективе мягкая монетарная политика, а по сути печатание денег, не вызовет скачка инфляции благодаря грамотным действиях ФРС, по изъятию избыточной денежной массы (ФРС скупает облигации, а излишки средств, привлекаются на депозиты). Кроме того, доллар по-прежнему используется как защита от риска в период экономической нестабильности, реальной альтернативы (в первую очередь, с точки зрения ликвидности и риска) ему, а также трежерис нет. Таким образом, система, основанная на непрекращающейся эмиссии долларов, пока устойчива и поддается контролю.
Но несмотря на стабильность, доллар продолжает обесцениваться с того момента, как была отменена привязка курса американской валюты к золоту. Американские власти фактически получили возможность неограниченной эмиссии. Обесценение доллара ведет к росту цен на номинированные в нем товары, в первую очередь, энергоносители, что провоцирует инфляцию во всех странах.
Дальнейшее использование этого механизма количественных смягчений может привести к росту издержек в процессе восстановления мировой экономики. Это может произойти вследствие роста стоимости сырья и дальнейшего усугубления диспропорций на рынках долгового капитала, когда низкие доходности долговых инструментов сопряжены с высокой долговой нагрузкой и чрезмерными бюджетными дефицитами.
Инвесторы прекрасно осознают, что реальный уровень риска на рынке облигаций, как корпоративных, так и государственных, не соответствует предлагаемому уровню доходности, в результате чего внимание несомненно будет обращено на рынок акций. За акциями стоят реальные компании, генерирующие реальные доходы, а сезон корпоративной отчетности показал, что дела здесь обстоят неплохо – компании в основной массе демонстрируют неплохую отчетность, несмотря на негативные макроэкономические ожидания. Росту стоимости различных активов способствует и наличие значительной массы ликвидности, это своего рода непотребительская инфляция.
Тот же эффект оказывает и политика дешевых денег от ЕЦБ, в частности аукционы LTRO, проводившиеся в декабре 2011г. И в конце февраля 2012г., объемы средств, которые удалось привлечь банкам, составили 489,2 и 529 млрд. соответственно. Однако, в долгосрочной перспективе эта политика количественного смягчения и образующийся в результате избыток ликвидности, огромное количество ничем не обеспеченных денег, приведут к появлению на финансовом рынке новых «пузырей», разрушение которых губительно для мировой финансовой системы.
Политика экономии, которую активно пропагандирует Германия, будет тормозить и без того замедляющуюся экономику европейских стран. Снижение спроса, объемов производства и ВВП приведет только к наращиванию и без того значительного объема долгов, которые будут финансироваться снова за счет печатного станка.
Но центробанки не печатают деньги «просто так», они выкупают на них облигации. В результате на балансах скопился существенный объем «плохих» активов, причем ФРС в этом плане более прозрачна, чем ЕЦБ, который периодически скупает облигации проблемных стран зоны евро. Аналогичная ситуация с качеством баланса была у Lehman Brothers накануне банкротства.
Пока ситуацию удается держать под контролем, но финансовая система, как и любая другая, стремится к состоянию равновесия, а поскольку для устранения существующих перекосов (огромное количество необеспеченных денег является следствием не только бесконтрольной эмиссии, деньги уже давно делают не в реальном производстве, а на финансовых рынках) требуется политическая воля руководства ведущих мировых держав, финансовая система, в нынешнем ее виде, скорее всего, будет разрушена.
http://www.nettrader.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В краткосрочной перспективе мягкая монетарная политика, а по сути печатание денег, не вызовет скачка инфляции благодаря грамотным действиях ФРС, по изъятию избыточной денежной массы (ФРС скупает облигации, а излишки средств, привлекаются на депозиты). Кроме того, доллар по-прежнему используется как защита от риска в период экономической нестабильности, реальной альтернативы (в первую очередь, с точки зрения ликвидности и риска) ему, а также трежерис нет. Таким образом, система, основанная на непрекращающейся эмиссии долларов, пока устойчива и поддается контролю.
Но несмотря на стабильность, доллар продолжает обесцениваться с того момента, как была отменена привязка курса американской валюты к золоту. Американские власти фактически получили возможность неограниченной эмиссии. Обесценение доллара ведет к росту цен на номинированные в нем товары, в первую очередь, энергоносители, что провоцирует инфляцию во всех странах.
Дальнейшее использование этого механизма количественных смягчений может привести к росту издержек в процессе восстановления мировой экономики. Это может произойти вследствие роста стоимости сырья и дальнейшего усугубления диспропорций на рынках долгового капитала, когда низкие доходности долговых инструментов сопряжены с высокой долговой нагрузкой и чрезмерными бюджетными дефицитами.
Инвесторы прекрасно осознают, что реальный уровень риска на рынке облигаций, как корпоративных, так и государственных, не соответствует предлагаемому уровню доходности, в результате чего внимание несомненно будет обращено на рынок акций. За акциями стоят реальные компании, генерирующие реальные доходы, а сезон корпоративной отчетности показал, что дела здесь обстоят неплохо – компании в основной массе демонстрируют неплохую отчетность, несмотря на негативные макроэкономические ожидания. Росту стоимости различных активов способствует и наличие значительной массы ликвидности, это своего рода непотребительская инфляция.
Тот же эффект оказывает и политика дешевых денег от ЕЦБ, в частности аукционы LTRO, проводившиеся в декабре 2011г. И в конце февраля 2012г., объемы средств, которые удалось привлечь банкам, составили 489,2 и 529 млрд. соответственно. Однако, в долгосрочной перспективе эта политика количественного смягчения и образующийся в результате избыток ликвидности, огромное количество ничем не обеспеченных денег, приведут к появлению на финансовом рынке новых «пузырей», разрушение которых губительно для мировой финансовой системы.
Политика экономии, которую активно пропагандирует Германия, будет тормозить и без того замедляющуюся экономику европейских стран. Снижение спроса, объемов производства и ВВП приведет только к наращиванию и без того значительного объема долгов, которые будут финансироваться снова за счет печатного станка.
Но центробанки не печатают деньги «просто так», они выкупают на них облигации. В результате на балансах скопился существенный объем «плохих» активов, причем ФРС в этом плане более прозрачна, чем ЕЦБ, который периодически скупает облигации проблемных стран зоны евро. Аналогичная ситуация с качеством баланса была у Lehman Brothers накануне банкротства.
Пока ситуацию удается держать под контролем, но финансовая система, как и любая другая, стремится к состоянию равновесия, а поскольку для устранения существующих перекосов (огромное количество необеспеченных денег является следствием не только бесконтрольной эмиссии, деньги уже давно делают не в реальном производстве, а на финансовых рынках) требуется политическая воля руководства ведущих мировых держав, финансовая система, в нынешнем ее виде, скорее всего, будет разрушена.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.nettrader.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу