17 июня 2008 Архив
Есть ли смысл в новой политике доллара?
Говорите громко, но держите при себе небольшую палку. На протяжении нескольких лет в американской политике доллара действовали два правила. Первое: подробно тему доллара обсуждал только секретарь казначейства. Второе: он повторял одну и ту же мантру о том, что сильный доллар в интересах Америки, даже если все знали, что финансовые власти втайне приветствуют его обесценение. Теперь ситуация изменилась. Американские чиновники обеспокоены положением доллара. Второго июня в Абу-Даби секретарь казначейства Хэнк Полсон красноречиво продекламировал речь о "сильном долларе". А 3 июня председатель ФРС Бен Бернанке подробно затронул тему валюты в своем выступлении перед европейской аудиторией. Он не оставил сомнений в том, что американские чиновники не желают дальнейшего ослабления доллара. Падение доллара, сказал он, способствовало "нежелательному" росту инфляции. И он четко дал понять, что ФРС вместе с Казначейством "пристально" следит за ситуацией на валютных рынках. "Мы очень внимательны к последствиям изменений стоимости доллара для инфляции и ожиданий по инфляции".
Исходя из стандартов валютных комментариев большинства чиновников, эти заявления были из ряда вон, и доллар не замедлил укрепиться против евро. Но назревают более серьезные вопросы. Что стоит за новой американской политикой доллара, и к каким практическим результатам она приведет? Основной движущей силой является обеспокоенность инфляцией. Согласно последним данным Мичиганского университета, ожидания потребителей в отношении инфляции в долгосрочной перспективе выросли до 13-летнего максимума и достигли 3.4%. Следовательно, центральные банки должны проявлять бдительность, а, значит, они не могут себе позволить игнорировать влияние, которое оказывает доллар на ценовую динамику.
Сопутствующей целью является минимизация риска от стремительного падения доллара. Последовательные снижения процентных ставок ФРС убедили внешний мир о том, что Америке наплевать на то, что будет с долларом. В то же время в результате политики ослабления ФРС головную боль получили страны, чьи валюты привязаны к доллару, например, большинство стран Персидского залива. Эти страны должны позволить своим валютам укрепляться. Однако если инвесторы сомневаются в степени приверженности ФРС своей валюте, то такое изменение может привести к резкому падению доллара. По словам Кена Рогоффа из Гарвардского университета, ФРС "использует преимущество возникшей передышки в финансовом кризисе, чтобы поддержать доллар".
Это порождает множество сомнений, и не на последнем месте стоит вопрос, поддержит ли ФРС свою продолларовую риторику при более высоких процентных ставках. На данный момент подаваемые сигналы говорят скорее об окончании цикла снижений ставок, нежели об их немедленном повышении. Активные разговоры также создают чрезмерное напряжение. Америка давно призывает Китай позволить юаню быстрее укрепляться против доллара. В то же время Полсон недавно предположил, что валютные привязки стран Персидского залива к доллару не являются причиной их инфляционных проблем. Похоже, что Вашингтон хочет, чтобы Пекин ревальвировал свою валюту, а страны Персидского залива - сохранили свои привязки к доллару. Возможно, новая американская политика доллара менее абсурдна, чем предыдущая, но не менее запутана.
По материалам печатного издания The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Говорите громко, но держите при себе небольшую палку. На протяжении нескольких лет в американской политике доллара действовали два правила. Первое: подробно тему доллара обсуждал только секретарь казначейства. Второе: он повторял одну и ту же мантру о том, что сильный доллар в интересах Америки, даже если все знали, что финансовые власти втайне приветствуют его обесценение. Теперь ситуация изменилась. Американские чиновники обеспокоены положением доллара. Второго июня в Абу-Даби секретарь казначейства Хэнк Полсон красноречиво продекламировал речь о "сильном долларе". А 3 июня председатель ФРС Бен Бернанке подробно затронул тему валюты в своем выступлении перед европейской аудиторией. Он не оставил сомнений в том, что американские чиновники не желают дальнейшего ослабления доллара. Падение доллара, сказал он, способствовало "нежелательному" росту инфляции. И он четко дал понять, что ФРС вместе с Казначейством "пристально" следит за ситуацией на валютных рынках. "Мы очень внимательны к последствиям изменений стоимости доллара для инфляции и ожиданий по инфляции".
Исходя из стандартов валютных комментариев большинства чиновников, эти заявления были из ряда вон, и доллар не замедлил укрепиться против евро. Но назревают более серьезные вопросы. Что стоит за новой американской политикой доллара, и к каким практическим результатам она приведет? Основной движущей силой является обеспокоенность инфляцией. Согласно последним данным Мичиганского университета, ожидания потребителей в отношении инфляции в долгосрочной перспективе выросли до 13-летнего максимума и достигли 3.4%. Следовательно, центральные банки должны проявлять бдительность, а, значит, они не могут себе позволить игнорировать влияние, которое оказывает доллар на ценовую динамику.
Сопутствующей целью является минимизация риска от стремительного падения доллара. Последовательные снижения процентных ставок ФРС убедили внешний мир о том, что Америке наплевать на то, что будет с долларом. В то же время в результате политики ослабления ФРС головную боль получили страны, чьи валюты привязаны к доллару, например, большинство стран Персидского залива. Эти страны должны позволить своим валютам укрепляться. Однако если инвесторы сомневаются в степени приверженности ФРС своей валюте, то такое изменение может привести к резкому падению доллара. По словам Кена Рогоффа из Гарвардского университета, ФРС "использует преимущество возникшей передышки в финансовом кризисе, чтобы поддержать доллар".
Это порождает множество сомнений, и не на последнем месте стоит вопрос, поддержит ли ФРС свою продолларовую риторику при более высоких процентных ставках. На данный момент подаваемые сигналы говорят скорее об окончании цикла снижений ставок, нежели об их немедленном повышении. Активные разговоры также создают чрезмерное напряжение. Америка давно призывает Китай позволить юаню быстрее укрепляться против доллара. В то же время Полсон недавно предположил, что валютные привязки стран Персидского залива к доллару не являются причиной их инфляционных проблем. Похоже, что Вашингтон хочет, чтобы Пекин ревальвировал свою валюту, а страны Персидского залива - сохранили свои привязки к доллару. Возможно, новая американская политика доллара менее абсурдна, чем предыдущая, но не менее запутана.
По материалам печатного издания The Economist
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу