16 апреля 2012 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Глобальные акции остаются чрезвычайно привлекательным, но в такой же мере и своенравным инвестиционным инструментом. В пятницу, вопреки логике и несмотря на отличную финотчётность банка JP Morgan (под словом «отличная» мы подразумеваем «превосходная», ибо даже изрядно покопавшись в цифрах и деталях сопроводительного пресс-релиза мы там практически не нашли ничего плохого) и хорошую – банка Wells Fargo, американские индексы пошли вниз. История с реакцией рынка на результаты онлайн-поисковика Google – это отдельная тема, потому как высокие цифры выручки и прибыли были подпорчены одиозным обращением к акционерам со стороны основателей и мажоритарных владельцев мега-компании, смысл которого никто толком не понял, но магическая фраза «предложен новый класс акций» явно многим (в т.ч. и американским фондовым регуляторам) резала глаза. Собственно, падение акций Google и Apple в пятницу мы считаем достаточно логичными, тогда как снижение широкого рынка требует детального анализа.
Деловые СМИ склонялись к версии о том, что основной причиной «потери сознания во время шумной вечеринки» рынка были утренние данные о замедлении роста ВВП Китая в 1-м квартале. Мы не склонны отдавать пальму первенства именно китайскому фактору, ибо параллельно с вышеупомянутой цифрой были также опубликованы статданные о розничных продажах в Поднебесной за март, которые подскочили аж на 15%, и это не могло не восприниматься как позитивный сигнал для американских корпораций-экспортёров.
Гораздо более правдоподобной версией мы считаем пятничную публикацию данных по инфляции в США за март, ключевой (core) компонент которой показал небольшое превышение над прогнозом рынка. На самом деле, инвесторы ревностно относятся к этому блоку статистики, поскольку даже при малейших намёках на рост инфляционных ожиданий (и это все прекрасно понимают) никакого QE3 попросту не будет. Иными словами, инвесторы готовы отдать в жертву даже хорошие квартальные результаты американских компаний – лишь бы шансы на дополнительное стимулирование экономики в обозримом будущем оставались высокими. Это весьма непатриотично, но абсолютно практично, т.е. целиком и полностью в нынешнем спекулятивном духе рынка.
Что такая позиция в перспективе для нас означает? Мы полагаем, что текущая неделя станет определяющей с точки зрения классического противостояния рыночных «быков» и «медведей». Впереди – отчётность крупных банков Bank of America и Citi. В прошлом квартале Citi неожиданно удивил скептиков, показав чистую прибыль на акцию в размере $1.23 против консенсус-прогноза $0.82. Вышеуказанные банки справедливо принадлежат к группе аутсайдеров сектора, но если их результаты вновь окажутся лучше ожиданий и при этом рынок будет продолжать иносказательно «требовать QE3 на стол», демонстрируя противоречивое снижение – то можно будет вновь со спокойной совестью уходить в «защитные позиции». В противном случае можно считать, что хитроумные спекулянты вновь обманули простодушные «широкие массы», хотя риск падения акций Apple ниже $600, независимо ни от каких настроений, остаётся чрезвычайно высоким по фундаментальным и новостным соображениям.
В любом случае, даже если капризы фондового рынка вновь не позволят упиваться безмятежностью, в запасе у нас остаются весьма интересные инвестидеи в биржевом сырье.
Календарь событий
Текущая неделя будет не слишком изобилующей важными макростатистическими данными по обе стороны океана, хотя на этот период запланировано несколько публичных выступлений чиновников ФРС США. Кроме того, искушённые инвесторы будут с большим интересом наблюдать за развитием рамочных соглашений между российской государственной нефтяной компанией Роснефть и американским нефтяным гигантом ExxonMobil.
Инвесторы едва ли будут слишком пристрастно относиться к общей статистике, т.к. в настоящее время их внимание в большей степени сосредоточено на продолжении сезона корпоративной отчётности (на текущей неделе выйдут квартальные релизы таких корпораций как CitiGroup, American Express, Coca Cola, McDonalds и многих других).
Одной из потенциально самых обсуждаемых цифр будут данные о розничных продажах в понедельник в США. В этот раз мы склоняемся к тому, что результат за март не преподнесёт сюрпризов инвесторам.
Другим интересным событием будет публикация баланса притока-оттока инвестиций в государственные ценные бумаги (TIC Flows), публикуемого ФРС США. Данные будут представлены за февраль. Мы полагаем, что положительный приток средств, отмеченный в предшествующих месяцах, покажет существенное уменьшение в связи со снижением Индекса Доллара (DXY) и усилением аппетитов к рискам, выразившемся в начале роста фондового рынка США и за океаном.
Что касается статус-отчёта МинЭнерго США, то на период кампании по усилению объёма импорта "чёрного золота" из Европы в попытке сбить цены на сырую нефть в США, мы воздерживаемся от прогнозов динамики соответствующих стратегических резервов, полагая, впрочем, что она вновь будет положительной. Между тем, ввиду максимальной загрузки американских НПЗ, а также начала автомобильного сезона в США, мы прогнозируем дальнейшее снижение госзапасов бензина и дистиллятов нарастающими темпами.
Потребительская инфляция в Еврозоне вновь выйдет немного хуже ожиданий, что будет очередным "звоночком" в адрес главы ЕЦБ Марио Драги и его экспансивной монетарной политики.
Между тем, базируясь на оптимистических прогнозах германских наукоёмких экспортёров в последнее время, мы считаем, что Индекс бизнес-климата ZEW будет оставаться на относительно высоком уровне и не покажет снижения по итогам апреля.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Деловые СМИ склонялись к версии о том, что основной причиной «потери сознания во время шумной вечеринки» рынка были утренние данные о замедлении роста ВВП Китая в 1-м квартале. Мы не склонны отдавать пальму первенства именно китайскому фактору, ибо параллельно с вышеупомянутой цифрой были также опубликованы статданные о розничных продажах в Поднебесной за март, которые подскочили аж на 15%, и это не могло не восприниматься как позитивный сигнал для американских корпораций-экспортёров.
Гораздо более правдоподобной версией мы считаем пятничную публикацию данных по инфляции в США за март, ключевой (core) компонент которой показал небольшое превышение над прогнозом рынка. На самом деле, инвесторы ревностно относятся к этому блоку статистики, поскольку даже при малейших намёках на рост инфляционных ожиданий (и это все прекрасно понимают) никакого QE3 попросту не будет. Иными словами, инвесторы готовы отдать в жертву даже хорошие квартальные результаты американских компаний – лишь бы шансы на дополнительное стимулирование экономики в обозримом будущем оставались высокими. Это весьма непатриотично, но абсолютно практично, т.е. целиком и полностью в нынешнем спекулятивном духе рынка.
Что такая позиция в перспективе для нас означает? Мы полагаем, что текущая неделя станет определяющей с точки зрения классического противостояния рыночных «быков» и «медведей». Впереди – отчётность крупных банков Bank of America и Citi. В прошлом квартале Citi неожиданно удивил скептиков, показав чистую прибыль на акцию в размере $1.23 против консенсус-прогноза $0.82. Вышеуказанные банки справедливо принадлежат к группе аутсайдеров сектора, но если их результаты вновь окажутся лучше ожиданий и при этом рынок будет продолжать иносказательно «требовать QE3 на стол», демонстрируя противоречивое снижение – то можно будет вновь со спокойной совестью уходить в «защитные позиции». В противном случае можно считать, что хитроумные спекулянты вновь обманули простодушные «широкие массы», хотя риск падения акций Apple ниже $600, независимо ни от каких настроений, остаётся чрезвычайно высоким по фундаментальным и новостным соображениям.
В любом случае, даже если капризы фондового рынка вновь не позволят упиваться безмятежностью, в запасе у нас остаются весьма интересные инвестидеи в биржевом сырье.
Календарь событий
Текущая неделя будет не слишком изобилующей важными макростатистическими данными по обе стороны океана, хотя на этот период запланировано несколько публичных выступлений чиновников ФРС США. Кроме того, искушённые инвесторы будут с большим интересом наблюдать за развитием рамочных соглашений между российской государственной нефтяной компанией Роснефть и американским нефтяным гигантом ExxonMobil.
Инвесторы едва ли будут слишком пристрастно относиться к общей статистике, т.к. в настоящее время их внимание в большей степени сосредоточено на продолжении сезона корпоративной отчётности (на текущей неделе выйдут квартальные релизы таких корпораций как CitiGroup, American Express, Coca Cola, McDonalds и многих других).
Одной из потенциально самых обсуждаемых цифр будут данные о розничных продажах в понедельник в США. В этот раз мы склоняемся к тому, что результат за март не преподнесёт сюрпризов инвесторам.
Другим интересным событием будет публикация баланса притока-оттока инвестиций в государственные ценные бумаги (TIC Flows), публикуемого ФРС США. Данные будут представлены за февраль. Мы полагаем, что положительный приток средств, отмеченный в предшествующих месяцах, покажет существенное уменьшение в связи со снижением Индекса Доллара (DXY) и усилением аппетитов к рискам, выразившемся в начале роста фондового рынка США и за океаном.
Что касается статус-отчёта МинЭнерго США, то на период кампании по усилению объёма импорта "чёрного золота" из Европы в попытке сбить цены на сырую нефть в США, мы воздерживаемся от прогнозов динамики соответствующих стратегических резервов, полагая, впрочем, что она вновь будет положительной. Между тем, ввиду максимальной загрузки американских НПЗ, а также начала автомобильного сезона в США, мы прогнозируем дальнейшее снижение госзапасов бензина и дистиллятов нарастающими темпами.
Потребительская инфляция в Еврозоне вновь выйдет немного хуже ожиданий, что будет очередным "звоночком" в адрес главы ЕЦБ Марио Драги и его экспансивной монетарной политики.
Между тем, базируясь на оптимистических прогнозах германских наукоёмких экспортёров в последнее время, мы считаем, что Индекс бизнес-климата ZEW будет оставаться на относительно высоком уровне и не покажет снижения по итогам апреля.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу