23 апреля 2012 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Новая страшилка в виде долговой истории Испании, которую рынок с начала прошедшей недели с завидным усердием пытался взращивать, чтобы посеять смуту в глобальном росте фондовых индексов (за исключением, как это часто случается в последнее время, российских), обернулась неприятным «побочным эффектом». Американские акции вышли на бесперспективную траекторию беспорядочного «боковика», частенько отрицающего вектор квартальной отчётности отдельных эмитентов. На позапрошлой неделе мы не увидели, казалось бы, предопределённого роста в акциях хорошо отчитавшегося банка JP Morgan; на прошлой неделе «полку обделённых вниманием рынка» прибыло: несмотря на позитивные результаты, несостоявшимся ралли отметились акции American Express, Yahoo!, Coca-Cola, EBay и многих других. Определённо, на рынке сформировалось напряжённое ожидание какого-то поворотного события, но никто не знает, откуда именно оно должно прийти.
Вышеупомянутая «испанская долговая драма» не состоялась: в четверг страна успешно разместила 2-х и 10-летние суверенные бонды с доходностью по последним ниже психологически предельного уровня в 6%, в то время как коэффициент покрытия (“bid-to-cover” ratio) взлетел до триумфальной цифры 3.3. Между тем, серьёзно разочаровал очередной массив макростатистики из США – в первую очередь, по числу первичных заявок на пособия по безработице и индексу деловой активности ФРБ Филадельфии, что возобновило разговоры о вероятности очередного замедления американской экономики во 2-м квартале.
Поскольку сезон корпоративных отчётов в США постепенно входит в завершающую фазу, так и не оправдав надежд рынка не столько в плане операционных результатов компаний, сколько в контексте реакции на них фондовых индексов, мы ожидаем, что внимание игроков будет всё больше смещаться в сторону экономических показателей США, а также «долгового самочувствия Испании». Создаётся ощущение, что, следуя нетривиальной трейдерской поговорке «Sell in May and go away», которая вопреки своей анекдотичности упорно сбывается в последние годы, рост на рынках может прекратиться до осени. Возобновление осеннего роста мы связываем с вероятным предвыборным ралли накануне Президентской кампании в США. В оставшиеся недели весны и в летние месяцы скорее всего средства фондов перекочуют в сегмент недооценённых корпоративных облигаций и частично в некоторые сырьевые фьючерсы. Говоря о последних, возобновление роста цен на соевые бобы мы считаем более чем вероятным исходя из фундаментальных факторов спроса и предложения.
Календарь событий
На текущей удлинённой для россиян неделе в США в заключительную стадию вступят квартальные корпоративные отчёты. Надо сказать, что текущий сезон получился, пожалуй, самым противоречивым с 2008 года, т.к. далеко не все компании, чьи результаты превысили прогнозы инвесторов, получили адекватное восприятие рынка в виде роста соответствующих котировок. Из наиболее значительных эмитентов на текущей неделе мы увидим результаты Apple, AT&T, 3M, Boeing, Chevron, Procter & Gamble, Merck и других.
В понедельник с большим интересом рынки будут ждать публикации индекса деловой активности PMI от MarkIt по Еврозоне и Германии. Хотя данные по региону в целом будут, скорее всего, невыразительными, мы ожидаем увидеть цифры по Германии лучше ожиданий рынка, что поддержит пятничный отчёт по деловому оптимизму от Ifo.
Соответственно, мы считаем, что и пятничная цифра (27 апреля) по опережающему индексу потребительского климата в Германии от GfK окажется чуть лучше прогноза.
Переносясь через океан, на последнем перед длительным перерывом заседании Комитета по открытым рынкам в США ставка федеральных фондов будет оставлена в прежнем диапазоне 0...0.25%, однако инвесторов, как и прежде, будут в большей мере интересовать сопутствующие комментарии Бена Бернанке - особенно, его реакция на неожиданный рост числа первичных заявок на пособия по безработице.
Говоря о последних, мы склонны видеть продолжение умеренной тенденции к их росту в межсезонье - тем более, что выходившие ранее цифры были пересмотрены в худшую сторону. Наш прогноз - 380 тыс. заявок.
Мы опасаемся, что после слабых данных индекса деловой активности ФРБ Филадельфии, опубликованных на прошлой неделе, Индекс экономической активности от ФРБ Чикаго также окажется хуже ожиданий, хотя существенного снижения мы на данном этапе не ждём: -0.1% (чуть хуже предыдущего показания -0.09%).
В продолжение повышенных объёмов импорта сырой нефти из Европы, мы воздерживаемся от прогнозов по стратегическим запасам сырья от МинЭнерго, предполагая лишь, что они вновь покажут рост в сегменте сырой нефти и - падение в категориях бензинов и дистиллятов.
Индекс потребительских расходов в США, публикуемый в пятницу 27 апреля, в связи с некоторым ухудшением ситуации на рынке труда, скорее всего, окажется несколько хуже прогноза рынка.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вышеупомянутая «испанская долговая драма» не состоялась: в четверг страна успешно разместила 2-х и 10-летние суверенные бонды с доходностью по последним ниже психологически предельного уровня в 6%, в то время как коэффициент покрытия (“bid-to-cover” ratio) взлетел до триумфальной цифры 3.3. Между тем, серьёзно разочаровал очередной массив макростатистики из США – в первую очередь, по числу первичных заявок на пособия по безработице и индексу деловой активности ФРБ Филадельфии, что возобновило разговоры о вероятности очередного замедления американской экономики во 2-м квартале.
Поскольку сезон корпоративных отчётов в США постепенно входит в завершающую фазу, так и не оправдав надежд рынка не столько в плане операционных результатов компаний, сколько в контексте реакции на них фондовых индексов, мы ожидаем, что внимание игроков будет всё больше смещаться в сторону экономических показателей США, а также «долгового самочувствия Испании». Создаётся ощущение, что, следуя нетривиальной трейдерской поговорке «Sell in May and go away», которая вопреки своей анекдотичности упорно сбывается в последние годы, рост на рынках может прекратиться до осени. Возобновление осеннего роста мы связываем с вероятным предвыборным ралли накануне Президентской кампании в США. В оставшиеся недели весны и в летние месяцы скорее всего средства фондов перекочуют в сегмент недооценённых корпоративных облигаций и частично в некоторые сырьевые фьючерсы. Говоря о последних, возобновление роста цен на соевые бобы мы считаем более чем вероятным исходя из фундаментальных факторов спроса и предложения.
Календарь событий
На текущей удлинённой для россиян неделе в США в заключительную стадию вступят квартальные корпоративные отчёты. Надо сказать, что текущий сезон получился, пожалуй, самым противоречивым с 2008 года, т.к. далеко не все компании, чьи результаты превысили прогнозы инвесторов, получили адекватное восприятие рынка в виде роста соответствующих котировок. Из наиболее значительных эмитентов на текущей неделе мы увидим результаты Apple, AT&T, 3M, Boeing, Chevron, Procter & Gamble, Merck и других.
В понедельник с большим интересом рынки будут ждать публикации индекса деловой активности PMI от MarkIt по Еврозоне и Германии. Хотя данные по региону в целом будут, скорее всего, невыразительными, мы ожидаем увидеть цифры по Германии лучше ожиданий рынка, что поддержит пятничный отчёт по деловому оптимизму от Ifo.
Соответственно, мы считаем, что и пятничная цифра (27 апреля) по опережающему индексу потребительского климата в Германии от GfK окажется чуть лучше прогноза.
Переносясь через океан, на последнем перед длительным перерывом заседании Комитета по открытым рынкам в США ставка федеральных фондов будет оставлена в прежнем диапазоне 0...0.25%, однако инвесторов, как и прежде, будут в большей мере интересовать сопутствующие комментарии Бена Бернанке - особенно, его реакция на неожиданный рост числа первичных заявок на пособия по безработице.
Говоря о последних, мы склонны видеть продолжение умеренной тенденции к их росту в межсезонье - тем более, что выходившие ранее цифры были пересмотрены в худшую сторону. Наш прогноз - 380 тыс. заявок.
Мы опасаемся, что после слабых данных индекса деловой активности ФРБ Филадельфии, опубликованных на прошлой неделе, Индекс экономической активности от ФРБ Чикаго также окажется хуже ожиданий, хотя существенного снижения мы на данном этапе не ждём: -0.1% (чуть хуже предыдущего показания -0.09%).
В продолжение повышенных объёмов импорта сырой нефти из Европы, мы воздерживаемся от прогнозов по стратегическим запасам сырья от МинЭнерго, предполагая лишь, что они вновь покажут рост в сегменте сырой нефти и - падение в категориях бензинов и дистиллятов.
Индекс потребительских расходов в США, публикуемый в пятницу 27 апреля, в связи с некоторым ухудшением ситуации на рынке труда, скорее всего, окажется несколько хуже прогноза рынка.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу