Котировки нефти на этой неделе достигнут дна, после чего покажут довольно динамичный (+2…2.5% по обоим сортам) разворот.
Падение промпроизводства в Еврозоне в марте окажется глубже консенсус-прогноза.
В выходные дни стало известно, что последняя, четвёртая попытка сформировать коалиционное правительство большинства в Греции потерпела неудачу, и теперь страну ждёт новое голосование в середине июня. Исходя из складывающейся ситуации существует мало оснований для надежды, что перевыборы смогут определить нового лидера – во всяком случае, прозападная партия «Новая демократия» вот уже два года постепенно теряет популярность и голоса избирателей, и это, скорее всего, означает, что ей в любом случае придётся идти на какие-то принципиальные уступки, чтобы получить шанс найти межпартийных соратников вернуть себе статус законодательного большинства. То, что подобные уступки явно откатят Грецию назад от принятых ею в феврале жестких бюджетных обязательств – ясно даже простым обывателям, не говоря уже о европейских политиках. Более важный вопрос – как на подобный концептуальный отход будет реагировать «Евротройка»? Ведь если смириться и промолчать, то подобного же послабления моментально потребуют и другие страны PIIGS, сидящие «на игле» МВФовских кредитов и LTRO от ЕЦБ. Словом, картина становится всё более запутанной и туманной, и в этой ситуации единственный актив, на рост которого можно смело ставить в ближайшие месяцы – это семейство индексов волатильности.
Экономическая ситуация в еврозоне действительно не благоприятствует дальнейшему закручиванию гаек. По данным того же МВФ, в Ирландии, Италии, Испании и Португалии соотношение госдолга к ВВП будет расти, а не падать вплоть до 2013 года, за исключением Греции, где ожидается его снижение на некоторое время, но лишь благодаря недавней массивной реструктуризации. Экономические перспективы региона остаются невпечатляющими. По прогнозам МВФ, в этом году ВВП Греции, Италии, Португалии и Испании сократится в реальном выражении, и лишь Ирландия, возможно, покажет первые ростки подъёма, в котором немалую роль сыграет пресловутый «эффект низкой базы» (прогнозируется рост на 0.5%). МВФ надеется, что в 2013 году в ведущих странах Еврозоны темпы экономического роста приблизятся к нулю. Но страшнее всего выглядят данные по рынку труда. В Греции и Испании безработица колеблется вокруг отметки 25% трудоспособного населения, причём, 51% молодежи в возрасте до 25 лет не могут найти свою первую работу. В Португалии и Италии этот показатель приближается к 36%, в Ирландии - к 30%. Во Франции безработица также имеет молодое лицо: приблизительно каждый пятый выпускник колледжа или университета сидит без работы. Логика протестного движения в Европе охватывает не просто требования «прекратить экономить на бедных», но и то, что на заре прошлого века было названо «бродячим призраком»: молодёжь требует социального равенства и перераспределения доходов (в воскресенье движение «оккупируй» («Occupy…») помпезно отпраздновало свою первую годовщину массовыми палаточными митингами и демонстрациями во многих крупных городах мира), на что богатые граждане этих стран, не дожидаясь пока им законодательно «перекроют краны», ищут (и, что самое главное, по-прежнему находят!) новые «безопасные гавани» для своих капиталов. К слову, после избрания социалиста Франсуа Олланда новым президентом Франции, этот суетливый процесс вовсю охватил и «Пятую республику».
Нельзя сказать, что за океаном – тишь да благодать. Если на федеральном уровне благодаря дешёвым деньгам Феда ситуацию удаётся держать под контролем, то ниже по иерархической лестнице спокойствия нет и в помине. Так, новоизбранный губернатор Калифорнии Джерри Браун в воскресенье обнародовал страшную цифру бюджетного дефицита одного из крупнейших Штатов США – $16 млрд (ещё в январе его значение составляло только $9.2 млрд!), и виной этому он ставит всё тот же слабый экономический рост, который в последние годы неуклонно снижает объёмы налоговых поступлений на фоне по-прежнему гарантированного уровня социальных выплат.
В КНР руководство страны продолжает включать форсаж, чтобы избежать безрадостной участи других крупных экономик: в выходные Народный банк Китая в очередной раз понизил нормативы банковских резервов, что должно высвободить дополнительные 400 млрд юаней (около $63.5 млрд) для целей промышленного и потребительского кредитования. Возможно, именно этот манёвр остановит на текущей неделе безудержное и теперь уже ничем не объяснимое падение цен на сырьевых рынках (текущее значение по нефтяному сорту WTI – $95.71, а Brent – $111.44 за баррель).
В поисках конкретных аргументов вышеописанных процессов на текущей неделе инвесторы будут с особым пристрастием ждать данных по американским закладкам новых фундаментов новостроек, розничным продажам и, разумеется, апрельскому промпроизводству. Помимо этого, незамеченными не должны пройти и комментарии (т.н. «минутки») Бена Бернанке в среду относительно прошедшего в конце апреля заседания Комитета по открытым рынкам; особенно тщательно они будут искать в их тексте зацепки за возможность и вероятность нового раунда количественного смягчения.
Акции
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением около 0.3%, в диапазоне 1380 -1385 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1371, 1350 п. Сопротивлениями останутся 1388, 1400, 1420 п.
В первой половине дня вероятно боковое движение индексов ММВБ и РТС вблизи уровней открытия. В середине дня рынок может сдвинуть публикация мартовских данных об изменении объемов промышленного производства Еврозоны (13.00 Мск.).
Во второй половине дня выхода важной статистики и новостей не ожидается. Поэтому участники торгов в России будут привычно ориентироваться на динамику изменения фьючерсов на нефть и фондовые индексы США.
В минувшую рабочую субботу Российский фондовый рынок завершил торги с незначительным изменением по индексам ММВБ и РТС. Поводом для негативного старта торгов стало предыдущее закрытие с понижением двух из трех основных американских индексов, а также пятничное падение во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. В связи со сдвигом выходного дня участники торгов в России были лишены привычных внешних ориентиров в виде иностранной статистики и динамики движения западных фондовых индексов. После утреннего гэпа вниз рынок стабилизировался вблизи уровней открытия. Индекс ММВБ остановил свое падение на подступах к локальному минимуму, расположенному на уровне 1371 п. Таким образом, эта локальная поддержка в очередной раз подтвердила свою силу и значимость.
К завершению вечерней торговой сессии рынок полностью отыграл заметную утреннюю просадку. Итоговое суточное изменение индексов ММВБ и РТС не превысило 2-3 пунктов. Таким образом, в течение шести последних торговых дней мы наблюдаем консолидацию рынка в сравнительно узком коридоре 1371 – 1418 п. по индексу ММВБ. Устойчивость нижней границы указанного диапазона дает надежду на приостановку двухмесячного падения Российского рынка и его трансформацию в боковое движение вблизи текущих уровней.
Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 26 п., или 1.8%, к завершению вечерних торгов существенно сократилась до 16 п., или 1.1%. Еще в четверг бэквордация составляла около 50 п., или 3.3%. Таким образом, за последние дни участники срочного рынка заметно улучшили общую негативную оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне незначительного изменения основных Российских индексов ликвидные акции закрылись разнонаправленно, со средним отклонением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером предсказуемого падения среди голубых фишек стал Лукойл (LKOH RM, -2.77%), просевший после состоявшегося накануне закрытия реестра акционеров.
Акции Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, -2.02%), Холдинг МРСК-ап (MRKHP RM, -1.86%) продолжили снижение на инерции сильного падения предыдущего дня, связанного с новостью о том, что компания будет передана в управление ФСК ЕЭС (FEES RM, +1.33%). Таким образом, будущее «Холдинга МРСК» как эмитента становится неопределенным. Логичным исходом такого события может стать реорганизация компании в форме ее присоединения к Федеральной Сетевой Компании.
Бумаги ОГК-1 (OGKA RM, -1.52%), ОГК-3 (OGKC RM, -1.90%) просели в связи с рекомендациями советов директоров акционерам не выплачивать дивиденды по акциям генерирующих компаний за 2011 г. За 2010 год эти компании дивидендов также не выплачивали. Годовую прибыль этих эмитентов планируется распределить на инвестиции и на отчисления в резервные фонды.
Слабее рынка также закрылись Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -1.24%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, -1.54%), Ростелеком-ао (RTKM RM, -1.02%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, -0.76%), Акрон (AKRN RM, -1.02%).
Вновь сильнее рынка выглядели акции Мечел-ап (MTLRP RM, +0.49), продолжившие повышение предыдущих дней в связи рекомендацией совета директоров ОАО «Мечел» о выплате дивидендов в размере 31.28 руб. на одну привилегированную акцию. Учитывая текущую курсовую стоимость, выплаты по этим бумагам могут составить около 15% годовых. Реестр акционеров будет закрыт 22 мая 2012 года. Таким образом, привилегированные бумаги «Мечела» в ближайшие дни имеют хороший потенциал повышения, связанный с покупками в расчете на получение щедрых дивидендов.
Бумаги Мосэнерго (MSNG RM, +1.43%) заметно повысились в день закрытия реестра акционеров. Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивидендов в размере 0.03 рубля на одну акцию, что в 1.5 раза больше, чем в 2010 году. Вместе с тем, уровень дивидендных выплат по акциям «Мосэнерго» продолжает оставаться достаточно скромным. При текущей стоимости этих бумаг порядка 1.63 руб., дивиденды составят около 1.8% годовых.
Еще одним заметным событием в секторе электроэнергетики стала новость о вероятной реорганизации ОАО «Башкирэнерго», в форме непропорционального деления на две компании, в одну из которых войдут генерирующие активы, а в другую – электросетевые, что вызвало волну покупок в бумагах Башкирэнерго-ао (BEGY RM, +7.17%).
В соответствии с подписанным соглашением об условиях реорганизации компании между ее крупнейшими акционерами, АФК «Система» получит более 75% голосующих акций в ОАО «Башкирская электросетевая компания», а ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» станет владельцем более 75% голосующих акций в ОАО «Башэнергоактив». По условиям сделки «Интер РАО ЕЭС» выплатит в пользу группы АФК «Система» порядка 14 млрд руб.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с умеренным понижением в пределах 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet теряют около 0.5%, торгуясь в районе отметки в $95.5. Японский индекс Nikkei225 повышается в пределах 0.2%. Гонконгский Нang Seng прибавляет 0.3%. Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка можно оценить как умеренно-негативный.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
В корпоративных рублевых бондах сегодня возможны небольшие отрицательные переоценки.
Рубль продолжит находиться под давлением, преимущественно со стороны доллара в связи с балансом сил на рынке Forex.
По итогам субботних валютных торгов на ММВБ рубль умеренно ослабил свои позиции по отношению к доллару (30.215 руб./$; +10.2 коп.), к европейской же валюте баланс остался фактически неизменным (39.04 руб./€, +0.75 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 6 коп. и составила 34.19 руб. В целом локальные валютные (да и не только) торги проходили в субботу под флагом безыдейности и информационного вакуума (вспомним прошлую субботу), в результате чего мы и получили подобное поведение национальной валюты. Днем ранее доллар и евро фактически весь день торговались с преимуществом к рублю, однако такое превалирование полностью было растеряно в последний торговый час, когда мы увидели стремительный рост американских фондовых индексов. К сожалению, этот день Штатам все-таки не удалось закрыть в плюсе (большинство индексов завершили пятницу на красной территории), цены на нефть (Brent) также пока все еще робко топчутся в боковике после очередной коррекции. Эти факторы и явились в субботу своего рода негативным стартом для российского рубля. В целом на валютном рынке баланс все тот же: рубль не сможет претендовать на что-то серьезное в отсутствии роста нефтяных котировок, в паре евро/доллар европейская валюта продолжит оставаться под давлением в связи с нарастающими страхами по опостылевшей инвесторам Еврозоне.
Ситуация на денежно-кредитном рынке сейчас немного стабилизировалась, однако ставки межбанковского рынка продолжают находиться на высоком уровне. Индикативная Mosprime O/N в субботу снизилась на 23 б.п. – до 5.75%, что пока еще не является комфортным для рынка значением. По «ликвидной картине» мы видим некий прогресс, который стал заметен еще в пятницу, когда совокупный объем банковской ликвидности (сумма остатков средств на корсчетах и депозитов банков в ЦБ РФ) совершил скачок, достигнув уровня в 1050 млрд руб., в субботу находился чуть выше данного значения. В преддверии очередного налогового периода, основной удар которого приходится на конец месяца, есть вероятность того, что банки войдут в налоговые платежи более подготовленными, нежели в прошлые разы. На неделе основной удар по ликвидности несет уплата страховых взносов в фонды (вторник) и возврат довольно весомого куса задолженности по РЕПО Банку России (среда, 797 млрд руб.). Банк России искусно научился использовать механизм прямого аукционного РЕПО, активно играя размерами лимитов и сроком предоставления ликвидности, в этом плане нельзя обделить регулятор благодарным словом.
Что касается динамики локального рынка облигаций в целом, то по итогам субботних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.04% и составил в результате 92.86%. Индекс государственных облигаций RGBI, в целом выглядевший на прошлой неделе хуже своего корпоративного собрата, в субботу смотрелся лучше него, прибавив за день 0.09% и составив 131.14%. Сегодня динамика рублевого рынка долга будет фактически всецело определяться самочувствием рынка капитала, который пока не нашел в себе силы для роста. На текущий момент внешний фон можно назвать умеренно-негативным для российского бондового рынка: фьючерсы на все без исключения американские индексы торгуются на красной территории, нефть показывает вялотекущую динамику, да и спрос на рисковый класс активов (к коим относятся и российские бумаги) сейчас находится не на высоте. Возможны небольшие отрицательные переоценки.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Белгородская область 24003 (7.98%, 60 млн руб.), РВК-Финанс 03 (9.00%, 134.6 млн руб.). Размещений новых выпусков, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.
Как мы уже говорили в нашем предыдущем отчете, первичный рынок корпоративных рублевых бондов пока не балует нас избытком предложения и еще не раскачался после длинного празднично-отпускного майского периода. Однако и на вторичном рынке сейчас присутствует ряд бумаг, на которых можно «сыграть». Предлагаем Вашему вниманию ряд таких идей. Выпуск Группы ЛСР БО-05 (YTM: 11.96%; дюрация: 2 года) имеет хороший потенциал для роста, можно сыграть на сужение спреда. Выпуски 2-ой и 3-ей серий данного эмитента недавно уже «выстрелили», по отношению к ним выпуск смотрится недооцененным. Выпуск Росгосстрах 01 (YTP: 11.42%; дюрация: 0.19 года) также может уже в совсем близкой перспективе хорошо себя показать. Бумага является «ультракороткой» и предлагает очень привлекательную доходность. Скоро по выпуску будет оферта (19.07.2012), цена будет стремиться к номиналу. Также рекомендуем обратить внимание на выпуски: Ренессанс Капитал БО-3 (YTP: 12.43%, дюрация: 1.16 года), МосковКредБанк БО-05 (YTM: 10.80%; дюрация: 1.90 года), Русский Стандарт БО-02 (10.06%, дюрация: 0.85 года).
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Падение промпроизводства в Еврозоне в марте окажется глубже консенсус-прогноза.
В выходные дни стало известно, что последняя, четвёртая попытка сформировать коалиционное правительство большинства в Греции потерпела неудачу, и теперь страну ждёт новое голосование в середине июня. Исходя из складывающейся ситуации существует мало оснований для надежды, что перевыборы смогут определить нового лидера – во всяком случае, прозападная партия «Новая демократия» вот уже два года постепенно теряет популярность и голоса избирателей, и это, скорее всего, означает, что ей в любом случае придётся идти на какие-то принципиальные уступки, чтобы получить шанс найти межпартийных соратников вернуть себе статус законодательного большинства. То, что подобные уступки явно откатят Грецию назад от принятых ею в феврале жестких бюджетных обязательств – ясно даже простым обывателям, не говоря уже о европейских политиках. Более важный вопрос – как на подобный концептуальный отход будет реагировать «Евротройка»? Ведь если смириться и промолчать, то подобного же послабления моментально потребуют и другие страны PIIGS, сидящие «на игле» МВФовских кредитов и LTRO от ЕЦБ. Словом, картина становится всё более запутанной и туманной, и в этой ситуации единственный актив, на рост которого можно смело ставить в ближайшие месяцы – это семейство индексов волатильности.
Экономическая ситуация в еврозоне действительно не благоприятствует дальнейшему закручиванию гаек. По данным того же МВФ, в Ирландии, Италии, Испании и Португалии соотношение госдолга к ВВП будет расти, а не падать вплоть до 2013 года, за исключением Греции, где ожидается его снижение на некоторое время, но лишь благодаря недавней массивной реструктуризации. Экономические перспективы региона остаются невпечатляющими. По прогнозам МВФ, в этом году ВВП Греции, Италии, Португалии и Испании сократится в реальном выражении, и лишь Ирландия, возможно, покажет первые ростки подъёма, в котором немалую роль сыграет пресловутый «эффект низкой базы» (прогнозируется рост на 0.5%). МВФ надеется, что в 2013 году в ведущих странах Еврозоны темпы экономического роста приблизятся к нулю. Но страшнее всего выглядят данные по рынку труда. В Греции и Испании безработица колеблется вокруг отметки 25% трудоспособного населения, причём, 51% молодежи в возрасте до 25 лет не могут найти свою первую работу. В Португалии и Италии этот показатель приближается к 36%, в Ирландии - к 30%. Во Франции безработица также имеет молодое лицо: приблизительно каждый пятый выпускник колледжа или университета сидит без работы. Логика протестного движения в Европе охватывает не просто требования «прекратить экономить на бедных», но и то, что на заре прошлого века было названо «бродячим призраком»: молодёжь требует социального равенства и перераспределения доходов (в воскресенье движение «оккупируй» («Occupy…») помпезно отпраздновало свою первую годовщину массовыми палаточными митингами и демонстрациями во многих крупных городах мира), на что богатые граждане этих стран, не дожидаясь пока им законодательно «перекроют краны», ищут (и, что самое главное, по-прежнему находят!) новые «безопасные гавани» для своих капиталов. К слову, после избрания социалиста Франсуа Олланда новым президентом Франции, этот суетливый процесс вовсю охватил и «Пятую республику».
Нельзя сказать, что за океаном – тишь да благодать. Если на федеральном уровне благодаря дешёвым деньгам Феда ситуацию удаётся держать под контролем, то ниже по иерархической лестнице спокойствия нет и в помине. Так, новоизбранный губернатор Калифорнии Джерри Браун в воскресенье обнародовал страшную цифру бюджетного дефицита одного из крупнейших Штатов США – $16 млрд (ещё в январе его значение составляло только $9.2 млрд!), и виной этому он ставит всё тот же слабый экономический рост, который в последние годы неуклонно снижает объёмы налоговых поступлений на фоне по-прежнему гарантированного уровня социальных выплат.
В КНР руководство страны продолжает включать форсаж, чтобы избежать безрадостной участи других крупных экономик: в выходные Народный банк Китая в очередной раз понизил нормативы банковских резервов, что должно высвободить дополнительные 400 млрд юаней (около $63.5 млрд) для целей промышленного и потребительского кредитования. Возможно, именно этот манёвр остановит на текущей неделе безудержное и теперь уже ничем не объяснимое падение цен на сырьевых рынках (текущее значение по нефтяному сорту WTI – $95.71, а Brent – $111.44 за баррель).
В поисках конкретных аргументов вышеописанных процессов на текущей неделе инвесторы будут с особым пристрастием ждать данных по американским закладкам новых фундаментов новостроек, розничным продажам и, разумеется, апрельскому промпроизводству. Помимо этого, незамеченными не должны пройти и комментарии (т.н. «минутки») Бена Бернанке в среду относительно прошедшего в конце апреля заседания Комитета по открытым рынкам; особенно тщательно они будут искать в их тексте зацепки за возможность и вероятность нового раунда количественного смягчения.
Акции
Прогнозы на текущий день:
Мы ожидаем открытие рынка с незначительным понижением около 0.3%, в диапазоне 1380 -1385 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками станут уровни 1371, 1350 п. Сопротивлениями останутся 1388, 1400, 1420 п.
В первой половине дня вероятно боковое движение индексов ММВБ и РТС вблизи уровней открытия. В середине дня рынок может сдвинуть публикация мартовских данных об изменении объемов промышленного производства Еврозоны (13.00 Мск.).
Во второй половине дня выхода важной статистики и новостей не ожидается. Поэтому участники торгов в России будут привычно ориентироваться на динамику изменения фьючерсов на нефть и фондовые индексы США.
В минувшую рабочую субботу Российский фондовый рынок завершил торги с незначительным изменением по индексам ММВБ и РТС. Поводом для негативного старта торгов стало предыдущее закрытие с понижением двух из трех основных американских индексов, а также пятничное падение во фьючерсах на нефть обоих основных сортов. В связи со сдвигом выходного дня участники торгов в России были лишены привычных внешних ориентиров в виде иностранной статистики и динамики движения западных фондовых индексов. После утреннего гэпа вниз рынок стабилизировался вблизи уровней открытия. Индекс ММВБ остановил свое падение на подступах к локальному минимуму, расположенному на уровне 1371 п. Таким образом, эта локальная поддержка в очередной раз подтвердила свою силу и значимость.
К завершению вечерней торговой сессии рынок полностью отыграл заметную утреннюю просадку. Итоговое суточное изменение индексов ММВБ и РТС не превысило 2-3 пунктов. Таким образом, в течение шести последних торговых дней мы наблюдаем консолидацию рынка в сравнительно узком коридоре 1371 – 1418 п. по индексу ММВБ. Устойчивость нижней границы указанного диапазона дает надежду на приостановку двухмесячного падения Российского рынка и его трансформацию в боковое движение вблизи текущих уровней.
Бэквордация июньского фьючерса (RIМ2) к индексу РТС, ранее составлявшая 26 п., или 1.8%, к завершению вечерних торгов существенно сократилась до 16 п., или 1.1%. Еще в четверг бэквордация составляла около 50 п., или 3.3%. Таким образом, за последние дни участники срочного рынка заметно улучшили общую негативную оценку ближайших перспектив индекса РТС.
На фоне незначительного изменения основных Российских индексов ликвидные акции закрылись разнонаправленно, со средним отклонением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Лидером предсказуемого падения среди голубых фишек стал Лукойл (LKOH RM, -2.77%), просевший после состоявшегося накануне закрытия реестра акционеров.
Акции Холдинг МРСК-ао (MRKH RM, -2.02%), Холдинг МРСК-ап (MRKHP RM, -1.86%) продолжили снижение на инерции сильного падения предыдущего дня, связанного с новостью о том, что компания будет передана в управление ФСК ЕЭС (FEES RM, +1.33%). Таким образом, будущее «Холдинга МРСК» как эмитента становится неопределенным. Логичным исходом такого события может стать реорганизация компании в форме ее присоединения к Федеральной Сетевой Компании.
Бумаги ОГК-1 (OGKA RM, -1.52%), ОГК-3 (OGKC RM, -1.90%) просели в связи с рекомендациями советов директоров акционерам не выплачивать дивиденды по акциям генерирующих компаний за 2011 г. За 2010 год эти компании дивидендов также не выплачивали. Годовую прибыль этих эмитентов планируется распределить на инвестиции и на отчисления в резервные фонды.
Слабее рынка также закрылись Сургутнефтегаз-ао (SNGS RM, -1.24%), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP RM, -1.54%), Ростелеком-ао (RTKM RM, -1.02%), ТНК-ВР-ап (TNBPP RM, -0.76%), Акрон (AKRN RM, -1.02%).
Вновь сильнее рынка выглядели акции Мечел-ап (MTLRP RM, +0.49), продолжившие повышение предыдущих дней в связи рекомендацией совета директоров ОАО «Мечел» о выплате дивидендов в размере 31.28 руб. на одну привилегированную акцию. Учитывая текущую курсовую стоимость, выплаты по этим бумагам могут составить около 15% годовых. Реестр акционеров будет закрыт 22 мая 2012 года. Таким образом, привилегированные бумаги «Мечела» в ближайшие дни имеют хороший потенциал повышения, связанный с покупками в расчете на получение щедрых дивидендов.
Бумаги Мосэнерго (MSNG RM, +1.43%) заметно повысились в день закрытия реестра акционеров. Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров утвердить дивидендов в размере 0.03 рубля на одну акцию, что в 1.5 раза больше, чем в 2010 году. Вместе с тем, уровень дивидендных выплат по акциям «Мосэнерго» продолжает оставаться достаточно скромным. При текущей стоимости этих бумаг порядка 1.63 руб., дивиденды составят около 1.8% годовых.
Еще одним заметным событием в секторе электроэнергетики стала новость о вероятной реорганизации ОАО «Башкирэнерго», в форме непропорционального деления на две компании, в одну из которых войдут генерирующие активы, а в другую – электросетевые, что вызвало волну покупок в бумагах Башкирэнерго-ао (BEGY RM, +7.17%).
В соответствии с подписанным соглашением об условиях реорганизации компании между ее крупнейшими акционерами, АФК «Система» получит более 75% голосующих акций в ОАО «Башкирская электросетевая компания», а ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» станет владельцем более 75% голосующих акций в ОАО «Башэнергоактив». По условиям сделки «Интер РАО ЕЭС» выплатит в пользу группы АФК «Система» порядка 14 млрд руб.
Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с умеренным понижением в пределах 0.2%. Контракты на нефть Light Sweet теряют около 0.5%, торгуясь в районе отметки в $95.5. Японский индекс Nikkei225 повышается в пределах 0.2%. Гонконгский Нang Seng прибавляет 0.3%. Внешний фон перед открытием Российского фондового рынка можно оценить как умеренно-негативный.
Долговые рынки
Прогнозы на текущий день:
В корпоративных рублевых бондах сегодня возможны небольшие отрицательные переоценки.
Рубль продолжит находиться под давлением, преимущественно со стороны доллара в связи с балансом сил на рынке Forex.
По итогам субботних валютных торгов на ММВБ рубль умеренно ослабил свои позиции по отношению к доллару (30.215 руб./$; +10.2 коп.), к европейской же валюте баланс остался фактически неизменным (39.04 руб./€, +0.75 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 6 коп. и составила 34.19 руб. В целом локальные валютные (да и не только) торги проходили в субботу под флагом безыдейности и информационного вакуума (вспомним прошлую субботу), в результате чего мы и получили подобное поведение национальной валюты. Днем ранее доллар и евро фактически весь день торговались с преимуществом к рублю, однако такое превалирование полностью было растеряно в последний торговый час, когда мы увидели стремительный рост американских фондовых индексов. К сожалению, этот день Штатам все-таки не удалось закрыть в плюсе (большинство индексов завершили пятницу на красной территории), цены на нефть (Brent) также пока все еще робко топчутся в боковике после очередной коррекции. Эти факторы и явились в субботу своего рода негативным стартом для российского рубля. В целом на валютном рынке баланс все тот же: рубль не сможет претендовать на что-то серьезное в отсутствии роста нефтяных котировок, в паре евро/доллар европейская валюта продолжит оставаться под давлением в связи с нарастающими страхами по опостылевшей инвесторам Еврозоне.
Ситуация на денежно-кредитном рынке сейчас немного стабилизировалась, однако ставки межбанковского рынка продолжают находиться на высоком уровне. Индикативная Mosprime O/N в субботу снизилась на 23 б.п. – до 5.75%, что пока еще не является комфортным для рынка значением. По «ликвидной картине» мы видим некий прогресс, который стал заметен еще в пятницу, когда совокупный объем банковской ликвидности (сумма остатков средств на корсчетах и депозитов банков в ЦБ РФ) совершил скачок, достигнув уровня в 1050 млрд руб., в субботу находился чуть выше данного значения. В преддверии очередного налогового периода, основной удар которого приходится на конец месяца, есть вероятность того, что банки войдут в налоговые платежи более подготовленными, нежели в прошлые разы. На неделе основной удар по ликвидности несет уплата страховых взносов в фонды (вторник) и возврат довольно весомого куса задолженности по РЕПО Банку России (среда, 797 млрд руб.). Банк России искусно научился использовать механизм прямого аукционного РЕПО, активно играя размерами лимитов и сроком предоставления ликвидности, в этом плане нельзя обделить регулятор благодарным словом.
Что касается динамики локального рынка облигаций в целом, то по итогам субботних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.04% и составил в результате 92.86%. Индекс государственных облигаций RGBI, в целом выглядевший на прошлой неделе хуже своего корпоративного собрата, в субботу смотрелся лучше него, прибавив за день 0.09% и составив 131.14%. Сегодня динамика рублевого рынка долга будет фактически всецело определяться самочувствием рынка капитала, который пока не нашел в себе силы для роста. На текущий момент внешний фон можно назвать умеренно-негативным для российского бондового рынка: фьючерсы на все без исключения американские индексы торгуются на красной территории, нефть показывает вялотекущую динамику, да и спрос на рисковый класс активов (к коим относятся и российские бумаги) сейчас находится не на высоте. Возможны небольшие отрицательные переоценки.
Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Белгородская область 24003 (7.98%, 60 млн руб.), РВК-Финанс 03 (9.00%, 134.6 млн руб.). Размещений новых выпусков, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.
Как мы уже говорили в нашем предыдущем отчете, первичный рынок корпоративных рублевых бондов пока не балует нас избытком предложения и еще не раскачался после длинного празднично-отпускного майского периода. Однако и на вторичном рынке сейчас присутствует ряд бумаг, на которых можно «сыграть». Предлагаем Вашему вниманию ряд таких идей. Выпуск Группы ЛСР БО-05 (YTM: 11.96%; дюрация: 2 года) имеет хороший потенциал для роста, можно сыграть на сужение спреда. Выпуски 2-ой и 3-ей серий данного эмитента недавно уже «выстрелили», по отношению к ним выпуск смотрится недооцененным. Выпуск Росгосстрах 01 (YTP: 11.42%; дюрация: 0.19 года) также может уже в совсем близкой перспективе хорошо себя показать. Бумага является «ультракороткой» и предлагает очень привлекательную доходность. Скоро по выпуску будет оферта (19.07.2012), цена будет стремиться к номиналу. Также рекомендуем обратить внимание на выпуски: Ренессанс Капитал БО-3 (YTP: 12.43%, дюрация: 1.16 года), МосковКредБанк БО-05 (YTM: 10.80%; дюрация: 1.90 года), Русский Стандарт БО-02 (10.06%, дюрация: 0.85 года).
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу