18 мая 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
Фондовые и товарные рынки завершают текущую неделю максимальным по темпам снижения спадом в текущем году. В среду состоялся выход индексов S&P 500, итальянского FTSEMIB и испанского IBEX35 за границы боковых каналов, что локально усилило нисходящий тренд. Решение о перевыборах в парламент Греции лишь отсрочило риски, поскольку большинство партии Сириза в парламенте и ее глава Ципрас на посту премьер-министра могут вести к выходу Греции из еврозоны, перспективы чего уже закладываются в стоимость активов. В краткосрочной перспективе состояние долгового рынка Италии и Испании (доходность 10-ти летних облигаций этих стран вплотную подошла к ключевой отметке в 7%), а также состояние банков ЕС – ключевые факторы риска. Опасения вызывают, судя по всему, растущие кассовые разрывы европейских банков и риски эффекта «домино» в банковском секторе Европы (из-за стремительного ухудшения ситуации банков юга еврозоны). Однако эти процессы являются хорошим обоснованием для очередного этапа LTRO от ЕЦБ, а потому, при наличии политической воли в ЕС, новую волну финансового кризиса есть возможность вновь купировать. Несмотря на сообщения об оттоке с депозитов на юге, показатели денежного рынка Европы пока в норме, а существенное ухудшение конъюнктуры просматривается лишь на фондовых и товарных рынках. Отчасти это может быть связано с перераспределением между классами активов и диктуется необходимостью покрыть маржинальные разрывы по позициям в одних активах (например, долговых бумагах и деривативах на примере J.P. Morgan) за счет ликвидации прибыльных позиций в других инструментах.
Техническая картина по-прежнему негативна. Ближайшей целью снижения S&P 500 может стать диапазон 1260-1280 пунктов, по нефти Brent – диапазон 100-105 долл./барр. Впрочем, стоит отметить, что хотя рынки ЕМ, нефть и европейские индексы сохраняют потенциал для снижения, он выглядит не очень высоким. Кроме того отметим, что успешное размещение Facebook может поднять интерес к акциям IT-сектора США: эксперты ожидают взрывного роста акций компании в первый день торгов. Мы не исключаем резкой (=улучшения) смены настроений в ближайшие дни.
Рынок со вчерашнего дня вошел в фазу свободного падения и пиковых уровней волатильности и сегодня утром протестировал минимумы октября 2011г. (1240-1250 пунктов по ММВБ). На наш взгляд, отскок на рынке назрел, и он произойдет в ближайшие дни, хотя и, не исключено с чуть более низких отметок (есть вероятность пробития уровня 1250 пунктов, что может опустить индекс ММВБ к 1150-1180 пунктов). Отметим, что реализация импульса к росту будет столь же стремительной, как и обвал на текущей неделе, в ходе которого рынок потерял почти 150 пунктов по индексу ММВБ.
УТРО - Накануне фондовые и товарные рынки были подвержены значительному давлению продавцов, подкрепляемому влиянием технических факторов. Выход индексов S&P500, итальянского FTSEMIB и испанского IBEX35 за границы боковых каналов усилило нисходящий тренд и цели снижения по ним могут быть на несколько процентов ниже от текущих уровней. Значимых фундаментальных причин для углубления коррекции не было: спрэды Италии и Испании по 10-ти летним бумагам стабилизировались (хотя и остаются вблизи максимумов и не исключен их дальнейший рост до критической черты в 7%), влияние греческого фактора временно ослабло (до результатов перевыборов в парламент, которые состоятся 17 июня), а понижение Moody’sрейтингов 26 испанских банков – вполне ожидаемая новость. Опасения вызывают, судя по всему, растущие кассовые разрывы европейских банков на фоне бегства вкладчиков, опасающихся развала еврозоны, и риски эффекта «домино» в банковском секторе Европы (из-за плачевного состояния греческих банков и ухудшающегося – на юге еврозоны). Однако если взглянуть под другим углом, эти процессы являются хорошим обоснованием для очередного этапа LTRO от ЕЦБ, которое позволило в прошлом году заместить дефицит ликвидности у банков, а потому, при наличии политической воли в ЕС, новую волну финансового кризиса вполне можно купировать. Несмотря на сообщения об оттоке с депозитов на юге, показатели денежного рынка Европы пока в норме: так, ставка LIBOR 3m USD стоит на минимумах с середины ноября, аналогичная ставка в евро – на минимумах с июня. Пока наиболее существенное ухудшение конъюнктуры просматривается на фондовых и товарных рынках. Отчасти это может быть связано, на наш взгляд, с перераспределением между классами активов и диктуется необходимостью покрыть маржинальные разрывы по позициям в одних активах (например, долговых бумагах и синтетических кредитных продуктах на примере J.P. Morgan) за счет ликвидации прибыльных позиций в других инструментах.
Сегодня мы ожидаем еще один «ударный» день – негативные настроения достигли пиковых уровней. Так, краткосрочной целью снижения S&P 500 может стать диапазон 1260-1280 пунктов, верхняя граница которого может быть протестирована уже сегодня, по нефти Brentцель – диапазон 100-105 долл./барр. Отметим, что хотя рынки ЕМ, нефть и европейские индексы сохраняют потенциал для снижения (металлы, в первую очередь, золото, выглядят отпадавшими), он выглядит не очень высоким. Кроме того отметим, что успешное размещение Facebook может поднять интерес к акциям IT-сектора США: эксперты ожидают взрывного роста акций компании в первый день торгов. Мы не исключаем резкой (=улучшения) смены настроений в ближайшие дни.
Отток с российского рынка акций на минувшей неделе достиг 250 млн. долл., что стало максимальным среди рынков БРИК. Помимо оттока капитала с рынка, снижение на отечественных биржах усилилось также срабатыванием маржин-коллов и принудительным закрытием позиций. Рынок вошел в период свободного падения и пиковых уровней волатильности. По нашему мнению, тестирование минимумов октября 2011г. (1240-1250 ММВБ) до конца мая выглядит сегодня очень вероятным. Отметим, что назревший отскок, учитывая характер снижения, будет также стремительным, но рассчитывать на него стоит не ранее следующей недели.
Техническая картина по-прежнему негативна. Ближайшей целью снижения S&P 500 может стать диапазон 1260-1280 пунктов, по нефти Brent – диапазон 100-105 долл./барр. Впрочем, стоит отметить, что хотя рынки ЕМ, нефть и европейские индексы сохраняют потенциал для снижения, он выглядит не очень высоким. Кроме того отметим, что успешное размещение Facebook может поднять интерес к акциям IT-сектора США: эксперты ожидают взрывного роста акций компании в первый день торгов. Мы не исключаем резкой (=улучшения) смены настроений в ближайшие дни.
Рынок со вчерашнего дня вошел в фазу свободного падения и пиковых уровней волатильности и сегодня утром протестировал минимумы октября 2011г. (1240-1250 пунктов по ММВБ). На наш взгляд, отскок на рынке назрел, и он произойдет в ближайшие дни, хотя и, не исключено с чуть более низких отметок (есть вероятность пробития уровня 1250 пунктов, что может опустить индекс ММВБ к 1150-1180 пунктов). Отметим, что реализация импульса к росту будет столь же стремительной, как и обвал на текущей неделе, в ходе которого рынок потерял почти 150 пунктов по индексу ММВБ.
УТРО - Накануне фондовые и товарные рынки были подвержены значительному давлению продавцов, подкрепляемому влиянием технических факторов. Выход индексов S&P500, итальянского FTSEMIB и испанского IBEX35 за границы боковых каналов усилило нисходящий тренд и цели снижения по ним могут быть на несколько процентов ниже от текущих уровней. Значимых фундаментальных причин для углубления коррекции не было: спрэды Италии и Испании по 10-ти летним бумагам стабилизировались (хотя и остаются вблизи максимумов и не исключен их дальнейший рост до критической черты в 7%), влияние греческого фактора временно ослабло (до результатов перевыборов в парламент, которые состоятся 17 июня), а понижение Moody’sрейтингов 26 испанских банков – вполне ожидаемая новость. Опасения вызывают, судя по всему, растущие кассовые разрывы европейских банков на фоне бегства вкладчиков, опасающихся развала еврозоны, и риски эффекта «домино» в банковском секторе Европы (из-за плачевного состояния греческих банков и ухудшающегося – на юге еврозоны). Однако если взглянуть под другим углом, эти процессы являются хорошим обоснованием для очередного этапа LTRO от ЕЦБ, которое позволило в прошлом году заместить дефицит ликвидности у банков, а потому, при наличии политической воли в ЕС, новую волну финансового кризиса вполне можно купировать. Несмотря на сообщения об оттоке с депозитов на юге, показатели денежного рынка Европы пока в норме: так, ставка LIBOR 3m USD стоит на минимумах с середины ноября, аналогичная ставка в евро – на минимумах с июня. Пока наиболее существенное ухудшение конъюнктуры просматривается на фондовых и товарных рынках. Отчасти это может быть связано, на наш взгляд, с перераспределением между классами активов и диктуется необходимостью покрыть маржинальные разрывы по позициям в одних активах (например, долговых бумагах и синтетических кредитных продуктах на примере J.P. Morgan) за счет ликвидации прибыльных позиций в других инструментах.
Сегодня мы ожидаем еще один «ударный» день – негативные настроения достигли пиковых уровней. Так, краткосрочной целью снижения S&P 500 может стать диапазон 1260-1280 пунктов, верхняя граница которого может быть протестирована уже сегодня, по нефти Brentцель – диапазон 100-105 долл./барр. Отметим, что хотя рынки ЕМ, нефть и европейские индексы сохраняют потенциал для снижения (металлы, в первую очередь, золото, выглядят отпадавшими), он выглядит не очень высоким. Кроме того отметим, что успешное размещение Facebook может поднять интерес к акциям IT-сектора США: эксперты ожидают взрывного роста акций компании в первый день торгов. Мы не исключаем резкой (=улучшения) смены настроений в ближайшие дни.
Отток с российского рынка акций на минувшей неделе достиг 250 млн. долл., что стало максимальным среди рынков БРИК. Помимо оттока капитала с рынка, снижение на отечественных биржах усилилось также срабатыванием маржин-коллов и принудительным закрытием позиций. Рынок вошел в период свободного падения и пиковых уровней волатильности. По нашему мнению, тестирование минимумов октября 2011г. (1240-1250 ММВБ) до конца мая выглядит сегодня очень вероятным. Отметим, что назревший отскок, учитывая характер снижения, будет также стремительным, но рассчитывать на него стоит не ранее следующей недели.
/Компиляция. 18 мая. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба