18 мая 2012 Алго Капитал
История с колоссальными торговыми потерями банка JP Morgan, которую разбирали по косточкам почти всю прошедшую неделю, усугубленная парламентским тупиком в Греции, который чреват повысившейся вероятностью исключения балканского государства из Еврозоны по результатам очередного голосования 17 июня, оборвали тонко натянутую нервную струну рынков. Своей хаотичностью и отсутствием чёткого фундаментального обоснования и прогнозов текущие распродажи являют собой классический пример «перегиба палки», который непременно должен привести к её хрусту – срабатыванию стоп-лоссов и возгоранию цепочки маржин-коллов. Тем не менее, отдельные американские акции всё ещё находят в себе силы отыгрывать индивидуальные корпоративные новости на фоне окружающей их кровавой бани, что наводит на мысль о неизбежности скорого отскока при отсутствии новых порций явно выраженного негатива – в частности, со стороны взрывоопасной еврозоны. Попытки отдельных классов сырья откупаться на серьёзных, но немотивированных просадках, особенно, на фоне заверений Китая о его способности вернуть темпы роста на прежнюю траекторию путём внутреннего стимулирования, – ещё один аргумент в пользу тезиса о переигранности текущей «драмы».
По развивающимся рынкам:
Индекс MSCI Emerging Markets за неделю потерял более 5% - наибольшее снижение с сентября прошлого года. Отток средств из фондов развивающихся рынков за тот же период составил порядка 0.3% совокупного размера всех активов под управлением, или $2.23 млрд. Как и на предыдущей неделе фонды облигаций, в целом, выглядели существенно лучше фондов акций: вопреки общей тенденции ухода от рисков, был отмечен приток в размере чуть более $1 млрд. В конце недели официальный Китай повысил прогноз роста своего ВВП в 3-м квартале с 7.9% до 8.3% в годовом выражении, что, впрочем, не оказало существенной поддержки индексам азиатско-тихоокеанского региона. Как бы то ни было, данная новость позволяет надеяться на некоторое восстановление твёрдой почвы под ногами сырьевых рынков – в первую очередь, нефти и промышленных металлов.
По сырью:
- ENERGY: Нефть всю неделю отстояла на локальных минимальных уровнях 110-112 $/барр. С этих уровней наблюдался выкуп всех попыток продавить цены ниже. После экспирации рынок на BRENT находился в состоянии «backwardation», и сейчас торгуется на уровне 107.00 $/барр. Предполагаем на следующей неделе коррекцию вверх к уровням закрытия предыдущего контракта, тем не менее, среднесрочный тренд остается нисходящим.
- GOLDS: На этой неделе прошлые выводы об уровнях 1540-1520 подтвердились, цены на золото сейчас уходят от технической нижней границы недели выше более чем на 2%.
- BASE METALS: Никель, Алюминий находятся всю неделю на одном уровне, Медь показала сильное движение вниз, как и на прошлой неделе.
- GRAINS: Кукуруза, Пшеница двигаются в боковом тренде, сверху на цены действует давление хороших урожаев и запасов с прошлого года (согласно отчетам Минcельхоз США), нижний уровень цен удерживается благодаря решению фермеров не сеять большие площади при низких ценах на их продукцию.
Соя-бобы, хорошая коррекция прошла за две последние недели – техническая картина с большой вероятностью говорит о том, что рост закончился. Более того, вероятно, следует ждать хорошего движения вниз.
- SOFTS: Сахар и Кофе, цены немного подросли, но существенного движения вверх нет. Какао – технически цены показывают стабилизацию на уровне 2100 $/тонна, от этих уровней заметна покупка и рост актива. На уровне 2100 актив следует покупать. Однако сильного роста пока не наблюдается, появилась верхняя граница, и какао торгуется в диапазоне 2100-2400.
По акциям:
На прошедшей неделе российский рынок продолжил снижение в русле мировых тенденций. При этом российский рынок один из лидеров снижения (с середины марта индекс ММВБ потерял более 20%). Заметно, что продажи идут волнами – в конце прошедшей недели активно продавали банковский сектор (на фоне негативных новостей от JP Morgan), до этого активным распродажам подвергся Газпром (P/E Газпрома упало до 2,5). При этом снижение некоторых акций можно назвать умеренным, к примеру, Роснефти (частично, это объясняется сильными позициями компаниями и увеличением его веса в MSCI Russia).
По бондам:
На неделе на рынке рублевых облигаций превалировали негативные настроения, основные продажи рынок ощутил в среду-пятницу. Негативные настроения в государственных бумагах усугубились, мы видели резкий скачок доходностей фактически на всей дюрации, что привело к сдвигу кривой ОФЗ вверх, комфортными сегодняшние условия никак не назовешь. Хуже всего, что так долго сохраняющие спокойствие рублевые бонды также начали испытывать внешний негатив, о так долго сохраняющемся «боковике» широкого рынка пока пришлось забыть, мы видим явную понижательную динамику, высока вероятность ее продолжения и на следующей неделе. Страхи относительно долговых проблем в Еврозоне (преимущественно, в Греции и Испании) на неделе обострились, что вызвало повальное отвращение к рисковому классу активов, помимо рублевых бондов пострадали и российские еврооблигации, доходность которых сильно прибавила к своим значениям, спрос на защитные UST10, напротив, находился на высшем уровне. В целом по Греции ситуация остается крайне неопределенной, реального решения проблемы мы так и не видим (фактор будет довлеть над рынком еще как минимум до 17 июня – даты очередных выборов). Сейчас ряд инвесторов ждет от саммита G8, который стартует в пятницу 18 мая, хоть какой-то ясности (долговые проблемы и предложения по их урегулированию - один из главных вопросов повестки дня). Такая неопределенность и болтанка сказалась не самым лучшим образом и на российском рубле, которые показал довольно сильную просадку (преимущественно на фоне очередного снижения нефтяных котировок), что бросает еще один камень в огород рублевых активов, к коим относятся и бонды. Показательными являются и результаты аукциона по размещению на неделе Минфином своих ОФЗ серии 25079, а точнее полное их отсутствие: аукцион был признан несостоявшимся ввиду полного штиля спроса со стороны инвесторов. Во-первых, сказались все вышеперечисленные факторы, во-вторых, Минфин упрямо не предложил рынку никакой премии, что априори обрекло аукцион на провал (даже несмотря на то, что в итоге в два раза был урезан объем предложения (до 10 млрд руб.) и в итоге акцент был смещен в сторону более короткой дюрации (4-летние вместо 10-летних бумаг)). В целом даем негативный прогноз на следующую неделю, так как злободневные вопросы так пока и остались без своих ответов (не исключено усиление акцента на проблемы Испании), что может вызвать уже панику на рынке и привести к массовым распродажам
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По развивающимся рынкам:
Индекс MSCI Emerging Markets за неделю потерял более 5% - наибольшее снижение с сентября прошлого года. Отток средств из фондов развивающихся рынков за тот же период составил порядка 0.3% совокупного размера всех активов под управлением, или $2.23 млрд. Как и на предыдущей неделе фонды облигаций, в целом, выглядели существенно лучше фондов акций: вопреки общей тенденции ухода от рисков, был отмечен приток в размере чуть более $1 млрд. В конце недели официальный Китай повысил прогноз роста своего ВВП в 3-м квартале с 7.9% до 8.3% в годовом выражении, что, впрочем, не оказало существенной поддержки индексам азиатско-тихоокеанского региона. Как бы то ни было, данная новость позволяет надеяться на некоторое восстановление твёрдой почвы под ногами сырьевых рынков – в первую очередь, нефти и промышленных металлов.
По сырью:
- ENERGY: Нефть всю неделю отстояла на локальных минимальных уровнях 110-112 $/барр. С этих уровней наблюдался выкуп всех попыток продавить цены ниже. После экспирации рынок на BRENT находился в состоянии «backwardation», и сейчас торгуется на уровне 107.00 $/барр. Предполагаем на следующей неделе коррекцию вверх к уровням закрытия предыдущего контракта, тем не менее, среднесрочный тренд остается нисходящим.
- GOLDS: На этой неделе прошлые выводы об уровнях 1540-1520 подтвердились, цены на золото сейчас уходят от технической нижней границы недели выше более чем на 2%.
- BASE METALS: Никель, Алюминий находятся всю неделю на одном уровне, Медь показала сильное движение вниз, как и на прошлой неделе.
- GRAINS: Кукуруза, Пшеница двигаются в боковом тренде, сверху на цены действует давление хороших урожаев и запасов с прошлого года (согласно отчетам Минcельхоз США), нижний уровень цен удерживается благодаря решению фермеров не сеять большие площади при низких ценах на их продукцию.
Соя-бобы, хорошая коррекция прошла за две последние недели – техническая картина с большой вероятностью говорит о том, что рост закончился. Более того, вероятно, следует ждать хорошего движения вниз.
- SOFTS: Сахар и Кофе, цены немного подросли, но существенного движения вверх нет. Какао – технически цены показывают стабилизацию на уровне 2100 $/тонна, от этих уровней заметна покупка и рост актива. На уровне 2100 актив следует покупать. Однако сильного роста пока не наблюдается, появилась верхняя граница, и какао торгуется в диапазоне 2100-2400.
По акциям:
На прошедшей неделе российский рынок продолжил снижение в русле мировых тенденций. При этом российский рынок один из лидеров снижения (с середины марта индекс ММВБ потерял более 20%). Заметно, что продажи идут волнами – в конце прошедшей недели активно продавали банковский сектор (на фоне негативных новостей от JP Morgan), до этого активным распродажам подвергся Газпром (P/E Газпрома упало до 2,5). При этом снижение некоторых акций можно назвать умеренным, к примеру, Роснефти (частично, это объясняется сильными позициями компаниями и увеличением его веса в MSCI Russia).
По бондам:
На неделе на рынке рублевых облигаций превалировали негативные настроения, основные продажи рынок ощутил в среду-пятницу. Негативные настроения в государственных бумагах усугубились, мы видели резкий скачок доходностей фактически на всей дюрации, что привело к сдвигу кривой ОФЗ вверх, комфортными сегодняшние условия никак не назовешь. Хуже всего, что так долго сохраняющие спокойствие рублевые бонды также начали испытывать внешний негатив, о так долго сохраняющемся «боковике» широкого рынка пока пришлось забыть, мы видим явную понижательную динамику, высока вероятность ее продолжения и на следующей неделе. Страхи относительно долговых проблем в Еврозоне (преимущественно, в Греции и Испании) на неделе обострились, что вызвало повальное отвращение к рисковому классу активов, помимо рублевых бондов пострадали и российские еврооблигации, доходность которых сильно прибавила к своим значениям, спрос на защитные UST10, напротив, находился на высшем уровне. В целом по Греции ситуация остается крайне неопределенной, реального решения проблемы мы так и не видим (фактор будет довлеть над рынком еще как минимум до 17 июня – даты очередных выборов). Сейчас ряд инвесторов ждет от саммита G8, который стартует в пятницу 18 мая, хоть какой-то ясности (долговые проблемы и предложения по их урегулированию - один из главных вопросов повестки дня). Такая неопределенность и болтанка сказалась не самым лучшим образом и на российском рубле, которые показал довольно сильную просадку (преимущественно на фоне очередного снижения нефтяных котировок), что бросает еще один камень в огород рублевых активов, к коим относятся и бонды. Показательными являются и результаты аукциона по размещению на неделе Минфином своих ОФЗ серии 25079, а точнее полное их отсутствие: аукцион был признан несостоявшимся ввиду полного штиля спроса со стороны инвесторов. Во-первых, сказались все вышеперечисленные факторы, во-вторых, Минфин упрямо не предложил рынку никакой премии, что априори обрекло аукцион на провал (даже несмотря на то, что в итоге в два раза был урезан объем предложения (до 10 млрд руб.) и в итоге акцент был смещен в сторону более короткой дюрации (4-летние вместо 10-летних бумаг)). В целом даем негативный прогноз на следующую неделю, так как злободневные вопросы так пока и остались без своих ответов (не исключено усиление акцента на проблемы Испании), что может вызвать уже панику на рынке и привести к массовым распродажам
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу