25 мая 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
К концу недели на рынках начинают все четче просматриваться признаки скорого разворота рисковых активов и формирования повышательной коррекции к затяжному снижению последних нескольких месяцев. Однако пока движение вверх по американским и европейским фондовым активам не выглядит вполне уверенным, что в том числе связано с отсутствием сильных новостных факторов. Макроэкономические публикации все еще слабые (европейские PMI, индекс IFO, заказы на товары длительного пользования), что не позволяет исключить опасения дальнейшего спада темпов экономического роста. Открытым остается вопрос и развития ситуации вокруг Греции. Впрочем, судьба отношений Греция-еврозона прояснится не ранее 17 июня (переборы в парламент), а значит, в последнюю неделю мая и в первые недели июня рынки получают простор для повышательного коррекционного движения. Помимо перевыборов в Греции и статистики (данные по деловой активности, ежемесячные данные по рабочим местам в США и статистика по Китаю), наиболее интересными и ожидаемыми событиями (из числа запланированных) станут переговоры между Ираном и «шестеркой», заседание ЕЦБ (6 июня), заседание ФРС (19-20 июня) и саммит ЕС (28 июня).
Мы не исключаем, что в течение ближайших недель в Европе может появиться сильный конъюнктурный позитив для роста рынков. Так, мы не исключаем принятия важных решений на заседании ЕЦБ - обстановка в банковском секторе Европы, на наш взгляд, в целом созрела для новых мер поддержки (вероятны расширение операций ЕЦБ на вторичном рынке, возможен намек на очередной раунд LTRO). Кроме того, мы ожидаем прогресса в части запуска евробондов, премьер Италии М. Монти сообщил вчера о том, что переход к единым евробондам становится все более реальным. По слухам, позитивный сюрприз может преподнести ФРС, которая может в очередной раз понизить ставку по предоставляемой другим центробанкам по свопам долларовой ликвидности. Кроме того, глава крупнейшего по объему активов фонда облигаций PIMCO Б. Гросс ждет от июньского заседания ФРС запуск аналога «операции твист» на рынке ипотечных облигаций. Впрочем, риски по глобальному финсектору (отток с депозитов в Европе и неопределенный размер торгового убытка J.P.Morgan) все еще присутствуют и могут проявиться в перспективе, что не снизит волатильность.
Российский рынок акций вчера отскочил от минимумов текущего года и подошел к верхней границе нисходящего канала. В случае, если ситуация на рынках резко не ухудшится, уже в ближайшие дни индекс ММВБ может преодолеть отметку 1310 пунктов, что позволит сформировать разворотную фигуру с базовой волновой целью 1400-1450 пунктов. В то же время торговая активность пока находится на невысоком уровне, ситуация с рублевой ликвидностью в конце месяца может вновь ухудшиться, а нефть пока под давлением – все это может затруднить рост рынка на следующей неделе. Новое движение к минимумам года (с дальнейшей просадкой к 1150-1180 ММВБ) в настоящий момент выглядит все менее вероятным
УТРО - Слабые данные по европейским PMI и индексу IFO затруднили восстановление рынков в четверг, усилив опасения существенного спада темпов экономического роста европейских стран. Впрочем, макроэкономические данные оказали лишь краткосрочное влияние на рынки, поскольку ключевым вопросом остается развитие долгового кризиса в регионе и риски по Греции. Вчера стали известны противоречивые результаты проведенного опроса – 85% греков выступает за сохранение членства в еврозоне, при этом около 30% опрошенных поддерживает леворадикальную Сириза, выступающую за выход из соглашений с Евросоюзом. Такие настроения в Греции затуманивают перспективы дальнейшей помощи ЕС, что отнюдь не способствует оптимизму. Кроме того, начали циркулировать слухи о готовности Греции ввести параллельную евро валюту, которая могла бы позволить окончательно девальвировать долг и усилить конкурентные преимущества национальной экономики на экспортных рынках. На фоне негативных новостей по Европе давление на курс евро в четверг усилилось - пара евро-доллар вплотную приблизилась к отметке 1,25.
Однако во второй половине дня рынки развернулись вверх – основной причиной стали комментарии члена ЕЦБ Э. Новотны о наличии у центробанка незадействованного арсенала антикризисных мер, сужение кредитных спрэдов по облигациям PIIGS и Франции (на слухах о покупкам азиатских фондов) при повышении доходностей американских Treasuries и немецких Bunds, что стало причиной надежд на перераспределение капитала (припаркованного в безрисковых активах) между классами активов и повышении спроса на риск. Однако развития позитивные тенденции на рынках не получили - статданные по экономике США оказались нейтральными - отсутствие сильных новостных драйверов, несмотря на перепроданность, ограничивают склонность к покупкам. Для роста рынков, на наш взгляд, нужны новости по Европе (скажем, расширение операций ЕЦБ на вторичном рынке, намеки на очередной раунд LTRO или запуск единых евробондов или позитив из Греции).Вместе с тем отметим, что вчера достаточно позитивный комментарий дал итальянский премьер М. Монти, отметивший, что большинство европейских лидеров выступают «за» (позиция А. Меркель, судя по последнему неформальному саммиту, стала более уступчивой) единые бонды Европы. Не исключено, что какие-то решения могут быть приняты на июньском саммите. На наш взгляд, в пятницу рынки будут пытаться искать поводы для роста, однако более вероятна консолидация.
Российский рынок акций начнет день умеренным снижением. В течение дня ожидаем торговлю в рамках широкого диапазона 1250-1290 пунктов с возможностью роста выше отметки 1300 ММВБ в случае позитивной динамики на рынках Европы и США
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы не исключаем, что в течение ближайших недель в Европе может появиться сильный конъюнктурный позитив для роста рынков. Так, мы не исключаем принятия важных решений на заседании ЕЦБ - обстановка в банковском секторе Европы, на наш взгляд, в целом созрела для новых мер поддержки (вероятны расширение операций ЕЦБ на вторичном рынке, возможен намек на очередной раунд LTRO). Кроме того, мы ожидаем прогресса в части запуска евробондов, премьер Италии М. Монти сообщил вчера о том, что переход к единым евробондам становится все более реальным. По слухам, позитивный сюрприз может преподнести ФРС, которая может в очередной раз понизить ставку по предоставляемой другим центробанкам по свопам долларовой ликвидности. Кроме того, глава крупнейшего по объему активов фонда облигаций PIMCO Б. Гросс ждет от июньского заседания ФРС запуск аналога «операции твист» на рынке ипотечных облигаций. Впрочем, риски по глобальному финсектору (отток с депозитов в Европе и неопределенный размер торгового убытка J.P.Morgan) все еще присутствуют и могут проявиться в перспективе, что не снизит волатильность.
Российский рынок акций вчера отскочил от минимумов текущего года и подошел к верхней границе нисходящего канала. В случае, если ситуация на рынках резко не ухудшится, уже в ближайшие дни индекс ММВБ может преодолеть отметку 1310 пунктов, что позволит сформировать разворотную фигуру с базовой волновой целью 1400-1450 пунктов. В то же время торговая активность пока находится на невысоком уровне, ситуация с рублевой ликвидностью в конце месяца может вновь ухудшиться, а нефть пока под давлением – все это может затруднить рост рынка на следующей неделе. Новое движение к минимумам года (с дальнейшей просадкой к 1150-1180 ММВБ) в настоящий момент выглядит все менее вероятным
УТРО - Слабые данные по европейским PMI и индексу IFO затруднили восстановление рынков в четверг, усилив опасения существенного спада темпов экономического роста европейских стран. Впрочем, макроэкономические данные оказали лишь краткосрочное влияние на рынки, поскольку ключевым вопросом остается развитие долгового кризиса в регионе и риски по Греции. Вчера стали известны противоречивые результаты проведенного опроса – 85% греков выступает за сохранение членства в еврозоне, при этом около 30% опрошенных поддерживает леворадикальную Сириза, выступающую за выход из соглашений с Евросоюзом. Такие настроения в Греции затуманивают перспективы дальнейшей помощи ЕС, что отнюдь не способствует оптимизму. Кроме того, начали циркулировать слухи о готовности Греции ввести параллельную евро валюту, которая могла бы позволить окончательно девальвировать долг и усилить конкурентные преимущества национальной экономики на экспортных рынках. На фоне негативных новостей по Европе давление на курс евро в четверг усилилось - пара евро-доллар вплотную приблизилась к отметке 1,25.
Однако во второй половине дня рынки развернулись вверх – основной причиной стали комментарии члена ЕЦБ Э. Новотны о наличии у центробанка незадействованного арсенала антикризисных мер, сужение кредитных спрэдов по облигациям PIIGS и Франции (на слухах о покупкам азиатских фондов) при повышении доходностей американских Treasuries и немецких Bunds, что стало причиной надежд на перераспределение капитала (припаркованного в безрисковых активах) между классами активов и повышении спроса на риск. Однако развития позитивные тенденции на рынках не получили - статданные по экономике США оказались нейтральными - отсутствие сильных новостных драйверов, несмотря на перепроданность, ограничивают склонность к покупкам. Для роста рынков, на наш взгляд, нужны новости по Европе (скажем, расширение операций ЕЦБ на вторичном рынке, намеки на очередной раунд LTRO или запуск единых евробондов или позитив из Греции).Вместе с тем отметим, что вчера достаточно позитивный комментарий дал итальянский премьер М. Монти, отметивший, что большинство европейских лидеров выступают «за» (позиция А. Меркель, судя по последнему неформальному саммиту, стала более уступчивой) единые бонды Европы. Не исключено, что какие-то решения могут быть приняты на июньском саммите. На наш взгляд, в пятницу рынки будут пытаться искать поводы для роста, однако более вероятна консолидация.
Российский рынок акций начнет день умеренным снижением. В течение дня ожидаем торговлю в рамках широкого диапазона 1250-1290 пунктов с возможностью роста выше отметки 1300 ММВБ в случае позитивной динамики на рынках Европы и США
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter