28 мая 2012 Алго Капитал Рожанковский Владимир
В ближайшие недели здравомыслящим инвесторам, похоже, придётся сфокусироваться преимущественно на иностранных фондовых и сырьевых рынках, т.к. 9-недельное снижение российских индексов, которое, как казалось неделю назад, достигло максимальной просадки и имело хорошие шансы смениться на рост, неожиданно усилилось миллиардным оттоком средств после назначения нового кабинета министров РФ. В подобной ситуации даже назревший разворот нефтяных цен не гарантирует адекватного укрепления рубля при отсутствии известных действий со стороны ЦБ РФ на валютном рынке. Подобный порочный круг практически не оставляет никаких шансов (кроме потусторонних или фантастических) на рост российского рынка акций в ближайшей перспективе.
Говоря о глобальных рынках, мы имеем не сильно отличающуюся в лучшую сторону картину. Ухудшившаяся макроэкономическая статистика (причём, речь идёт уже не только о субъективных индексах, но и о конкретных финансовых индикаторах – таких как ВВП, промпроизводство, объёмы выданных кредитов, прямые иностранные инвестиции и т.п.) по всему миру – США, Китай, Еврозона – сами по себе предрасполагают если не к полноценной коррекции, то, по крайней мере, к отсутствию фундаментальных причин для роста. Тем не менее, на фоне барахтающихся европейских фондовых индексов, американские вновь и вновь находят невероятные причины для «ненавязчивого» позитива – даже после провального IPO Facebook, которое чуть-было не завалило вниз весь высокотехнологический сектор. Вся эта театральная постановка почти наверняка приведёт к провалу пьесы 17 и 20 июня, когда сначала греческие парламентские перевыборы подтвердят наихудшие предчувствия, что страна не готова оберегать своё сомнительное членство в еврозоне, а затем – очередное «беззубое» заседание Комитета по открытым рынкам в США – лишат игроков последних надежд на «руку помощи извне», после чего последует длительный инерционный откат вплоть до осени, когда в США стартуют президентские выборы.
Календарь событий
На текущей неделе при сохраняющемся общем негативном настроении инвесторов и, как следствие, оттоке средств из рискованных активов, мы оставляем определённый шанс для технического отскока. В центре внимания макроэкономической статистики из США будут данные по безработице, уровню потребительских доходов и расходов и пересмотренные цифры квартального роста ВВП в 1 кв. 2012 г., а в Еврозоне - инфляция и индексы экономических ожиданий.
Индекс Case-Shiller цен на жилье в 20 крупнейших городах США, по нашему мнению, продолжит снижение в диапазоне 3% годовых, хотя консенсус-прогноз рынка несколько более оптимистичен, предлагая цифру -2.7%. На самом деле, у американских банков скопился значительный запас нереализованной конфискованной за просрочки недвижимости, демпинговые цены на которую продолжают оказывать понижательное ценовое давление на этом рынке.
Наоборот, инвесторы опасаются значительного пересмотра в худшую сторону предварительного ВВП за 1-й квартал, который, как известно, показал рост на 2.2%. Мы не ожидаем пересечения 2%-ной планки этого показателя (к примеру, апрель был ещё достаточно энергичным месяцем в плане деловой активности) и оставляем наш прогноз на уровне +2.0% в годовом выражении.
Зато уровень безработицы, учитывая неожиданный разворот динамики первичных заявок на пособия по безработице, на наш взгляд, может оказаться чуть хуже предыдущей цифры и консенсус-прогноза Wall Street (8.1%). Мы полагаем, что истинная цифра выйдет как минимум на уровне 8.2% трудоспособного населения.
Уровень потребительских доходов и расходов в США традиционно привлечет к себе повышенное внимание, поскольку американская экономика по-прежнему на 70% зависит от внутреннего потребления. Мы полагаем, что ввиду отдалённости публикуемой информации (данные представлены за апрель) данные индикаторы выйдут в соответствии с ожиданиями рынка.
Изменение денежного агрегата М3 в Еврозоне почти наверняка окажется более значительным, чем на то закладывается рынок, ввиду усиленных мер по поддержанию стабильности в регионе, реализуемых ЕЦБ.
С другой стороны, средняя инфляции в еврозоне почти наверняка окажется ниже ожиданий ввиду повсеместного снижения платежеспособного спроса из-за мер бюджетной экономии. Мы предполагаем выход цифры на уровне +2.2% за май в годовом выражении против консенсус-прогноза +2.5%.
Индекс PMI для производственной сферы еврозоны за май, согласно предварительным данным, опубликованным на прошлой неделе, может разочаровать специалистов. Скорее всего, прогноз рынка завышает этот индикатор, оставляя его на уровне 45.0. Мы полагаем, что его реальное значение окажется в районе 44.2.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Говоря о глобальных рынках, мы имеем не сильно отличающуюся в лучшую сторону картину. Ухудшившаяся макроэкономическая статистика (причём, речь идёт уже не только о субъективных индексах, но и о конкретных финансовых индикаторах – таких как ВВП, промпроизводство, объёмы выданных кредитов, прямые иностранные инвестиции и т.п.) по всему миру – США, Китай, Еврозона – сами по себе предрасполагают если не к полноценной коррекции, то, по крайней мере, к отсутствию фундаментальных причин для роста. Тем не менее, на фоне барахтающихся европейских фондовых индексов, американские вновь и вновь находят невероятные причины для «ненавязчивого» позитива – даже после провального IPO Facebook, которое чуть-было не завалило вниз весь высокотехнологический сектор. Вся эта театральная постановка почти наверняка приведёт к провалу пьесы 17 и 20 июня, когда сначала греческие парламентские перевыборы подтвердят наихудшие предчувствия, что страна не готова оберегать своё сомнительное членство в еврозоне, а затем – очередное «беззубое» заседание Комитета по открытым рынкам в США – лишат игроков последних надежд на «руку помощи извне», после чего последует длительный инерционный откат вплоть до осени, когда в США стартуют президентские выборы.
Календарь событий
На текущей неделе при сохраняющемся общем негативном настроении инвесторов и, как следствие, оттоке средств из рискованных активов, мы оставляем определённый шанс для технического отскока. В центре внимания макроэкономической статистики из США будут данные по безработице, уровню потребительских доходов и расходов и пересмотренные цифры квартального роста ВВП в 1 кв. 2012 г., а в Еврозоне - инфляция и индексы экономических ожиданий.
Индекс Case-Shiller цен на жилье в 20 крупнейших городах США, по нашему мнению, продолжит снижение в диапазоне 3% годовых, хотя консенсус-прогноз рынка несколько более оптимистичен, предлагая цифру -2.7%. На самом деле, у американских банков скопился значительный запас нереализованной конфискованной за просрочки недвижимости, демпинговые цены на которую продолжают оказывать понижательное ценовое давление на этом рынке.
Наоборот, инвесторы опасаются значительного пересмотра в худшую сторону предварительного ВВП за 1-й квартал, который, как известно, показал рост на 2.2%. Мы не ожидаем пересечения 2%-ной планки этого показателя (к примеру, апрель был ещё достаточно энергичным месяцем в плане деловой активности) и оставляем наш прогноз на уровне +2.0% в годовом выражении.
Зато уровень безработицы, учитывая неожиданный разворот динамики первичных заявок на пособия по безработице, на наш взгляд, может оказаться чуть хуже предыдущей цифры и консенсус-прогноза Wall Street (8.1%). Мы полагаем, что истинная цифра выйдет как минимум на уровне 8.2% трудоспособного населения.
Уровень потребительских доходов и расходов в США традиционно привлечет к себе повышенное внимание, поскольку американская экономика по-прежнему на 70% зависит от внутреннего потребления. Мы полагаем, что ввиду отдалённости публикуемой информации (данные представлены за апрель) данные индикаторы выйдут в соответствии с ожиданиями рынка.
Изменение денежного агрегата М3 в Еврозоне почти наверняка окажется более значительным, чем на то закладывается рынок, ввиду усиленных мер по поддержанию стабильности в регионе, реализуемых ЕЦБ.
С другой стороны, средняя инфляции в еврозоне почти наверняка окажется ниже ожиданий ввиду повсеместного снижения платежеспособного спроса из-за мер бюджетной экономии. Мы предполагаем выход цифры на уровне +2.2% за май в годовом выражении против консенсус-прогноза +2.5%.
Индекс PMI для производственной сферы еврозоны за май, согласно предварительным данным, опубликованным на прошлой неделе, может разочаровать специалистов. Скорее всего, прогноз рынка завышает этот индикатор, оставляя его на уровне 45.0. Мы полагаем, что его реальное значение окажется в районе 44.2.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу