4 июня 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
В пятницу рынки ускорили снижение после выхода очередного блока не оправдавших ожидания экономических данных по США (особенно расстроила инвесторов неспособность американской экономики наращивать рабочие места и повышение уровня безработицы). Хотя последняя американская статистика позволила возродить надежды на то, что ФРС задумается о новых стимулирующих программах (что, в свою очередь, толкнуло золото выше 1600 долл./унцию), фондовые и товарные рынки оказались под сильным давлением: американский S&P 500 упал на максимальные с ноября 2,5%, нефть Brent- с сентября, упав ниже 100 долл./барр. Отметим, что американская нефть также сильно упала, причем негативная динамика ее стоимости с начала мая подкрепляется значительным снижением «открытого интереса» по деривативам на нефть. Вероятной причиной столь сильной просадки, на наш взгляд, могут выступать не столько фундаментальные факторы, сколько проблемы с ликвидностью у крупных инвесторов. Хотя определенный потенциал для снижения нефтяных котировок имеется, мы его оцениваем как небольшой, в отсутствие новых шоков.
Сильным негативным драйвером остается состояние Европы – Германия в лице А. Меркель решительно не готова соглашаться на единые евробонды и требует единого фискального пространства, банковская система Испании – в сильнейшем стрессе (Германия уже порекомендовала Испании обратиться за помощью к ЕС и ЕЦБ), что подпитывает опасения относительно судьбы еврозоны и банков всего региона. На этом фоне доходности рискованных и защитных гособлигаций разошлись до выражено кризисных уровней (доходности Treasuriesи Bunds- на исторических минимумах). При этом вот пара евро-доллар вернулась выше 1,24, как на слабой статистике по США (в Америке явно не так все хорошо, как ожидали рынки), так и, видимо, на репатриации капиталов банками ЕС.
Мы по-прежнему оцениваем ситуацию на рынках как критическую. Ключевым риском остается состояние глобальной банковской системы, тогда как негатив по Европе, по нашему мнению, уже учтен. Мы полагаем, что на текущей неделе игроки попытаются сформировать еще одну волну повышательной коррекции - рынки сильно перепроданы и ищут повода для отскока. Таковыми могут выступить надежды на то, что ведущие центробанки отреагируют на близкую к панике ситуацию на долговых рынках и ухудшение потока экономических новостей, в этой связи важным станет четверг, когда состоится заседание ЕЦБ и выступление главы ФРС Б. Бернанке. Мы также ждем сближения позиций Германии и Франции по вопросам европейской интеграции и новостей по Испании (там явно требуются быстрые действия со стороны европейских структур).
Российский рынок акций остается под давлением внешней конъюнктуры, и мы не исключаем снижения индекса ММВБ к минимумам года. Однако ввиду сильной перепроданности наш рынок выглядит не готовым к новому сильному падению без новых внешних шоков. В случае хотя бы локальной стабилизации на рынках, индекс ММВБ, на наш взгляд, вернется выше 1300 пунктов с попыткой реализовать рост в диапазон 1350-1360 пунктов.
УТРО - В пятницу рынки усилили падение на слабых экономических данных (PMIв ключевых регионах снизились, а долгожданные данные по рынку труда в США показали, что число рабочих мест в американской экономике растет разочаровывающе слабо), что поставило крест на попытке сформировать коррекционный отскок в конце недели.
По Европе также продолжили поступать негативные новости, что привело к новым историческим минимумам по доходности ключевых защитных активов (Treasuryи Bunds) и ускорению снижения фондовых и товарных рынков (S&P 500 упал на 2.5%, европейские рынки - на 2-3%). На сырьевых рынках темпы падения также достигли пиковых в этом году – Brentпотеряла более 4%, опустившись ниже 100 долл./барр. Вместе с тем ралли состоялось на рынке драгметаллов на надеждах, что негативные экономические данные по США и быстрое ухудшение состояние банковской системы Европы заставят ФРС и ЕЦБ действовать и предложить новые стимулы, а пара евро-доллар – вернулась к 1,24.
Сегодня негативные настроения поддерживаются, помимо обвала американского рынка акций (фьючерсы на индексы США на утро теряют более 0,5%) и рисков по банкам и ЕС, небольшим снижением индекса PMIв секторе услуг Китая (снизился с 56,1 до 55,2 пунктов), усиливая опасения, что экономические данные по ведущим экономикам продолжат ухудшаться.
Мы ждем сегодня сохранения негативных настроений на рынках, лишенных драйверов для роста (за исключением технических) и надеющихся лишь на действия центробанков. В ближайшие дни мы ждем сохранения высокой волатильности и рекомендуем внимательно смотреть за динамикой доходности Treasuriesи Bunds, а также за золотом, рост которых может указать на возможную стабилизацию рынков перед заседанием ЕЦБ (четверг).
На неблагоприятном внешнем фоне российский рынок акций в первой половине торгов будет снижаться и, несмотря на перепроданность и сформированный в пятницу импульс к повышению, может пойти к минимумам года и даже, не исключено, протестировать диапазон 1200-1240 пунктов по индексу ММВБ. Вместе с тем возможная стабилизация внешней конъюнктуры (американский рынок акций выглядит перепроданным и находится у сильных поддержек) может позволить российскому рынку частично улучшить свою динамику и попытаться вернуться к 1280-1300 пунктам по ММВБ.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сильным негативным драйвером остается состояние Европы – Германия в лице А. Меркель решительно не готова соглашаться на единые евробонды и требует единого фискального пространства, банковская система Испании – в сильнейшем стрессе (Германия уже порекомендовала Испании обратиться за помощью к ЕС и ЕЦБ), что подпитывает опасения относительно судьбы еврозоны и банков всего региона. На этом фоне доходности рискованных и защитных гособлигаций разошлись до выражено кризисных уровней (доходности Treasuriesи Bunds- на исторических минимумах). При этом вот пара евро-доллар вернулась выше 1,24, как на слабой статистике по США (в Америке явно не так все хорошо, как ожидали рынки), так и, видимо, на репатриации капиталов банками ЕС.
Мы по-прежнему оцениваем ситуацию на рынках как критическую. Ключевым риском остается состояние глобальной банковской системы, тогда как негатив по Европе, по нашему мнению, уже учтен. Мы полагаем, что на текущей неделе игроки попытаются сформировать еще одну волну повышательной коррекции - рынки сильно перепроданы и ищут повода для отскока. Таковыми могут выступить надежды на то, что ведущие центробанки отреагируют на близкую к панике ситуацию на долговых рынках и ухудшение потока экономических новостей, в этой связи важным станет четверг, когда состоится заседание ЕЦБ и выступление главы ФРС Б. Бернанке. Мы также ждем сближения позиций Германии и Франции по вопросам европейской интеграции и новостей по Испании (там явно требуются быстрые действия со стороны европейских структур).
Российский рынок акций остается под давлением внешней конъюнктуры, и мы не исключаем снижения индекса ММВБ к минимумам года. Однако ввиду сильной перепроданности наш рынок выглядит не готовым к новому сильному падению без новых внешних шоков. В случае хотя бы локальной стабилизации на рынках, индекс ММВБ, на наш взгляд, вернется выше 1300 пунктов с попыткой реализовать рост в диапазон 1350-1360 пунктов.
УТРО - В пятницу рынки усилили падение на слабых экономических данных (PMIв ключевых регионах снизились, а долгожданные данные по рынку труда в США показали, что число рабочих мест в американской экономике растет разочаровывающе слабо), что поставило крест на попытке сформировать коррекционный отскок в конце недели.
По Европе также продолжили поступать негативные новости, что привело к новым историческим минимумам по доходности ключевых защитных активов (Treasuryи Bunds) и ускорению снижения фондовых и товарных рынков (S&P 500 упал на 2.5%, европейские рынки - на 2-3%). На сырьевых рынках темпы падения также достигли пиковых в этом году – Brentпотеряла более 4%, опустившись ниже 100 долл./барр. Вместе с тем ралли состоялось на рынке драгметаллов на надеждах, что негативные экономические данные по США и быстрое ухудшение состояние банковской системы Европы заставят ФРС и ЕЦБ действовать и предложить новые стимулы, а пара евро-доллар – вернулась к 1,24.
Сегодня негативные настроения поддерживаются, помимо обвала американского рынка акций (фьючерсы на индексы США на утро теряют более 0,5%) и рисков по банкам и ЕС, небольшим снижением индекса PMIв секторе услуг Китая (снизился с 56,1 до 55,2 пунктов), усиливая опасения, что экономические данные по ведущим экономикам продолжат ухудшаться.
Мы ждем сегодня сохранения негативных настроений на рынках, лишенных драйверов для роста (за исключением технических) и надеющихся лишь на действия центробанков. В ближайшие дни мы ждем сохранения высокой волатильности и рекомендуем внимательно смотреть за динамикой доходности Treasuriesи Bunds, а также за золотом, рост которых может указать на возможную стабилизацию рынков перед заседанием ЕЦБ (четверг).
На неблагоприятном внешнем фоне российский рынок акций в первой половине торгов будет снижаться и, несмотря на перепроданность и сформированный в пятницу импульс к повышению, может пойти к минимумам года и даже, не исключено, протестировать диапазон 1200-1240 пунктов по индексу ММВБ. Вместе с тем возможная стабилизация внешней конъюнктуры (американский рынок акций выглядит перепроданным и находится у сильных поддержек) может позволить российскому рынку частично улучшить свою динамику и попытаться вернуться к 1280-1300 пунктам по ММВБ.
/Компиляция. 4 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter