Нескончаемые биржевые потери валют, сырья и фондовых индексов длиной в полтора месяца имели шанс в середине прошедшей недели обернуться новыми покупками, когда Народный банк Китая неожиданно сообщил о снижении учётной ставки на 25 б.п. в ответ на всё более явственно проглядывающие свидетельства замедления экономики Поднебесной. В европейскую торговую сессию четверга ощущался явный всплеск покупок не только в валютах и акциях развивающихся рынков, но и в сырье – в первую очередь, промышленных металлах и нефти (североморская Brent удивительно легко перепрыгнула психологически важный уровень $100 за баррель). Однако дальнейшие события вновь расставили всё на исходные места. Так, глава ФРС Бен Бернанке вновь предпочёл ограничиться лишь общими фразами, отвечая о возможности QE3. Но настоящими виновниками «зарубания на корню» робкой попытки отскока можно считать нью-йоркских трейдеров, которые пустили слух о том, что истинной причиной понижения Китаем ключевой ставки явились плохие предчувствия в отношении большого блока статданных по экономике КНР, часть из которых будет опубликована в воскресенье. Серьёзный удар по евро нанесло на прошедшей неделе рейтинговое агентство Fitch, которое понизило в четверг вечером суверенный рейтинг Испании сразу на 3 ступени до BBB сразу после достаточно успешного аукциона по размещению испанских 10-леток, в ходе которого их доходность опускалась ниже уровня 6%. Германия вслед за удивительным падением промпроизводства в апреле более чем на 2% сообщила на этой неделе о замедлении экспорта, заставив инвесторов сделать вывод, что в реальности регион выглядит гораздо более монолитно в своём замедлении, нежели до последнего времени считалось.
Вышедшие в субботу статданные по экономике КНР, включающие инфляцию, розничные продажи и промпроизводство, как выяснилось, не заключали в себе никакой драмы, поэтому для продолжения игры на понижение на «китайском факторе» в понедельник «медведям» придётся очень сильно «покреативить». Тем более что в пятницу вечером МВФ опубликовал результаты стресс-теста по испанским банкам, который вскрыл необходимость в их докапитализации всего лишь в объёме €37 млрд, что значительно ниже предыдущих оценок и, как следствие, автоматически понижает градус «евроволнений». Как следствие, расстановка сил между «медведями» и «быками» сместилась к нейтральной точке, и новым импульсом потенциального формирования нового краткосрочного тренда могут задать данные по розничным продажам за май в США 13 июня и заседание ОПЕК в Вене 14 июня.
Календарь событий
Следующая неделя на российском рынке будет короткой в связи с празднованием Дня России 12 июня – нас ждёт всего три торговых дня со среды по пятницу, в то время как мировые площадки будут работать в обычном режиме. На следующей неделе будет много статистики из США. Особое внимание стоит уделить розничным продажам (они могут оказаться хуже ожиданий на фоне ранее опубликованных слабых данных по nonfarm payrolls за май), уровню инфляции и промышленному производству. В последних двух показателей сюрпризов мы не ждём –промпроизводство, вероятно, осталось на уровне апреля. Важный блок статистики выйдет из Европы – промышленное производство за апрель (этот показатель выходит с запаздыванием и мы не ждём тут сюрпризов) и инфляция за май.
Из остальных событий отметим очередное заседание ОПЕК 14 июня в Вене. Большинство членов организации (кроме Саудовской Аравии, нарастившей добычу до исторически максимального уровня) обеспокоены снижением цен на нефть (с заявлением по этому поводу уже выступил министр нефти Ирана) и постарается снизить квоты на добычу нефти. Итоги саммита ОПЕК будут иметь важное значение для нефтяного рынка. Кроме того, в среду 13 июня будет интересно сравнить результаты двух аукционов по десятилетним облигациям – немецким и американским. Отчасти этот аукцион покажет взгляд инвесторов на то, чья экономика сильнее в текущих непростых условиях.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ (обзор за неделю 13-15 июня)
Представителям рискового класса активов так и не дали в полной мере разгуляться на прошлой неделе: неправильно было бы говорить о полностью загубленной динамике, но в конце недели вырисовывающаяся позитивная картина оказалась немного смазанной. В качестве отличного примера здесь выступает Испания со своими индикативными десятилетними бондами, доходность по которым на вторичном рынке за неделю снизилась ни много ни мало на 30 б.п. – до 6.19% годовых с 6.50% годовых. Страна в четверг очень успешно разместила свои «десятилетки» на аукционе, в итоге даже сумев превысить план по заимствованиям: всего было продано бумаг на € 2.07 млрд при максимально запланированном объеме в € 2 млрд, чему во многом способствовал высокий спрос на бумаги, превысивший предложение в 3.29 раза по сравнению с апрелем (в 2.42 раза). Находившаяся до проведения аукциона доходность на уровне 6.14% после аукциона опускалась ниже 6-процентной планки. Испанская картина сейчас приобретает все больше светлых оттенков, на следующей неделе логично ожидать снижения напряжения в бондах. Рынки все больше будут смещать свой фокус в сторону Греции по мере приближения даты парламентских выборов.
Что касается прошедших на прошлой неделе аукционов, то помимо Испании здесь смог отличиться и отечественный Минфин, которому наконец-то удалось преодолеть полосу неудач и разместить свои ОФЗ 25079 с погашением в 2015 г. на 8.71 млрд руб. при объеме размещения в 10 млрд руб. и спросе на 18.8 млрд руб. Напомним, что три предыдущих аукциона по тем или иным причинам не состоялись: два последних были отменены из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, более ранний провалился ввиду отсутствия спроса со стороны инвесторов. На предстоящей неделе нас ждет еще один аукцион, правда, Минфин перенес его на один день, на 14 июня с 13 июня из-за праздничных дней, не уточнив параметров аукциона. Исходя из ранее утвержденного квартального плана, можно предположить, что это будет 10-летний выпуск общим совокупным объемом в 20 млрд руб., но однако параметры могут быть скорректированы в лучших традициях последнего времени.
Переводя внимание на локальный долговой рынок, стоит, прежде всего, отметить смещение позитивных нот в сторону государственных бумаг. Если неделей ранее мы наблюдали лучшую динамику в корпоративных бондах, то на завершившейся неделе роль первой скрипки по праву можно отдать государственному сектору, которому удалось отыграть часть своих предшествующих растрат. Доходности по ОФЗ с дюрацией до 2-х лет в среднем снизились на 19 б.п., по бумагам более длинной дюрации – на 30 б.п. Позитив наблюдался не только в рублевых госбондах, но и в суверенных еврооблигациях, доходность по российским тридцатилеткам снизилась на целых 39 б.п. (до 4.04% годовых) на фоне роста доходности американских десятилеток (1.64%;+18 б.п.) – бегства в «качество» не произошло.
Корпоративные облигации на неделе не спешили разделять улучшившиеся настроения на глобальных рынках, демонстрируя преимущественно боковую динамику, по ряду эмитентов наблюдались отрицательные переоценки. Наиболее понятная причина такого поведения – скудный объем банковской ликвидности на рынке, которая не дает разгуляться покупателям. Совокупный объем банковской ликвидности на неделе преимущественно находился ниже отметки в 700 млрд руб., закрыв неделю на пугающей цифрой 666.66 млрд руб. Банк России в субботу сильно удивил нас своим беспрецедентным лимитом по операциям недельного аукционного РЕПО в размере 1120 млрд руб., по однодневному РЕПО лимит также был далеко не маленьким – 560 млрд руб. Банкам так много, конечно, не потребовалось, они забрали более скромный объем, но регулятор намекнул нам о том, что готов заливать рынок ликвидностью в непростые моменты.
Подводя итоги всему вышеобозначенному, можно сказать о том, что в целом доверие к рисковому классу активов на прошлой неделе выросло, что является позитивным моментом и для российского долгового рынка, аппетит к рискам может продолжить расти. ОФЗ на предстоящей неделе могут продолжить свою положительную динамику (потенциал еще есть), а вот корпоративные бонды, вероятнее всего, продолжат топтаться на месте, демонстрируя боковик, так как на восполнение запасов ликвидности уйдет еще какое-то время. Самое главное, что на прошедшей неделе мы увидели, что от ненависти до любви к рисковому классу активов всего один шаг, и инвесторы готовы адекватно и быстро реагировать на улучшение внешнего фона.
Нефтяной рынок
За время российских праздников (а 11 и 12 июня все торговые площадки, кроме российских, работали в обычном режиме) снижение нефтяных цен продолжилось. Как итог, Brent обновил годовые максимумы, достигнув $96.5. Снижению поспособствовали данные API, согласно которым запасы нефти в США за последнюю неделю выросли на 1.6 млн. баррелей, таким образом увеличение запасов нефти в США продолжается второй месяц и приближается к максимумам за всю историю в 390 млн. баррелей летом 1990 года. Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные о запасах нефти от Министерства энергетики США.
В последние часы нефтяные цены несколько восстановили свои позиции, сейчас Brent торгуется в районе $97.5. Росту способствуют ожидания завтрашнего саммита ОПЕК в Вене. Большинство членов организации (кроме Саудовской Аравии, нарастившей добычу до исторически максимального уровня) обеспокоены снижением цен на нефть и постарается снизить квоты на добычу нефти. Представители Ирана уже сделали заявление, что понизят квоту на добычу нефти в стране – текущий уровень цен их не устраивает.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вышедшие в субботу статданные по экономике КНР, включающие инфляцию, розничные продажи и промпроизводство, как выяснилось, не заключали в себе никакой драмы, поэтому для продолжения игры на понижение на «китайском факторе» в понедельник «медведям» придётся очень сильно «покреативить». Тем более что в пятницу вечером МВФ опубликовал результаты стресс-теста по испанским банкам, который вскрыл необходимость в их докапитализации всего лишь в объёме €37 млрд, что значительно ниже предыдущих оценок и, как следствие, автоматически понижает градус «евроволнений». Как следствие, расстановка сил между «медведями» и «быками» сместилась к нейтральной точке, и новым импульсом потенциального формирования нового краткосрочного тренда могут задать данные по розничным продажам за май в США 13 июня и заседание ОПЕК в Вене 14 июня.
Календарь событий
Следующая неделя на российском рынке будет короткой в связи с празднованием Дня России 12 июня – нас ждёт всего три торговых дня со среды по пятницу, в то время как мировые площадки будут работать в обычном режиме. На следующей неделе будет много статистики из США. Особое внимание стоит уделить розничным продажам (они могут оказаться хуже ожиданий на фоне ранее опубликованных слабых данных по nonfarm payrolls за май), уровню инфляции и промышленному производству. В последних двух показателей сюрпризов мы не ждём –промпроизводство, вероятно, осталось на уровне апреля. Важный блок статистики выйдет из Европы – промышленное производство за апрель (этот показатель выходит с запаздыванием и мы не ждём тут сюрпризов) и инфляция за май.
Из остальных событий отметим очередное заседание ОПЕК 14 июня в Вене. Большинство членов организации (кроме Саудовской Аравии, нарастившей добычу до исторически максимального уровня) обеспокоены снижением цен на нефть (с заявлением по этому поводу уже выступил министр нефти Ирана) и постарается снизить квоты на добычу нефти. Итоги саммита ОПЕК будут иметь важное значение для нефтяного рынка. Кроме того, в среду 13 июня будет интересно сравнить результаты двух аукционов по десятилетним облигациям – немецким и американским. Отчасти этот аукцион покажет взгляд инвесторов на то, чья экономика сильнее в текущих непростых условиях.
ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ (обзор за неделю 13-15 июня)
Представителям рискового класса активов так и не дали в полной мере разгуляться на прошлой неделе: неправильно было бы говорить о полностью загубленной динамике, но в конце недели вырисовывающаяся позитивная картина оказалась немного смазанной. В качестве отличного примера здесь выступает Испания со своими индикативными десятилетними бондами, доходность по которым на вторичном рынке за неделю снизилась ни много ни мало на 30 б.п. – до 6.19% годовых с 6.50% годовых. Страна в четверг очень успешно разместила свои «десятилетки» на аукционе, в итоге даже сумев превысить план по заимствованиям: всего было продано бумаг на € 2.07 млрд при максимально запланированном объеме в € 2 млрд, чему во многом способствовал высокий спрос на бумаги, превысивший предложение в 3.29 раза по сравнению с апрелем (в 2.42 раза). Находившаяся до проведения аукциона доходность на уровне 6.14% после аукциона опускалась ниже 6-процентной планки. Испанская картина сейчас приобретает все больше светлых оттенков, на следующей неделе логично ожидать снижения напряжения в бондах. Рынки все больше будут смещать свой фокус в сторону Греции по мере приближения даты парламентских выборов.
Что касается прошедших на прошлой неделе аукционов, то помимо Испании здесь смог отличиться и отечественный Минфин, которому наконец-то удалось преодолеть полосу неудач и разместить свои ОФЗ 25079 с погашением в 2015 г. на 8.71 млрд руб. при объеме размещения в 10 млрд руб. и спросе на 18.8 млрд руб. Напомним, что три предыдущих аукциона по тем или иным причинам не состоялись: два последних были отменены из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры, более ранний провалился ввиду отсутствия спроса со стороны инвесторов. На предстоящей неделе нас ждет еще один аукцион, правда, Минфин перенес его на один день, на 14 июня с 13 июня из-за праздничных дней, не уточнив параметров аукциона. Исходя из ранее утвержденного квартального плана, можно предположить, что это будет 10-летний выпуск общим совокупным объемом в 20 млрд руб., но однако параметры могут быть скорректированы в лучших традициях последнего времени.
Переводя внимание на локальный долговой рынок, стоит, прежде всего, отметить смещение позитивных нот в сторону государственных бумаг. Если неделей ранее мы наблюдали лучшую динамику в корпоративных бондах, то на завершившейся неделе роль первой скрипки по праву можно отдать государственному сектору, которому удалось отыграть часть своих предшествующих растрат. Доходности по ОФЗ с дюрацией до 2-х лет в среднем снизились на 19 б.п., по бумагам более длинной дюрации – на 30 б.п. Позитив наблюдался не только в рублевых госбондах, но и в суверенных еврооблигациях, доходность по российским тридцатилеткам снизилась на целых 39 б.п. (до 4.04% годовых) на фоне роста доходности американских десятилеток (1.64%;+18 б.п.) – бегства в «качество» не произошло.
Корпоративные облигации на неделе не спешили разделять улучшившиеся настроения на глобальных рынках, демонстрируя преимущественно боковую динамику, по ряду эмитентов наблюдались отрицательные переоценки. Наиболее понятная причина такого поведения – скудный объем банковской ликвидности на рынке, которая не дает разгуляться покупателям. Совокупный объем банковской ликвидности на неделе преимущественно находился ниже отметки в 700 млрд руб., закрыв неделю на пугающей цифрой 666.66 млрд руб. Банк России в субботу сильно удивил нас своим беспрецедентным лимитом по операциям недельного аукционного РЕПО в размере 1120 млрд руб., по однодневному РЕПО лимит также был далеко не маленьким – 560 млрд руб. Банкам так много, конечно, не потребовалось, они забрали более скромный объем, но регулятор намекнул нам о том, что готов заливать рынок ликвидностью в непростые моменты.
Подводя итоги всему вышеобозначенному, можно сказать о том, что в целом доверие к рисковому классу активов на прошлой неделе выросло, что является позитивным моментом и для российского долгового рынка, аппетит к рискам может продолжить расти. ОФЗ на предстоящей неделе могут продолжить свою положительную динамику (потенциал еще есть), а вот корпоративные бонды, вероятнее всего, продолжат топтаться на месте, демонстрируя боковик, так как на восполнение запасов ликвидности уйдет еще какое-то время. Самое главное, что на прошедшей неделе мы увидели, что от ненависти до любви к рисковому классу активов всего один шаг, и инвесторы готовы адекватно и быстро реагировать на улучшение внешнего фона.
Нефтяной рынок
За время российских праздников (а 11 и 12 июня все торговые площадки, кроме российских, работали в обычном режиме) снижение нефтяных цен продолжилось. Как итог, Brent обновил годовые максимумы, достигнув $96.5. Снижению поспособствовали данные API, согласно которым запасы нефти в США за последнюю неделю выросли на 1.6 млн. баррелей, таким образом увеличение запасов нефти в США продолжается второй месяц и приближается к максимумам за всю историю в 390 млн. баррелей летом 1990 года. Сегодня вечером будут опубликованы официальные данные о запасах нефти от Министерства энергетики США.
В последние часы нефтяные цены несколько восстановили свои позиции, сейчас Brent торгуется в районе $97.5. Росту способствуют ожидания завтрашнего саммита ОПЕК в Вене. Большинство членов организации (кроме Саудовской Аравии, нарастившей добычу до исторически максимального уровня) обеспокоены снижением цен на нефть и постарается снизить квоты на добычу нефти. Представители Ирана уже сделали заявление, что понизят квоту на добычу нефти в стране – текущий уровень цен их не устраивает.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу