Вчера и сегодня утром биржи растут на ожиданиях решения ФРС. Слабая статистика с рынка недвижимости США повысила вероятность стимулирующих мер. В целом рынок закладывается на продолжение программы twist, что не является чем-то новым. В этой связи мы не исключаем коррекции после заседания FOMC, хотя небольшую вероятность оставляем на возможные сюрпризы.
Во вторник торги на биржах закончились ростом котировок акций. Инвесторы ожидают стимулирующих мер со стороны ФРС США. Вчера, на фоне слабой статистики с рынка недвижимости Штатов, ожидания участников рынка в активных действиях со стороны регулятора укрепились.
Согласно данным министерства торговли США, число закладок новых домов в мае сократилось на 4.8% относительно предыдущего месяца и составило 708 тыс. домов. Эксперты ожидали подъема до 722 тыс. Апрельские данные были пересмотрены с 717 тыс. до 744 тыс. Рынок труда и недвижимости ключевые сектора, на которые обращает комитет по открытым рынкам при принятии решения относительно своей дальнейшей политики.
На европейском континенте ситуация продолжает ухудшаться. Доходности испанских госбумаг, похоже, надежно закрепились выше уровня в 7%, что делает неизбежным скорое обращение страны за внешней помощью. Во вторник масла в огонь добавила новость о том, что результаты аудита испанских банков задерживаются до сентября. Таким образом, неопределенность относительно состояния финансового сектора страны сохраняется, а, следовательно, атаки на бонды Испании вряд ли прекратятся.
На фоне подъема биржевых индексов в США и Европе, отечественные индикаторы смотрелись скромно. Российские площадки завершили день изменением близким к нулю. Слабость нефтяных котировок останавливает инвесторов от активных действий.
Сегодня утром биржи АТР растут, цены на нефть и фьючерсы на индексы США торгуются в «зеленой зоне». Предстоящее сегодня решение ФРС способствует позитивным настроениям. В целом рынок не ждет от комитета каких-то новых предложений, основное ожидание – это продолжение программы twist. В этой связи мы не исключаем, коррекции после заседания FOMC, хотя небольшую вероятность оставляем на возможные приятные сюрпризы со стороны регулятора.
АФК «Система» в рамках buyback выкупила ГДР на сумму около $18 млн.
АФК «Система» объявила о реализации части программы выкупа своих акций. По сообщению компании, с 6 по 16 июня с.г. было выкуплено 981.4 тыс. GDR (0.2% уставного капитала), на что, по нашим оценкам, Система могла потратить $18 млн. Программа выкупа акций началась 6 июня и закончится 15 октября 2012 г.; на ее реализацию выделено $300 млн.
Ростелеком может в скором времени получить листинг на Лондонской фондовой бирже
По сообщению Интерфакса, представитель компании заявил во вторник, что Ростелеком переносит публикацию отчетности по МСФО за I квартал 2012 года до одобрения проспекта финансовым регулятором Великобритании FSA. «Для того, чтобы в ближайшее время иметь больше шансов получить листинг на LSE, наши юридические консультанты рекомендуют «Ростелекому» выдержать «тихий период» до момента одобрения проспекта», процитировало агентство Киру Кирюхину.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 1 кв. 2012 г по МСФО
В ближайшие дни Транснефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012 г. Мы полагаем, что квартал будет достаточно успешным для компании (прежде всего, за счет «эффекта низкой базы» и примерно 3 %-ного роста индикативного рублевого тарифа) и ожидаем, что показатель EBITDA кв-к-кв может вырасти на 21 %. Впрочем, мы не ждем существенной реакции рынка на предстоящую публикацию отчетности: основной идеей в бумагах TRNFP по-прежнему является проведение приватизации, которое, впрочем, пока выглядит далеко неочевидным.
Событие. Транснефть в ближайшие дни может опубликовать финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012 года.
Комментарий. Мы ожидаем, что положительное влияние на финансовые результаты Транснефти окажет не только примерно 3 %-ный рост рублевого индикативного тарифа, но и «эффект низкой базы» (в 4 кв. компания сформировала резервы резервов на отпуска, «13-ую зарплату» и налоги). В результате, несмотря на снижение выручки (следствие влияния отражения экспортных операций по поставкам нефти в КНР) мы прогнозируем, что показатель EBITDA Транснефти вырастит на 21 % (до $ 2.685 млрд.). При этом особый интерес будет представлять величина свободного денежного потока компании. Отметим, что в 4 кв. 2011 г. Транснефти впервые за последние кварталы удалось продемонстрировать положительное значение свободного денежного потока ($ 608 млн.) за счет снижения CAPEX и увеличения кредиторской задолженности. Как бы то ни было, мы не ждем существенной реакции рынка на предстоящую публикацию отчетности: основной идеей в бумагах TRNFP по-прежнему является проведение приватизации, которое, впрочем, пока выглядит далеко неочевидным.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 1 кв. 2012 г по МСФО
Совет директоров ГМК рассмотрит погашение акций, новый buy back
По информации СМИ, совет директоров Норильского никеля по предложению Интерроса рассмотрит на заседании 28 июня вопрос погашения 10%-ного пакета казначейских акций и выкуп с рынка 2% бумаг. Оба этих действия могут оказать поддержку акциям ГМК, однако ставить на их резкий рост мы бы не стали
Событие. Совет директоров Норильского никеля рассмотрит на заседании 28 июня вопрос погашения 10 из 17% квазиказначейских акций компании «через процедуру ликвидации дочерней структуры», а также возможность выкупа с рынка 2% акций ГМК для повышения капитализации компании.
Комментарий. Погашение 10% квазиказначейских бумаг Норильского никеля обсуждалось и ранее. Мы бы рассматривали это действие как позитивное с точки зрения интересов миноритарных акционеров, так как оно, во-первых, раскроет стоимость этих бумаг, увеличив долю всех акционеров в компании, а, во-вторых, формально сделает голоса миноритарных акционеров более ценными. Впрочем, если погашение бумаг будет сопровождаться выкупом с рынка 2% акций (по текущим котировкам это соответствует вложениям примерно $625 млн.), расклад сил среди акционеров существенно не изменится. Альянс Интерроса, менеджмента и Trafigura будет контролировать более 47% акций компании против около 32% у UC RUSAL и Металлоинвеста. При этом, Интеррос получит возможность формально перешагнуть 30%-ный порог участия в акционерном капитале без выставления оферты другим акционерам. Кроме того, пакет квазиказнайчейских акций уже не будет превышать 10%, а значит вероятность запрета голосования «лишними» (превышающими порог, установленный в законе по контролю над иностранными инвестициями) бумагами по судебным искам UC RUSAL значительно снизится.
Evraz представил среднесрочную стратегию компании
Вчера Evraz провел «день инвестора», представив общественности среднесрочную стратегию развития компании, которая предполагает увеличение EBITDA до 2016 г. в 1.7 раза до $5 млрд. Рынок отреагировал на опубликованные планы компании позитивно. Мы считаем, что программа развития Evraz выглядит достаточно недорогой и обоснованной, несмотря на, возможно, не совсем оправданный перекос в сторону добывающего бизнеса
Событие. Evraz провел вчера в Лондоне «день инвестора», подробно рассказав о ключевых проектах и стратегии компании до 2016 г., основные моменты которой таковы:
Увеличить EBITDA компании до $5 млрд. с $2.9 млрд. к 2011 г.
Увеличить производство ЖРС до 22 млн. тонн (с 19 млн. тонн), коксующегося угля – до 15 млн. тонн (с 6 млн. тонн, без учета доли в Распадской)
Добиться сокращения издержек в реальном выражении на 4% в год.
Для выполнения целей этой стратегии компания представила портфель проектов, разбив все ключевые проекты компании на три уровня: проекты, находящиеся в финальной стадии реализации (оставшийся capex - $365 млн.), в ходе реализации (capex - $1.45 млрд.), в стадии принятия решения ($3.7 млрд.).
Комментарий. Главным итогом презентации, на наш взгляд, стало то, что компания подчеркнула, что не только генерирует солидные денежные потоки и выплачивает хорошие дивиденды своим акционерам, но и обладает неплохими проектами для развития. Что же касается непосредственно количественных элементов стратегии, то озвученные цифры как по объему вложений, так и по влиянию на EBITDA ключевых проектов компании представляются нам весьма оптимистичными. Кроме того, нас несколько настораживает перекос потенциальных проектов Evraz в сторону добывающего бизнеса (на него уже приходится 60% EBITDA компании и до 90% вложений в текущие и потенциальные проекты), который фактически может превратить Evraz в преимущественно майнинговую компанию. Мы считаем, что мировая горно-добывающая отрасль недостатка в проектах сейчас не испытывает.
Впрочем, инвестиционное решение по крупнейшим начинаниям еще не принято, а в распоряжении компании есть «консервативный вариант», на случай ухудшения рыночной конъюнктуры. При этом, даже если цели по увеличению EBITDA по уже реализуемым проектам будут выполнены хотя бы на 50% (т.е. +$785 млн. вместо планируемых +$1.57 млрд.), их итоги можно будет признать весьма успешными, а вклад в текущую капитализацию компании все равно будет выглядеть недооцененным
Ростелеком дважды за последние несколько дней подвергся критике нового министра связи (хотя и косвенно)
Мы считаем, что многие из поднятых вопросов будут решены в рабочем порядке, однако факт публичных высказываний нового министра связи по отношению к Ростелекому заслуживает внимания поскольку такие заявления, как правило, не делаются без особой причины.
Событие. Первый раз компания попала в «фокус» внимания Николая Никифорова в минувшую пятницу, когда он, по сообщению Ведомостей, на своей странице в Твиттере выразил неудовольствие снижением капитализации Ростелекома более чем в два раза с середины прошлого года в то время, как индекс ММВБ Телеком за это время упал лишь на 15%. В последующей дискуссии нов. министр связи дал понять, что, очевидно, менеджменту нужно более активно отстаивать «интересы акционеров, в т.ч. государства.»
Во второй раз Н. Никифоров обратил внимание на компанию в понедельник, переключившись на бизнес «Ростелекома». В ответ на замечание одного их читателей о том, что «на данный момент около 80% инвестпрограммы на 2012 еще и не начиналось», Н.Никифоров заметил, что «как раз запросил материалы об этом».
По сообщению Interfax, комментируя записи министра, представитель «Ростелекома» Кира Кирюхина заявила, что компания инвестирует в соответствии с заявленными ранее планами.
Комментарий. Как нам кажется, по существу сегодняшнее руководство компании вряд ли можно упрекнуть в падении котировок. Цены на акции, существовавшие до объединения компании с 7 МРК в середине прошлого года, по нашему мнению, были завышены, и являлись результатом чрезвычайно низкой ликвидности. В этом контексте их последующее падение выглядит, скорее, возвращением к более справедливым уровням. Что касается программы капвложений на 2012 г., то пока, как нам кажется, компания двигалась в правильном направлении, и, скорее всего, возникшие вопросы будут урегулированы в рабочем порядке.
Сам факт публичных высказываний нового министра связи по отношению к Ростелекому, однако, заслуживает внимания поскольку подобные заявления, как правило, не делаются без особой причины
Итоги ГОСА ОГК-1 и ОГК-3
Вчера ОГК-1 и ОГК-3 опубликовали протокол годового собрания акционеров (ГОСА), на котором проводилось голосование по вопросу реорганизации. Исходя из результатов голосования, мажоритарный акционер и главный инициатор реорганизации при голосовании не поддержал реорганизацию частью своего пакета.
Таким образом, в отрасли, можно сказать, складывается практика заработать на инициации крупных сделок, что мы считаем, не добавляет очков в рейтинг качества корпоративного управления.
Событие. Вчера были опубликованы протоколы голосования акционеров ОГК-1 иОГК-3 по вопросу реорганизации компаний.
Итоги голосования по вопросу реорганизации
Комментарий. В начале 2012 г Группа ИнтерРАО, основной акционер ОГК-1 и ОГК-3, запустила программу реорганизации генерирующих компаний, с целью их присоединения. Планировалось, что в результате реорганизации производственные активы ОГК-1 и ОГК-3 будут переданы в новую дочернюю компанию Группы – ИнтерРАО Электрогенерация. Затем, миноритарные акционеры ОГК-1 и ОГК-3 получат возможность обменять свои акции на акции допэмиссии ИнтерРАО. Несогласные с реорганизацией акционеры получили шанс предъявить свои акции к выкупу, но цена выкупа, объявленная в марте, имела существенный дисконт к рынку. С началом коррекции ситуация на рынке изменилась, и уже во второй половине апреля бумаги ОГК-1 и ОГК-3 начали торговаться с дисконтом к цене выкупа.
Исходя из подведенных результатов, за реорганизацию было отдано 50.3% голосов в ОГК-1 и 57.4% в ОГК-3. Соответственно, мажоритарный акционер – компания ИнтерРАО не использовала часть пакета в голосовании. Теперь, акции мажоритарного акционера также могут быть предъявлены к выкупу. Мы полагаем, что ИнтерРАО не воспользуется своим правом. В противном случае, при полном предъявлении к выкупу всех акций, не принимавших участие в голосовании или голосовавших «против», удовлетворенно может быть всего около 27% заявок по ОГК-1 и 39% по ОГК-3.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Во вторник торги на биржах закончились ростом котировок акций. Инвесторы ожидают стимулирующих мер со стороны ФРС США. Вчера, на фоне слабой статистики с рынка недвижимости Штатов, ожидания участников рынка в активных действиях со стороны регулятора укрепились.
Согласно данным министерства торговли США, число закладок новых домов в мае сократилось на 4.8% относительно предыдущего месяца и составило 708 тыс. домов. Эксперты ожидали подъема до 722 тыс. Апрельские данные были пересмотрены с 717 тыс. до 744 тыс. Рынок труда и недвижимости ключевые сектора, на которые обращает комитет по открытым рынкам при принятии решения относительно своей дальнейшей политики.
На европейском континенте ситуация продолжает ухудшаться. Доходности испанских госбумаг, похоже, надежно закрепились выше уровня в 7%, что делает неизбежным скорое обращение страны за внешней помощью. Во вторник масла в огонь добавила новость о том, что результаты аудита испанских банков задерживаются до сентября. Таким образом, неопределенность относительно состояния финансового сектора страны сохраняется, а, следовательно, атаки на бонды Испании вряд ли прекратятся.
На фоне подъема биржевых индексов в США и Европе, отечественные индикаторы смотрелись скромно. Российские площадки завершили день изменением близким к нулю. Слабость нефтяных котировок останавливает инвесторов от активных действий.
Сегодня утром биржи АТР растут, цены на нефть и фьючерсы на индексы США торгуются в «зеленой зоне». Предстоящее сегодня решение ФРС способствует позитивным настроениям. В целом рынок не ждет от комитета каких-то новых предложений, основное ожидание – это продолжение программы twist. В этой связи мы не исключаем, коррекции после заседания FOMC, хотя небольшую вероятность оставляем на возможные приятные сюрпризы со стороны регулятора.
АФК «Система» в рамках buyback выкупила ГДР на сумму около $18 млн.
АФК «Система» объявила о реализации части программы выкупа своих акций. По сообщению компании, с 6 по 16 июня с.г. было выкуплено 981.4 тыс. GDR (0.2% уставного капитала), на что, по нашим оценкам, Система могла потратить $18 млн. Программа выкупа акций началась 6 июня и закончится 15 октября 2012 г.; на ее реализацию выделено $300 млн.
Ростелеком может в скором времени получить листинг на Лондонской фондовой бирже
По сообщению Интерфакса, представитель компании заявил во вторник, что Ростелеком переносит публикацию отчетности по МСФО за I квартал 2012 года до одобрения проспекта финансовым регулятором Великобритании FSA. «Для того, чтобы в ближайшее время иметь больше шансов получить листинг на LSE, наши юридические консультанты рекомендуют «Ростелекому» выдержать «тихий период» до момента одобрения проспекта», процитировало агентство Киру Кирюхину.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 1 кв. 2012 г по МСФО
В ближайшие дни Транснефть опубликует финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012 г. Мы полагаем, что квартал будет достаточно успешным для компании (прежде всего, за счет «эффекта низкой базы» и примерно 3 %-ного роста индикативного рублевого тарифа) и ожидаем, что показатель EBITDA кв-к-кв может вырасти на 21 %. Впрочем, мы не ждем существенной реакции рынка на предстоящую публикацию отчетности: основной идеей в бумагах TRNFP по-прежнему является проведение приватизации, которое, впрочем, пока выглядит далеко неочевидным.
Событие. Транснефть в ближайшие дни может опубликовать финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012 года.
Комментарий. Мы ожидаем, что положительное влияние на финансовые результаты Транснефти окажет не только примерно 3 %-ный рост рублевого индикативного тарифа, но и «эффект низкой базы» (в 4 кв. компания сформировала резервы резервов на отпуска, «13-ую зарплату» и налоги). В результате, несмотря на снижение выручки (следствие влияния отражения экспортных операций по поставкам нефти в КНР) мы прогнозируем, что показатель EBITDA Транснефти вырастит на 21 % (до $ 2.685 млрд.). При этом особый интерес будет представлять величина свободного денежного потока компании. Отметим, что в 4 кв. 2011 г. Транснефти впервые за последние кварталы удалось продемонстрировать положительное значение свободного денежного потока ($ 608 млн.) за счет снижения CAPEX и увеличения кредиторской задолженности. Как бы то ни было, мы не ждем существенной реакции рынка на предстоящую публикацию отчетности: основной идеей в бумагах TRNFP по-прежнему является проведение приватизации, которое, впрочем, пока выглядит далеко неочевидным.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 1 кв. 2012 г по МСФО
Совет директоров ГМК рассмотрит погашение акций, новый buy back
По информации СМИ, совет директоров Норильского никеля по предложению Интерроса рассмотрит на заседании 28 июня вопрос погашения 10%-ного пакета казначейских акций и выкуп с рынка 2% бумаг. Оба этих действия могут оказать поддержку акциям ГМК, однако ставить на их резкий рост мы бы не стали
Событие. Совет директоров Норильского никеля рассмотрит на заседании 28 июня вопрос погашения 10 из 17% квазиказначейских акций компании «через процедуру ликвидации дочерней структуры», а также возможность выкупа с рынка 2% акций ГМК для повышения капитализации компании.
Комментарий. Погашение 10% квазиказначейских бумаг Норильского никеля обсуждалось и ранее. Мы бы рассматривали это действие как позитивное с точки зрения интересов миноритарных акционеров, так как оно, во-первых, раскроет стоимость этих бумаг, увеличив долю всех акционеров в компании, а, во-вторых, формально сделает голоса миноритарных акционеров более ценными. Впрочем, если погашение бумаг будет сопровождаться выкупом с рынка 2% акций (по текущим котировкам это соответствует вложениям примерно $625 млн.), расклад сил среди акционеров существенно не изменится. Альянс Интерроса, менеджмента и Trafigura будет контролировать более 47% акций компании против около 32% у UC RUSAL и Металлоинвеста. При этом, Интеррос получит возможность формально перешагнуть 30%-ный порог участия в акционерном капитале без выставления оферты другим акционерам. Кроме того, пакет квазиказнайчейских акций уже не будет превышать 10%, а значит вероятность запрета голосования «лишними» (превышающими порог, установленный в законе по контролю над иностранными инвестициями) бумагами по судебным искам UC RUSAL значительно снизится.
Evraz представил среднесрочную стратегию компании
Вчера Evraz провел «день инвестора», представив общественности среднесрочную стратегию развития компании, которая предполагает увеличение EBITDA до 2016 г. в 1.7 раза до $5 млрд. Рынок отреагировал на опубликованные планы компании позитивно. Мы считаем, что программа развития Evraz выглядит достаточно недорогой и обоснованной, несмотря на, возможно, не совсем оправданный перекос в сторону добывающего бизнеса
Событие. Evraz провел вчера в Лондоне «день инвестора», подробно рассказав о ключевых проектах и стратегии компании до 2016 г., основные моменты которой таковы:
Увеличить EBITDA компании до $5 млрд. с $2.9 млрд. к 2011 г.
Увеличить производство ЖРС до 22 млн. тонн (с 19 млн. тонн), коксующегося угля – до 15 млн. тонн (с 6 млн. тонн, без учета доли в Распадской)
Добиться сокращения издержек в реальном выражении на 4% в год.
Для выполнения целей этой стратегии компания представила портфель проектов, разбив все ключевые проекты компании на три уровня: проекты, находящиеся в финальной стадии реализации (оставшийся capex - $365 млн.), в ходе реализации (capex - $1.45 млрд.), в стадии принятия решения ($3.7 млрд.).
Комментарий. Главным итогом презентации, на наш взгляд, стало то, что компания подчеркнула, что не только генерирует солидные денежные потоки и выплачивает хорошие дивиденды своим акционерам, но и обладает неплохими проектами для развития. Что же касается непосредственно количественных элементов стратегии, то озвученные цифры как по объему вложений, так и по влиянию на EBITDA ключевых проектов компании представляются нам весьма оптимистичными. Кроме того, нас несколько настораживает перекос потенциальных проектов Evraz в сторону добывающего бизнеса (на него уже приходится 60% EBITDA компании и до 90% вложений в текущие и потенциальные проекты), который фактически может превратить Evraz в преимущественно майнинговую компанию. Мы считаем, что мировая горно-добывающая отрасль недостатка в проектах сейчас не испытывает.
Впрочем, инвестиционное решение по крупнейшим начинаниям еще не принято, а в распоряжении компании есть «консервативный вариант», на случай ухудшения рыночной конъюнктуры. При этом, даже если цели по увеличению EBITDA по уже реализуемым проектам будут выполнены хотя бы на 50% (т.е. +$785 млн. вместо планируемых +$1.57 млрд.), их итоги можно будет признать весьма успешными, а вклад в текущую капитализацию компании все равно будет выглядеть недооцененным
Ростелеком дважды за последние несколько дней подвергся критике нового министра связи (хотя и косвенно)
Мы считаем, что многие из поднятых вопросов будут решены в рабочем порядке, однако факт публичных высказываний нового министра связи по отношению к Ростелекому заслуживает внимания поскольку такие заявления, как правило, не делаются без особой причины.
Событие. Первый раз компания попала в «фокус» внимания Николая Никифорова в минувшую пятницу, когда он, по сообщению Ведомостей, на своей странице в Твиттере выразил неудовольствие снижением капитализации Ростелекома более чем в два раза с середины прошлого года в то время, как индекс ММВБ Телеком за это время упал лишь на 15%. В последующей дискуссии нов. министр связи дал понять, что, очевидно, менеджменту нужно более активно отстаивать «интересы акционеров, в т.ч. государства.»
Во второй раз Н. Никифоров обратил внимание на компанию в понедельник, переключившись на бизнес «Ростелекома». В ответ на замечание одного их читателей о том, что «на данный момент около 80% инвестпрограммы на 2012 еще и не начиналось», Н.Никифоров заметил, что «как раз запросил материалы об этом».
По сообщению Interfax, комментируя записи министра, представитель «Ростелекома» Кира Кирюхина заявила, что компания инвестирует в соответствии с заявленными ранее планами.
Комментарий. Как нам кажется, по существу сегодняшнее руководство компании вряд ли можно упрекнуть в падении котировок. Цены на акции, существовавшие до объединения компании с 7 МРК в середине прошлого года, по нашему мнению, были завышены, и являлись результатом чрезвычайно низкой ликвидности. В этом контексте их последующее падение выглядит, скорее, возвращением к более справедливым уровням. Что касается программы капвложений на 2012 г., то пока, как нам кажется, компания двигалась в правильном направлении, и, скорее всего, возникшие вопросы будут урегулированы в рабочем порядке.
Сам факт публичных высказываний нового министра связи по отношению к Ростелекому, однако, заслуживает внимания поскольку подобные заявления, как правило, не делаются без особой причины
Итоги ГОСА ОГК-1 и ОГК-3
Вчера ОГК-1 и ОГК-3 опубликовали протокол годового собрания акционеров (ГОСА), на котором проводилось голосование по вопросу реорганизации. Исходя из результатов голосования, мажоритарный акционер и главный инициатор реорганизации при голосовании не поддержал реорганизацию частью своего пакета.
Таким образом, в отрасли, можно сказать, складывается практика заработать на инициации крупных сделок, что мы считаем, не добавляет очков в рейтинг качества корпоративного управления.
Событие. Вчера были опубликованы протоколы голосования акционеров ОГК-1 иОГК-3 по вопросу реорганизации компаний.
Итоги голосования по вопросу реорганизации
Комментарий. В начале 2012 г Группа ИнтерРАО, основной акционер ОГК-1 и ОГК-3, запустила программу реорганизации генерирующих компаний, с целью их присоединения. Планировалось, что в результате реорганизации производственные активы ОГК-1 и ОГК-3 будут переданы в новую дочернюю компанию Группы – ИнтерРАО Электрогенерация. Затем, миноритарные акционеры ОГК-1 и ОГК-3 получат возможность обменять свои акции на акции допэмиссии ИнтерРАО. Несогласные с реорганизацией акционеры получили шанс предъявить свои акции к выкупу, но цена выкупа, объявленная в марте, имела существенный дисконт к рынку. С началом коррекции ситуация на рынке изменилась, и уже во второй половине апреля бумаги ОГК-1 и ОГК-3 начали торговаться с дисконтом к цене выкупа.
Исходя из подведенных результатов, за реорганизацию было отдано 50.3% голосов в ОГК-1 и 57.4% в ОГК-3. Соответственно, мажоритарный акционер – компания ИнтерРАО не использовала часть пакета в голосовании. Теперь, акции мажоритарного акционера также могут быть предъявлены к выкупу. Мы полагаем, что ИнтерРАО не воспользуется своим правом. В противном случае, при полном предъявлении к выкупу всех акций, не принимавших участие в голосовании или голосовавших «против», удовлетворенно может быть всего около 27% заявок по ОГК-1 и 39% по ОГК-3.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу