22 июня 2012 Sberbank CIB Фролов Илья
Накануне рынки заметно упали, основной причиной тому послужило разочарование инвесторов результатами заседания ФРС, публикация аудита испанских банков и снижение агентством Moody’s рейтингов ведущих банков, усилив влияние технических факторов и разочарование от блока статистики (страновые PMI оказались заметно слабее ожиданий). В первой половине дня снижение проходило неактивно, поскольку новости по Испании и Греции, а также снижение доходностей по облигациям Испании и Италии привели к некоторому восстановлению рынков. Однако все изменилось открытия торгов в США – в США трейдеры отразили разочарование итогами заседания FOMC, по результатам которого ФРС ограничилась лишь продлением программы продления дюрации портфеля казначейских облигаций до конца года, в то время как новых стимулов в форме долгожданной третьей программы количественного смягчения вновь не последовало. Кроме того, понижение прогноза по ВВП США могло привести к пересмотру ожиданий роста американской экономики в текущем году, по результатам которого текущие уровни по рынку показались участникам торгов необоснованными. Помимо ФРС, на рынки давили новости по финсектору. Поздно вечером агентство Moody’s объявило о понижении рейтингов 15 ведущим банкам на 1-3 ступни (большинство глобальных банков США и Европы потеряло по 2 ступени, а на 3 ступени был снижен лишь рейтинг Credit Suisse), что привело к заметному расширению спрэдов и доходностей, в частности, по облигациям американских банков. Результаты проведенного аудита испанских банков выявили их потребность в финансировании в объеме 16-25 млрд. евро (основной сценарий) и 62 млрд. евро (альтернативный). Впрочем, отметим, что выявленная потребность в новом капитале оказалась ниже, чем предлагаемая ЕС (100 млрд. евро), поэтому результаты этого теста можно рассматривать как в целом нейтральные для рынков. Однако в целом становится все более очевидным, что убытки и кассовые разрывы у банков страны будут только расти в условиях рецессии в Испании, проблем в глобальном финансовом секторе и стрессовых доходностей на долговых рынках ЕС. И все более вероятным выглядит сценарий обращения Испании за полномасштабной помощью к ЕС.
Сегодня на рынках настроения по-прежнему негативные, отскок по фьючерсам на S&P500 и в нефти пока очень слабый, применительно к обвалу предыдущего дня, золото, хотя и слабо но продолжает снижаться. Мы считаем, что в пятницу продажи вновь будут преобладать (банкам нужно пересмотреть свои позиции), хотя и допускаем снижения силы нисходящего импульса к концу дня.
Российский рынок акций откроется пятничные торги «гэпом» вниз. В течение сессии ожидаем отката к 1330-1340 пунктов по индексу ММВБ, по тестированию которого рынок может перейти к консолидации до открытия сессии в США и, в случае стабилизации ситуации к вечеру, показать попытки к отскоку, которые, однако могут быть слабыми.
Снижение индекса ММВБ пока носит коррекционный характер
Обстановка на рынках к концу четверга заметно ухудшилась: рынок акций США и наиболее ликвидные товарные активы показали сильное падение (индексы потеряли более 2%, нефть – 4-4,6%, золото – около 2,5%, медь – 2,6%). Поводом для активных распродаж стали сразу несколько событий: не оправдавшие ожидания инвесторов результаты заседания ФРС (программа «Твист» была продлена, но в меньшем объеме, чем ожидалось, долгожданной третьей программы количественного смягчения вновь не последовало, а прогноз по росту экономики – снижен), слабые июньские страновые PMI, а также негатив по финсектору.
Поздно вечером агентство Moody’s объявило о понижении рейтингов 15 глобальным банкам на 1-3 ступни (большинство крупнейших кредитных институтов США и Европы потеряло по 2 ступени, на 3 ступени был снижен рейтинг Credit Suisse), оказав негативное влияние на рынки облигаций. Результаты проведенного аудита испанских банков выявили их потребность в финансировании в объеме до 62 млрд. евро в пессимистичном варианте. Впрочем, отметим, что выявленная потребность в новом капитале оказалась ниже, чем предлагаемый ЕС объем кредитов (100 млрд. евро), поэтому результаты этого теста можно рассматривать как в целом нейтральные для рынков. Однако в целом становится все более очевидным, что убытки и кассовые разрывы у банков страны будут только расти в условиях рецессии в Испании, проблем в глобальном финансовом секторе и стрессовых доходностей на долговых рынках ЕС. И все более вероятным выглядит сценарий обращения Испании за полномасштабной помощью к ЕС.
Последние события способствуют пересмотру рисков по ведущим банкам и оказывают понижательное давление на сырьевые активы – потенциал снижения, на наш взгляд, не вполне исчерпан. Однако фондовые рынки выглядят слишком резко просевшими, что дает основания ожидать их восстановления в начале следующей недели – мы по-прежнему считаем, что говорить о завершении повышательного движения рынков акций пока преждевременно, а текущее снижение рассматриваем как коррекционное. На наш взгляд, говорить о смене тенденции на рынках и возвращении даунтренда можно будет лишь при пробитии отметки 1305 пунктов по S&P500. В центре внимания инвесторов в конце июня будет двухдневный саммит ЕС, который стартует 28-29 июня – в первую очередь, интрига вокруг позиции Германии относительно использования средств стабфондов для операций на рынке облигаций и послаблений Греции. А в конце следующей недели инвесторы могут также начать корректировать свои оценки состояния экономики – в конце июня-начале июля выйдет много значимых данных, включая последнюю оценку ВВП США, окончательные данные по деловой активности (и ISM) и динамику рабочих мест в Америке.
Российский рынок акций корректируется в конце недели, откатившись к уровням прошлого четверга ввиду негативной внешней конъюнктуры, пытаясь в середине дня пятницы вернуться в диапазон 1350-1370 пунктов по ММВБ. До закрепления прохождения этого диапазона вниз мы оцениваем сценарий возобновления роста с целью 1400-1410 пунктов по индексу ММВБ (ближайшие цели повышательной коррекции, зародившейся в конце мая) как наиболее вероятный.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня на рынках настроения по-прежнему негативные, отскок по фьючерсам на S&P500 и в нефти пока очень слабый, применительно к обвалу предыдущего дня, золото, хотя и слабо но продолжает снижаться. Мы считаем, что в пятницу продажи вновь будут преобладать (банкам нужно пересмотреть свои позиции), хотя и допускаем снижения силы нисходящего импульса к концу дня.
Российский рынок акций откроется пятничные торги «гэпом» вниз. В течение сессии ожидаем отката к 1330-1340 пунктов по индексу ММВБ, по тестированию которого рынок может перейти к консолидации до открытия сессии в США и, в случае стабилизации ситуации к вечеру, показать попытки к отскоку, которые, однако могут быть слабыми.
Снижение индекса ММВБ пока носит коррекционный характер
Обстановка на рынках к концу четверга заметно ухудшилась: рынок акций США и наиболее ликвидные товарные активы показали сильное падение (индексы потеряли более 2%, нефть – 4-4,6%, золото – около 2,5%, медь – 2,6%). Поводом для активных распродаж стали сразу несколько событий: не оправдавшие ожидания инвесторов результаты заседания ФРС (программа «Твист» была продлена, но в меньшем объеме, чем ожидалось, долгожданной третьей программы количественного смягчения вновь не последовало, а прогноз по росту экономики – снижен), слабые июньские страновые PMI, а также негатив по финсектору.
Поздно вечером агентство Moody’s объявило о понижении рейтингов 15 глобальным банкам на 1-3 ступни (большинство крупнейших кредитных институтов США и Европы потеряло по 2 ступени, на 3 ступени был снижен рейтинг Credit Suisse), оказав негативное влияние на рынки облигаций. Результаты проведенного аудита испанских банков выявили их потребность в финансировании в объеме до 62 млрд. евро в пессимистичном варианте. Впрочем, отметим, что выявленная потребность в новом капитале оказалась ниже, чем предлагаемый ЕС объем кредитов (100 млрд. евро), поэтому результаты этого теста можно рассматривать как в целом нейтральные для рынков. Однако в целом становится все более очевидным, что убытки и кассовые разрывы у банков страны будут только расти в условиях рецессии в Испании, проблем в глобальном финансовом секторе и стрессовых доходностей на долговых рынках ЕС. И все более вероятным выглядит сценарий обращения Испании за полномасштабной помощью к ЕС.
Последние события способствуют пересмотру рисков по ведущим банкам и оказывают понижательное давление на сырьевые активы – потенциал снижения, на наш взгляд, не вполне исчерпан. Однако фондовые рынки выглядят слишком резко просевшими, что дает основания ожидать их восстановления в начале следующей недели – мы по-прежнему считаем, что говорить о завершении повышательного движения рынков акций пока преждевременно, а текущее снижение рассматриваем как коррекционное. На наш взгляд, говорить о смене тенденции на рынках и возвращении даунтренда можно будет лишь при пробитии отметки 1305 пунктов по S&P500. В центре внимания инвесторов в конце июня будет двухдневный саммит ЕС, который стартует 28-29 июня – в первую очередь, интрига вокруг позиции Германии относительно использования средств стабфондов для операций на рынке облигаций и послаблений Греции. А в конце следующей недели инвесторы могут также начать корректировать свои оценки состояния экономики – в конце июня-начале июля выйдет много значимых данных, включая последнюю оценку ВВП США, окончательные данные по деловой активности (и ISM) и динамику рабочих мест в Америке.
Российский рынок акций корректируется в конце недели, откатившись к уровням прошлого четверга ввиду негативной внешней конъюнктуры, пытаясь в середине дня пятницы вернуться в диапазон 1350-1370 пунктов по ММВБ. До закрепления прохождения этого диапазона вниз мы оцениваем сценарий возобновления роста с целью 1400-1410 пунктов по индексу ММВБ (ближайшие цели повышательной коррекции, зародившейся в конце мая) как наиболее вероятный.
/Компиляция. 22 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.sberbank-cib.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter