Evraz меняет приоритеты
На текущей неделе Evraz Plc провел в Лондоне День инвестора, в ходе которого менеджмент компании представил участникам рынка новую стратегию развития до конца 2016г., рассказал о ключевых проектах и озвучил целевые показатели. Как отмечают эксперты, поскольку Evraz прежде делился информацией с рынком не слишком активно, необходимость в проведении такого мероприятия назрела давно. Судя по комментариям аналитиков, встреча привлекла большое внимание и произвела очень благоприятное впечатление. На этом фоне на Лондонской фондовой бирже котировки компании прибавили почти 3%.
Теперь Evraz намерен сконцентрировать внимание на развитии добывающего сегмента бизнеса и наращивании производства продукции с высокой добавленной стоимостью - железнодорожных рельсов, трубной заготовки и конструкционной стали. Одной из основных стратегических задач в среднесрочной перспективе станет повышение уровня обеспеченности сырьем. Добывающий бизнес в настоящее время характеризуется наибольшей рентабельностью, и руководство группы уверено, что такая ситуация сохранится благодаря дефициту ресурсов в Китае и значительным сложностям в увеличении объемов сырья. Уровень интеграции Evraz в сегменте железной руды к 2016г. планируется повысить до 120%, а в сегменте коксующегося угля - до 130%. Согласно расчетам компании, объем выпуска железорудной продукции и коксующегося угля вырастет на 3 и 9 млн т в год соответственно . Цели Evraz не кажутся слишком амбициозными, однако отношение к ним в экспертном сообществе неоднозначное. Так, в "Уралсиб Кэпитал" приветствуют тот факт, что в новой стратегии сделан упор на сильные стороны компании, одной из которых, по мнению аналитиков, является ее добывающее подразделение. В то же время экспертов "Номос-банка" настораживает перекос портфеля проектов в сторону сегмента добычи, который фактически может превратить Evraz в преимущественно добывающую компанию. Согласно оценкам, на сегмент добычи уже приходится 60% EBITDA группы и до 90% вложений в текущие и потенциальные проекты. По мнению специалистов банка, мировая горнодобывающая отрасль недостатка в проектах сейчас не испытывает.
По мере реализации новой стратегии развития Evraz планирует увеличить показатель EBITDA до 5 млрд долл. в 2016г. Такую оценку большинство специалистов считает слишком оптимистичной. Текущий консенсус-прогноз составляет всего лишь 3,6 млрд долл. По словам экономистов Citi , получить EBITDA в размере 5 млрд долл. в 2016г. представляется реалистичным только в случае роста мировых цен на сталь как минимум на 25%.
Между тем запланированное наращивание мощностей может обойтись холдингу примерно в 7 млрд долл. до конца 2016г. Взгляды на целесообразность таких расходов у аналитиков расходятся. Так, в Citi положительно относятся к планируемому росту капиталовложений, полагая, что одной из причин нынешнего сокращения рентабельности группы являются недостаточные инвестиции в 2009-2010гг. В тоже время некоторым аналитикам, пессимистично настроенным в отношении перспектив рынков сырьевых товаров, не нравится среднесрочная идея тратить 1,5 млрд долл. в год. В частности, экспертам "Тройки Диалог" запланированный объем капиталовложений представляется нецелесообразным в свете осторожных прогнозов по денежным потокам от операционной деятельности. Впрочем, инвестиционное решение по крупнейшим начинаниям еще не принято, а менеджмент компании предусмотрел "консервативный вариант" на случай ухудшения рыночной конъюнктуры. Он предполагает, что капиталовложения будут урезаны до 4,4 млрд долл.
В целом реакция аналитиков по итогам встречи с руководством подразумевает, что Evraz делает шаги в верном направлении. Даже если цели по увеличению EBITDA за счет уже реализуемых проектов будут выполнены хотя бы на 50%, их итоги можно будет признать весьма успешными, а вклад в текущую капитализацию компании все равно будет выглядеть недооцененным. Консенсус-оценка целевой цены акций холдинга подразумевает потенциал роста котировок более чем на 50%.
Ориентированные на Россию фонды акций демонстрируют утечку ресурсов
Утром EPFR сообщил о том, что отток капитала с российского фондового рынка за неделю с 13 по 20 июня составил 20 млн долл. (0,04% активов под управлением), отмечают аналитики "ВТБ Капитала". В среднем за последние четыре недели отток составил 33 млн долл. (0,06% активов под управлением). Отток происходил в основном из-за потерь в размере 62 млн долл. (0,49% активов под управлением) фондов, инвестирующих в Россию, что было частично компенсировано притоком средств (50 млн долл. или 0,21% активов под управлением) от глобальных фондов развивающихся рынков.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что это стало уже девятой неделей оттока подряд. Как и неделей ранее, основная часть этих средств была выведена классическими фондами, тогда как отток средств ETF составил лишь 10 млн долл.
Как отмечает старший аналитик "Альфа-Банка" Ангелика Генкель, воз российского фондового рынка и ныне там: по последним данным EPFR, на фоне притока средств на 1,2 млрд в фонды акций развивающихся рынков в целом и на 0,6 млрд в GEM, фонды акций, ориентированные на Россию, демонстрируют утечку ресурсов. "Это означает, что инвесторы не видят на рынке никаких идей, несмотря на столь низкие ценовые уровни бумаг", - констатирует А.Генкель.
Настроение глобальных инвесторов незначительно ухудшилось
По словам аналитиков "Уралсиб Кэпитал", приток средств в глобальные фонды продолжился, хотя и уменьшился вдвое по сравнению с предыдущей неделей (627 млн долл.), а фонды развивающихся рынков по-прежнему фиксируют отток вложений, впрочем, не столь существенный (243 млн долл.) на фоне более чем 14 млрд долл., привлеченных с начала года.
"Главными аутсайдерами недели стали латиноамериканские фонды, из которых инвесторы забрали 1 млрд долл. против 305 млн долл. неделей ранее. Динамика вложений в фонды ЕМЕА за неделю практически не изменилась (отток составил всего 14 млн долл.)", - подчеркнули эксперты "Уралсиб Кэпитал".
При нефти ниже 90 долл. "Роснефти" придется корректировать бюджет
ОАО "НК "Роснефть" закладывает в бюджет своей компании на 2012г. цены на нефть на уровне 90 долл./барр. Об этом журналистам сообщил президент ОАО "НК "Роснефть" Игорь Сечин по итогам совещания, которое в рамках Петербургского экономического форума провел с главами энергокомпаний президент РФ Владимир Путин.
"Если будет значительное снижение цены (на нефть) то пострадают инвестиционных программы (всех российских нефтяных компаний)", сказал И.Сечин отметив, что "драматических прогнозов не ожидается".
"Бюджет "Роснефти" рассчитан с учетом цены на нефть не ниже 90 долл./барр. Если цена будет ниже, его придется корректировать", - сказал он.
Кроме того, стоит отметить, что 21 июня И.Сечин, вице-председатель General Electric, президент и генеральный директор компании GE Energy Джон Креники и президент и главный исполнительный директор GE Energy по Восточной и Центральной Европе, России и стран СНГ Кристиано Тортели подписали протокол о намерениях и соглашение о сотрудничестве.
Документы предусматривают реализацию совместных проектов, призванных планомерно обеспечивать решение сложных задач в области совместного проектирования, разработки, изготовления и реализации оборудования для нефтегазовой отрасли, а также в процессе монтажных и пусконаладочных работ в ходе капитального строительства, реконструкции и технического перевооружения производственных нефтегазовых объектов и использования технологий GE International Inc. для целей повышения эффективности работ по разведке, добыче и переработке нефти и газа.
Особое место в планах компаний занимает оценка потенциальных возможностей создания технологий и оборудования для разработки прибрежных месторождений Арктического шельфа, усовершенствования методов нефтедобычи на месторождениях с трудноизвлекаемыми запасами.
Кроме того, "Роснефть" и GE выразили намерение осуществлять обмен специалистами и развивать сотрудничество в области повышения квалификации и переподготовки кадров.
Также подписан договор на поставку компанией GE Energy Products France SNC пяти комплектов высокоэффективных газотурбинных установок 6FA с минимальным уровнем выбросов для ТЭС ЗАО "ВНХК" - крупнейшего проекта НК "Роснефть", реализуемого в Приморском крае.
GE является глобальной многопрофильной компанией, работающей в сфере реализации инфраструктурных проектов и финансов. Работает в таких сферах, как производство авиационных двигателей, оборудование для генерации электроэнергии, разработка систем водоподготовки, очистки воды и методов визуализации в медицине, а также предоставление финансовых услуг.
"Росинтер" пытается восстановить рентабельность
Чистый убыток ОАО "Росинтер Ресторантс Холдинг" ("Росинтер") по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в I квартале 2012г. снизился более чем в 4 раза и составил 35,7 млн руб. против 146,4 млн руб. в I квартале 2011г. Консолидированная чистая выручка выросла на 3,9% - до 2 млрд 571 млн руб. Валовая прибыль достигла 490,8 млн руб., что на 18% больше показателя за I квартал 2011г. EBITDA "Росинтера" составила 165,6 млн руб. против 9,6 млн руб. годом ранее. Чистый долг "Росинтера" в I квартале 2012г. снизился на 5,9% и составил 1 млрд 192 млн 99 тыс. руб. Соотношение чистого долга к EBITDA составило на 31 марта 2012г. 2,4 против 3,8 по итогам 2011г. Валовой долг в I квартале 2012г. остался на уровне по итогам 2011г. - 1 млрд 500 млн 597 тыс. руб.
Аналитики "Тройки Диалог" приветствуют продолжающееся восстановление рентабельности, полагая, что эта тенденция сохранится до конца года. Тем не менее основное внимание должно уделяться проблеме устойчивого оттока трафика, оказывающего давление на выручку, добавляют специалисты. Даже несмотря на низкую базу сравнения, восстановление трафика идет очень медленно, а рост чека ограничен, поскольку период активного повышения цен завершился (он пришелся на II квартал 2011г., что объясняет разочаровывающую динамику чека в II квартале текущего года).
По мнению экспертов "Уралсиб Кэпитал", заметное улучшение рентабельности должно быть позитивно воспринято инвесторами. В то же время такая проблема как отрицательная динамика сопоставимой выручки, остается для компании не решенной, что будет негативно сказываться на способности "Росинтера" абсорбировать растущие расходы. Кроме того, невысокие темпы роста выручки на фоне сильных показателей в целом по сектору общественного питания говорят о неспособности менеджмента повысить привлекательность ресторанов компании для посетителей.
Аналитики ФГ БКС подчеркивают, что снижение рентабельности "Росинтера" в квартальном исчислении было ожидаемым: ранее компания отмечала, что показатели за I квартал 2012г. окажутся слабее результата конца 2011г. ввиду сезонных факторов. "Мы полагаем, что "Росинтеру" удастся по итогам года показать EBITDA margin выше 8%, и подтверждаем наш прогноз на 2012г. на уровне 8,1%. Мы считаем финансовые результаты "Росинтера" умеренно позитивными, учитывая существенное улучшение показателей рентабельности в годовом выражении против слабого результата за I квартал 2011г. и положительный операционный денежный поток", - заключили эксперты.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter