25 июня 2012 FxPRO
Золото консолидировалось после падения на прошлой неделе, спотовые цены столкнулись со вторым крупнейшим однодневным падением за год. Спот золота в данный момент на 5% ниже средних значений с начала года и лишь в небольшой позитивной территории по сравнению с началом года. В 2004 году золото было также слабо по отношению к началу года, когда оно упало на 6% в первом полугодии. Интересный факт тут в том, что активы ETF на максимумах за год с ростом в 4%. Есть также разговоры о том, что крупные хедж-фонды изъяли существенные позиции по золоту в начале года, считая, что количество золота будет расти на фоне глобальных потрясений и дальнейшего QE со стороны ЦБ.
На самом же деле, хотя перспективы дальнейшего QE в США и других странах несколько выросли, золото от этого не выросло. Как мы предполагали ранее, влияние дальнейшего QE на валюты не настолько очевидно, как считалось ранее, и мир сейчас гораздо менее наводнен недооцененными активами, как это было в 2009 году, когда ЦБ приступили к QE с удвоенной силой. Кроме того, инфляционное влияние подобных мер не оправдалось, и инвесторы менее уверены в том, что сильное инфляционное хеджирование необходимо. В итоге, есть масса разочарованных быков по золоту, и остается риск капитуляции этих позиций, если они начнут терять веру в способность золота достигать новых максимумов на многолетней основе.
В Китае вероятно дальнейшее снижение требований к резервам
Ощутимое снижение темпа притока капитала в первом полугодии еще раз подтверждает изменение китайских экономических перспектив. По данным Банка Китая, было зафиксировано очень небольшое увеличение позиций юаня у финансовых институтов в рамках валютных обменных операций с ЦБ за первые пять месяцев 2012 года. В последние годы мы наблюдали экстраординарный рост долларовой дебиторской задолженности экспортеров, которые обеспечивали топливом китайский рост.
Если приток капитала останется вялым в ближайшие месяцы, Народный Банк Китая должен будет рассмотреть существенное снижение требований к банковским резервам, в данный момент они составляют 20% для крупных банков. Хотя это соотношение было сокращено на 150 пунктов с ноября, впереди нас могут ждать дальнейшие агрессивные сокращения, особенно если экономика не сможет отреагировать на меры стимулирования. Недавняя динамика юаня говорит о том, что иностранные инвесторы все еще неохотно вкладывают деньги в страну, к чему страна очень привыкла. В тоже время, растут свидетельства того, что китайские граждане все еще хотят перевести часть своих активов в твердые валюты.
Юань больше беспроигрышная ставка, как предполагали многие комментаторы.
Продажи новых домов в США выбираются наверх
Темп, с которым восстанавливаются продажи новых домов в США остается весьма холодным в сравнении с более чем 75%-ным падением с пика до дна (2005-2010). И тут нет ничего удивительного, учитывая безжизненность ипотечного рынка и возобновившуюся слабость на рынке труда в целом. Но цены на дома падали в годовом выражении более двух лет к ряду, и теперь сохраняется нежелание инвестировать в новые дома еще какое-то время. Падение ставок по ипотеке призвано компенсировать это, поэтому наверняка произойдет некоторый рост по данным, публикуемым сегодня вечером, после роста на 3,3% в апреле.
Плоская пятница по евро
После волатильного четверга, EUR/USD значительную часть пятницы провела во флете, а основное движение было спровоцировано изменением в правилах обеспечения от ЕЦБ. Это дальнейшее смягчение требований ЕЦБ в отношении ценных бумаг, принимаемых в обмен на деньги, выдаваемые по операциям по ликвидности. Скачок вверх очень быстро окончился распродажами. Единая валюта подошла к европейской сессии ослабленной, сломав изначальную поддержку в районе 1,2515.
Кризисное время евро, опять
Не впервые единая валюта пребывает в ожидании европейского саммита, который должен вдохнуть надежду и обозначить свет в конце туннеля. Как показали предыдущие недели, способность предположительно позитивных событий поддерживать евро, стала гораздо ниже. В настоящий момент, ожидания от саммита в конце этой недели весьма скромные: некоторая формализация сближения роста, запущенная Францией (и другими), в сочетании с обещаниями вокруг банковского союза. Но по обоим пунктам вряд ли будет достаточная четкость, которая могла бы как-то повлиять на судьбу еврозоны в ближайшем будущем.
Смешанный посыл от германского Ifo
Общий германский индекс Ifo опустился до 105,3, что стало вторым месяцем снижения, однако интересный аспект касался различий между взглядом респондентов на текущую ситуацию (улучшение) и ожиданиями на будущее (ухудшение). Итак, ожидания сейчас в непосредственной близости от трехлетних минимумов. Если судить по отношению между Ifo и германским ВВП, то текущие уровни говорят о темпах роста экономики в районе 1%. Конечно, когда еврозона периферии в рецессии, а также возобновились страхи за восстановление в США, эти новости – не самые лучшие.
Но в отношении Германии, дело не только в росте. С 1999-го рост Германии был лишь минимально лучше итальянского: Германия в среднем прирастала на 1,4%, а Италия – на 1,1%. На самом деле, в первое время появления монетарного союза Германия часто называлась «больным Европы». Германии посчастливилось осуществить внушительные реформы рынка труда в первые десять лет, одновременно восстановив конкурентоспособность стоимости рабочей силы (в отличие от периферии). Потребительский спрос в среднем прирастал по 0,2% за этот период, что не намного лучше итальянских 0,15%. Но судьбы этих стран сейчас совершенно не похожи теперь. Это лучше всего указывает на то, что текущие проблемы за пределами Германии являются вопросом структурных изменений и балансов, а не роста.
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На самом же деле, хотя перспективы дальнейшего QE в США и других странах несколько выросли, золото от этого не выросло. Как мы предполагали ранее, влияние дальнейшего QE на валюты не настолько очевидно, как считалось ранее, и мир сейчас гораздо менее наводнен недооцененными активами, как это было в 2009 году, когда ЦБ приступили к QE с удвоенной силой. Кроме того, инфляционное влияние подобных мер не оправдалось, и инвесторы менее уверены в том, что сильное инфляционное хеджирование необходимо. В итоге, есть масса разочарованных быков по золоту, и остается риск капитуляции этих позиций, если они начнут терять веру в способность золота достигать новых максимумов на многолетней основе.
В Китае вероятно дальнейшее снижение требований к резервам
Ощутимое снижение темпа притока капитала в первом полугодии еще раз подтверждает изменение китайских экономических перспектив. По данным Банка Китая, было зафиксировано очень небольшое увеличение позиций юаня у финансовых институтов в рамках валютных обменных операций с ЦБ за первые пять месяцев 2012 года. В последние годы мы наблюдали экстраординарный рост долларовой дебиторской задолженности экспортеров, которые обеспечивали топливом китайский рост.
Если приток капитала останется вялым в ближайшие месяцы, Народный Банк Китая должен будет рассмотреть существенное снижение требований к банковским резервам, в данный момент они составляют 20% для крупных банков. Хотя это соотношение было сокращено на 150 пунктов с ноября, впереди нас могут ждать дальнейшие агрессивные сокращения, особенно если экономика не сможет отреагировать на меры стимулирования. Недавняя динамика юаня говорит о том, что иностранные инвесторы все еще неохотно вкладывают деньги в страну, к чему страна очень привыкла. В тоже время, растут свидетельства того, что китайские граждане все еще хотят перевести часть своих активов в твердые валюты.
Юань больше беспроигрышная ставка, как предполагали многие комментаторы.
Продажи новых домов в США выбираются наверх
Темп, с которым восстанавливаются продажи новых домов в США остается весьма холодным в сравнении с более чем 75%-ным падением с пика до дна (2005-2010). И тут нет ничего удивительного, учитывая безжизненность ипотечного рынка и возобновившуюся слабость на рынке труда в целом. Но цены на дома падали в годовом выражении более двух лет к ряду, и теперь сохраняется нежелание инвестировать в новые дома еще какое-то время. Падение ставок по ипотеке призвано компенсировать это, поэтому наверняка произойдет некоторый рост по данным, публикуемым сегодня вечером, после роста на 3,3% в апреле.
Плоская пятница по евро
После волатильного четверга, EUR/USD значительную часть пятницы провела во флете, а основное движение было спровоцировано изменением в правилах обеспечения от ЕЦБ. Это дальнейшее смягчение требований ЕЦБ в отношении ценных бумаг, принимаемых в обмен на деньги, выдаваемые по операциям по ликвидности. Скачок вверх очень быстро окончился распродажами. Единая валюта подошла к европейской сессии ослабленной, сломав изначальную поддержку в районе 1,2515.
Кризисное время евро, опять
Не впервые единая валюта пребывает в ожидании европейского саммита, который должен вдохнуть надежду и обозначить свет в конце туннеля. Как показали предыдущие недели, способность предположительно позитивных событий поддерживать евро, стала гораздо ниже. В настоящий момент, ожидания от саммита в конце этой недели весьма скромные: некоторая формализация сближения роста, запущенная Францией (и другими), в сочетании с обещаниями вокруг банковского союза. Но по обоим пунктам вряд ли будет достаточная четкость, которая могла бы как-то повлиять на судьбу еврозоны в ближайшем будущем.
Смешанный посыл от германского Ifo
Общий германский индекс Ifo опустился до 105,3, что стало вторым месяцем снижения, однако интересный аспект касался различий между взглядом респондентов на текущую ситуацию (улучшение) и ожиданиями на будущее (ухудшение). Итак, ожидания сейчас в непосредственной близости от трехлетних минимумов. Если судить по отношению между Ifo и германским ВВП, то текущие уровни говорят о темпах роста экономики в районе 1%. Конечно, когда еврозона периферии в рецессии, а также возобновились страхи за восстановление в США, эти новости – не самые лучшие.
Но в отношении Германии, дело не только в росте. С 1999-го рост Германии был лишь минимально лучше итальянского: Германия в среднем прирастала на 1,4%, а Италия – на 1,1%. На самом деле, в первое время появления монетарного союза Германия часто называлась «больным Европы». Германии посчастливилось осуществить внушительные реформы рынка труда в первые десять лет, одновременно восстановив конкурентоспособность стоимости рабочей силы (в отличие от периферии). Потребительский спрос в среднем прирастал по 0,2% за этот период, что не намного лучше итальянских 0,15%. Но судьбы этих стран сейчас совершенно не похожи теперь. Это лучше всего указывает на то, что текущие проблемы за пределами Германии являются вопросом структурных изменений и балансов, а не роста.
/Компиляция. 25 июня. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.fxpro.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу