ГМК в течение 6-8 месяцев может погасить 10% квазиказначейских акций
ОАО "ГМК "Норильский никель" планирует в течение 6-8 месяцев погасить 10% квазиказначейских акций компании. Об этом сообщил в пятницу, 29 июня, гендиректор ГМК Владимир Стржалковский.
Он добавил, что теоретически допускает возможность оплаты казначейскими акциями сделок по слиянию и поглощению.
Накануне появилась информация о том, что совет директоров "Норникеля" поручил менеджменту предоставить на рассмотрение совета план мероприятий, связанных с погашением 10% квазиказначейских акций компаний до конца текущего года. Кроме того, менеджменту поручено изучить вопрос о целесообразности проведения buy back на открытом рынке до 2% акций ГМК. Ранее провести выкуп еще 2% акций "Норникеля" предложил ХК "Интеррос" Владимира Потанина. Кроме того, основные акционеры "Норильского никеля" - В.Потанин и глава ОК "Русал" Олег Дерипаска - высказались за проведение погашения квазиказначейских акций ГМК.
В 2011г. "Норникель" дважды проводил обратный выкуп своих акций с рынка. Последний buy back ГМК провела в сентябре-октябре 2011г. Дочерняя компания ГМК - NN Investments - выкупила 7,71% уставного капитала "Норильского никеля" за 4,5 млрд долл. С учетом первого выкупа компания консолидировала около 10% акций у своих "дочек". До buy back "Интерросу" принадлежало 28,08% акций ГМК, "Русалу" - 25%. Компания О.Дерипаски в buy back не участвовала. В случае погашения "Норникелем" выкупленных акций размер долей акционеров изменятся, однако общий расклад сил (соотношение этих долей) останется прежним.
ОАО "ГМК "Норильский никель" - один из крупнейших в мире производителей цветных металлов. На его долю приходится 22% мирового производства никеля, 9% платины, 38% палладия и 3% меди. Компания также производит золото, серебро, иридий, осмий, селен, рутений и теллур. Производственные подразделения группы ГМК "Норильский никель" расположены в России в Норильском промышленном районе и на Кольском полуострове, а также в Финляндии, Австралии, Ботсване и ЮАР. Чистая прибыль ГМК по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в I квартале 2012г. сократилась в сравнении с аналогичным периодом прошлого года на 33% - до 23,066 млрд руб., выручка составила 65,245 млрд руб. (-20,2%).
Morgan Stanley: У металлургов есть надежды на восстановление спроса
Аналитики Morgan Stanley пересмотрели свои прогнозы цен по большинству сырьевых товаров в сторону понижения. В целом эксперты придерживаются осторожного взгляда на перспективы сырьевых рынков, однако ожидают некоторого восстановления спроса во втором полугодии 2012г.
Хотя прогнозы цен на золото на 2012-2014гг. были понижены на 7-16%, в банке по-прежнему считают акции золотодобывающих компаний защитным активом. Эксперты отдают предпочтение бумагам Polymetal, Polyus Gold и Nord Gold благодаря их дивидендным доходностям и высоким свободным денежным потокам компаний. Акции золотодобытчиков, по мнению экономистов, являются самыми привлекательными бумагами в отрасли.
Также в число фаворитов Morgan Stanley вошли акции "Распадской". В банке возобновили анализ акций "Распадской", присвоив им рекомендацию "выше рынка" и целевую цену в 4 долл. Такая оценка подразумевает потенциал роста в 69%, в то время как "Распадская" торгуется по EV/EBITDA 2012г., равным 4.3x, с 16% дисконтом к аналогам.
В Morgan Stanley понизили прогнозы цен на алюминий на 2012-2014гг. на 8-11% на фоне опасений по поводу появления избыточного предложения на рынке. В этой связи целевая цена акций ОК "Русал" была снижена на 36%, до 3,5 гонконгских доллара, а рекомендация изменена с "по рынку" на "ниже рынка".
Экономисты придерживаются осторожной точки зрения в отношении развития ситуации на рынке никеля, и в то же время сохраняют умеренно позитивный взгляд на рынок меди. На этом фоне целевая цена акций "Норильского никеля" была снижена на 29%, до 180 долл., однако рекомендация сохранена на уровне "по рынку". В числе ключевых рисков, реализация которых может привести к понижению рекомендации, специалисты отмечают возможное погашение акций и обратный выкуп 2% акций, неподтвержденная информация о котором, как указывают в Morgan Stanley, появилась недавно.
Что касается сталелитейного сегмента, то в Morgan Stanley отмечают, что цены на внутреннем рынке сохраняют премию к экспортным ценам. Спрос на внутреннем рынке продолжает демонстрировать сильную сезонную динамику при росте объемов потребления сортового проката до уровней 2008г. Объемы производства и потребления листовой стали после сезонной передышки вернулись к историческим максимумам. В то же время фундаментальная ситуация на мировом рынке стали остается довольно напряженной, и экономисты ожидают коррекции объемов запасов вкупе с закрытием производственных мощностей в глобальной отрасли. Восстановление спроса по большей части зависит от монетарного стимулирования, которое аналитики ожидают увидеть в больших масштабах во втором полугодии. В ином случае в период с июля по август ситуация в секторе будет безрадостной на фоне подавленного спроса в силу сезонных факторов.
Становится очевидным, что объемы сталелитейного производства в Китае снижаются, что может вызвать появление надежд на то, что спотовые цены на сталь приближаются к минимумам и в будущем будут расти, что может оказать позитивный эффект на цены сырьевых материалов. В качестве альтернативного варианта развития событий в Morgan Stanley рассматривают стабилизацию соотношения спроса и предложения на рынке как минимум до конца второй декады августа. На этом фоне специалисты банка присваивают рекомендацию "выше рынка" акциям Evraz и включают в число своих фаворитов в отрасли перепроданные акции "Распадской". Рекомендации "выше рынка" в металлургическом секторе также удостоились акции ММК. Эксперты видят в данных бумагах потенциал роста, объясняя их отстающую динамику низкой ликвидностью.
В целом аналитики Morgan Stanley дают положительную оценку игрокам российского сектора металлургии, отмечая низкие издержки производства, солидные свободные денежные потоки и хорошие дивидендные доходности. Согласно прогнозам, все анализируемые компании сектора продемонстрируют по итогам года EBITDA на тонну на таком же уровне (или выше), как в 2009г. В банке обращают особое внимание на прогнозируемые положительные доходности свободного денежного потока в 2013-2014гг. у всех игроков сектора и дивидендную доходность в 4% у некоторых из них.
Ernst & Young: Спад инвестиционной активности в РФ будет незначительным
В результате резкого роста цен на нефть (в 2010г. на 30%, а в 2011г. - на 40%) показатели экономического роста в России по сравнению с аналогичными показателями некоторых других крупных стран с развивающейся рыночной экономикой несколько разочаровывают, указывают аналитики Ernst & Young.
После резкого спада в 2009г. темпы роста ВВП в 2010г. достигли 4,3%. Однако уже в первом полугодии 2011г. рост ВВП замедлился, во втором полугодии вновь незначительно увеличился и в целом за год составил 4,3%. Однако в I квартале текущего года рост вновь затормозился и по сравнению с предыдущим годом составил 4% (первоначальный показатель 4,9% после пересмотра оказался существенно ниже). Таким образом, квартальный рост, скорректированный с учетом сезонности, составил всего лишь 0,1%.
По мнению экспертов, положительное влияние на экономику страны могли оказать дополнительные меры финансового стимулирования в I квартале, в рамках которых была значительно увеличена заработная плата государственных служащих. Вместе с тем резкий рост покупательной способности населения, возможно, связан с искусственным падением инфляции в результате сдерживания роста тарифов на жилищно-коммунальные услуги, которые, как правило, пересматриваются в январе. В этом году, однако, из-за президентских выборов, прошедших в марте, пересмотр тарифов был отложен до июля. "Тем не менее складывается впечатление, что усиление кризиса в странах еврозоны гораздо более серьезно, чем ожидалось, отразилось на экономической деятельности в начале этого года", - полагают аналитики.
Проблемы еврозоны продолжат оказывать негативное влияние на развитие российской экономики в течение всего 2012г., провоцируя снижение экспортной активности, а также снижение объемов прямых иностранных инвестиций и других источников притока капитала. Ситуация усугубится за счет недавнего падения цен на нефть, которые, по прогнозам, снизятся в текущем году в среднем на 5%. В марте и апреле замедлился рост промышленного производства, а падение уровня мирового спроса оказывает негативное влияние на деловую активность в отраслях экономики, более подверженных внешним рискам.
Основными факторами экономического роста остаются активизация внутреннего спроса, меры государственной поддержки в сфере бюджетно-налогового стимулирования, дальнейшее снижение уровня безработицы, который в мае этого года достиг минимального за последние четыре года значения - 5,4%. Впрочем, в настоящее время наблюдается резкое ужесточение бюджетно-налоговой политики, что в некоторой степени нивелирует продолжающееся укрепление внутреннего спроса.
Источник: Ernst & Young
Согласно текущему прогнозу Ernst & Young, рост ВВП в 2012г. составит 4%. Однако учитывая неожиданное снижение данного показателя в I квартале, повышается вероятность того, что это значение в итоге составит 3,5-4%. Тем не менее, несмотря на снижение государственных расходов, внутренний спрос сохранит стабильность. В марте и апреле наблюдался некоторый спад инвестиционной активности, однако основные показатели остаются высокими, прибыль предприятий сохраняет положительную динамику, а объем незагруженных производственных мощностей снижается. К тому же рост объемов кредитования нефинансовых корпораций, который за год по февраль составил 26%, свидетельствует о стабильно высоком уровне потребности в финансировании.
"Поэтому, по нашим прогнозам, спад инвестиционной активности будет незначительным. Основные факторы, влияющие на уровень потребительских расходов, по всей видимости, останутся стабильными, дефицит специалистов на рынке труда способствует сохранению высоких темпов роста заработной платы. Несмотря на это, реальная покупательная способность во втором полугодии текущего года снизится из-за усиливающейся инфляции. Процентные ставки в этом году не изменялись, однако недавнее снижение инфляции позволяет сделать вывод о существенном ухудшении реального положения дел в денежно-кредитной сфере. К тому же, несмотря на обеспокоенность возможным дефицитом ликвидности, Центральный банк РФ, учитывая соответствующие риски, продолжал проводить довольно жесткую политику, стараясь не допустить превышения целевого показателя уровня инфляции на этот год, который составил 5-6%. Таким образом, вероятное повышение процентных ставок во втором полугодии, направленное на обуздание инфляции в 2013г., может негативно отразиться на уровне спроса в конце текущего и начале следующего года", - считают в Ernst & Young.
Источник: Ernst & Young
На фоне довольно пессимистичных прогнозов по Германии и скандинавским странам и ожиданий замедления роста в других европейских странах в последующие несколько лет перспективы роста экономики в России тоже выглядят несколько туманно. Опасения по поводу падения добычи нефти в странах Ближнего Востока компенсируются существенным ослаблением мирового спроса. Следствием этого экспертам представляется дальнейшее снижение мировых цен на нефть в 2013г., что, в свою очередь, обусловит ограничение государственных расходов и окажет значительное влияние на объем инвестиций, состояние бизнеса и уровень потребительского доверия.
В результате высокие государственные расходы за счет высоких нефтяных доходов продолжат сокращаться, что приведет к снижению темпов экономического роста в 2013г. до прогнозного уровня 3%, который в 2014г. незначительно увеличится (до 4%). Учитывая стабильный уровень цен на энергоносители и отсутствие предпосылок для активизации спроса в Европе в целом (основной рынок российских нефти и газа), в долгосрочной перспективе достижение показателей экономического роста 2003-2007гг., которые составляли 7% и более, аналитикам Ernst & Young представляется маловероятным.
Citi: Polymetal может выиграть в терминах производства
Аналитики Citi приступили к финансовому анализу Polymetal, производителя драгоценных металлов (включенного в FTSE 100), чье производство находится в России и Казахстане. В состав группы входит пять предприятий в России и одно в Казахстане. По итогам прошлого года объем производства Polymetal составил 810 тыс. унций в золотом эквиваленте (55% пришлось на золото, 41% - серебро и 4% - медь). Запасы Polymetal по стандартам JORC составляют 14,3 млн унций в пересчете на золотой эквивалент (среднее содержание металла на уровне 4,2 г золотого эквивалента на тонну), а объем ресурсов составляет 13,8 млн унций при среднем содержании металла на уровне 3,9 г/т золотого эквивалента.
Специалисты Citi основное внимание уделяют технологии автоклавного выщелачивания, необходимой для обработки золотосодержащих упорных руд. Polymetal начинает применять автоклавное выщелачивание на своей фабрике в Амурске, и если он преуспеет, то это не только повлияет на запланированные объемы производства, но и позволит компании покупать недорогие активы по добыче упорных руд у других производителей, финансовое состояние которых не позволяет им инвестировать в проекты автоклавного выщелачивания.
Эксперты Citi оценивают целевой уровень цен акций Polymetal на уровне 940 пенсов. Экономисты прогнозируют цену на золото на отметке 1825 долл./унция в следующем году и 1050 долл./унция в долгосрочной перспективе. Если компании удастся успешно применять технологию автоклавного выщелачивания, она выиграет в терминах производства и дальнейших приобретениях активов по добыче упорных руд, считают в Citi. Однако аналитики делают ударение на слове "если". В банке отмечают, что повышение оценки мультипликаторов и рекомендации по акциям компании с "держать" до "покупать" будет обоснованным только, когда можно будет увидеть повышение коэффициентов извлечения металла в Амурске (с текущих 80 до целевых 92-94%). Пока же специалисты приступают к анализу акций Polymetal с рекомендацией "держать".
"Фармстандарт" купил повод для роста
"Фармстандарт" объявил о приобретении 50,1% акций зарегистрированного на Кипре холдинга Bigpearl Trading. Эксперты дружно приветствуют данную сделку, отмечая, что новые приобретения являются одной из важнейших возможностей для развития бизнеса производителя и фактором роста его стоимости. Новость позитивна для бумаг, однако неожиданностью она не стала: ранее "Фармстандарт" сообщал, что может приобрести две компании на территории СНГ, и покупка Bigpearl Trading - первая из планируемых сделок. В конце февраля ФАС одобрила ходатайство о данном приобретении.
Как следует из комментариев аналитиков, благодаря новой покупке "Фармстандарт" должен получить доступ к уникальным лекарственным препаратам. Bigpearl Trading контролирует двух российских фармацевтических производителей - "Биомед им.И.И.Мечникова" и "Фармапарк". "Биомед" является одним из старейших в России производителей лекарственных средств, специализирующимся на выпуске вакцин, иммуномодуляторов и антиаллергенов. Завод компании расположен в Московской области и оборудован производственными линиями, сертифицированными по стандартам GMP. Большинство специалистов обращает особое внимание на тот факт, что из более чем 100 препаратов, производимых "Биомедом", 32 - это уникальные лекарственные средства, не имеющие аналогов в России. Вторая аффилированная с Bigpearl Trading компания - "Фармапарк" является современным производителем активных фармацевтических субстанций и лекарственных средств, получаемых с использованием методов генетической инженерии. По данным аналитической группы DSM, занимающейся мониторингом фармацевтического рынка, выручка "Биомеда" в 2011г. составила 170 млн руб., а "Фармапарка" - 307 млн руб.
Впрочем, для оценки влияния нового приобретения на фундаментальные показатели "Фармстандарта" необходимо дождаться раскрытия дополнительной информации. Однако уже сейчас эксперты сходятся во мнении, что сделка позитивна для компании, принимая во внимание качество приобретаемых активов и ассортимент продукции входящих в группу Bigpearl Trading производителей. Так, аналитик ИФК "Открытие" Михаил Терентьев отмечает, что "Биомед" и "Фармапарк" располагают качественными производственными мощностями и обладают дополняющими ассортимент "Фармстандарта" портфелями лекарственных средств, что должно способствовать усилению позиций последнего в сегменте рецептурных препаратов. Кроме того, эксперт положительно оценивает тот факт, что сделка помогла найти применение свободным денежным средствам "Фармстандарта".
В свою очередь аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова отмечает, что "Фармстандарт" часто обвиняют в отсутствии сделок слияний и поглощений, которые он мог бы легко себе позволить благодаря чистой денежной позиции, превышающей 200 млн долл. "Мы позитивно оцениваем данную сделку, поскольку неорганический рост является одной из важнейших возможностей для развития бизнеса фармпроизводителя", - заключила К.Арутюнова.
Цена покупки не разглашается, однако в ИФК "Открытие" предполагают, что "Фармстандарт" мог заплатить за 50,1% Bigpearl Trading 60-80 млн долл. Ранее руководство озвучивало планы по приобретению двух активов на сумму в пределах 100 млн долл. С учетом оценок различных экспертов по чистой денежной позиции компании на конец 2011г. поводов для беспокойства в отношении возможных финансовых трудностей возникнуть не должно.
Несмотря на ухудшение динамики показателей в последнее время, "Фармстандарт" остается сильной компанией, способной генерировать хорошие денежные потоки. Новые приобретения являются одним из основных факторов роста его стоимости. Согласно консенсус-прогнозу, акции "Фармстандарта" торгуются с потенциалом роста более 70%. В то же время дивидендов по этим бумагам пока не предвидится. По словам гендиректора компании Игоря Крылова, текущая фаза развития российского фармацевтического рынка не является благоприятной для выплаты дивидендов.
ФСФР допустила Euroclear и Clearstream на российский рынок госбумаг
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) РФ на сегодняшнем заседании приняла решение о допуске международных расчетных систем Euroclear и Clearstream на российский рынок государственных долговых бумаг. Об этом сообщил руководитель ФСФР Дмитрий Панкин.
Допуск указанных систем на рынок акций и корпоративных облигаций будет рассмотрен позднее.
"Решение принято, - сказал РБК руководитель ФСФР России Д.Панкин, - мы разместили на нашем сайте проект приказа, утверждающий перечень иностранных организаций, которым Центральный депозитарий открывает счета депо иностранного номинального держателя". По словам Д.Панкина, в перечень включены наряду с другими, международные Euroclear и Clearstream.
"Однако на их счета депо иностранного номинального держателя будут зачисляться только российские государственные и муниципальные ценные бумаги, а также бумаги иностранных эмитентов. После того как будет отлажена система расчетов на счета депо Euroclear и Clearstream смогут зачисляться российские корпоративные облигации и акции. Документ согласовывался и тщательно прорабатывался нами с участниками рынка", - подчеркнул глава ФСФР.
Напомним, ранее в июне 2012г. заместитель директора департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина РФ Петр Казакевич сообщал, что международные расчетные системы Euroclear и Clearstream могут быть допущены на российский рынок государственных ценных бумаг в 2012г., на рынок корпоративных облигаций и акций - в 2013г. "Насколько мне известно, что касается рынка государственных ценных бумаг, такая возможность будет предоставлена в течение нескольких месяцев с момента регистрации Центрального депозитария, то есть в 2012г. Что касается других ценных бумаг - акций и облигаций, это вопрос может решиться в 2013г.", - сказал он. Позже в беседе с журналистами он отметил, что, по его информации, такое решение принято на уровне правительства.
В четверг ФСФР опубликовала проект приказа "Об утверждении перечня иностранных организаций, которым Центральный депозитарий открывает счета депо иностранного номинального держателя", в котором есть Euroclear и Clearstream. "Мы ожидаем допуска иностранных инвесторов на рынок ОФЗ в ближайшие два месяца", - отмечает аналитик УК "Райффайзен Капитал" Михаил Кузин.
ЛУКОЙЛ борется с "медведями"
ЛУКОЙЛ запустил программу выкупа своих акций, находящихся в обращении. Для реализации данной программы ЛУКОЙЛ зарезервировал 2,5 млрд долл. Компания планирует осуществить приобретение акций через свою дочернюю структуру LUKOIL Investments Cyprus Ltd до середины 2015г. Акционеры ОАО "ЛУКОЙЛ" утвердили выплату дивидендов за 2011г. в размере 75 руб./акция, что на 27% больше, чем по итогам 2010г. На выплату дивидендов за 2011г. всего будет направлено 26,3% общего объема неконсолидированной прибыли компании. В соответствии со стратегией развития на 2012-2020гг., рост дивидендов по итогам 2011г. должен был составить 25% по сравнению с итогами 2010г. и планируемой перспективой их увеличения на 300%. Также акционеры ЛУКОЙЛа приняли изменения в устав компании, позволяющие осуществлять выплату промежуточных дивидендов. ЛУКОЙЛ рассчитывает в 2014г. преодолеть рубеж в 100 млн т по добыче нефти.
Аналитики Citi полагают, что обратный выкуп окажет поддержку бумагам ЛУКОЙЛа, в особенности в период затишья. В свою очередь, это может заставить потенциальных игроков на понижение задуматься о том, стоит ли открывать короткие позиции по бумагам компании. "Компании еще предстоит решить, что же делать с выкупленными акциями (5,5% от рыночной капитализации): на данный момент есть два варианта - или погасить их, или разместить в ходе SPO в Гонконге. Мы полагаем, что особенно позитивно рынок воспримет первый вариант", - подчеркнули эксперты.
Аналитики ФГ БКС считают, что, хотя прогнозы менеджмента по росту добычи вселяют надежду, последние показатели разочаровывают. После сокращения добычи на 5,5% по итогам 2011г. показатель продолжил снижение в I квартале текущего года (-1,7% в годовом выражении). На взгляд аналитиков, компания может улучшить свои результаты во втором полугодии 2012г., что станет позитивным сигналом для рынка. "Мы считаем, что программа выкупа акций на локальных минимумах окажет поддержку котировкам акций и создаст позитивную стоимость для акционеров. Также мы ожидаем, что участники рынка положительно отреагируют на новую дивидендную политику, которая предполагает более предсказуемые и равномерно распределенные денежные потоки", - отметили специалисты.
Эксперты "Альфа-Банка" позитивно относятся к новости, поскольку обратный выкуп должен стать одним из факторов поддержки акций компании, особенно в условиях рыночной волатильности. Однако, как замечают специалисты, новость не является неожиданной для рынка, поскольку руководство ЛУКОЙЛа уже сообщало в мае о планах выкупа 2-3 млрд долл. акций компании.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter