19 июня 2008 Архив
Достаточно много мы обсуждаем ситуацию основных валютных пар и, по-моему, незаслуженно игнорируем происходящее вокруг валют с ограниченной ликвидностью, я имею в виду новозеландский, австралийский и канадский доллары.
Экономическая ситуация в этих странах пока достаточно оптимистична, может быть за исключением Новой Зеландии, что могло бы придать устойчивость их валютам, да и процентные ставки – это то, что традиционно привлекает инвестиционные капиталы и укрепляет валюту. Однако перспективы названных валют мне представляются достаточно несхожими, поэтому, видимо придется по нескольку слов сказать о каждой из валют по отдельности.
Давайте начнем с перспектив австралийской валюты. Не вижу я в обозримом будущем, что может заставить австралийский доллар сильно снизится. Начнем с того, что австралийская экономика чувствует себя пока достаточно комфортно. Конечно, определенный негатив есть: индексы потребительской активности и деловых настроений начинают снижаться, рынок недвижимости начинает демонстрировать признаки охлаждения. Эти показатели начинают первыми сигнализировать о том, что есть признаки замедления экономического роста, однако подобные признаки сейчас демонстрируют все развитые экономики без исключения, и австралийская экономика еще является наиболее устойчивой и наименее затронутой кризисными явлениями, в том числе и кризисом ликвидности.
Цены на сырье: уголь, золото, продукцию черной металлургии продолжают оказывать поддержку австралийскому доллару, причем сложно ожидать, что тенденция роста цен на рынке сырья вдруг полностью развернется в ближайшие 3 – 5 лет. Самое большее, на что мы можем рассчитывать – это более или менее глубокие коррекции. Причем, потребители австралийского сырьевого экспорта пока ощущают себя вполне комфортно. Это в азиатский регион во главе с Китаем.
О высоких процентных ставках в Австралии и высокой инфляции не говорил только ленивый. Этот немаловажный фактор также продолжит оказывать поддержку аусси. При этом мы совершенно не слышим недовольных голосов от представителей австралийских деловых кругов или монетарных властей Австралии по поводу дороговизны своей национальной валюты.
В связи с вышеизложенным максимум, на что мы можем рассчитывать до конца 2008 года – это не слишком значительное снижение австралийского доллара против американского, с условием, что прогнозы постепенного усиления USD будут сбываться. Против других валют мы вряд ли сможем увидеть значительные продажи AUD.
Конечно, если инвесторы вновь впадут в панику на фоне нового значительного витка падения цен на фондовых площадках, то у инвесторов вновь возникнет желание избавляться от австралийского доллара в пользу валют-убежищ. К сожалению это сейчас не пустая угроза, учтивая поведение наиболее популярного американского фондового индекса Dow Jones. Если индекс продавит отметку 12 000, то даже страшновато себе представить, что за этим последует. Пофантазировать можете сами, строя более или менее драматические прогнозы.
Мне, с точки зрения логики сложно понять источники происходящего на фондовых площадках. Я, конечно, не являюсь великим специалистом по проблемам фондового рынка, просто со своей человеческой колокольни не вижу я повода для бешеного массового ухода инвесторов с фондовых площадок. В условиях столь резкого обесценения денег с точки зрения обычной человеческой логики пытаешься получить более высокую доходность на свои вложения. Ну, скажите мне, какой смысл сейчас класть деньги на депозит под какие-нибудь 8% годовых, лучше их просто прогулять с шиком. По крайней мере акции или другие инструменты с повышенным риском могут дать надежду заработать доход, который превысит инфляцию.
Маститые аналитики, насупив брови, говорят, что инфляция парализует экономики, и рынки ждет самый мощный обвал за последние 100 лет. Но если попробовать оказаться на месте сильных мира сего и привлечь нормальную человеческую логику, то невозможно же хеджироваться от инфляции только при помощи покупок сырьевых контрактов. Облигации для этих вещей мало подходят, так как они весьма низкодоходны, во всяком случае по сравнению с акциями, тем более, что, глядя на динамику рынку бондов в США, напротив, можно сказать, что спрос на облигации снижается. Шутка ли, доходность 10-летних трежерис перевалила за 4,2%. Тогда встает вопрос, а куда же деваются деньги? Неужели все уходит в нефть и золото? Но долго так продолжаться не может, тем более, что в отношении нефтяных спекулянтов власти, в частности США, пытаются применять все более жесткие меры. Тем более, по нашему российскому опыту можно сказать, что пока высокая инфляция не приводит к особенному замедлению экономики, а, как вы понимаете, до наших темпов инфляции развитым европейцам и американцам еще расти и расти.
Еще не стоит забывать, что мы нередко слышим от разнообразных гуру и пророков апокалипсические прогнозы, причем не только про конец рынков, но и про конец света в целом. Вопрос, стоит ли этому доверять.
Мы, впрочем, несколько отвлеклись от темы. Для тех, кто уже забыл, о чем говорилось в начале статьи, напомню, что речь шла о судьбе сырьевых валют.
После обсуждения судеб австралийской валюты, затронем немного валюту Новой Зеландии. Ее перспективы не столь обнадеживают, как перспективы валюты более мощного соседа. Во-первых, негативные сигналы в экономике Новой Зеландии проявляются сильнее, о чем нам и просигнализировал Резервный банк Новой Зеландии на своем последнем заседании. Снижение процентных ставок уже не за горами. Новая Зеландия имеет достаточно своеобразные особенности. Она относится к развитым странам, однако темпы экономического роста, продемонстрированные новозеландской экономикой были в значительной степени спровоцированы огромным притоком в страну рабочей силы извне. Новая Зеландия с распростертыми объятиями встречала иммигрантов, наряду с Австралией и Канадой, однако, на мой взгляд, полностью переварить и адаптировать этот приток населения и его последствия ей оказалось сложнее, чем двум другим странам, так как сама по себе Новая Зеландия – это небольшая по территории страна, сопоставимая с Италией или Японией, а ее население немного превышает 4 миллиона человек. Естественно, что к началу 2007 года экономика этой небольшой страны оказалась перегретой, а летом 2007 года процентная ставка RBNZ достигла максимальной отметки 8,25%. Этой самый высокий уровень процентной ставки в развитых странах. Соответственно теперь мы видим обратный процесс охлаждения экономики, который также логично происходит достаточно остро.
Экспорт играет важную роль в экономике Новой Зеландии, однако это экспорт не топливных ресурсов иди металлов, а сельскохозяйственной продукции и леса. Дороговизна продуктов питания будет продолжать оказывать поддержку новозеландской экономике, одновременно усиливая инфляцию. Перспективы цен на продукты питания нами уже обсуждались в предыдущих статьях. Это сейчас одна из наиболее острых проблем стоящая перед обществом, возможно даже более острая, чем рост цен на нефть.
На мой взгляд ближайшее время новозеландская валюта продолжит находится под давлением и ее уровень процентной ставки может оказаться, как благом для новозеландского доллара, так и проблемой, в зависимости от настроений инвесторов.
С приблизительным трендовым анализом по паре NZD/USD желающие могут ознакомиться на картинках, прилагающихся к статье. В целом можно предположить, что первой наиболее реальной целью снижения пары пока видится район 0,7300 или чуть выше. Это на период до осени. Дальнейшие движения прогнозировать сложно, но вряд ли мы увидим цену значительно ниже отметки 0,6800. Это видно на недельном шаблоне. Возможные сценарии развития событий нарисованы пунктирными линиями. Сценарии даны, разумеется, с учетом усиления на рынке позиций американского доллара и нормального (не однозначно «медвежьего») развития событий на фондовых площадках.
Теперь пришла очередь поговорить и о валюте Канады. Несмотря на соседство США экономика этой страны находится пока в неплохой форме. Во всяком случае, профицит внешнеторгового баланса растет, растет занятость в экономике, а инфляция является достаточно сдержанной по сравнению с США, Великобританией и Еврозоной. Внушает, правда определенные опасения низкие и неустойчивые темпы роста ВВП уже на протяжении двух месяцев, уровень розничных продаж на фоне роста цен также является нулевым.
Дополнительно слабости канадского доллара способствует продажи этой валюты по кросс-курсам. Сила CAD в последнее время сопоставима с силой британской валюты. При этом рекордные цены на нефть не могут оказать значительной поддержки канадской валюте. В этом случае можно предположить, что если поддержка сырьевого фактора иссякнет в результате значительной коррекции вниз нефтяных котировок, то мы сможем увидеть дальнейшее значительное ослабление канадского доллара против валюты США. Именно это обстоятельство может спровоцировать выход наверх котировок пары из сложившегося за последние пол года диапазона между 0,9750 и 1.0300.
Возможно, что текущее снижение пары USD/CAD будет восприниматься инвесторами, как возможность для открытия новых длинных позиций, которые будут нарастать при приближении к паритету.
Шаблон nzd/usd d1 к статье
Шаблон nzd/usd w1 к статье
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Экономическая ситуация в этих странах пока достаточно оптимистична, может быть за исключением Новой Зеландии, что могло бы придать устойчивость их валютам, да и процентные ставки – это то, что традиционно привлекает инвестиционные капиталы и укрепляет валюту. Однако перспективы названных валют мне представляются достаточно несхожими, поэтому, видимо придется по нескольку слов сказать о каждой из валют по отдельности.
Давайте начнем с перспектив австралийской валюты. Не вижу я в обозримом будущем, что может заставить австралийский доллар сильно снизится. Начнем с того, что австралийская экономика чувствует себя пока достаточно комфортно. Конечно, определенный негатив есть: индексы потребительской активности и деловых настроений начинают снижаться, рынок недвижимости начинает демонстрировать признаки охлаждения. Эти показатели начинают первыми сигнализировать о том, что есть признаки замедления экономического роста, однако подобные признаки сейчас демонстрируют все развитые экономики без исключения, и австралийская экономика еще является наиболее устойчивой и наименее затронутой кризисными явлениями, в том числе и кризисом ликвидности.
Цены на сырье: уголь, золото, продукцию черной металлургии продолжают оказывать поддержку австралийскому доллару, причем сложно ожидать, что тенденция роста цен на рынке сырья вдруг полностью развернется в ближайшие 3 – 5 лет. Самое большее, на что мы можем рассчитывать – это более или менее глубокие коррекции. Причем, потребители австралийского сырьевого экспорта пока ощущают себя вполне комфортно. Это в азиатский регион во главе с Китаем.
О высоких процентных ставках в Австралии и высокой инфляции не говорил только ленивый. Этот немаловажный фактор также продолжит оказывать поддержку аусси. При этом мы совершенно не слышим недовольных голосов от представителей австралийских деловых кругов или монетарных властей Австралии по поводу дороговизны своей национальной валюты.
В связи с вышеизложенным максимум, на что мы можем рассчитывать до конца 2008 года – это не слишком значительное снижение австралийского доллара против американского, с условием, что прогнозы постепенного усиления USD будут сбываться. Против других валют мы вряд ли сможем увидеть значительные продажи AUD.
Конечно, если инвесторы вновь впадут в панику на фоне нового значительного витка падения цен на фондовых площадках, то у инвесторов вновь возникнет желание избавляться от австралийского доллара в пользу валют-убежищ. К сожалению это сейчас не пустая угроза, учтивая поведение наиболее популярного американского фондового индекса Dow Jones. Если индекс продавит отметку 12 000, то даже страшновато себе представить, что за этим последует. Пофантазировать можете сами, строя более или менее драматические прогнозы.
Мне, с точки зрения логики сложно понять источники происходящего на фондовых площадках. Я, конечно, не являюсь великим специалистом по проблемам фондового рынка, просто со своей человеческой колокольни не вижу я повода для бешеного массового ухода инвесторов с фондовых площадок. В условиях столь резкого обесценения денег с точки зрения обычной человеческой логики пытаешься получить более высокую доходность на свои вложения. Ну, скажите мне, какой смысл сейчас класть деньги на депозит под какие-нибудь 8% годовых, лучше их просто прогулять с шиком. По крайней мере акции или другие инструменты с повышенным риском могут дать надежду заработать доход, который превысит инфляцию.
Маститые аналитики, насупив брови, говорят, что инфляция парализует экономики, и рынки ждет самый мощный обвал за последние 100 лет. Но если попробовать оказаться на месте сильных мира сего и привлечь нормальную человеческую логику, то невозможно же хеджироваться от инфляции только при помощи покупок сырьевых контрактов. Облигации для этих вещей мало подходят, так как они весьма низкодоходны, во всяком случае по сравнению с акциями, тем более, что, глядя на динамику рынку бондов в США, напротив, можно сказать, что спрос на облигации снижается. Шутка ли, доходность 10-летних трежерис перевалила за 4,2%. Тогда встает вопрос, а куда же деваются деньги? Неужели все уходит в нефть и золото? Но долго так продолжаться не может, тем более, что в отношении нефтяных спекулянтов власти, в частности США, пытаются применять все более жесткие меры. Тем более, по нашему российскому опыту можно сказать, что пока высокая инфляция не приводит к особенному замедлению экономики, а, как вы понимаете, до наших темпов инфляции развитым европейцам и американцам еще расти и расти.
Еще не стоит забывать, что мы нередко слышим от разнообразных гуру и пророков апокалипсические прогнозы, причем не только про конец рынков, но и про конец света в целом. Вопрос, стоит ли этому доверять.
Мы, впрочем, несколько отвлеклись от темы. Для тех, кто уже забыл, о чем говорилось в начале статьи, напомню, что речь шла о судьбе сырьевых валют.
После обсуждения судеб австралийской валюты, затронем немного валюту Новой Зеландии. Ее перспективы не столь обнадеживают, как перспективы валюты более мощного соседа. Во-первых, негативные сигналы в экономике Новой Зеландии проявляются сильнее, о чем нам и просигнализировал Резервный банк Новой Зеландии на своем последнем заседании. Снижение процентных ставок уже не за горами. Новая Зеландия имеет достаточно своеобразные особенности. Она относится к развитым странам, однако темпы экономического роста, продемонстрированные новозеландской экономикой были в значительной степени спровоцированы огромным притоком в страну рабочей силы извне. Новая Зеландия с распростертыми объятиями встречала иммигрантов, наряду с Австралией и Канадой, однако, на мой взгляд, полностью переварить и адаптировать этот приток населения и его последствия ей оказалось сложнее, чем двум другим странам, так как сама по себе Новая Зеландия – это небольшая по территории страна, сопоставимая с Италией или Японией, а ее население немного превышает 4 миллиона человек. Естественно, что к началу 2007 года экономика этой небольшой страны оказалась перегретой, а летом 2007 года процентная ставка RBNZ достигла максимальной отметки 8,25%. Этой самый высокий уровень процентной ставки в развитых странах. Соответственно теперь мы видим обратный процесс охлаждения экономики, который также логично происходит достаточно остро.
Экспорт играет важную роль в экономике Новой Зеландии, однако это экспорт не топливных ресурсов иди металлов, а сельскохозяйственной продукции и леса. Дороговизна продуктов питания будет продолжать оказывать поддержку новозеландской экономике, одновременно усиливая инфляцию. Перспективы цен на продукты питания нами уже обсуждались в предыдущих статьях. Это сейчас одна из наиболее острых проблем стоящая перед обществом, возможно даже более острая, чем рост цен на нефть.
На мой взгляд ближайшее время новозеландская валюта продолжит находится под давлением и ее уровень процентной ставки может оказаться, как благом для новозеландского доллара, так и проблемой, в зависимости от настроений инвесторов.
С приблизительным трендовым анализом по паре NZD/USD желающие могут ознакомиться на картинках, прилагающихся к статье. В целом можно предположить, что первой наиболее реальной целью снижения пары пока видится район 0,7300 или чуть выше. Это на период до осени. Дальнейшие движения прогнозировать сложно, но вряд ли мы увидим цену значительно ниже отметки 0,6800. Это видно на недельном шаблоне. Возможные сценарии развития событий нарисованы пунктирными линиями. Сценарии даны, разумеется, с учетом усиления на рынке позиций американского доллара и нормального (не однозначно «медвежьего») развития событий на фондовых площадках.
Теперь пришла очередь поговорить и о валюте Канады. Несмотря на соседство США экономика этой страны находится пока в неплохой форме. Во всяком случае, профицит внешнеторгового баланса растет, растет занятость в экономике, а инфляция является достаточно сдержанной по сравнению с США, Великобританией и Еврозоной. Внушает, правда определенные опасения низкие и неустойчивые темпы роста ВВП уже на протяжении двух месяцев, уровень розничных продаж на фоне роста цен также является нулевым.
Дополнительно слабости канадского доллара способствует продажи этой валюты по кросс-курсам. Сила CAD в последнее время сопоставима с силой британской валюты. При этом рекордные цены на нефть не могут оказать значительной поддержки канадской валюте. В этом случае можно предположить, что если поддержка сырьевого фактора иссякнет в результате значительной коррекции вниз нефтяных котировок, то мы сможем увидеть дальнейшее значительное ослабление канадского доллара против валюты США. Именно это обстоятельство может спровоцировать выход наверх котировок пары из сложившегося за последние пол года диапазона между 0,9750 и 1.0300.
Возможно, что текущее снижение пары USD/CAD будет восприниматься инвесторами, как возможность для открытия новых длинных позиций, которые будут нарастать при приближении к паритету.
Шаблон nzd/usd d1 к статье
Шаблон nzd/usd w1 к статье
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу