"Акрон" стал владельцем 12% польской Azoty Tarnow
Группа "Акрон" приобрела 12,03% от уставного капитала польской химической компании Azoty Tarnow. Как говорится в сообщении российской компании, в рамках предложения на покупку акций "Акрон" приобрел 7 млн 715 тыс. 131 акцию Azoty Tarnow по цене 45 польских злотых (примерно 12,9 долл.) за одну ценную бумагу.
Изначально "Акрон" планировал выкупить до 66% голосующих акций Tarnow, однако 13 июля 2012г. вице-президент компании Владимир Кантор заявил, что "Акрон" готов удовлетвориться "существенным миноритарным пакетом". Изначально цена предложения составляла 36 польских злотых за акцию (примерно 10,7 долл.), а затем была повышена на 25% - до 45 злотых (примерно 12,9 долл.). Исходя из улучшенного предложения весь акционерный капитал польской компании был оценен в 2,9 млрд злотых (около 830 млн долл.). Срок приема заявок на приобретение акций также неоднократно продлевался, в итоге он был определен до 16 июля 2012г. В начале июня с.г. деловые СМИ сообщали со ссылкой на источники, что польские власти не хотят уступать контроль над Azoty Tarnow российскому "Акрону" и ищут альтернативного покупателя.
Группа Azoty Tarnow - один из крупнейших химических холдингов в Европе, который специализируется на выпуске конструкционных пластиков, азотных и сложных удобрений, оксоспиртов и пластификаторов. Группа является пятым по величине производителем полиамидов в Европе, единственным польским производителем полиоксиметилена и одним из ведущих производителей минеральных удобрений в Евросоюзе. В группу Azoty Tarnow также входят компании ZAK S.A. и ZCh Police. Государственное казначейство Польши, которому принадлежит пакет акций компании в размере 32,05%, является крупнейшим акционером Azoty Tarnow.
Химический холдинг "Акрон" объединяет производителей минеральных удобрений и продуктов органического синтеза: ОАО "Акрон" (г.Великий Новгород), ОАО "Дорогобуж" (г.Дорогобуж, Смоленская область), а также химическую акционерную компанию "Хунжи-Акрон" (провинция Шаньдун, Китай). Компания производит свыше 40 наименований химической продукции. По оценкам компании, доля холдинга на внутреннем рынке по объемам производства азотных удобрений составляет 14%, фосфатных удобрений - 11%. Чистая прибыль ОАО "Акрон" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за I квартал 2012г. выросла на 34% и составила 5 млрд 123 млн руб., выручка увеличилась на 33% - до 18 млрд 422 млн руб.
Morgan Stanley в разы наращивает прибыль
Чистая прибыль одного из ведущих американских банков Morgan Stanley (относящаяся к владельцам обыкновенных акций) в первом полугодии 2012г. увеличилась в 2,3 раза и составила 446 млн долл. против 188 млн долл. в первом полугодии 2011г. Такие данные содержатся в распространенном в четверг, 19 июля, отчете компании. Чистая выручка финансовой группы в январе-июне с.г. уменьшилась на 17%, составив 13,89 млрд долл. (в первом полугодии 2011г. - 16,78 млрд долл.).
Чистая прибыль Morgan Stanley (относящаяся к владельцам обыкновенных акций) во II квартале 2012г. составила 564 млн долл. против убытка в размере 558 млн долл., зафиксированного во II квартале 2011г. Чистая выручка уменьшилась на 24,5%, составив 6,95 млрд долл. (во II квартале 2011г. - 9,21 млрд долл.).
Прибыль на обыкновенную акцию компании от продолжающихся операций за отчетный квартал составила 0,28 долл. против аналогичного показателя в 0,36 долл. во II квартале 2011г. Аналитики, опрошенные Reuters, ожидали, что по итогам II квартала 2012г. скорректированная прибыль на акцию компании составит 0,43 долл.
Аналитики с опаской ждали результатов финансового гиганта. За последние три месяца прогнозы экспертов по прибыли на акцию банка постепенно снижались, достигнув отметки в 0,43 долл. за акцию (на этом уровне находится консенсус-прогноз в настоящее время) с 0,5 долл., ожидавшихся ранее. Выручка кредитной организации за II квартал текущего года, по мнению аналитиков, должна была составить 7,76 млрд долл.
Согласно прогнозу аналитиков, за весь 2012г. банк должен продемонстрировать прибыль на акцию в размере 1,31 долл. при выручке в 30,17 млрд долл.
В течение двух предыдущих кварталов выручка банка демонстрировала снижение. В I квартале 2012г. выручка понизилась на 10% и достигла 8,54 млрд долл., в IV квартале 2011г. выручка сократилась на 26,3%.
Morgan Stanley, основанный в 1935г, является одним из ведущих американских инвестиционных банков, занимает седьмое место по размеру активов (781,03 млрд долл. по состоянию на 31 марта 2012г.).
Налоги на нефтянку почти всем хороши
С момента президентских выборов в России все чаще поднимается вопрос о необходимости новых налоговых реформ в нефтяной отрасли. Нынешняя система налогообложения, основанная на удержании налогов с выручки, продолжает отпугивать инвесторов, поскольку представляется непомерной ношей для компаний сектора. На этом фоне акции вертикально-интегрированных нефтяных производителей вновь попали в фокус внимания российских и зарубежных аналитиков.
В частности, в "ВТБ Капитале" отметили, что существующее налогообложение является одним из основных факторов, мешающих притоку инвестиций в акции компаний нефтяной отрасли. Впрочем, нет худа без добра: экономисты обращают внимание инвесторов на один, возможно неожиданный, результат нынешнего налогового режима, а именно повышение эффективности. В ситуации, когда очень высокая доля выручки изымается в виде налогов, а налог на прибыль является достаточно низким, нефтяным компаниям выгодно инвестировать в рост эффективности. Практически каждый полученный дополнительный доллар идет непосредственно в прибыль, - пояснили свою точку зрения аналитики. Обратная сторона медали заключалась в том, что это никак не стимулировало инвестиции в наращивание добычи. Однако в конечном итоге действующий налоговый режим привел к повышению эффективности, конкурентоспособности и прозрачности нефтяной отрасли, что радикально отличает ее от многих других секторов российской экономики.
В связи с этим эксперты "ВТБ Капитала" считают, что, что вопреки общепринятому мнению, действующий налоговый режим в действительности способствовал увеличению стоимости российского нефтяного сектора. Придя к такому выводу, в банке по-прежнему с оптимизмом оценивают перспективы отрасли и ожидают, что котировки нефтяных компаний будут опережать рынок. В первую очередь в "ВТБ Капитале" рекомендуют покупать бумаги ТНК-BP Холдинга, "Газпром нефти" и ЛУКОЙЛа. По итогам пересмотра прогнозов целевые цены акций ТНК-BP Холдинга и "Газпром нефти" были повышены до 5,3 и 9,7 долл. соответственно, что подразумевает потенциал роста стоимости обеих компаний более чем на 100%. Акции "Сургутнефтегаза", "Татнефти" и "Башнефти" представляются аналитикам менее привлекательной инвестиционной идеей. Потенциал роста стоимости "Роснефти" пока не определен и во многом будет зависеть от того, насколько успешными окажутся усилия нового руководства.
Своей точкой зрения на ситуацию с налогообложением нефтяной отрасли в России также поделились специалисты Credit Suisse. В банке не видят особых причин для кардинальных налоговых реформ и перехода к системе, основанной на налогообложении прибыли. Первым аргументом в пользу такого вывода служит высокая зависимость от нефтегазового сектора, который с начала года обеспечил 52% доходов госбюджета. В такой ситуации у властей не остается права на ошибку. Аналитики также отмечают, что нынешняя практика налогообложения отрасли предоставляет больше стимулов для контроля над издержками, чем режим, основанный на обложении налогом финансового результата. Наконец, действующая система была прозрачной, простой с точки зрения администрирования и эффективной, считают в Credit Suisse.
В российской нефтянке эксперты остановили свой выбор на акциях ТНК-BP Холдинга и "Башнефти". В банке полагают, что в следующие три года только эти компании смогут генерировать достойный свободный денежный поток на собственный капитал. От ЛУКОЙЛа и "Роснефти" высоких денежных потоков с учетом их масштабной инвестиционной программы не ожидается. Поэтому инвесторам в поисках дивидендных идей лучше обратить внимание на бумаги крупных международных нефтяных компаний, в частности Chevron и BP, которые с точки зрения перспектив роста производства сопоставимы с российскими игроками сектора. По итогам переоценки инвестиционной привлекательности отрасли прогнозируемый потенциал роста котировок ТНК-BP Холдинга и "Башнефти" составляет около 40%, в то время как стоимость акций других ВИНК, если верить экспертам, в следующие 12 месяцев не превысит текущие уровни.
Ликвидность акций Nord Gold повысится
В среду, 18 июля, золотодобывающая компания Nord Gold (бывший золоторудный дивизион "Северстали") объявила о намерении выкупить 25% акций канадской High River Gold (HRG) путем тендерного предложения миноритарным акционерам. Миноритарии High River смогут обменять каждую акцию компании на 0,285 глобальной депозитарной расписки (GDR) Nord Gold или продать одну бумагу за 1,40 канадского доллара, что эквивалентно 1,38 долл. США. Весь акционерный капитал High River Gold оценен в 1,2 млрд долл. США. Стоит отметить, что предложение об обмене акций на GDR предполагает премию в 17,2% к рыночной стоимости High River, исходя из соответствующих цен акций и GDR по итогам биржевых торгов 17 июля 2012г.
Nord Gold владеет примерно 75% акций HRG и намерена консолидировать всю компанию. Аналитики "Уралсиб Кэпитал" отмечают, что согласно условиям предложения, у акционеров HRG есть два варианта: получить 0,285 GDR Nord Gold или 1,4 канадского доллара за каждую акцию HRG. Исходя из цены закрытия торгов акциями Nord Gold на 17 июля, HRG была оценена в 1,2 млрд долл., что соответствует приблизительно 58% стоимости укрупненной Nord Gold. К слову сказать, Nord Gold уже заключила договор с 28% миноритариями HRG, которые согласились обменять принадлежащие им акции HRG на акции Nord Gold. Эксперты уверены, что сделка более выгодна для HRG, но и для Nord Gold она будет позитивной, учитывая потенциальное повышение ликвидности. При условии 100% консолидации HRG, ее доля в акционерной стоимости укрупненной Nord Gold составит около 43%.
По оценкам аналитиков, несмотря на то что вклад HRG в консолидированную EBITDA Nord Gold в 2011г. составил 56%, в 2012г. этот показатель может снизиться до 39%, а в последующие годы - до 31-33%, поскольку основным фактором роста производства должны стать другие активы, а не HRG. Таким образом, предложение об обмене акциями можно считать более выгодным для миноритариев HRG с точки зрения акционерной стоимости этого предложения. Одной из главных проблем Nord Gold является чрезвычайно низкая ликвидности, и обмен акциями с акционерами HRG в настоящее время, по мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", является лучшим способом повысить ликвидность, учитывая текущую слабую рыночную конъюнктуру. Доля акций Nord Gold в свободном обращении должна вырасти с текущих 10,6% до 14,5%, если все остальные 72% миноритариев предпочтут получить деньги. При этом еще одним экстремальным сценарием может стать увеличение доли акций в свободном обращении до 21%, это возможно если все миноритарии HRG решат обменять свои бумаги на акции Nord Gold. Таким образом, обмен акциями в долгосрочной перспективе может оказаться позитивным для котировок акций Nord Gold.
Золотодобывающая компания Nord Gold была образована в 2007г. как дивизион ОАО "Северсталь", 19 января 2012г. Nord Gold была выделена из состава "Северстали" и начала торговаться в виде GDR как независимая публичная компания на Лондонской фондовой бирже. В настоящее время под управлением компании Nord Gold, зарегистрированной в Нидерландах, находятся восемь действующих рудников, два проекта на заключительной стадии геологоразведки и строительства, пять проектов с локализованными ресурсами и широкий портфель геологоразведочных проектов и лицензий. Предприятия компании находятся в Буркина-Фасо, Гвинее, России и Казахстане. В 2011г. компания добыла около 754 тыс. тройских унций золота (рост на 28% по сравнению с показателем 2010г.), половина продукции была произведена вне России. В 2013г. компания планирует достичь объемов добычи 1 млн унций золота. Чистая прибыль Nord Gold по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в 2011г. выросла почти в два раза и составила 252 млн долл., выручка выросла на 57% - до 1,182 млрд долл., EBITDA - на 55% - до 574 млн долл., показатель EBITDA margin составил 48,6%.
ОГК-2 может отказаться от выставления оферты миноритариям
"Газпром энергохолдинг" (ГЭХ) определился с принципами формирования цены акций и источниками финансирования допэмиссии ОАО "ОГК-2". Вопреки рыночным слухам стоимость новых бумаг будет близка к текущим котировкам. 20 млрд руб. на выкуп дополнительных акций поступят от Газпрома, а не из "Мосэнерго". В итоге доля ГЭХ в капитале ОГК-2 превысит 70% против нынешних 57,6%. Но миноритариям не стоит рассчитывать на выставление обязательной оферты.
ОГК-2 определит цену размещения допэмиссии на рыночных условиях, рассказал источник, близкий к основному акционеру компании - ГЭХ. В конце мая 2012г. совет директоров генерирующей компании принял решение об увеличении уставного капитала путем размещения 110 млрд новых бумаг номиналом 0,3627 руб. Эмиссия достаточно значительна для компании, сейчас уставный капитал составляет 21,5 млрд руб., новые бумаги номиналом 40 млрд руб. составят 65% увеличенного капитала. На рынке сразу же появились слухи, что цена размещения окажется существенно выше рыночных котировок - более 1 руб. за штуку, при том, что в тот момент акции стоили на бирже около 0,4 руб. На этом фоне цена акций на бирже неожиданно подскочила на 20%, и уже полтора месяца бумаги торгуются на этом уровне.
Цена будет определена советом директоров ОГК-2 в сентябре с.г., сообщила накануне официальный представитель ГЭХ Мария Фролова. В настоящий момент компания проводит отбор оценщика, на основании рекомендаций которого будет определена цена размещения. Эмиссия необходима ОГК-2 для финансирования обширной инвестпрограммы в рамках договоров предоставления мощности. Глава ГЭХ Денис Федоров признавал, что у компании, созданной в результате объединения ОГК-2 и ОГК-6, существует дефицит средств, начиная с 2013г. До 2016г. ОГК-2 необходимо вложить 165 млрд руб., из них пока профинансировано менее половины.
Таким образом, цена допэмиссии ОГК-2 скорее всего будет на уровне текущих котировок - 0,5 руб. за акцию, полагает аналитик "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Руслан Мучипов. Кроме того, ГЭХ будет выкупать бумаги в рамках преимущественного права, поэтому согласно законодательству для него стоимость может быть снижена на 10% от цены размещения. С большой долей вероятности ГЭХ окажется основным участником размещения, это приведет к существенному росту его доли в компании.
Пакет энергохолдинга в ОГК-2 может превысить 70%, тогда как сейчас ГЭХ контролирует 57,6%. По закону об акционерных обществах получение более 70-процентного пакета обязывает основного акционера выставить обязательную оферту миноритариям по цене не ниже средней рыночной за последние полгода. Однако закон освобождает от такой обязанности, если бумаги докупаются в рамках преимущественного права. Так что акционерам ОГК-2 не стоит рассчитывать на обязательное предложение.
Инвесторы опасаются, что средства для капитализации ОГК-2 будут выведены из "Мосэнерго" (генератор также подконтролен ГЭХ). Как ожидается, в капитал ОГК-2 будет внесено 20 млрд руб. Именно такая сумма скопилась на счетах "Мосэнерго".
Ранее некоторые энергохолдинги применяли подобную тактику, выводя средства из одной компании в интересах другой. Сделка может быть оформлена как заем, либо "Мосэнерго" напрямую выкупит бумаги ОГК-2, предполагали на рынке. Но источники в ГЭХ исключают вариант вывода денег из "Мосэнерго". Средства на выкуп бумаг поступят от головной структуры холдинга - Газпрома двумя траншами по 10 млрд руб., говорит один из собеседников. Ранее об этом заявлял и глава ГЭХ Денис Федоров. Впрочем, до подписания бумаг окончательно развеять сомнения у части участников рынка все же вряд ли удастся. "Риск все равно есть, так как расходы "Мосэнерго" согласно утвержденной инвестпрограмме покрываются текущим денежным потоком, а долг компании невелик", - отметил один из участников рынка.
Fitch подтвердило Сбербанку рейтинг
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) ОАО "Сбербанк России" в иностранной валюте на уровне ВВВ, краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне F3, прогноз по рейтингам - "стабильный". Рейтинг поддержки 2. Информация об этом содержится в соответствующем докладе агентства.
Поясняется, что подтверждение рейтинга Сбербанка отражает доминирующую позицию кредитной организации на российском рынке, которая гарантируется высокой ликвидностью из-за стабильности объемов банковских депозитов. Кроме того, эксперты отмечают, что экономический кризис не сильно отразился на качестве активов банка.
В Fitch отмечают, что повышение рейтинга Сбербанка возможно только в случае повышение РДЭ Российской Федерации (ВВВ, прогноз "стабильный").
ОАО "Сбербанк России" - крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, на долю которого приходится около 30% активов российской банковской системы, основной кредитор национальной экономики. Учредителем и главным акционером Сбербанка является ЦБ РФ (свыше 60% голосующих акций). Акционеры банка - более 270 тыс. физических и юридических лиц. Банк имеет самую разветвленную филиальную сеть в России: 18 территориальных банков, около 20 тыс. отделений и внутренних структурных подразделений, а также дочерние банки в Казахстане, Белоруссии и на Украине. Акции банка торгуются на ММВБ и РТС.
Чистая прибыль Сбербанка по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в первом полугодии 2012г. составила 183 млрд руб. против 171,3 млрд руб. за первое полугодие 2011г. Таким образом, рост прибыли банка относительно аналогичного периода прошлого года составил 7%.
МТС пополнила список пострадавших в Узбекистане
Дочерняя компания ОАО "Мобильные ТелеСистемы" в Узбекистане - ИП ООО "Уздунробита" (бренд "МТС-Узбекистан") прекратила предоставление услуг связи в Узбекистане с 17 июля 2012г. в соответствии с предписанием Узбекского агентства связи и информатизации о приостановлении сроком на десять рабочих дней действия телекоммуникационной лицензии компании. При этом МТС считает приостановку действия лицензии узбекской компании необоснованной и нарушающей права иностранного инвестора, которые предусмотрены национальным и международным законодательством. По состоянию на 17 июля 2012г. "Уздунробита" также не получала официальных претензий в части каких-либо нарушений, выявленных по результатам комплексных проверок финансово-хозяйственной деятельности компании, которые проводились следственным органами Узбекистана. В 2011г. доля выручки МТС-Узбекистан в общей выручке группы МТС составила 3,5%, доля в OIBDA группы - 4,5%.
Как отмечают аналитики "Уралсиб Кэпитал", даже в случае возобновления деятельности "Уздунробиты" компании не удастся полностью восстановить абонентскую базу. Специалисты полагают, что при оптимистическом сценарии отток абонентов "Уздунробиты" составит до 20%, а издержки останутся практически на прежнем уровне, что означает потерю 1,0% квартальной выручки и 2,5% OIBDA для МТС. "В худшем варианте МТС будет вынуждена покинуть Узбекистан, что, по нашей оценке, приведет к уменьшению прогнозной OIBDA в 2012 и 2013гг. на 6% и примерно 4,5% соответственно. Кроме того, при пессимистическом сценарии МТС также придется списать до порядка 0,8 млрд долл.", - добавили аналитики.
Как подчеркивают эксперты Deutsche Bank, в 2011г. выручка узбекского подразделения МТС составила 441 млн долл., что представляет собой 3,5% от консолидированной выручки, прибыль EBITDA достигла 231 млн долл. (рентабельность 52%) или 4,5% от консолидированной EBITDA. "Приостановка действия лицензии - негативное развитие событий. В прессе упоминаются подобные случаи, имевшие место в последние годы. Так, в результате давления властей, свои подразделения в Узбекистане потеряли российские и иностранные компании: Вимм-Билль-Данн, United Cement Group, принадлежавшая Казахстану, индийская Spentex, американская Newmont и британская Oxus Gold", - отметили аналитики.
Холдинг МРСК режет инвестиции
В целях повышения надежности работы распределительного электросетевого комплекса, снижения потерь в сетях, повышения прозрачности техприсоединений и снижения тарифной нагрузки на конечного потребителя в ОАО "Холдинг МРСК" разработана сводная инвестиционная программа на период 2012-2017гг., говорится в сообщении компании. Общий объем инвестиций за эти годы составит 825 млрд руб. В 2012г. капитальные вложения операционных компаний Холдинга МРСК в строительство и реконструкцию электросетевых объектов составят около 124 млрд руб. Инвестиционные программы МРСК/РСК на 2012г. будут реализованы в объеме, утвержденном уполномоченными органами исполнительной власти. Что касается дальнейшего периода, то в 2013г. объем капитальных вложений составит 146,6 млрд руб., в 2014г. - 144,9 млрд руб., в 2015г. - 135,1 млрд руб., в 2016г. - 138,1 млрд руб. и в 2017г. - 136,3 млрд руб.
Суммарный объем запланированных на указанный период инвестиций на 4% выше прогноза аналитиков "Уралсиб Кэпитал". "Снижение объема капзатрат Холдинга МРСК на 2012-2015гг. на 30% мы рассматриваем как позитивную новость. Кроме того, мы считаем, что после назначения нового менеджмента долгосрочная инвестпрограмма компании может быть снова пересмотрена в меньшую сторону и в результате стать еще ближе к нашему текущему прогнозу. Тем не менее свободной денежный поток холдинга, скорее всего, останется отрицательным до 2016г.", - пояснили специалисты.
Как подчеркивают эксперты ФГ БКС, в целом инвестпрограмма на 2012-2017гг. была сокращена на 28%. Ожидания рынка по CAPEX были скорректированы после объявления ограничений на рост тарифов на 2012г., поэтому новая инвестпрограмма не станет сюрпризом для участников рынка. Аналитики отмечают, что существующий регуляторный режим, при котором норма доходности на старый капитал (устанавливается на региональном уровне) ограничена снизу 1%, а норма доходности на новый капитал (инвестиционная программа) установлена в размере 11%, подразумевает снижение средневзвешенного показателя ROA компании при сокращении инвестиций. Кроме того, эксперты считают, что новость подтверждает долгосрочный характер тарифных ограничений для сетевых компаний.
Объем предлагаемой инвестпрограммы на 2012-2017 гг. на 45% выше прогнозов аналитиков "ВТБ Капитала" по капиталовложениям компании. "Если она будет одобрена, тогда по сценарию ограниченного роста тарифов, используемого в нашей модели, Холдинг МРСК должен дополнительно привлечь заемные средства на сумму 220 млрд руб.", - добавили специалисты.
"Акрон" готов к "осаде" Azoty Tarnow
Российская группа "Акрон" выкупит все акции польской агрохимической компании Azoty Tarnow, предъявленные акционерами в рамках тендерного предложения, сообщается в пресс-релизе "Акрона". После закрытия сделки "Акрон" станет миноритарным акционером Tarnow. Точные результаты предложения на приобретения акций будут объявлены в четверг (19 июля 2012г.) после совершения сделки. Группа "Акрон" накануне подтвердила, что не намерена продлевать срок действия предложения о покупке ведущей польской химической компании Azoty Tarnow. Период подписки на продажу акций Tarnow завершился 16 июля 2012г. Цена по тендерному предложению составляет 45 польских злотых (12,9 долл.) за акцию. Наблюдатели расценивают шансы "Акрона" на успех сделки как призрачные, поскольку руководство Tarnow и Министерство финансов Польши (крупнейший акционер компании) сделали все, чтобы оградить Azoty Tarnow от поглощения российским производителем.
Как отмечают аналитики ФГ БКС, принимая во внимание сопротивление со стороны некоторых акционеров и менеджмента польской компании, "Акрон" может столкнуться риском размытия своей доли в Azot Tarnow и противостояния со стороны оставшихся акционеров, что может помешать "Акрону" получить место в совете директоров польской компании. На данном этапе планы "Акрона" по монетизации миноритарного пакета в компании Azoty Tarnow остаются неясны. При этом статус миноритария польской компании, на взгляд экспертов, вряд ли будет оценен рынком.
Эксперты "Тройки Диалог" подчеркивают, что количество акций, предъявленных к выкупу в рамках оферты, должно быть сравнительно небольшим. Таким образом, специалисты предполагают, что "Акрон" решил приобрести миноритарную долю в польском производителе и, похоже, приготовился к продолжительной "осаде". У "Акрона" имеется обширный опыт осуществления оппортунистических инвестиций: положительный в случае с "Сибнефтегазом", с лицензиями на разработку канадских калийных месторождений, и отрицательный - в случае с миноритарной долей в "Апатите". Покупка польской компании чревата серьезными рисками, а финансовая нагрузка "Акрона" и без того высокая. "В связи с этим мы полагаем, что инвесторы не оценят попытки компании заплатить большую сумму за низкорентабельный польский актив, не обладающий значительной синергией с основными российскими активами "Акрона". Мы оцениваем новость как негативную для "Акрона", - заключили аналитики.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter