20 июня 2008 Архив
Рост списаний банковского сектора США в первом квартале 2008 года приостановился, достигнув пика в четвертом квартале 2007 года. Это дало инвесторам основание надеяться на то, что худшее финансового кризиса позади, и банковский сектор США постепенно начнет восстанавливаться. Но все не так просто, как кажется – списаниями проблемы банковского сектора не закончатся.
За последние три квартала доходы крупнейших банков США в среднем сократились на 30-60%, а капитализация – на 40-70%! Помимо финансовых потерь банки частично продали единицы своего бизнеса и уволили десятки тысяч сотрудников.
До 2007 года банковский сектор переживал пик своего развития. На несколько «предкризисных» лет пришелся пик сделок и доходов в банковском секторе. Капитализация банковского сектора в начале 2007 года достигла своего максимума. Доход семи крупнейших банков США – Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley – за период с 2004 года до середины 2007 составил 254 млрд. долларов. Но со второй половины 2007 года доходы этих же банков сократились почти на половину, а убытки составили 107,2 млрд. долларов.
Только по итогам первого квартала на потери предстоящих периодов крупнейшие банки «отложили» 37 млрд. долларов, что почти в четыре раза больше, чем в первом квартале прошлого года. По расчетам Federal Deposit Insurance, это самый высокий рост резервов за историю базы данных FDIC, которую компания ведет c 1980 года. Крупнейшие банки, среди которых Citigroup, Bank of America и еще около 8 500 финансовых институтов, в первом квартале 2008 года заработали 19,3 млрд. долларов, что на 45% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Проблематичные активы банков, основу которых составляют кредиты, просроченные более 90 дней, выросли до 136 млрд. долларов, или на 24%.
Инвесторы не первый месяц живут мыслью о том, что худшее позади, только эта граница (худшего) смещается с каждым месяцем все дальше и дальше.
Существует много прогнозов того, насколько экономика США может замедлиться из-за случившегося кризиса, но, на мой взгляд, американцы еще не сами не осознают, какой будет та последняя цифра, на которой закончатся потери. В самом начале кризиса Глава ФРС Бен Бернанке огласил возможные потери на уровне 100 млрд. долларов, но уже через неделю увеличил свой прогноз до 400 млрд. долларов. Тогда эта цифра прозвучала ужасающе. Но сегодня сумма потерь уже составила 396,1 млрд. долларов, и, судя по всему, эта цифра далека от конечной. ФРС только разрабатывает новые правила ужесточения контроля над банками. Когда правила будут введены, сумма списаний вырастет (неизвестно насколько). К примеру, в мае Moody’s огласило, что в ноябре нашло ошибки в своих оценках активов, на которых базировались его рейтинги. Найдя ошибки в ноябре, Moody’s объявило об этом через полгода, когда эта информация уже не могла оказать существенного влияния на рынок, тогда как в ноябре она бы вызвала резкое снижение. Где гарантия, что сейчас не умалчиваются подобные ошибки?
Официальная публичная информация подразумевает «близкое завершение» кризиса. Но как можно рассчитывать на восстановление после того, как банки за год потеряли половину заработанного за последние три «успешные» года? Банки уже сократили выдачу кредитов, как на коммерческие цели, так и на потребительские. Просрочки по кредитам, начиная с ипотеки и коммерческой недвижимости и заканчивая кредитными картами и машинами, из квартала в квартал лишь увеличиваются. На фоне потерь и на фоне растущих просрочек банки располагают меньшими средствами на выдачу новых кредитов. По неофициальным подсчетам объем потенциальных кредитов может сократиться на 900 млрд. долларов. Негативное влияние каждого списанного или потерянного доллара будет иметь эффект мультипликатора на экономику.
Аналитик компании "АТОН" Инга Фокша
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
За последние три квартала доходы крупнейших банков США в среднем сократились на 30-60%, а капитализация – на 40-70%! Помимо финансовых потерь банки частично продали единицы своего бизнеса и уволили десятки тысяч сотрудников.
До 2007 года банковский сектор переживал пик своего развития. На несколько «предкризисных» лет пришелся пик сделок и доходов в банковском секторе. Капитализация банковского сектора в начале 2007 года достигла своего максимума. Доход семи крупнейших банков США – Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley – за период с 2004 года до середины 2007 составил 254 млрд. долларов. Но со второй половины 2007 года доходы этих же банков сократились почти на половину, а убытки составили 107,2 млрд. долларов.
Только по итогам первого квартала на потери предстоящих периодов крупнейшие банки «отложили» 37 млрд. долларов, что почти в четыре раза больше, чем в первом квартале прошлого года. По расчетам Federal Deposit Insurance, это самый высокий рост резервов за историю базы данных FDIC, которую компания ведет c 1980 года. Крупнейшие банки, среди которых Citigroup, Bank of America и еще около 8 500 финансовых институтов, в первом квартале 2008 года заработали 19,3 млрд. долларов, что на 45% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Проблематичные активы банков, основу которых составляют кредиты, просроченные более 90 дней, выросли до 136 млрд. долларов, или на 24%.
Инвесторы не первый месяц живут мыслью о том, что худшее позади, только эта граница (худшего) смещается с каждым месяцем все дальше и дальше.
Существует много прогнозов того, насколько экономика США может замедлиться из-за случившегося кризиса, но, на мой взгляд, американцы еще не сами не осознают, какой будет та последняя цифра, на которой закончатся потери. В самом начале кризиса Глава ФРС Бен Бернанке огласил возможные потери на уровне 100 млрд. долларов, но уже через неделю увеличил свой прогноз до 400 млрд. долларов. Тогда эта цифра прозвучала ужасающе. Но сегодня сумма потерь уже составила 396,1 млрд. долларов, и, судя по всему, эта цифра далека от конечной. ФРС только разрабатывает новые правила ужесточения контроля над банками. Когда правила будут введены, сумма списаний вырастет (неизвестно насколько). К примеру, в мае Moody’s огласило, что в ноябре нашло ошибки в своих оценках активов, на которых базировались его рейтинги. Найдя ошибки в ноябре, Moody’s объявило об этом через полгода, когда эта информация уже не могла оказать существенного влияния на рынок, тогда как в ноябре она бы вызвала резкое снижение. Где гарантия, что сейчас не умалчиваются подобные ошибки?
Официальная публичная информация подразумевает «близкое завершение» кризиса. Но как можно рассчитывать на восстановление после того, как банки за год потеряли половину заработанного за последние три «успешные» года? Банки уже сократили выдачу кредитов, как на коммерческие цели, так и на потребительские. Просрочки по кредитам, начиная с ипотеки и коммерческой недвижимости и заканчивая кредитными картами и машинами, из квартала в квартал лишь увеличиваются. На фоне потерь и на фоне растущих просрочек банки располагают меньшими средствами на выдачу новых кредитов. По неофициальным подсчетам объем потенциальных кредитов может сократиться на 900 млрд. долларов. Негативное влияние каждого списанного или потерянного доллара будет иметь эффект мультипликатора на экономику.
Аналитик компании "АТОН" Инга Фокша
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу