1 августа 2012 Международный финансовый центр Чернолецкая Елена
Обзор предыдущего месяца
Июль оказался для мировых рынков позитивным периодом, хотя основные проблемы сохранялись. Фондовые рынки показали незначительный рост на небольших объемах. Среднедневной объем по составу индекса ММВБ в этот период был примерно на 25% ниже объемов предыдущих месяцев.
С отсутствием игроков была связана высокая волатильность. Тем не менее, российскому рынку вслед за мировыми площадками удалось в июле сформировать широкий коридор консолидации, правда, итоги по основным бумагам оказались неоднозначными и нервозность инвесторов, а также их стремление к только высоколиквидным активам еще скажется в следующие месяцы.
Из важных новостей июля можно выделить масштабные программы по поддержке финансового сектора. Так, Народный банк Китая объявил о снижении базовых процентных ставок, Банк Англии оставил процентную ставку на уровне 0,5% годовых, но увеличил объем выкупа активов на 50 млрд фунтов (до 375 млрд фунтов), ЕЦБ понизил базовые процентные ставки на 0,25 процентного пункта, а ставка по депозитам была снижена до нулевых отметок.
Тем не менее, ЕЦБ и многочисленные совещания лидеров еврозоны не представили никаких мер, направленных на снижение доходности гособлигаций Испании и Италии, что усилило опасения участников рынка относительно разрастания долгового кризиса в Европе.
Американская экономика также вызывает опасения: безработица остается на высоком уровне, ВВП США в предыдущем квартале продолжил снижаться. ВВП вырос на 1,5%, подъем в I квартале на 1,9% был пересмотрен до 2%. Однако в июле росту рынков способствовали ожидания игроков относительно стимуляции мер экономики силами ФРС США.
Росту российского рынка акций способствовали и мировые цены на нефть, которые росли на опасениях дестабилизации обстановки на Ближнем Востоке (Иран, Сирия). Цены на нефть марки Brent пока уверенно находятся выше уровня $100.
Ближе к концу месяца общий фон был омрачен новыми действиями рейтинговых агентств. Агентство Moody's снизило прогноз рейтинга Германии до "негативного" со "стабильного", указав на растущие риски в связи с долговым кризисом в еврозоне, в результате которого финансовая помощь может потребоваться Испании и Италии. Кроме того, Moody's понизило прогнозы рейтингов Люксембурга и Нидерландов.
Так что, несмотря на совокупный рост большинства индикаторов по итогам месяца, сохраняется тяготение крупных инвесторов к безрисковым активам.
Поднялись российские евробонды, так как среди участников рынка эти инструменты в секторе emerging markets воспринимаются как наиболее надежные (при учете, что внешний долг России не превышает 20%). Цены самого ликвидного тридцатилетнего суверенного выпуска выросли по итогам месяца почти на 4,2% (до 125,11% от номинала), а их спред к десятилетним US Treasuries сузился за месяц на 62 базисных пункта и 31 июля составил 162 базисных пункта. Доходность выпуска "Россия-30" по итогам июля снизилась на 79 базисных пунктов и составила 3,1% годовых, в то время как доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась за месяц на 17 пунктов, составив 31 июля 1,48% годовых.
Валютный рынок также был очень волатильным, но по итогам месяца рублю удалось укрепиться к корзине валют. Рост рубля продолжался в июле второй месяц подряд.
За двухмесячный период летнего укрепления рублю удалось восстановиться примерно на половину, после майского обвала, когда за один лишь месяц снижение рубля к корзине составило 10%.
Во второй половине июля стоимость бивалютной корзины опустилась к середине плавающего коридора, в результате ЦБ РФ мог в отдельные дни приостанавливать интервенции в поддержку рубля, которые проводились с 25 мая.
Кроме того, ЦБ РФ расширил в обе стороны коридор колебаний корзины, предоставляя рублю больше свободы и экономя средства на его поддержку при наступлении нештатной ситуации.
Прогнозы на август
Как мы сказали выше, июль принес рост на большинство площадок, но уверенности у инвесторов нет. И уже по технической картине ясно, что август может быть традиционно неприятным месяцем.
Начавшись с заседания ФРС США, он может принести немало разочарований: рынки ждут каких-либо активных действий или в монетарной политике, или относительно программ по поддержке экономики (к примеру, выкуп ипотечных облигаций). Но ФРС будет трудно пойти на это сейчас, когда в разгаре Операция Твист. К тому же американский рынок переполнен ликвидностью от европейских коллег, чьи средства были высвобождены после того, как ЕЦБ снизил ставку по депозитам до нуля.
Так что ожидания инвестором могут быть обмануты. Американский рынок, а на его фоне российский стоят у сильных сопротивлений. Если новости будут негативными, разворот вниз может быть очень резким. Так, S&P прервал рост у верхней границы повышательного канала, совпадающей сейчас с психологической отметкой 1400 пунктов. В случае падения поддержкой станет нижняя граница, проходящая около 1340 пунктов. То есть технический потенциал падения американского рынка – около 4%. В случае пробоя поддержки следующей целью становится уровень 1310 пунктов (-6%).
Наш прогноз по индексу S&P на конец месяца – 1360 пунктов.
Индекс ММВБ в июне-июле сформировал четкую границу сопротивления по 200-дневной скользящей средней, ниже которой он торгуется с апреля. Тренд проходит по точкам от 05.07, 19.07 и 31.07, и мы полагаем, что этот рубеж не будет пройден. Слишком низкая активность покупателей на тревожном внешнем фоне не даст сформироваться крупным объемам бидов для пробоя сопротивления. Поддержка, при этом, очень далека: нижний Bollinger около 1370 пунктов – проходной рубеж, 1320 является первой серьезной целью.
Наш прогноз по индексу ММВБ на конец месяца – 1340 пунктов.
Котировки нефти в этот период будут очень волатильны и при спокойном поведении рынков могут повторить вершину от 19 июня возле $109. Причем, импульсно вершина может быть и пробита (с целью $113), но фундаментального спроса на углеводороды не появилось. Любой негатив или данные о замедлении мировой экономики могут стать причиной возврата к нижней границе широкого канала, то есть ухода ниже $100. По итогам месяца мы ждем $97.
В паре евро/доллар мы ожидаем стабильной динамики в августе: здесь также установился широкий канал между 1,28 и 1,20, и похоже, что он устраивает всех участников рынка. Мы можем увидеть по валютной паре сильные колебания, но не ждем в течение месяца выхода за границы диапазона. В конце августа мы ждем 1,23.
В динамике рубля главным событием остается расширение границ коридора бивалютной корзины. Сейчас рубль стоит примерно на «честных уровнях» относительно нефти, общей экономической ситуации и наличию денег в системе: 32-33 к доллару. Но при негативных переменах, сдерживать падение рубля будет некому. ЦБ также отступил, чтобы сохранить ресурсы на случай полномасштабного кризиса.
Значит, следующей целью по рублю при ослаблении становится уровень 34,1, и важно то, что рынок ее видел недавно, цель заложена в графики: обычно второй раз такие технические сопротивления пробиваются. И как раз примерный уровень 34 рубля за доллар – наш прогноз на месяц. В паре евро/рубль мы ждем возврата выше 40 руб.
Золото локально может снова стать защитным инструментом, однако, вряд ли здесь стоит ждать чрезмерного роста: уровни и так очень высокие. Хотя котировки и снижались примерно год, общая коррекция была небольшой. А спрос на золото, как реальный актив, не увеличивается: luxury-товары не пользуются спросом в период мировой рецессии, а технологии продолжают снижать потребление драгметаллов. 1650 – ожидаемая отметка в августе.
Так что осторожным инвесторам мы рекомендуем сокращать позиции в начале месяца и мониторить динамику рынков вне бумаг. Тем не менее, для долгосрочных инвесторов мы подчеркиваем, что акции компаний энергетического сектора в этот период могут смотреться лучше рынка. Нефтегаз будет по-прежнему пользоваться спросом у спекулянтов, как наиболее ликвидный актив. Банковский сектор будет вести себя разнонаправлено: если в Сбербанке ощущается привязка к уровню 88-89 и лишь в случае сильного падения рынка рубеж будет пробит, то у ВТБ очень хороший запас для снижения. Металлургический сектор должен быть в аутсайдерах, как сегмент, сильнее других страдающий от мировой рецессии.
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Июль оказался для мировых рынков позитивным периодом, хотя основные проблемы сохранялись. Фондовые рынки показали незначительный рост на небольших объемах. Среднедневной объем по составу индекса ММВБ в этот период был примерно на 25% ниже объемов предыдущих месяцев.
С отсутствием игроков была связана высокая волатильность. Тем не менее, российскому рынку вслед за мировыми площадками удалось в июле сформировать широкий коридор консолидации, правда, итоги по основным бумагам оказались неоднозначными и нервозность инвесторов, а также их стремление к только высоколиквидным активам еще скажется в следующие месяцы.
Из важных новостей июля можно выделить масштабные программы по поддержке финансового сектора. Так, Народный банк Китая объявил о снижении базовых процентных ставок, Банк Англии оставил процентную ставку на уровне 0,5% годовых, но увеличил объем выкупа активов на 50 млрд фунтов (до 375 млрд фунтов), ЕЦБ понизил базовые процентные ставки на 0,25 процентного пункта, а ставка по депозитам была снижена до нулевых отметок.
Тем не менее, ЕЦБ и многочисленные совещания лидеров еврозоны не представили никаких мер, направленных на снижение доходности гособлигаций Испании и Италии, что усилило опасения участников рынка относительно разрастания долгового кризиса в Европе.
Американская экономика также вызывает опасения: безработица остается на высоком уровне, ВВП США в предыдущем квартале продолжил снижаться. ВВП вырос на 1,5%, подъем в I квартале на 1,9% был пересмотрен до 2%. Однако в июле росту рынков способствовали ожидания игроков относительно стимуляции мер экономики силами ФРС США.
Росту российского рынка акций способствовали и мировые цены на нефть, которые росли на опасениях дестабилизации обстановки на Ближнем Востоке (Иран, Сирия). Цены на нефть марки Brent пока уверенно находятся выше уровня $100.
Ближе к концу месяца общий фон был омрачен новыми действиями рейтинговых агентств. Агентство Moody's снизило прогноз рейтинга Германии до "негативного" со "стабильного", указав на растущие риски в связи с долговым кризисом в еврозоне, в результате которого финансовая помощь может потребоваться Испании и Италии. Кроме того, Moody's понизило прогнозы рейтингов Люксембурга и Нидерландов.
Так что, несмотря на совокупный рост большинства индикаторов по итогам месяца, сохраняется тяготение крупных инвесторов к безрисковым активам.
Поднялись российские евробонды, так как среди участников рынка эти инструменты в секторе emerging markets воспринимаются как наиболее надежные (при учете, что внешний долг России не превышает 20%). Цены самого ликвидного тридцатилетнего суверенного выпуска выросли по итогам месяца почти на 4,2% (до 125,11% от номинала), а их спред к десятилетним US Treasuries сузился за месяц на 62 базисных пункта и 31 июля составил 162 базисных пункта. Доходность выпуска "Россия-30" по итогам июля снизилась на 79 базисных пунктов и составила 3,1% годовых, в то время как доходность десятилетних казначейских облигаций США снизилась за месяц на 17 пунктов, составив 31 июля 1,48% годовых.
Валютный рынок также был очень волатильным, но по итогам месяца рублю удалось укрепиться к корзине валют. Рост рубля продолжался в июле второй месяц подряд.
За двухмесячный период летнего укрепления рублю удалось восстановиться примерно на половину, после майского обвала, когда за один лишь месяц снижение рубля к корзине составило 10%.
Во второй половине июля стоимость бивалютной корзины опустилась к середине плавающего коридора, в результате ЦБ РФ мог в отдельные дни приостанавливать интервенции в поддержку рубля, которые проводились с 25 мая.
Кроме того, ЦБ РФ расширил в обе стороны коридор колебаний корзины, предоставляя рублю больше свободы и экономя средства на его поддержку при наступлении нештатной ситуации.
Прогнозы на август
Как мы сказали выше, июль принес рост на большинство площадок, но уверенности у инвесторов нет. И уже по технической картине ясно, что август может быть традиционно неприятным месяцем.
Начавшись с заседания ФРС США, он может принести немало разочарований: рынки ждут каких-либо активных действий или в монетарной политике, или относительно программ по поддержке экономики (к примеру, выкуп ипотечных облигаций). Но ФРС будет трудно пойти на это сейчас, когда в разгаре Операция Твист. К тому же американский рынок переполнен ликвидностью от европейских коллег, чьи средства были высвобождены после того, как ЕЦБ снизил ставку по депозитам до нуля.
Так что ожидания инвестором могут быть обмануты. Американский рынок, а на его фоне российский стоят у сильных сопротивлений. Если новости будут негативными, разворот вниз может быть очень резким. Так, S&P прервал рост у верхней границы повышательного канала, совпадающей сейчас с психологической отметкой 1400 пунктов. В случае падения поддержкой станет нижняя граница, проходящая около 1340 пунктов. То есть технический потенциал падения американского рынка – около 4%. В случае пробоя поддержки следующей целью становится уровень 1310 пунктов (-6%).
Наш прогноз по индексу S&P на конец месяца – 1360 пунктов.
Индекс ММВБ в июне-июле сформировал четкую границу сопротивления по 200-дневной скользящей средней, ниже которой он торгуется с апреля. Тренд проходит по точкам от 05.07, 19.07 и 31.07, и мы полагаем, что этот рубеж не будет пройден. Слишком низкая активность покупателей на тревожном внешнем фоне не даст сформироваться крупным объемам бидов для пробоя сопротивления. Поддержка, при этом, очень далека: нижний Bollinger около 1370 пунктов – проходной рубеж, 1320 является первой серьезной целью.
Наш прогноз по индексу ММВБ на конец месяца – 1340 пунктов.
Котировки нефти в этот период будут очень волатильны и при спокойном поведении рынков могут повторить вершину от 19 июня возле $109. Причем, импульсно вершина может быть и пробита (с целью $113), но фундаментального спроса на углеводороды не появилось. Любой негатив или данные о замедлении мировой экономики могут стать причиной возврата к нижней границе широкого канала, то есть ухода ниже $100. По итогам месяца мы ждем $97.
В паре евро/доллар мы ожидаем стабильной динамики в августе: здесь также установился широкий канал между 1,28 и 1,20, и похоже, что он устраивает всех участников рынка. Мы можем увидеть по валютной паре сильные колебания, но не ждем в течение месяца выхода за границы диапазона. В конце августа мы ждем 1,23.
В динамике рубля главным событием остается расширение границ коридора бивалютной корзины. Сейчас рубль стоит примерно на «честных уровнях» относительно нефти, общей экономической ситуации и наличию денег в системе: 32-33 к доллару. Но при негативных переменах, сдерживать падение рубля будет некому. ЦБ также отступил, чтобы сохранить ресурсы на случай полномасштабного кризиса.
Значит, следующей целью по рублю при ослаблении становится уровень 34,1, и важно то, что рынок ее видел недавно, цель заложена в графики: обычно второй раз такие технические сопротивления пробиваются. И как раз примерный уровень 34 рубля за доллар – наш прогноз на месяц. В паре евро/рубль мы ждем возврата выше 40 руб.
Золото локально может снова стать защитным инструментом, однако, вряд ли здесь стоит ждать чрезмерного роста: уровни и так очень высокие. Хотя котировки и снижались примерно год, общая коррекция была небольшой. А спрос на золото, как реальный актив, не увеличивается: luxury-товары не пользуются спросом в период мировой рецессии, а технологии продолжают снижать потребление драгметаллов. 1650 – ожидаемая отметка в августе.
Так что осторожным инвесторам мы рекомендуем сокращать позиции в начале месяца и мониторить динамику рынков вне бумаг. Тем не менее, для долгосрочных инвесторов мы подчеркиваем, что акции компаний энергетического сектора в этот период могут смотреться лучше рынка. Нефтегаз будет по-прежнему пользоваться спросом у спекулянтов, как наиболее ликвидный актив. Банковский сектор будет вести себя разнонаправлено: если в Сбербанке ощущается привязка к уровню 88-89 и лишь в случае сильного падения рынка рубеж будет пробит, то у ВТБ очень хороший запас для снижения. Металлургический сектор должен быть в аутсайдерах, как сегмент, сильнее других страдающий от мировой рецессии.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
https://mfc.group/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter