Рынки акций вчера снижались на фоне плохих корпоративных новостей из США и статистики из Европы. Однако очередные слухи от ЕЦБ удержали от агрессивных продаж. Этот фактор вкупе с заседанием европейского регулятора поддерживает покупки в акциях сегодня. Мы не исключаем, что если слухи о выкупе евробонодов подтвердятся, рынки могут еще подрасти.
В среду биржевые индексы снижались на фоне плохих корпоративных новостей из США и статистики из ЕС. В тоже время очередные словесные и интервенции от главы ЕЦБ удержали от агрессивных продаж.
Сводный индекс менеджеров закупок 17 стран еврозоны в сфере услуг и производственном секторе (PMI Comp.) снизился в августе до 46.3 пункта по сравнению с 46.5 пункта в июле, оказавшись ниже предварительных оценок и в очередной раз, подтвердив слабость экономики Европы. В США FedEx существенно понизила прогноз по чистой прибыли из-за замедления экономического роста. Компания является индикатором ситуации в американской экономике. В тоже время слухи относительно возможного выкупа ЕЦБ гособлигаций проблемных стран получили продолжение. По информации, на сегодняшнем заседание регулятор может объявить об этом, предполагается, что будут покупаться «короткие» выпуски (до 3-х лет), при этом «печатный станок» включаться не будет. ЕЦБ планирует «стерилизовать» ликвидность и на эти средств осуществлять интервенции. Ключевой вопрос как будет изыматься ликвидность? На поверхности лежит решение по увеличению ставок по депозитам, которые были снижены в конце июля.
Российские индексы вчера теряли в цене, снижаясь более существенно, чем акции в Европе и США. Котировки Газпрома (-1.81%) утянули отечественные индексы вниз. Новости о том, что Еврокомиссия открыла специальное расследование против монополии были негативно восприняты участниками рынка.
Сегодня утром биржи АТР растут. Фьючерсы на индексы США также в «зеленой зоне». Инвесторы покупают акции в ожидании сегодняшних решений ЕЦБ. Мы не исключаем, что слухи о возможном выкупе гособлигаций подтвердятся, в этой связи будет интересен механизм реализации подобных действий. На этом фоне акции сегодня вполне могут подрасти.
Важной статистикой дня станет публикация данных с рынка труда от ADP, они станут индикатором того, какими будут официальные показатели, публикуемые Минтрудом в пятницу.
Газпром прокомментировал факт начала расследования Еврокомиссией возможного нарушения концерном антимонопольного законодательства ЕС
Вчера Газпром отреагировал на факт начала расследования Еврокомиссией относительно возможного нарушения концерном антимонопольного законодательства ЕС. В своем пресс-релизе компания заявила, что является стратегической российской госкомпанией и работает по российским законам, выразив готовность к продолжению диалога в целях дальнейшего конструктивного взаимодействия. Мы полагаем, что действия ЕК находятся в русле последних тенденций по поиску новой конфигурации европейского газового рынка и по-прежнему не ожидаем серьезного влияния данного расследования на фундаментальную стоимость Газпрома.
Событие. Накануне Газпром на своей сайте разместил официальный комментарий на заявление Еврокомиссии о начале расследования антимонопольного дела в отношении концерна, подчеркнув, что является стратегической российской госкомпанией и работает по российским законам. Газпром выразил надежду на то, что в рамках расследования будут надлежащим образом соблюдены права и законные интересы компании, выразив готовность к продолжению диалога в целях дальнейшего конструктивного взаимодействия
Комментарий. Мы уже отмечали, что разбирательство между ЕК и Газпромом будет носить юридический характер, и поэтому без знания деталей действующих соглашений (а стороннему наблюдателю они недоступны) любые умозаключения относительно исхода дела выглядят нерелевантными. Возможные последствия для Газпрома варьируются от необнаружения Еврокомиссией нарушений компанией антимонопольного законодательства ЕС до выставления оборотных штрафов. Впрочем, максимально возможный размер штрафов едва ли превысит $ 5 млрд. или около 8 % от прогнозной EBITDA’12, что сопоставимо с величиной ретроактивных платежей за счет предоставления Газпромом скидок некоторым европейским клиентам.
В целом, мы полагаем, что действия ЕК находятся в русле последних тенденций по поиску новой конфигурации европейского газового рынка (этот процесс является длительным и болезненным, как это было, например, в случае с принятием 3-го Энергопакета) и по-прежнему не ожидаем серьезного воздействия расследования ЕК на стоимость Газпрома. Куда большее влияние на фундаментальные показатели концерна будут оказывать состояние дел в европейской экономике, которая погружается в рецессию, ход реализации проектов по строительству СПГ терминалов в Северной Америке, темпы либерализации внутреннего газового рынка газа, возможное достижение соглашения о начале поставок сырья в КНР, а также будущие перспективы добычи газа из нетрадиционных источников.
Сбербанк закрыл сделку по созданию совместного с BNP Paribas – Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию
Вчера Сбербанк объявил о закрытии сделки по созданию совместного с BNP Paribas-Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию в России, который будет работать под брендом Cetelem. Сбербанк приобрел 70% уставного капитала КБ «БНП Париба Восток» ООО, в который с мая 2012 года был переведен весь бизнес BNP Paribas по потребительскому кредитованию в России, за 5.1 млрд. руб.
Событие. Вчера Сбербанк объявил о закрытии сделки по созданию совместного с BNP Paribas-Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию в России, который будет работать под брендом Cetelem. Сбербанк приобрел 70% уставного капитала КБ «БНП Париба Восток» ООО, в который с мая 2012 года был переведен весь бизнес BNP Paribas-Cetelem по потребительскому кредитованию в России, за 5.1 млрд. руб.
Комментарий. Благодаря этой сделке Сбербанк выходит на высокомаржинальные и высокорисковые рынки кредитования в торговых сетях (POS-кредитование), экспресс-автокредитов и выдачи кредитных карт клиентам с низким уровнем дохода. В настоящее время Сбербанк оценивает долю Cetelem на рынке POS-кредитования в 4.5%, и мы ожидаем, что с использованием финансовых ресурсов Сбербанка, она может возрасти уже до конца года.
По нашему мнению, в течение одного-двух лет масштаб бизнеса Cetelem будет сопоставим с лидерами рынка потребительского кредитования – Банком Русский Стандарт и Хоум Кредит Банком. Это, в частности, подтверждается тем фактом, что главой Cetelem в России, как и ожидалось, стал Андрей Лыков, бывший до 2008 года главой Хоум Кредит Банка в России.
Эффективный мультипликатор P/BV по сделке составил 2.9, исходя из озвученной суммы сделки и величины собственных средств КБ «БНП Париба Восток» ООО в размере 2.5 млрд. руб. по РСБУ. Такой мультипликатор является рекордным для приобретения банков в России с ноября 2008 года и, вероятно, связан с тем, что BNP Paribas в рамках сделки принял на себя обязательства по сохранению текущего объема и условий финансирования Cetelem в России и, возможно, ограниченному участию в финансировании в будущем. Так, по итогам 2-го квартала 2012 года средняя стоимость финансирования Cetelem со стороны BNP Paribas составила 8.8% годовых в рублях, что является крайне низким показателем для банка, занимающегося POS и экспресс-кредитованием.
Ключевым фактором успеха Cetelem, как и любого банка, активно занимающегося POS и экспресс-кредитованием будет являться управление кредитными рисками. С учетом имеющегося опыта Cetelem в России и большого объема данных о клиентах, накопленного Сбербанком, мы ожидаем, что кредитный портфель Cetelem не будет более рискован, чем портфель лидеров рынка POS и экспресс-кредитования.
В целом, учитывая относительно небольшой для Сбербанка размер сделки, мы оцениваем ее нейтрально и сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Сбербанка.
МЭР не поддерживает участие Роснефтегаза в докапитализации РусГидро
Позиция МЭР полностью соответствует предложениям Аркадия Дворковича. Мы полагаем, что по мере приближения срока рассмотрения вопроса по докапитализации РусГидро на президентской комиссии, в СМИ может появиться еще много аргументов, как в поддержку схем Роснефтегаза, так и против. Ранее сообщалось, что рассмотрение данного вопроса будет проходить в сентябре. В данной связи, мы полагаем, что текущие новости не окажут влияние на котировки акций сектора.
Событие. МЭР предложил два варианта докапитализации РусГидро, оба из которых не предполагают участия в сделке компании Роснефтегаз, сообщает агентство Интерфакс. Агентство ссылается на письмо главы ведомства Андрея Белоусова в адрес первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова. МЭР предлагает направить в капитал РусГидро порядка 50 млрд. руб, в том числе на выкуп 40% пакета акций Иркутскэнерго и на реализацию первоочередных проектов на Дальнем Востоке. Докапитализация должна быть проведена за счет средств госбюджета, в том числе за счет дивидендов полученных от Роснефтегаза, или предлагается завершить ранее утвержденную правительством сделку по обмену акциями Иркутскэнерго на акции ИнтерРАО.
Комментарий. Позиция МЭР полностью соответствует предложениям Аркадия Дворковича. Мы полагаем, что по мере приближения срока рассмотрения вопроса по докапитализации РусГидро на президентской комиссии, в СМИ может появиться еще много аргументов, как в поддержку схем Роснефтегаза, так и против. Ранее сообщалось, что рассмотрение данного вопроса будет проходить в сентябре. В данной связи, мы полагаем, что текущие новости не окажут влияние на котировки акций сектора.
ИнтерРАО. По нашему мнению, для ИнтерРАО наиболее важным является форма оплаты акций Иркутскэнерго. Более благоприятным моментам является получение денежных средств. Оценка 40%-го пакета неизвестна. Но, в письме МЭР отмечается, что оценка 40% Иркутскэнерго в 48.3 млрд. руб. завешена вдвое. Кроме того, исходя из ранее объявленного дефицита РусГидро в 16 млрд. руб и предложенного объема докапитализации в 50 млрд. руб., на выкуп Иркутскэнерго может быть потрачено 34 млрд. руб. Соответственно, ИнтерРАО может быть предложено продать акции Иркутскэнерго за 24-34 млрд. руб., что исходя из текущих котировок составляет около 9-13% на акцию ИнтерРАО.
РусГидро. Важным моментом является цена допэмисии. Тем не менее, мы полагаем, что предлагаемые МЭР параметры более благоприятны, так как не учитывают в текущем размещении будущие инвестиции. Более того МЭР не разделает идеи строительства Верхне-Нарынского каскада ГЭС в Киргизии, финансирование которого Роснефтегаз предлагал за счет допэмиссии.
Минэкономразвития не считает целесообразным объединение ФСК и МРСК
Минэкономразвития не видит целесообразности в объединении ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК. Сейчас ФСК уже переданы функции управления Холдингом МРСК. Текущую схему можно рассматривать, как временную. Долгосрочная стратегия развития сетей будет обсуждаться на президентской комиссии в сентябре-октябре. Мы полагаем, что отказ от объединения может быть позитивно воспринят миноритариями МРСК и ФСК.
Событие. Минэкономразвития не видит целесообразности в объединении ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК, сообщило агентство Интерфакс, со ссылкой на слова Сергея Белякова, курирующего в министерстве регулирование электроэнергетики. По мнению Белякова, созданные единый исполнительный орган для ФСК и МРСК Холдинга способен самостоятельно снять управленческие риски. Также вчера стало известно о планах МЭР до конца 2012 г провести в Нью-Йорке и в Лондоне Road show компаний ТЭК.
Комментарий. В настоящее время рассматриваются две основные схемы объединения сетевых компаний. Первая схема предполагает создание единой сетевой компании на базе НСК, курировать которую будет Роснефтегаз. Вторая – присоединение Холдинга МРСК к ФСК. Обе схемы требуют больших расходов, связанных с выкупом акций у миноритариев и погашением долгов перед кредиторами. В данной связи, объединение компаний приводит к появлению риска несправедливой оценки активов в рамках объединения и роста организационных расходов.
Сейчас ФСК уже переданы функции управления Холдингом МРСК. Текущую схему можно рассматривать, как временную. Долгосрочная стратегия развития сетей будет обсуждаться на президентской комиссии в сентябре-октябре. Отметим, что ранее также планировалось с 2013 г. начать процесс приватизации МРСК, что позволит привлечь инвестиции в компании. Если будет принято решение о приватизации, то, скорее всего, целесообразности в объединении в настоящее время действительно нет. В данной связи, мы полагаем, что отказ от объединения может быть позитивно воспринят миноритариями МРСК и ФСК. Первые могут получить выгоду от приватизации, вторые снизят риски связанные с оценкой компании в рамках объединения и негативным эффектом на финансовые результаты консолидации более проблемного сегмента сетевого комплекса.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В среду биржевые индексы снижались на фоне плохих корпоративных новостей из США и статистики из ЕС. В тоже время очередные словесные и интервенции от главы ЕЦБ удержали от агрессивных продаж.
Сводный индекс менеджеров закупок 17 стран еврозоны в сфере услуг и производственном секторе (PMI Comp.) снизился в августе до 46.3 пункта по сравнению с 46.5 пункта в июле, оказавшись ниже предварительных оценок и в очередной раз, подтвердив слабость экономики Европы. В США FedEx существенно понизила прогноз по чистой прибыли из-за замедления экономического роста. Компания является индикатором ситуации в американской экономике. В тоже время слухи относительно возможного выкупа ЕЦБ гособлигаций проблемных стран получили продолжение. По информации, на сегодняшнем заседание регулятор может объявить об этом, предполагается, что будут покупаться «короткие» выпуски (до 3-х лет), при этом «печатный станок» включаться не будет. ЕЦБ планирует «стерилизовать» ликвидность и на эти средств осуществлять интервенции. Ключевой вопрос как будет изыматься ликвидность? На поверхности лежит решение по увеличению ставок по депозитам, которые были снижены в конце июля.
Российские индексы вчера теряли в цене, снижаясь более существенно, чем акции в Европе и США. Котировки Газпрома (-1.81%) утянули отечественные индексы вниз. Новости о том, что Еврокомиссия открыла специальное расследование против монополии были негативно восприняты участниками рынка.
Сегодня утром биржи АТР растут. Фьючерсы на индексы США также в «зеленой зоне». Инвесторы покупают акции в ожидании сегодняшних решений ЕЦБ. Мы не исключаем, что слухи о возможном выкупе гособлигаций подтвердятся, в этой связи будет интересен механизм реализации подобных действий. На этом фоне акции сегодня вполне могут подрасти.
Важной статистикой дня станет публикация данных с рынка труда от ADP, они станут индикатором того, какими будут официальные показатели, публикуемые Минтрудом в пятницу.
Газпром прокомментировал факт начала расследования Еврокомиссией возможного нарушения концерном антимонопольного законодательства ЕС
Вчера Газпром отреагировал на факт начала расследования Еврокомиссией относительно возможного нарушения концерном антимонопольного законодательства ЕС. В своем пресс-релизе компания заявила, что является стратегической российской госкомпанией и работает по российским законам, выразив готовность к продолжению диалога в целях дальнейшего конструктивного взаимодействия. Мы полагаем, что действия ЕК находятся в русле последних тенденций по поиску новой конфигурации европейского газового рынка и по-прежнему не ожидаем серьезного влияния данного расследования на фундаментальную стоимость Газпрома.
Событие. Накануне Газпром на своей сайте разместил официальный комментарий на заявление Еврокомиссии о начале расследования антимонопольного дела в отношении концерна, подчеркнув, что является стратегической российской госкомпанией и работает по российским законам. Газпром выразил надежду на то, что в рамках расследования будут надлежащим образом соблюдены права и законные интересы компании, выразив готовность к продолжению диалога в целях дальнейшего конструктивного взаимодействия
Комментарий. Мы уже отмечали, что разбирательство между ЕК и Газпромом будет носить юридический характер, и поэтому без знания деталей действующих соглашений (а стороннему наблюдателю они недоступны) любые умозаключения относительно исхода дела выглядят нерелевантными. Возможные последствия для Газпрома варьируются от необнаружения Еврокомиссией нарушений компанией антимонопольного законодательства ЕС до выставления оборотных штрафов. Впрочем, максимально возможный размер штрафов едва ли превысит $ 5 млрд. или около 8 % от прогнозной EBITDA’12, что сопоставимо с величиной ретроактивных платежей за счет предоставления Газпромом скидок некоторым европейским клиентам.
В целом, мы полагаем, что действия ЕК находятся в русле последних тенденций по поиску новой конфигурации европейского газового рынка (этот процесс является длительным и болезненным, как это было, например, в случае с принятием 3-го Энергопакета) и по-прежнему не ожидаем серьезного воздействия расследования ЕК на стоимость Газпрома. Куда большее влияние на фундаментальные показатели концерна будут оказывать состояние дел в европейской экономике, которая погружается в рецессию, ход реализации проектов по строительству СПГ терминалов в Северной Америке, темпы либерализации внутреннего газового рынка газа, возможное достижение соглашения о начале поставок сырья в КНР, а также будущие перспективы добычи газа из нетрадиционных источников.
Сбербанк закрыл сделку по созданию совместного с BNP Paribas – Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию
Вчера Сбербанк объявил о закрытии сделки по созданию совместного с BNP Paribas-Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию в России, который будет работать под брендом Cetelem. Сбербанк приобрел 70% уставного капитала КБ «БНП Париба Восток» ООО, в который с мая 2012 года был переведен весь бизнес BNP Paribas по потребительскому кредитованию в России, за 5.1 млрд. руб.
Событие. Вчера Сбербанк объявил о закрытии сделки по созданию совместного с BNP Paribas-Cetelem бизнеса по потребительскому кредитованию в России, который будет работать под брендом Cetelem. Сбербанк приобрел 70% уставного капитала КБ «БНП Париба Восток» ООО, в который с мая 2012 года был переведен весь бизнес BNP Paribas-Cetelem по потребительскому кредитованию в России, за 5.1 млрд. руб.
Комментарий. Благодаря этой сделке Сбербанк выходит на высокомаржинальные и высокорисковые рынки кредитования в торговых сетях (POS-кредитование), экспресс-автокредитов и выдачи кредитных карт клиентам с низким уровнем дохода. В настоящее время Сбербанк оценивает долю Cetelem на рынке POS-кредитования в 4.5%, и мы ожидаем, что с использованием финансовых ресурсов Сбербанка, она может возрасти уже до конца года.
По нашему мнению, в течение одного-двух лет масштаб бизнеса Cetelem будет сопоставим с лидерами рынка потребительского кредитования – Банком Русский Стандарт и Хоум Кредит Банком. Это, в частности, подтверждается тем фактом, что главой Cetelem в России, как и ожидалось, стал Андрей Лыков, бывший до 2008 года главой Хоум Кредит Банка в России.
Эффективный мультипликатор P/BV по сделке составил 2.9, исходя из озвученной суммы сделки и величины собственных средств КБ «БНП Париба Восток» ООО в размере 2.5 млрд. руб. по РСБУ. Такой мультипликатор является рекордным для приобретения банков в России с ноября 2008 года и, вероятно, связан с тем, что BNP Paribas в рамках сделки принял на себя обязательства по сохранению текущего объема и условий финансирования Cetelem в России и, возможно, ограниченному участию в финансировании в будущем. Так, по итогам 2-го квартала 2012 года средняя стоимость финансирования Cetelem со стороны BNP Paribas составила 8.8% годовых в рублях, что является крайне низким показателем для банка, занимающегося POS и экспресс-кредитованием.
Ключевым фактором успеха Cetelem, как и любого банка, активно занимающегося POS и экспресс-кредитованием будет являться управление кредитными рисками. С учетом имеющегося опыта Cetelem в России и большого объема данных о клиентах, накопленного Сбербанком, мы ожидаем, что кредитный портфель Cetelem не будет более рискован, чем портфель лидеров рынка POS и экспресс-кредитования.
В целом, учитывая относительно небольшой для Сбербанка размер сделки, мы оцениваем ее нейтрально и сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям Сбербанка.
МЭР не поддерживает участие Роснефтегаза в докапитализации РусГидро
Позиция МЭР полностью соответствует предложениям Аркадия Дворковича. Мы полагаем, что по мере приближения срока рассмотрения вопроса по докапитализации РусГидро на президентской комиссии, в СМИ может появиться еще много аргументов, как в поддержку схем Роснефтегаза, так и против. Ранее сообщалось, что рассмотрение данного вопроса будет проходить в сентябре. В данной связи, мы полагаем, что текущие новости не окажут влияние на котировки акций сектора.
Событие. МЭР предложил два варианта докапитализации РусГидро, оба из которых не предполагают участия в сделке компании Роснефтегаз, сообщает агентство Интерфакс. Агентство ссылается на письмо главы ведомства Андрея Белоусова в адрес первого вице-премьера РФ Игоря Шувалова. МЭР предлагает направить в капитал РусГидро порядка 50 млрд. руб, в том числе на выкуп 40% пакета акций Иркутскэнерго и на реализацию первоочередных проектов на Дальнем Востоке. Докапитализация должна быть проведена за счет средств госбюджета, в том числе за счет дивидендов полученных от Роснефтегаза, или предлагается завершить ранее утвержденную правительством сделку по обмену акциями Иркутскэнерго на акции ИнтерРАО.
Комментарий. Позиция МЭР полностью соответствует предложениям Аркадия Дворковича. Мы полагаем, что по мере приближения срока рассмотрения вопроса по докапитализации РусГидро на президентской комиссии, в СМИ может появиться еще много аргументов, как в поддержку схем Роснефтегаза, так и против. Ранее сообщалось, что рассмотрение данного вопроса будет проходить в сентябре. В данной связи, мы полагаем, что текущие новости не окажут влияние на котировки акций сектора.
ИнтерРАО. По нашему мнению, для ИнтерРАО наиболее важным является форма оплаты акций Иркутскэнерго. Более благоприятным моментам является получение денежных средств. Оценка 40%-го пакета неизвестна. Но, в письме МЭР отмечается, что оценка 40% Иркутскэнерго в 48.3 млрд. руб. завешена вдвое. Кроме того, исходя из ранее объявленного дефицита РусГидро в 16 млрд. руб и предложенного объема докапитализации в 50 млрд. руб., на выкуп Иркутскэнерго может быть потрачено 34 млрд. руб. Соответственно, ИнтерРАО может быть предложено продать акции Иркутскэнерго за 24-34 млрд. руб., что исходя из текущих котировок составляет около 9-13% на акцию ИнтерРАО.
РусГидро. Важным моментом является цена допэмисии. Тем не менее, мы полагаем, что предлагаемые МЭР параметры более благоприятны, так как не учитывают в текущем размещении будущие инвестиции. Более того МЭР не разделает идеи строительства Верхне-Нарынского каскада ГЭС в Киргизии, финансирование которого Роснефтегаз предлагал за счет допэмиссии.
Минэкономразвития не считает целесообразным объединение ФСК и МРСК
Минэкономразвития не видит целесообразности в объединении ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК. Сейчас ФСК уже переданы функции управления Холдингом МРСК. Текущую схему можно рассматривать, как временную. Долгосрочная стратегия развития сетей будет обсуждаться на президентской комиссии в сентябре-октябре. Мы полагаем, что отказ от объединения может быть позитивно воспринят миноритариями МРСК и ФСК.
Событие. Минэкономразвития не видит целесообразности в объединении ФСК ЕЭС и Холдинга МРСК, сообщило агентство Интерфакс, со ссылкой на слова Сергея Белякова, курирующего в министерстве регулирование электроэнергетики. По мнению Белякова, созданные единый исполнительный орган для ФСК и МРСК Холдинга способен самостоятельно снять управленческие риски. Также вчера стало известно о планах МЭР до конца 2012 г провести в Нью-Йорке и в Лондоне Road show компаний ТЭК.
Комментарий. В настоящее время рассматриваются две основные схемы объединения сетевых компаний. Первая схема предполагает создание единой сетевой компании на базе НСК, курировать которую будет Роснефтегаз. Вторая – присоединение Холдинга МРСК к ФСК. Обе схемы требуют больших расходов, связанных с выкупом акций у миноритариев и погашением долгов перед кредиторами. В данной связи, объединение компаний приводит к появлению риска несправедливой оценки активов в рамках объединения и роста организационных расходов.
Сейчас ФСК уже переданы функции управления Холдингом МРСК. Текущую схему можно рассматривать, как временную. Долгосрочная стратегия развития сетей будет обсуждаться на президентской комиссии в сентябре-октябре. Отметим, что ранее также планировалось с 2013 г. начать процесс приватизации МРСК, что позволит привлечь инвестиции в компании. Если будет принято решение о приватизации, то, скорее всего, целесообразности в объединении в настоящее время действительно нет. В данной связи, мы полагаем, что отказ от объединения может быть позитивно воспринят миноритариями МРСК и ФСК. Первые могут получить выгоду от приватизации, вторые снизят риски связанные с оценкой компании в рамках объединения и негативным эффектом на финансовые результаты консолидации более проблемного сегмента сетевого комплекса.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter