4 октября 2012 Номос-Банк Тремасов Кирилл, Нуждин Игорь, Борисов Денис, Михайлов Андрей, Лямин Михаил
Статистика из США послужила поводом для роста индексов в стране, в тоже время реакция в Европе была нейтральной, а в России акции и вовсе падали. Отечественные инвесторы негативно реагировали на падение нефтяных цен. Сегодня утром настроения позитивные, Азия растет, отыгрывая вчерашние данные из Штатов. Подъема индексов можно ждать и в России. Важным событием дня станет заседание ЕЦБ, интересными будут комментарии М. Драги относительно ранее объявленных планов по выкупу госбумаг.
В среду биржевые индексы в США закрылись небольшим ростом, в Европе индикаторы не показали существенного изменения, в России – упали.
Поводом для оптимизма в Штатах послужили статистические данные. Количество созданных новых рабочих мест в экономике страны, рассчитываемое ADP, составило в сентябре 162 тыс., что оказалось выше прогноза в 140 тыс., но ниже 189 тыс. в августе. Информация от ADP служит ориентиром для прогнозирования официальных показателей, которые будут опубликованы в пятницу. Статистика с рынка труда сейчас ключевой индикатор, на который смотрят инвесторы, для того чтобы понять насколько эффективными окажутся меры поддержки от ФРС. Хотя по данным сентября вряд ли можно провести такой анализ, тем не менее, для рынка они являются позитивными. Положительно биржевыми игроками был воспринят индекс деловой активности в сфере услуг за сентябрь. Показатель вырос до 55.1 п с 53.7 п. в августе и превзошел прогноз в 53.4 п. Надо отметить, что данный индикатор является опережающим и он скорее всего уже отражает позитивные тенденции, которые ждут инвесторы от QE3. Если его динамика и далее будет иметь восходящий тренд (важны в этой ситуации октябрьские данные), то это может стать свидетельством эффективности программ американского регулятора, а, следовательно, поводом для роста акций.
Отечественные индикаторы вчера находились под давлением снижения цен на нефть. Слабая статистика из Китая (в среду был опубликован индекс PMI страны в сфере услуг, который в сентябре опустился до 53.7 п по сравнению с 56.3 п. в августе) негативно повлияло на динамику цен на «черное золото». За день они потеряли 3%, что отразилось на настроениях отечественных инвесторов. Акции сырьевых компаний в среду были в лидерах падения.
Сегодня утром биржи АТР растут, реагируя на сильную статистику из Штатов. В «зеленой зоне» торгуются цены на нефть и фьючерсы на индексы США. На этом фоне можно ожидать положительного открытия торгов в России.
Важным событием сегодняшнего дня станет заседание ЕЦБ. От регулятора вряд ли можно ждать каких-либо изменений в монетарной политике, однако интересны будут комментарии М. Дарги относительно объявленной ранее программы выкупа гособлигаций проблемных стран. Ни Италии, ни Испания не спешат обращаться за финансовой помощью, что не дает возможности начать ЕЦБ действовать.
Отток капитала с начала года составил $ 58 млрд
Чистый отток капитала из частного сектора в 3-м квартале увеличился до $ 13.5 млрд. по сравнению с $ 9.7 млрд. кварталом ранее. Положительное сальдо счета текущих операций, составившее $ 13.1 млрд. практически полностью компенсировало этот отток.
В 4-м квартале ситуация также будет оставаться сбалансированной: текущий профицит увеличится до $ 20-22 млрд., отток капитала возрастет до $ 15-20 млрд. Таким образом, влияние потоков капитала на рубль до конца года будет нейтральным; стоимость бивалютной корзины будет колебаться вокруг отметки 35. В начале следующего года рубль может укрепиться.
Событие. Сальдо счета текущих операций в 3-м квартале составило $ 13.1 млрд. Отток капитала из частного сектора увеличился до $ 13.5 млрд. по сравнению c $ 9.7 млрд. кварталом ранее.
Платежный баланс, квартальные данные, $ млрд.
Комментарий. Данные по платежному балансу за 3-й квартал не преподнесли больших сюрпризов. Чистый отток капитала из частного сектора, который оценивался на уровне $ 3-5 млрд. в месяц, составил по итогам квартала $ 13.5 млрд. Профицит счета текущих операций - $ 13.1 млрд.
На уровне торгового баланса можно констатировать фактически полную остановку роста экспорта и импорта – во 2-3-м кварталах эти показатели практически соответствовали прошлогодним значениям. Причина – слабость мировой экономики. Россия в этом плане не уникальна – резкое замедление мировой торговли является характерной тенденцией 2012 года.
В 4-м квартале мы ожидаем некоторого увеличения оттока капитала, что связано с готовящейся сделкой по покупке доли BP в ТНК-ВР (потенциальные покупатели – Роснефть или AAR, скорее всего, начнут аккумулировать валюту). Помимо этого, в 4-м квартале увеличивается и объем выплат по внешним долгам.
В то же время благоприятная ценовая конъюнктура на рынках энергоносителей и сезонное увеличение поставок газа в Европу приведут к росту текущего профицита. Мы ожидаем, что положительное сальдо счета текущих операций в 4-м квартале составит $ 20-22 млрд. при $ 110 за баррель Urals, а по году этот показатель достигнет $ 95-97 млрд. ($ 99 млрд. в прошлом году). Чистый отток капитала из частного сектора, по нашим оценкам, может возрасти до $ 15-20 млрд., а по итогам года составить $ 73-78 млрд. ($ 80 млрд. в 2011 г.).
Этот прогноз предполагает, что влияние платежного баланса на рубль до конца года будет скорее нейтральным. По нашим оценкам, бивалютная корзина находится сейчас в точке равновесия, и при стабильности внешней конъюнктуры рубль не уйдёт далеко от текущих уровней до конца года. В 1-м квартале 2013 г. рубль, скорее всего, укрепится на фоне сезонного увеличения текущего профицита.
Литва переносит свои претензии к Газпрому в Стокгольмский арбитраж
Накануне стало известно, что Правительство Литвы приняло решение подать иск против Газпрома в Стокгольмский арбитраж по поводу переплаты примерно $ 2 млрд. за газ, поставленный российским концерном в Литву в рамках соответствующих договоров за последние 8 лет. Без знания нюансов имеющихся соглашений между Газпромом и его литовскими партнерами предсказание исхода дела выглядит нерелевантным (как ожидается, процесс может продлиться около года), однако в случае, если суд встанет на позицию Литвы, то это может стать неприятным прецедентом. При этом не вызывает сомнений, что очередное проявление недовольства европейских клиентов Газпрома действующими условиями контрактов не добавляет привлекательности бумагам GAZP.
Событие. Правительство Литвы в среду приняло решение подать иск против Газпрома в Стокгольмский арбитраж по поводу переплаты в размере 5 млрд. литов (около $ 2 млрд.) за российский газ, поставленный в Литву в рамках соответствующих договоров в течение последних 8 лет. Об этом сообщает Интерфакс.
Комментарий. Мы уже отмечали, что поиск новой конфигурации европейского газового в период после «сланцевой революции» и погружения экономики Старого Света в рецессию является длительным и болезненным процессом. И нынешний демарш Литвы (наряду с принятием 3-го Энергопакета, целым рядом требований европейских клиентов по пересмотру условий долгосрочных контрактов (в т.ч. польская PGNiG также намерена добиваться этого в Стокгольмском арбитраже), началом антимонопольного расследования ЕК в отношении Газпрома) выглядит очередным звеном в этой цепочке. Как следствие, несмотря на то, что Литва не является крупным клиентом Газпрома (ежегодный объем поставок составляет всего около 3 млрд. куб м), а размер исковых требований не превышает 3 % от ожидаемой годовой EBITDA концерна, исход дела является важным для дальнейшего развития отношений между РФ и ЕС в газовой сфере. При этом не вызывает сомнений, что очередное проявление недовольства европейских клиентов Газпрома действующими условиями контрактов не добавит привлекательности бумагам GAZP
Решение вопросов сетевого комплекса может быть отложено до 2013 г.
Судьба ФСК и МРСК Холдинга будет определена к середине следующего года, а внутренняя интеграция сетевых компаний может перерасти в межгосударственную. Сдвижение сроков связано с более детальной проработкой вопроса и необходимостью решения проблем отрасли.
Событие. Правительство определит судьбу ФСК и Холдинга МРСК к середине следующего года, передает Интерфакс слова вице-премьера Аркадия Дворковича. Новая стратегия компаний может быть объявлена после разрешения более тяжелых вопросов отрасли, в том числе, проблемы «последней мили».
Кроме того, вчера глава ФСК Олег Бударгин сообщил, что после внутренней интеграции сетей и создания инфраструктуры, может произойти межгосударственная интеграция сетевых компаний.
Комментарий. Общий тон заявлений чиновников позволяет ожидать очередного переноса вопросов, связанных с долгосрочными планами развития отрасли. Хотя вопрос сложный и от качества принятых решений будет зависеть частота введения ручного регулирования в дальнейшем. Кроме того, мы полагаем, что и ранее существовала высокая вероятность, что правительственные организации не уложатся в установленные сроки.
Мы отмечаем улучшение новостного потока по сетевому комплексу относительно апреля-мая. В сентябре акции Холдинга МРСК и ФСК чувствовали себя лучше рынка, подорожав на 38 и 20 %, соответственно. В настоящее время котировки сетевых компаний на 50-70% превышают локальные минимумы, достигнутые в конце мая - начале июня, и всего на 30-34% ниже максимумов текущего года.
Несмотря на улучшения новостного потока по сетевому комплексу, мы полагаем, что в отсутствии конкретных предложений делать ставку на долгосрочный рост очень рискованно
В 2013 году Сбербанк планирует приобрести страховщика «не жизни»
По информации Интерфакса, в среду Директор Дирекции банковского страхования Сбербанка Александр Газизов сообщил, что Сбербанк планирует в 2013 году закрыть сделку по приобретению страховщика «не жизни».
Мы негативно оцениваем возможную сделку: большинство российских страховых компаний «не жизни» убыточно по МСФО, при этом наличие собственной страховой компании может привести к существенному снижению объема комиссий, которые Сбербанк получает от продажи страховых полисов сторонних страховщиков.
Событие. По информации Интерфакса, в среду Директор Дирекции банковского страхования Сбербанка Александр Газизов сообщил, что Сбербанк планирует в 2013 году закрыть сделку по приобретению страховщика «не жизни». Интерфакс приводит его слова: «Сбербанк отказался от идеи создания компании с нуля в пользу приобретения платформы для развития бизнеса – компании по страхованию «не жизни». Сделку планируем закрыть в следующем году, в настоящее время продолжается переговорный процесс». Названия возможных объектов для приобретения не озвучивались.
Комментарий. Мы негативно оцениваем возможную сделку: большинство российских страховых компаний убыточно по МСФО, при этом наличие собственной страховой компании может привести к существенному снижению объема комиссий, которые Сбербанк получает от продажи страховых полисов сторонних страховщиков. По итогам 2-го кв. 2012 года агентская комиссия, полученная при продаже страховых контрактов, составила 13% от всех комиссионных доходов.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В среду биржевые индексы в США закрылись небольшим ростом, в Европе индикаторы не показали существенного изменения, в России – упали.
Поводом для оптимизма в Штатах послужили статистические данные. Количество созданных новых рабочих мест в экономике страны, рассчитываемое ADP, составило в сентябре 162 тыс., что оказалось выше прогноза в 140 тыс., но ниже 189 тыс. в августе. Информация от ADP служит ориентиром для прогнозирования официальных показателей, которые будут опубликованы в пятницу. Статистика с рынка труда сейчас ключевой индикатор, на который смотрят инвесторы, для того чтобы понять насколько эффективными окажутся меры поддержки от ФРС. Хотя по данным сентября вряд ли можно провести такой анализ, тем не менее, для рынка они являются позитивными. Положительно биржевыми игроками был воспринят индекс деловой активности в сфере услуг за сентябрь. Показатель вырос до 55.1 п с 53.7 п. в августе и превзошел прогноз в 53.4 п. Надо отметить, что данный индикатор является опережающим и он скорее всего уже отражает позитивные тенденции, которые ждут инвесторы от QE3. Если его динамика и далее будет иметь восходящий тренд (важны в этой ситуации октябрьские данные), то это может стать свидетельством эффективности программ американского регулятора, а, следовательно, поводом для роста акций.
Отечественные индикаторы вчера находились под давлением снижения цен на нефть. Слабая статистика из Китая (в среду был опубликован индекс PMI страны в сфере услуг, который в сентябре опустился до 53.7 п по сравнению с 56.3 п. в августе) негативно повлияло на динамику цен на «черное золото». За день они потеряли 3%, что отразилось на настроениях отечественных инвесторов. Акции сырьевых компаний в среду были в лидерах падения.
Сегодня утром биржи АТР растут, реагируя на сильную статистику из Штатов. В «зеленой зоне» торгуются цены на нефть и фьючерсы на индексы США. На этом фоне можно ожидать положительного открытия торгов в России.
Важным событием сегодняшнего дня станет заседание ЕЦБ. От регулятора вряд ли можно ждать каких-либо изменений в монетарной политике, однако интересны будут комментарии М. Дарги относительно объявленной ранее программы выкупа гособлигаций проблемных стран. Ни Италии, ни Испания не спешат обращаться за финансовой помощью, что не дает возможности начать ЕЦБ действовать.
Отток капитала с начала года составил $ 58 млрд
Чистый отток капитала из частного сектора в 3-м квартале увеличился до $ 13.5 млрд. по сравнению с $ 9.7 млрд. кварталом ранее. Положительное сальдо счета текущих операций, составившее $ 13.1 млрд. практически полностью компенсировало этот отток.
В 4-м квартале ситуация также будет оставаться сбалансированной: текущий профицит увеличится до $ 20-22 млрд., отток капитала возрастет до $ 15-20 млрд. Таким образом, влияние потоков капитала на рубль до конца года будет нейтральным; стоимость бивалютной корзины будет колебаться вокруг отметки 35. В начале следующего года рубль может укрепиться.
Событие. Сальдо счета текущих операций в 3-м квартале составило $ 13.1 млрд. Отток капитала из частного сектора увеличился до $ 13.5 млрд. по сравнению c $ 9.7 млрд. кварталом ранее.
Платежный баланс, квартальные данные, $ млрд.
Комментарий. Данные по платежному балансу за 3-й квартал не преподнесли больших сюрпризов. Чистый отток капитала из частного сектора, который оценивался на уровне $ 3-5 млрд. в месяц, составил по итогам квартала $ 13.5 млрд. Профицит счета текущих операций - $ 13.1 млрд.
На уровне торгового баланса можно констатировать фактически полную остановку роста экспорта и импорта – во 2-3-м кварталах эти показатели практически соответствовали прошлогодним значениям. Причина – слабость мировой экономики. Россия в этом плане не уникальна – резкое замедление мировой торговли является характерной тенденцией 2012 года.
В 4-м квартале мы ожидаем некоторого увеличения оттока капитала, что связано с готовящейся сделкой по покупке доли BP в ТНК-ВР (потенциальные покупатели – Роснефть или AAR, скорее всего, начнут аккумулировать валюту). Помимо этого, в 4-м квартале увеличивается и объем выплат по внешним долгам.
В то же время благоприятная ценовая конъюнктура на рынках энергоносителей и сезонное увеличение поставок газа в Европу приведут к росту текущего профицита. Мы ожидаем, что положительное сальдо счета текущих операций в 4-м квартале составит $ 20-22 млрд. при $ 110 за баррель Urals, а по году этот показатель достигнет $ 95-97 млрд. ($ 99 млрд. в прошлом году). Чистый отток капитала из частного сектора, по нашим оценкам, может возрасти до $ 15-20 млрд., а по итогам года составить $ 73-78 млрд. ($ 80 млрд. в 2011 г.).
Этот прогноз предполагает, что влияние платежного баланса на рубль до конца года будет скорее нейтральным. По нашим оценкам, бивалютная корзина находится сейчас в точке равновесия, и при стабильности внешней конъюнктуры рубль не уйдёт далеко от текущих уровней до конца года. В 1-м квартале 2013 г. рубль, скорее всего, укрепится на фоне сезонного увеличения текущего профицита.
Литва переносит свои претензии к Газпрому в Стокгольмский арбитраж
Накануне стало известно, что Правительство Литвы приняло решение подать иск против Газпрома в Стокгольмский арбитраж по поводу переплаты примерно $ 2 млрд. за газ, поставленный российским концерном в Литву в рамках соответствующих договоров за последние 8 лет. Без знания нюансов имеющихся соглашений между Газпромом и его литовскими партнерами предсказание исхода дела выглядит нерелевантным (как ожидается, процесс может продлиться около года), однако в случае, если суд встанет на позицию Литвы, то это может стать неприятным прецедентом. При этом не вызывает сомнений, что очередное проявление недовольства европейских клиентов Газпрома действующими условиями контрактов не добавляет привлекательности бумагам GAZP.
Событие. Правительство Литвы в среду приняло решение подать иск против Газпрома в Стокгольмский арбитраж по поводу переплаты в размере 5 млрд. литов (около $ 2 млрд.) за российский газ, поставленный в Литву в рамках соответствующих договоров в течение последних 8 лет. Об этом сообщает Интерфакс.
Комментарий. Мы уже отмечали, что поиск новой конфигурации европейского газового в период после «сланцевой революции» и погружения экономики Старого Света в рецессию является длительным и болезненным процессом. И нынешний демарш Литвы (наряду с принятием 3-го Энергопакета, целым рядом требований европейских клиентов по пересмотру условий долгосрочных контрактов (в т.ч. польская PGNiG также намерена добиваться этого в Стокгольмском арбитраже), началом антимонопольного расследования ЕК в отношении Газпрома) выглядит очередным звеном в этой цепочке. Как следствие, несмотря на то, что Литва не является крупным клиентом Газпрома (ежегодный объем поставок составляет всего около 3 млрд. куб м), а размер исковых требований не превышает 3 % от ожидаемой годовой EBITDA концерна, исход дела является важным для дальнейшего развития отношений между РФ и ЕС в газовой сфере. При этом не вызывает сомнений, что очередное проявление недовольства европейских клиентов Газпрома действующими условиями контрактов не добавит привлекательности бумагам GAZP
Решение вопросов сетевого комплекса может быть отложено до 2013 г.
Судьба ФСК и МРСК Холдинга будет определена к середине следующего года, а внутренняя интеграция сетевых компаний может перерасти в межгосударственную. Сдвижение сроков связано с более детальной проработкой вопроса и необходимостью решения проблем отрасли.
Событие. Правительство определит судьбу ФСК и Холдинга МРСК к середине следующего года, передает Интерфакс слова вице-премьера Аркадия Дворковича. Новая стратегия компаний может быть объявлена после разрешения более тяжелых вопросов отрасли, в том числе, проблемы «последней мили».
Кроме того, вчера глава ФСК Олег Бударгин сообщил, что после внутренней интеграции сетей и создания инфраструктуры, может произойти межгосударственная интеграция сетевых компаний.
Комментарий. Общий тон заявлений чиновников позволяет ожидать очередного переноса вопросов, связанных с долгосрочными планами развития отрасли. Хотя вопрос сложный и от качества принятых решений будет зависеть частота введения ручного регулирования в дальнейшем. Кроме того, мы полагаем, что и ранее существовала высокая вероятность, что правительственные организации не уложатся в установленные сроки.
Мы отмечаем улучшение новостного потока по сетевому комплексу относительно апреля-мая. В сентябре акции Холдинга МРСК и ФСК чувствовали себя лучше рынка, подорожав на 38 и 20 %, соответственно. В настоящее время котировки сетевых компаний на 50-70% превышают локальные минимумы, достигнутые в конце мая - начале июня, и всего на 30-34% ниже максимумов текущего года.
Несмотря на улучшения новостного потока по сетевому комплексу, мы полагаем, что в отсутствии конкретных предложений делать ставку на долгосрочный рост очень рискованно
В 2013 году Сбербанк планирует приобрести страховщика «не жизни»
По информации Интерфакса, в среду Директор Дирекции банковского страхования Сбербанка Александр Газизов сообщил, что Сбербанк планирует в 2013 году закрыть сделку по приобретению страховщика «не жизни».
Мы негативно оцениваем возможную сделку: большинство российских страховых компаний «не жизни» убыточно по МСФО, при этом наличие собственной страховой компании может привести к существенному снижению объема комиссий, которые Сбербанк получает от продажи страховых полисов сторонних страховщиков.
Событие. По информации Интерфакса, в среду Директор Дирекции банковского страхования Сбербанка Александр Газизов сообщил, что Сбербанк планирует в 2013 году закрыть сделку по приобретению страховщика «не жизни». Интерфакс приводит его слова: «Сбербанк отказался от идеи создания компании с нуля в пользу приобретения платформы для развития бизнеса – компании по страхованию «не жизни». Сделку планируем закрыть в следующем году, в настоящее время продолжается переговорный процесс». Названия возможных объектов для приобретения не озвучивались.
Комментарий. Мы негативно оцениваем возможную сделку: большинство российских страховых компаний убыточно по МСФО, при этом наличие собственной страховой компании может привести к существенному снижению объема комиссий, которые Сбербанк получает от продажи страховых полисов сторонних страховщиков. По итогам 2-го кв. 2012 года агентская комиссия, полученная при продаже страховых контрактов, составила 13% от всех комиссионных доходов.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter