Статистика из США поддержала покупки акций в регионе. В тоже время заседание ЕЦБ, на котором не прозвучало ничего важного, было негативно воспринято инвесторами, что привело к продажам в Европе. Сегодня утром мы ожидаем умеренно-позитивного открытия торгов в России, однако финал дня определят данные с рынка труда США.
В четверг биржевые индексы двигались разнонаправлено. Акции в США выросли, в России и Европе – упали.
Статистика из США способствовала подъему на биржах. Число заявок на пособия по безработице увеличилось за неделю на 4 тыс., что ниже ожиданий в 11 тыс. и составило 367 тыс. В тоже время в сторону повышения были пересмотрены предыдущие показатели: с 359 тыс. до 363 тыс.
Позитивной оказалась динамика заказов промышленных предприятий, в августе они упали меньше чем ожидалось (-5.2% против прогноза в 5.9%).
Вчерашнее заседание ЕЦБ не принесло особых сюрпризов, М. Драги по сути повторил слова с предыдущей встречи, подтвердив готовность выкупать госбонды проблемных стран. Однако, как отсутствие обращения за финансовой помощью со стороны государств, испытывающих сложности, так и в целом относительно спокойная ситуация на долговом рынке ЕС, не позволяет ЕЦБ начать активные действия.
Сегодня утром биржи АТР подрастают. В «зеленой зоне» торгуются цены фьючерсы на индексы США. В тоже время нефтяные котировки немного снижаются. Мы ожидаем умеренно-позитивного открытия торгов в России.
Ключевым событием дня станет публикация статистики с рынка труда США. Она и определит финал пятницы.
Инфляция продолжает ускоряться
Максимальный за последние 18 месяцев рост базовой инфляции может стать дополнительным аргументом для ЦБ в вопросе дальнейшего повышения процентных ставок.
Событие. По итогам сентября потребительские цены выросли на 0.6 %, годовой показатель составил 6.6 %.
Комментарий. Динамика инфляции в целом соответствует рыночным ожиданиям и пока не дает поводов сомневаться в том, что по итогам года удастся уложиться в 7 % (прогноз МЭР). В то же время серьёзные беспокойства внушает динамика базового индекса потребительских цен (инфляция, очищенная от влияния конъюнктурных факторов). Этот индекс в сентябре продемонстрировал наиболее сильный прирост (0.7 %) за последние 18 месяцев. На наш взгляд, это может послужить дополнительным аргументом для ЦБ в пользу дальнейшего повышения процентных ставок (заседание Совета директоров ЦБ по ставкам состоится сегодня). Хотя, конечно, ключевым показателем для ЦБ в вопросе дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики, на наш взгляд, будет являться оценка динамики потребительского кредитования.
Накануне заседания ЦБ мы оцениваем вероятность повышения ставок как 55/45.
Evraz увеличивает долю в Распадской до 82%
Evraz и менеджмент Распадской сообщили вчера о подписании соглашения о продаже Evraz оставшихся 50% акций компании Corber, владеющей 82% бумаг Распадской в обмен на новые акции и варранты Evraz, составляющие 11.06% от увеличенного уставного капитала и около $202 млн. наличными. Мы считаем приобретение Распадской позитивным событием для Evraz, который получит некоторый синергетический эффект от совместного управления своими крупнейшими угольными предприятиями – Южкузбассуглем и Распадской. Мы также считаем, что операционные результаты угольной компании после смены собственника могут улучшиться, однако динамика ее акций будет зависеть от планов Evraz по сохранению публичности, которые пока подтверждены не на 100%.
Событие. Evraz и менеджмент Распадской вчера объявили о подписании соглашения о продаже Evraz оставшихся 50% акций компании Corber, которая владеет 81.95% бумаг Распадской (после погашения казначейских акций). За свою долю в Corber менеджмент Распадской получит:
132.9 млн. новых акций Evraz (9.9% существующего уставного капитала);
33.9 млн. варрантов на новые акций Evraz (2.53% существующего УК), которые могут быть конвертированы в акции без оплаты в течение 12-15 месяцев;
около $202 млн. наличиными четырьмя равными платежами в течение 1-ого квартала 2013-1-ого квартала 2014 г.
Также сообщается, что:
· сделка может быть закрыта до конца года;
· чистый долг Corber составляет $330 млн. (включая чистый долг Распадской в $404 млн.);
· 50% акций Corber приобретаются материнской Evraz plc и, таким образом, долговая нагрузка и перечень консолидируемых активов дочерней Evraz Group SA (эмитента еврооблигаций) не изменятся;
· нынешний гендиректор Распадской – Г. Козовой сохранит свой пост как минимум до конца 2013 г.
· у новых акционеров Evraz не будет lock up периода на продажу своих акций;
· Evraz не намерен делать оферту миноритарным акционерам Распадской (закон в данном случае этого не требует), но сохранит публичный статус ее акций и стандарты корпоративного управления. Впрочем, менеджмент Evraz оговаривается, что пока сделка не закрыта, говорить точно о дальнейших действиях в отношении Распадской преждевременно.
Комментарий. Мы считаем, что обе стороны заключили достаточно выгодную сделку. Консолидация Распадской действительно имеет определенную синергию для Evraz, который, повысив уровень самообеспеченности коксующимся углем до более 100%, получает возможность менее активно инвестировать в собственные дорогостоящие угольные проекты, а также перераспределить часть высокозатратной добычи Юэкузбассугля на Распадскую (хотя менеджмент Evraz это пока не подтверждает). Кроме того, мы ожидаем, что сбытовая политика Распадской при новом собственнике может стать более агрессивной. В частности, за счет увеличения доли спотовых поставок. Мы бы также не стали переоценивать возможное появление дополнительного предложения акций Evraz на рынке со стороны новых собственников, напугавшее инвесторов в первые часы после объявления сделки. Несмотря на отсутствие lock up, мы полагаем, что в ближайшие 1.5 года новые акционеры Evraz не будут продавать свои акции на рынке, довольствовуясь денежной компонентой сделки.
По нашим уточненным оценкам, учитывая условия конвертации варрантов и чистый долг Corber и Распадской, одна акция Распадской в рамках сделки оценена в $2.9, что предполагает лишь небольшую премию к рынку и может показаться достаточно низкой оценкой по историческим меркам. Впрочем, около 80% платежа продавцы получают бумагами Evraz, коэффициент обмена которых на акции Распадской, напротив, сейчас близок к историческому максимуму.
Для миноритариев Распадской последствия сделки продолжают выглядеть неоднозначными. С одной стороны, как мы отмечали выше, операционные и финансовые результаты Распадской, вероятно, улучшаться. Кроме того, может увеличиться и размер выплачиваемых компанией дивидендов, на чем ранее всегда настаивал Evraz. С другой стороны, над компаний навис «призрак Белона»: новый собственник может и отказаться от высоких стандартов раскрытия информации и отношений с миноритарными акционерами, что может привести к существенному снижению стоимости акций. Впрочем, в случае Распадской этого вероятнее всего не произойдет. По словам гендиректора и совладельца Evraz А. Фролова, Evraz поддерживал менеджмент во время IPO 2006 года и пока считает отдельную от Evraz публичность угольного бизнеса оправданной.
Саратовский НПЗ ТНК-BP приостановлен из-за аварии
Вчера на Саратовском НПЗ (принадлежит ТНК-BP) произошел пожар, в результате которого работа завода была приостановлена. По состоянию на сегодняшнее утро полной информации относительно масштабов происшедшего и возможных сроков возобновления работы завода не поступало (возгорание удалось ликвидировать еще вчера). Объем переработки на Саратовском НПЗ составляет примерно 120 тыс. барр/сут или около 25 % от общего объема перерабатывающих мощностей ТНК-BP (без учета Славнефти).
Событие. В четверг на Саратовском НПЗ произошло возгорание, в результате которого пострадали 4 человека. Работа завода временно приостановлена, причины возгорания и ущерб уточняются. После проведения всех необходимых процедур начнется работа по запуску производственных мощностей.
Комментарий. В прошлом году на Саратовском НПЗ было переработано 6.1 млн. т нефти (около 25 % от общего объема перерабатывающих мощностей и около 8 % от объема добычи ТНК-BP Холдинга). При этом выпуск моторных топлив (автомобильный бензин + дизельное топливо) находился на уровне 2.3 млн. т (из них бензина – примерно 850 тыс. т). Общий объем потребности Саратовской области в бензине составляет примерно 500 тыс. т, при этом в относительной близости от региона находятся Волгоградский НПЗ ЛУКОЙЛа и самарская группа НПЗ Роснефти.
Пока остаются неизвестными окончательные масштабы происшедшего точные оценки сроков возобновления работы завода выглядят преждевременными. В частности, вчера проходила информация о том, что возгорание произошло на установке ЭЛОУ, которая является начальным звеном в процессе переработке нефти на НПЗ, сегодня Ведомости пишут о том, что пожар произошел на установке висбрекинга (переработка тяжелых нефтяных остатков в котельное топливо), Коммерсантъ – о повреждении установки гидроочистки дизельного топлива (необходимый процесс в получении товарного дизельного топлива). Не исключено, что какая-либо дополнительная информация появится в ходе сегодняшнего дня.
ИнтерРАО: сегодня будут опубликованы итоги полугодия
Сегодня ИнтерРАО подведет итоги полугодия, которые, скорее всего, будут слабыми. Мы ожидаем небольшого роста выручки (в том числе связанного с учетом полных результатов ОГК-3) и сильного снижения рентабельности.
Событие. Сегодня финансовые результаты первого полугодия представит ИнтерРАО.
Комментарий. Мы ожидаем небольшого роста выручки (в том числе связанного с учетом полных результатов ОГК-3) и сильного снижения рентабельности. В первом полугодии генерирующие компании, входящие в состав ИнтерРАО, показали достаточно слабые результаты. EBITDA снизилась на 25-34%. На долю данных активов 2011 г приходилось около 30% EBITDA Группы ИнтерРАО. Слабые результаты ожидаются по линии внешнеторговых операций, что связано сокращением экспорта в Скандинавию. К основным причинами снижения относится высокий объем собственной выработки, что уже привело к существенному падению цен на рынке Nord Pool.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг биржевые индексы двигались разнонаправлено. Акции в США выросли, в России и Европе – упали.
Статистика из США способствовала подъему на биржах. Число заявок на пособия по безработице увеличилось за неделю на 4 тыс., что ниже ожиданий в 11 тыс. и составило 367 тыс. В тоже время в сторону повышения были пересмотрены предыдущие показатели: с 359 тыс. до 363 тыс.
Позитивной оказалась динамика заказов промышленных предприятий, в августе они упали меньше чем ожидалось (-5.2% против прогноза в 5.9%).
Вчерашнее заседание ЕЦБ не принесло особых сюрпризов, М. Драги по сути повторил слова с предыдущей встречи, подтвердив готовность выкупать госбонды проблемных стран. Однако, как отсутствие обращения за финансовой помощью со стороны государств, испытывающих сложности, так и в целом относительно спокойная ситуация на долговом рынке ЕС, не позволяет ЕЦБ начать активные действия.
Сегодня утром биржи АТР подрастают. В «зеленой зоне» торгуются цены фьючерсы на индексы США. В тоже время нефтяные котировки немного снижаются. Мы ожидаем умеренно-позитивного открытия торгов в России.
Ключевым событием дня станет публикация статистики с рынка труда США. Она и определит финал пятницы.
Инфляция продолжает ускоряться
Максимальный за последние 18 месяцев рост базовой инфляции может стать дополнительным аргументом для ЦБ в вопросе дальнейшего повышения процентных ставок.
Событие. По итогам сентября потребительские цены выросли на 0.6 %, годовой показатель составил 6.6 %.
Комментарий. Динамика инфляции в целом соответствует рыночным ожиданиям и пока не дает поводов сомневаться в том, что по итогам года удастся уложиться в 7 % (прогноз МЭР). В то же время серьёзные беспокойства внушает динамика базового индекса потребительских цен (инфляция, очищенная от влияния конъюнктурных факторов). Этот индекс в сентябре продемонстрировал наиболее сильный прирост (0.7 %) за последние 18 месяцев. На наш взгляд, это может послужить дополнительным аргументом для ЦБ в пользу дальнейшего повышения процентных ставок (заседание Совета директоров ЦБ по ставкам состоится сегодня). Хотя, конечно, ключевым показателем для ЦБ в вопросе дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики, на наш взгляд, будет являться оценка динамики потребительского кредитования.
Накануне заседания ЦБ мы оцениваем вероятность повышения ставок как 55/45.
Evraz увеличивает долю в Распадской до 82%
Evraz и менеджмент Распадской сообщили вчера о подписании соглашения о продаже Evraz оставшихся 50% акций компании Corber, владеющей 82% бумаг Распадской в обмен на новые акции и варранты Evraz, составляющие 11.06% от увеличенного уставного капитала и около $202 млн. наличными. Мы считаем приобретение Распадской позитивным событием для Evraz, который получит некоторый синергетический эффект от совместного управления своими крупнейшими угольными предприятиями – Южкузбассуглем и Распадской. Мы также считаем, что операционные результаты угольной компании после смены собственника могут улучшиться, однако динамика ее акций будет зависеть от планов Evraz по сохранению публичности, которые пока подтверждены не на 100%.
Событие. Evraz и менеджмент Распадской вчера объявили о подписании соглашения о продаже Evraz оставшихся 50% акций компании Corber, которая владеет 81.95% бумаг Распадской (после погашения казначейских акций). За свою долю в Corber менеджмент Распадской получит:
132.9 млн. новых акций Evraz (9.9% существующего уставного капитала);
33.9 млн. варрантов на новые акций Evraz (2.53% существующего УК), которые могут быть конвертированы в акции без оплаты в течение 12-15 месяцев;
около $202 млн. наличиными четырьмя равными платежами в течение 1-ого квартала 2013-1-ого квартала 2014 г.
Также сообщается, что:
· сделка может быть закрыта до конца года;
· чистый долг Corber составляет $330 млн. (включая чистый долг Распадской в $404 млн.);
· 50% акций Corber приобретаются материнской Evraz plc и, таким образом, долговая нагрузка и перечень консолидируемых активов дочерней Evraz Group SA (эмитента еврооблигаций) не изменятся;
· нынешний гендиректор Распадской – Г. Козовой сохранит свой пост как минимум до конца 2013 г.
· у новых акционеров Evraz не будет lock up периода на продажу своих акций;
· Evraz не намерен делать оферту миноритарным акционерам Распадской (закон в данном случае этого не требует), но сохранит публичный статус ее акций и стандарты корпоративного управления. Впрочем, менеджмент Evraz оговаривается, что пока сделка не закрыта, говорить точно о дальнейших действиях в отношении Распадской преждевременно.
Комментарий. Мы считаем, что обе стороны заключили достаточно выгодную сделку. Консолидация Распадской действительно имеет определенную синергию для Evraz, который, повысив уровень самообеспеченности коксующимся углем до более 100%, получает возможность менее активно инвестировать в собственные дорогостоящие угольные проекты, а также перераспределить часть высокозатратной добычи Юэкузбассугля на Распадскую (хотя менеджмент Evraz это пока не подтверждает). Кроме того, мы ожидаем, что сбытовая политика Распадской при новом собственнике может стать более агрессивной. В частности, за счет увеличения доли спотовых поставок. Мы бы также не стали переоценивать возможное появление дополнительного предложения акций Evraz на рынке со стороны новых собственников, напугавшее инвесторов в первые часы после объявления сделки. Несмотря на отсутствие lock up, мы полагаем, что в ближайшие 1.5 года новые акционеры Evraz не будут продавать свои акции на рынке, довольствовуясь денежной компонентой сделки.
По нашим уточненным оценкам, учитывая условия конвертации варрантов и чистый долг Corber и Распадской, одна акция Распадской в рамках сделки оценена в $2.9, что предполагает лишь небольшую премию к рынку и может показаться достаточно низкой оценкой по историческим меркам. Впрочем, около 80% платежа продавцы получают бумагами Evraz, коэффициент обмена которых на акции Распадской, напротив, сейчас близок к историческому максимуму.
Для миноритариев Распадской последствия сделки продолжают выглядеть неоднозначными. С одной стороны, как мы отмечали выше, операционные и финансовые результаты Распадской, вероятно, улучшаться. Кроме того, может увеличиться и размер выплачиваемых компанией дивидендов, на чем ранее всегда настаивал Evraz. С другой стороны, над компаний навис «призрак Белона»: новый собственник может и отказаться от высоких стандартов раскрытия информации и отношений с миноритарными акционерами, что может привести к существенному снижению стоимости акций. Впрочем, в случае Распадской этого вероятнее всего не произойдет. По словам гендиректора и совладельца Evraz А. Фролова, Evraz поддерживал менеджмент во время IPO 2006 года и пока считает отдельную от Evraz публичность угольного бизнеса оправданной.
Саратовский НПЗ ТНК-BP приостановлен из-за аварии
Вчера на Саратовском НПЗ (принадлежит ТНК-BP) произошел пожар, в результате которого работа завода была приостановлена. По состоянию на сегодняшнее утро полной информации относительно масштабов происшедшего и возможных сроков возобновления работы завода не поступало (возгорание удалось ликвидировать еще вчера). Объем переработки на Саратовском НПЗ составляет примерно 120 тыс. барр/сут или около 25 % от общего объема перерабатывающих мощностей ТНК-BP (без учета Славнефти).
Событие. В четверг на Саратовском НПЗ произошло возгорание, в результате которого пострадали 4 человека. Работа завода временно приостановлена, причины возгорания и ущерб уточняются. После проведения всех необходимых процедур начнется работа по запуску производственных мощностей.
Комментарий. В прошлом году на Саратовском НПЗ было переработано 6.1 млн. т нефти (около 25 % от общего объема перерабатывающих мощностей и около 8 % от объема добычи ТНК-BP Холдинга). При этом выпуск моторных топлив (автомобильный бензин + дизельное топливо) находился на уровне 2.3 млн. т (из них бензина – примерно 850 тыс. т). Общий объем потребности Саратовской области в бензине составляет примерно 500 тыс. т, при этом в относительной близости от региона находятся Волгоградский НПЗ ЛУКОЙЛа и самарская группа НПЗ Роснефти.
Пока остаются неизвестными окончательные масштабы происшедшего точные оценки сроков возобновления работы завода выглядят преждевременными. В частности, вчера проходила информация о том, что возгорание произошло на установке ЭЛОУ, которая является начальным звеном в процессе переработке нефти на НПЗ, сегодня Ведомости пишут о том, что пожар произошел на установке висбрекинга (переработка тяжелых нефтяных остатков в котельное топливо), Коммерсантъ – о повреждении установки гидроочистки дизельного топлива (необходимый процесс в получении товарного дизельного топлива). Не исключено, что какая-либо дополнительная информация появится в ходе сегодняшнего дня.
ИнтерРАО: сегодня будут опубликованы итоги полугодия
Сегодня ИнтерРАО подведет итоги полугодия, которые, скорее всего, будут слабыми. Мы ожидаем небольшого роста выручки (в том числе связанного с учетом полных результатов ОГК-3) и сильного снижения рентабельности.
Событие. Сегодня финансовые результаты первого полугодия представит ИнтерРАО.
Комментарий. Мы ожидаем небольшого роста выручки (в том числе связанного с учетом полных результатов ОГК-3) и сильного снижения рентабельности. В первом полугодии генерирующие компании, входящие в состав ИнтерРАО, показали достаточно слабые результаты. EBITDA снизилась на 25-34%. На долю данных активов 2011 г приходилось около 30% EBITDA Группы ИнтерРАО. Слабые результаты ожидаются по линии внешнеторговых операций, что связано сокращением экспорта в Скандинавию. К основным причинами снижения относится высокий объем собственной выработки, что уже привело к существенному падению цен на рынке Nord Pool.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter