10 октября 2012 Forex4You Глушков Сергей
На днях один из членов Управляющего совета ЕЦБ Бенуа Кер заявил, что в случае возникновения в еврозоне инфляционных рисков европейский центробанк пойдет на откачивание ликвидности из финансовой системы региона.
Возможно, сама поднятая Бенуа Кером тема несколько неожиданна с точки зрения рынков. Наблюдая, как еврозона увязает в рецессии, многие инвесторы скорее предпочли бы, чтобы ЕЦБ, наоборот, занялся вливанием ликвидности в экономику, как это делают США, а заодно и еще сильнее понизил свои ставки. А тут вдруг представитель центробанка поднимает вопрос откачки ликвидности! Но для Европы тема инфляции очень болезненна, а потому нет никаких оснований думать, что ЕЦБ вдруг забудет о своем мандате по обеспечению ценовой стабильности. Как объяснил тот же Кер в одном из своих сентябрьских выступлений, Управляющий совет будет весьма осторожен в вопросах понижения ставок, поскольку очевидно, что инфляция и так снижается очень медленно. А если еще и ставки снизить, добавлю я, она вообще может возобновить рост…
С осторожностью ЕЦБ все понятно. Интереснее другое: насколько в еврозоне велика опасность выхода инфляции из-под контроля?
По прогнозу, озвученному главой ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции по итогам последнего заседания центробанка, до конца года инфляция в Е-17 останется выше целевого уровня 2% г/г (выше которого она остается уже два года) и опустится ниже его лишь в 2013-ом. Согласно совместному прогнозу европейских статистических бюро Ifo (Германия), Insee (Франция) и Istat (Италия), по итогам третьего квартала уровень инфляции в еврозоне составит +2.7% г/г, в четвертом снизится до +2.3% и лишь в первом квартале следующего года достигнет заветной отметки +2.0%.
В самом деле, пока инфляция в еврозоне не спешит капитулировать. В августе индекс цен производителей (PPI) еврозоны достиг пятимесячного максимума +2.7% г/г против +1.6% в июле. В сентябре этой же отметки (+2.7% г/г) достиг и гармонизированный индекс потребительской инфляции (HICP), поднявшийся от августовского значения +2.6% г/г. Впрочем, не будем забывать, что главная причина неожиданного усиления инфляции – подорожание энергоносителей на фоне политической напряженности на Ближнем Востоке. Без учета цен на энергию цены производителей превышают прошлогодний уровень лишь на 1%, а потребительские – лишь на 0.8% г/г.
На сегодняшний день, насколько можно судить по публичным высказываниям, члены Управляющего совета ЕЦБ считают, что инфляционные риски в среднесрочной перспективе надежно сдерживаются. Как попытку убедить в этом общественность следует рассматривать и упомянутые заявления Бенуа Кера о готовности откачивать ликвидность: мол, инфляция под контролем, а если попробует взбунтоваться, мы знаем, как его усмирить. Страхи порой нагнетает лишь глава Бундесбанка Вайдман, но его опасения скорее относятся не к нынешней политике центробанка, а к потенциальной угрозе ее дальнейшего смягчения.
Но, даже будучи уверенным в своей способности контролировать инфляцию в регионе, руководство ЕЦБ не может сбрасывать со счета тот факт, что ее динамика в ближайшие кварталы в первую очередь будет зависеть от колебаний цен на энергию. А цены на энергоносители и, в первую очередь, на нефть сейчас чрезвычайно волатильны: они то резко падают под влиянием пессимизма относительно перспектив мировой экономики, то взлетают из-за политической нестабильности в основных нефтедобывающих регионах мира.
В такой ситуации ЕЦБ вряд ли рискнет еще ниже опускать ключевую процентную ставку, пока не убедится, что инфляция действительно снизилась под отметку 2%, а цены на нефть более-менее стабилизировались. Ожидать такой ситуации можно не раньше первого, а то и второго квартала 2013 года. Таким образом, в текущем году понижение ключевой ставки, с моей точки зрения, маловероятно. А это означает, что дифференциал по ставкам ЕЦБ и ФРС будет препятствовать радикальному снижению евро против доллара даже в условиях дальнейшего развития долгового кризиса в регионе.
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Возможно, сама поднятая Бенуа Кером тема несколько неожиданна с точки зрения рынков. Наблюдая, как еврозона увязает в рецессии, многие инвесторы скорее предпочли бы, чтобы ЕЦБ, наоборот, занялся вливанием ликвидности в экономику, как это делают США, а заодно и еще сильнее понизил свои ставки. А тут вдруг представитель центробанка поднимает вопрос откачки ликвидности! Но для Европы тема инфляции очень болезненна, а потому нет никаких оснований думать, что ЕЦБ вдруг забудет о своем мандате по обеспечению ценовой стабильности. Как объяснил тот же Кер в одном из своих сентябрьских выступлений, Управляющий совет будет весьма осторожен в вопросах понижения ставок, поскольку очевидно, что инфляция и так снижается очень медленно. А если еще и ставки снизить, добавлю я, она вообще может возобновить рост…
С осторожностью ЕЦБ все понятно. Интереснее другое: насколько в еврозоне велика опасность выхода инфляции из-под контроля?
По прогнозу, озвученному главой ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции по итогам последнего заседания центробанка, до конца года инфляция в Е-17 останется выше целевого уровня 2% г/г (выше которого она остается уже два года) и опустится ниже его лишь в 2013-ом. Согласно совместному прогнозу европейских статистических бюро Ifo (Германия), Insee (Франция) и Istat (Италия), по итогам третьего квартала уровень инфляции в еврозоне составит +2.7% г/г, в четвертом снизится до +2.3% и лишь в первом квартале следующего года достигнет заветной отметки +2.0%.
В самом деле, пока инфляция в еврозоне не спешит капитулировать. В августе индекс цен производителей (PPI) еврозоны достиг пятимесячного максимума +2.7% г/г против +1.6% в июле. В сентябре этой же отметки (+2.7% г/г) достиг и гармонизированный индекс потребительской инфляции (HICP), поднявшийся от августовского значения +2.6% г/г. Впрочем, не будем забывать, что главная причина неожиданного усиления инфляции – подорожание энергоносителей на фоне политической напряженности на Ближнем Востоке. Без учета цен на энергию цены производителей превышают прошлогодний уровень лишь на 1%, а потребительские – лишь на 0.8% г/г.
На сегодняшний день, насколько можно судить по публичным высказываниям, члены Управляющего совета ЕЦБ считают, что инфляционные риски в среднесрочной перспективе надежно сдерживаются. Как попытку убедить в этом общественность следует рассматривать и упомянутые заявления Бенуа Кера о готовности откачивать ликвидность: мол, инфляция под контролем, а если попробует взбунтоваться, мы знаем, как его усмирить. Страхи порой нагнетает лишь глава Бундесбанка Вайдман, но его опасения скорее относятся не к нынешней политике центробанка, а к потенциальной угрозе ее дальнейшего смягчения.
Но, даже будучи уверенным в своей способности контролировать инфляцию в регионе, руководство ЕЦБ не может сбрасывать со счета тот факт, что ее динамика в ближайшие кварталы в первую очередь будет зависеть от колебаний цен на энергию. А цены на энергоносители и, в первую очередь, на нефть сейчас чрезвычайно волатильны: они то резко падают под влиянием пессимизма относительно перспектив мировой экономики, то взлетают из-за политической нестабильности в основных нефтедобывающих регионах мира.
В такой ситуации ЕЦБ вряд ли рискнет еще ниже опускать ключевую процентную ставку, пока не убедится, что инфляция действительно снизилась под отметку 2%, а цены на нефть более-менее стабилизировались. Ожидать такой ситуации можно не раньше первого, а то и второго квартала 2013 года. Таким образом, в текущем году понижение ключевой ставки, с моей точки зрения, маловероятно. А это означает, что дифференциал по ставкам ЕЦБ и ФРС будет препятствовать радикальному снижению евро против доллара даже в условиях дальнейшего развития долгового кризиса в регионе.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу