12 ноября 2012 Алго Капитал Рожанковский Владимир
ОСНОВНЫЕ ДАЛЬНЕЙШИЕ СЦЕНАРИИ
Вышедшие в пятницу на прошлой неделе исключительно позитивные макроэкономические данные из Китая нарушили «пир медведей», спровоцированный переизбранием Барака Обамы на второй президентский срок и непреклонностью республиканцев в плане отсутствия желания обсуждать повышение налогов на богатых. Таким образом, рынки почувствовали, что пресловутый «фискальный обрыв» превращался во вполне реальную и не слишком отдалённую во времени угрозу, тогда как квартальные отчёты компаний к этому моменту были уже практически завершены, и их результаты оказались в целом существенно хуже прогнозов. После слов главы ЕЦБ Марио Драги в четверг на очередном заседании, посвященном ключевой процентной ставке (она была предсказуемо оставлена на прежнем уровне 0.75%), о продолжительном характере рецессии и долгового кризиса в еврозоне, продавцы окончательно восторжествовали и, казалось, теперь уже ничто не сможет переломить новосформированный понижательный тренд.
Как не раз случалось в прошлом, Китай вновь продемонстрировал свою высокую независимость от внешнего негатива, поэтому после вышеуказанных макростатистических публикаций сложилась своего рода парадоксальная картина. С одной стороны, причин для роста акций совсем нет. Возможно, некоторое подобие отскока мы увидим лишь в декабре, когда управляющие фондами примутся быстро зарабатывать себе «бонусные доходности» перед рождественскими праздниками. С другой стороны, экономика Поднебесной, судя по тем же статданным, миновала дно замедления, что сулит фундаментальный рост спроса на металлы и прочие твёрдые активы со стороны китайских импортёров (неужели существуют альтернативные мнения?). Трейдеры знают, как непросто играть против реальных открытых позиций, выставляемых на сырьевых биржах азиатами. По этой причине, скорее всего, у спекулянтов не будет желания играть полновесную игру на понижение меди, никеля, олова, да и нефти, и свои усилия они, скорее всего, ограничат именно глобальными рынками акций. В таком случае номинацию лучшей «безопасной гавани» ноября могут вновь выиграть перепроданные сырьевые активы. Среди них наилучшими потенциалами роста помимо нефти (см. наш еженедельный обзор на английском языке) обладают никель, серебро и олово. Сегмент биржевой сельхозпродукции, скорее всего, необходимо исключить из этого списка, т.к. там по-прежнему доминируют истории природных катастроф – летней засухи в США и длительных ливней в Бразилии. Они и по сей день вносят существенную дисторсию в обычные сезонные паттерны, которые в иной ситуации можно было бы комфортно использовать для увеличения доходностей портфелей.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
На текущей неделе мы будем с вниманием следить за многочисленными макростатистическими публикациями как в США, так и в Европе. Что касается Китая, то он по традиции уже представил основной сноп индикаторов в минувшие выходные, большая часть из которых указывает, что рост ВВП на 7.5% в этом году - пожалуй, самый пессимистичный сценарий. В реальности мы можем увидеть цифру, близкую к 8%. Из условно-слабых релизов, на которых почему-то акцентировали особое внимание западные СМИ, - снижение объёма выдачи новых кредитов в юанях, хотя на фоне более чем динамичного прироста внешнеторгового баланса значимость первой цифры явно меркнет.
Что касается США, то во-первых, инвесторам будет интересно услышать комментарии главы ФРС Бена Бернанке о протоколе последнего заседания Комитета по открытым рынкам, которое многие называют самым безликим за всё время руководства этим ведомством профессора Принстонского университета. Во-вторых, нас особо интересуют данные Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов на предыдущей неделе в связи с неизбежными изменениями в существующих балансах, связанным со штормом Сэнди и ураганом Нористер, прокатившимся по Восточному побережью США в последние недели.
Мы также полагаем, что публикация числа первичных заявок на пособия по безработице привлечёт к себе повышенное внимание, однако будет лишена сенсационной составляющей.
Наконец, говоря о еврозоне, рынку в первую очередь будут интересны данные по промышленной и потребительской инфляции за октябрь, которые могут пролить свет на степень свободы ЕЦБ в проведении его политики фискальных интервенций.
Далее, безусловный интерес вызовет предварительная цифра изменения ВВП еврозоны за 3-й квартал. Мы согласны с консенсус-прогнозом рынка и считаем, что полупроцентное снижение - наиболее вероятный исход этой публикации.
Тем не менее ВВП Германии, по нашим оценкам, продолжит слабоположительную динамику, и возможно, даже преподнесёт небольшой сюрприз, превысив консенсус-прогноз за 3-й квартал на 0.2 п.п.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вышедшие в пятницу на прошлой неделе исключительно позитивные макроэкономические данные из Китая нарушили «пир медведей», спровоцированный переизбранием Барака Обамы на второй президентский срок и непреклонностью республиканцев в плане отсутствия желания обсуждать повышение налогов на богатых. Таким образом, рынки почувствовали, что пресловутый «фискальный обрыв» превращался во вполне реальную и не слишком отдалённую во времени угрозу, тогда как квартальные отчёты компаний к этому моменту были уже практически завершены, и их результаты оказались в целом существенно хуже прогнозов. После слов главы ЕЦБ Марио Драги в четверг на очередном заседании, посвященном ключевой процентной ставке (она была предсказуемо оставлена на прежнем уровне 0.75%), о продолжительном характере рецессии и долгового кризиса в еврозоне, продавцы окончательно восторжествовали и, казалось, теперь уже ничто не сможет переломить новосформированный понижательный тренд.
Как не раз случалось в прошлом, Китай вновь продемонстрировал свою высокую независимость от внешнего негатива, поэтому после вышеуказанных макростатистических публикаций сложилась своего рода парадоксальная картина. С одной стороны, причин для роста акций совсем нет. Возможно, некоторое подобие отскока мы увидим лишь в декабре, когда управляющие фондами примутся быстро зарабатывать себе «бонусные доходности» перед рождественскими праздниками. С другой стороны, экономика Поднебесной, судя по тем же статданным, миновала дно замедления, что сулит фундаментальный рост спроса на металлы и прочие твёрдые активы со стороны китайских импортёров (неужели существуют альтернативные мнения?). Трейдеры знают, как непросто играть против реальных открытых позиций, выставляемых на сырьевых биржах азиатами. По этой причине, скорее всего, у спекулянтов не будет желания играть полновесную игру на понижение меди, никеля, олова, да и нефти, и свои усилия они, скорее всего, ограничат именно глобальными рынками акций. В таком случае номинацию лучшей «безопасной гавани» ноября могут вновь выиграть перепроданные сырьевые активы. Среди них наилучшими потенциалами роста помимо нефти (см. наш еженедельный обзор на английском языке) обладают никель, серебро и олово. Сегмент биржевой сельхозпродукции, скорее всего, необходимо исключить из этого списка, т.к. там по-прежнему доминируют истории природных катастроф – летней засухи в США и длительных ливней в Бразилии. Они и по сей день вносят существенную дисторсию в обычные сезонные паттерны, которые в иной ситуации можно было бы комфортно использовать для увеличения доходностей портфелей.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
На текущей неделе мы будем с вниманием следить за многочисленными макростатистическими публикациями как в США, так и в Европе. Что касается Китая, то он по традиции уже представил основной сноп индикаторов в минувшие выходные, большая часть из которых указывает, что рост ВВП на 7.5% в этом году - пожалуй, самый пессимистичный сценарий. В реальности мы можем увидеть цифру, близкую к 8%. Из условно-слабых релизов, на которых почему-то акцентировали особое внимание западные СМИ, - снижение объёма выдачи новых кредитов в юанях, хотя на фоне более чем динамичного прироста внешнеторгового баланса значимость первой цифры явно меркнет.
Что касается США, то во-первых, инвесторам будет интересно услышать комментарии главы ФРС Бена Бернанке о протоколе последнего заседания Комитета по открытым рынкам, которое многие называют самым безликим за всё время руководства этим ведомством профессора Принстонского университета. Во-вторых, нас особо интересуют данные Минэнерго США по запасам нефти и нефтепродуктов на предыдущей неделе в связи с неизбежными изменениями в существующих балансах, связанным со штормом Сэнди и ураганом Нористер, прокатившимся по Восточному побережью США в последние недели.
Мы также полагаем, что публикация числа первичных заявок на пособия по безработице привлечёт к себе повышенное внимание, однако будет лишена сенсационной составляющей.
Наконец, говоря о еврозоне, рынку в первую очередь будут интересны данные по промышленной и потребительской инфляции за октябрь, которые могут пролить свет на степень свободы ЕЦБ в проведении его политики фискальных интервенций.
Далее, безусловный интерес вызовет предварительная цифра изменения ВВП еврозоны за 3-й квартал. Мы согласны с консенсус-прогнозом рынка и считаем, что полупроцентное снижение - наиболее вероятный исход этой публикации.
Тем не менее ВВП Германии, по нашим оценкам, продолжит слабоположительную динамику, и возможно, даже преподнесёт небольшой сюрприз, превысив консенсус-прогноз за 3-й квартал на 0.2 п.п.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу