27 июня 2008 Архив
В течение нескольких лет в американской политике в отношении доллара господствовали два принципа. Первый состоял в том, что пространно высказываться на эту тему мог только министр финансов. Второй – в том, что тот раз за разом повторял бессмысленную мантру о сильном долларе, который, дескать, отвечает интересам США, хотя всем было известно, что высокопоставленные политики втайне радовались его падению.
С этим покончено. Официальные лица США обеспокоены судьбой доллара. 2 июня в Абу-Даби министр финансов США Хэнк Полсон выступил с убедительной речью в духе политики сильного доллара. А 3 июня глава ФРС Бен Бернанке подробно остановился на положении доллара в своей речи перед европейской аудиторией. Он не оставил сомнений в том, что власти США не хотят дальнейшего ослабления своей валюты. По его словам, спад доллара способствовал «нежелательному» росту инфляции. Кроме того, Бернанке дал понять, что ФРС совместно с Министерством финансов ведет «тщательный» мониторинг валютных рынков. «Мы внимательно следим за тем, как колебания курса доллара сказываются на инфляции и на инфляционных ожиданиях».
По сравнению с типичными высказываниями о долларе большинства официальных лиц это было сильное заявление, и уже к 4 июня доллар укрепился до 1,54 за евро. Однако остаются более важные вопросы. Что же стоит за новой долларовой политикой США и каковы могут быть ее практические последствия?
Главным мотивирующим фактором является обеспокоенность инфляцией. Согласно последним данным Мичиганского университета, уровень инфляционных ожиданий потребителей в долгосрочной перспективе вырос до 3,4%, а это 13-летний максимум. Следовательно, центробанки должны проявить бдительность. Это значит, что они просто не смогут позволить себе игнорировать влияние доллара на инфляцию.
Соответственно, целью является минимизация риска краха американской валюты. Стремительное снижение учетной ставки ФРС способствовало укреплению сложившегося в Европе мнения о том, что американский Центробанк не обеспокоен состоянием доллара. В то же время “расслабленное” поведение ФРС вызвало много проблем - например, у стран Персидского залива, национальная валюта которых привязана к курсу доллара. Эти страны просто обязаны дать своим валютам возможность расти. Однако в ситуации, когда инвесторы нервничают по поводу обязательств ФРС по поддержанию доллара, такой шаг может привести к его краху. По словам профессора Гарвардского университета Кена Рогоффа, ФРС «пользуется передышкой в финансовом кризисе для укрепления доллара».
Все это вызывает множество сомнений – и не в последнюю очередь насчет того, станет ли ФРС при необходимости подкреплять свою риторику о сильном долларе подъемом учетных ставок. На данный момент подан сигнал скорее о прекращении снижения ставок, а не о неминуемом их повышении. Такой нажим создает и некоторую дополнительную напряженность. США уже давно призывали Китай позволить юаню расти быстрее по отношению к доллару. Тем не менее на этой неделе г-н Полсон утверждал, что привязка валют стран Персидского залива к доллару не является причиной роста инфляции в этих странах. Вашингтон, по всей видимости, хочет, чтобы Пекин повысил курс национальной валюты, а страны Персидского залива сохранили привязку к доллару. Возможно, новая американская политика в отношении доллара менее абсурдна, чем раньше, но все равно в ней остается много неясного.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
С этим покончено. Официальные лица США обеспокоены судьбой доллара. 2 июня в Абу-Даби министр финансов США Хэнк Полсон выступил с убедительной речью в духе политики сильного доллара. А 3 июня глава ФРС Бен Бернанке подробно остановился на положении доллара в своей речи перед европейской аудиторией. Он не оставил сомнений в том, что власти США не хотят дальнейшего ослабления своей валюты. По его словам, спад доллара способствовал «нежелательному» росту инфляции. Кроме того, Бернанке дал понять, что ФРС совместно с Министерством финансов ведет «тщательный» мониторинг валютных рынков. «Мы внимательно следим за тем, как колебания курса доллара сказываются на инфляции и на инфляционных ожиданиях».
По сравнению с типичными высказываниями о долларе большинства официальных лиц это было сильное заявление, и уже к 4 июня доллар укрепился до 1,54 за евро. Однако остаются более важные вопросы. Что же стоит за новой долларовой политикой США и каковы могут быть ее практические последствия?
Главным мотивирующим фактором является обеспокоенность инфляцией. Согласно последним данным Мичиганского университета, уровень инфляционных ожиданий потребителей в долгосрочной перспективе вырос до 3,4%, а это 13-летний максимум. Следовательно, центробанки должны проявить бдительность. Это значит, что они просто не смогут позволить себе игнорировать влияние доллара на инфляцию.
Соответственно, целью является минимизация риска краха американской валюты. Стремительное снижение учетной ставки ФРС способствовало укреплению сложившегося в Европе мнения о том, что американский Центробанк не обеспокоен состоянием доллара. В то же время “расслабленное” поведение ФРС вызвало много проблем - например, у стран Персидского залива, национальная валюта которых привязана к курсу доллара. Эти страны просто обязаны дать своим валютам возможность расти. Однако в ситуации, когда инвесторы нервничают по поводу обязательств ФРС по поддержанию доллара, такой шаг может привести к его краху. По словам профессора Гарвардского университета Кена Рогоффа, ФРС «пользуется передышкой в финансовом кризисе для укрепления доллара».
Все это вызывает множество сомнений – и не в последнюю очередь насчет того, станет ли ФРС при необходимости подкреплять свою риторику о сильном долларе подъемом учетных ставок. На данный момент подан сигнал скорее о прекращении снижения ставок, а не о неминуемом их повышении. Такой нажим создает и некоторую дополнительную напряженность. США уже давно призывали Китай позволить юаню расти быстрее по отношению к доллару. Тем не менее на этой неделе г-н Полсон утверждал, что привязка валют стран Персидского залива к доллару не является причиной роста инфляции в этих странах. Вашингтон, по всей видимости, хочет, чтобы Пекин повысил курс национальной валюты, а страны Персидского залива сохранили привязку к доллару. Возможно, новая американская политика в отношении доллара менее абсурдна, чем раньше, но все равно в ней остается много неясного.
© 2008 The Economist Newspaper Limited
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу