14 января 2013 Алго Капитал Рожанковский Владимир
ОСНОВНЫЕ ДАЛЬНЕЙШИЕ СЦЕНАРИИ
События на экономическом фронте развиваются весьма благоприятно для продолжения роста, как глобальных фондовых индексов, так и большинства «твёрдых активов». После достижения промежуточного решения по «фискальному обрыву» в США у инвесторов есть в запасе время как минимум до марта, когда доминирующим фактором рынков будет уже не столько политика и макроэкономика, сколько продолжающееся беспрецедентное расширение денежной массы в мире (на фоне мощных стимуляционных программ Федрезерва, Банка Англии и Банка Японии «унылые» усилия ЕЦБ по поддержанию стабильности долговых рынков еврозоны уже более не выглядят столь экстраординарными раздражителями, как ранее). Как следствие, мы ожидаем продолжения роста котировок таких сырьевых позиций как нефть, серебро, платиноиды, медь, никель, олово и – чуть позднее – золота.
Текущий сезон квартальной корпоративной отчётности американских компаний может оказаться разочаровывающим, в особенности, если надежды инвесторов не смогут оправдать их основные ставленники – онлайн- и оффлайн-ритейлеры. Это могло бы оказаться достаточно досадным обстоятельством на фоне достижения индексом S&P 500 своего 5-летнего максимума. В частности, вокруг ожидаемых финрезультатов таких компаний как Amazon и WalMart плетутся настоящие подковёрные интриги. К примеру, хотя бурный рост продаж первого в 4-м квартале 2012 года практически никем не подвергается сомнению, часть экспертов считают программу капитальных расходов компании чрезмерно амбициозной и не отвечающей истинному его месту на рынке. Пока что «первые ласточки» – ALCOA и банк Wells Fargo – не дают оснований для чрезмерного пессимизма, поэтому сценарий «жёсткой посадки» хронически перегретых американских фондовых индексов на горизонте не просматривается – по крайней мере, как было указано выше, до марта, когда на американской политической авансцене намечен очередной драматический эпизод - начало дебатов в конгрессе по повышению потолка госдолга.
Российский фондовый рынок, в отличие от западных, в текущей ситуации получает двойную порцию стимула к росту – как со стороны укрепляющегося на дорожающей нефти рубля, так и по банальной причине существенной недооценённости российских акций, о которой эксперты всех мастей неустанно вещали целый год. Пока что скромный рост российских индексов по-прежнему не отражает в полной мере заложенных в наш рынок потенциалов, однако оптимизм игроков может самопроизвольно подпитываться даже их небольшими положительными дневными изменения – разумеется, лишь в случае устойчивого характера этой картины, по которому российские инвесторы уже давно соскучились.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
Текущая неделя предложит инвесторам довольно интересную подборку макроэкономических публикаций по Штатам, причём львиная их доля может рассматриваться как опережающая и взаимодополняющая. Прежде всего, бросается крайне важная цифра динамики розничных продаж за декабрь. Хотя консенсус-прогноз Wall Street консервативен (+0.2% за месяц), мы полагаем, что реальное положение вещей было чуть лучше - +0.3%, и как следствие, финансовые результаты компаний данного сектора, в целом, не должны разочаровать. Совместное действие программ QE3+QE4 от Федрезерва общим объёмом в 85 млрд долларов в месяц не могло не сказаться, хотя бы в минимальной степени, на уровне инфляции в декабре, консенсус-прогноз которого мы считаем заниженным (наша цифра - +2.0% в годовом выражении). Наконец, мы согласны с мнением рынка о росте промпроизводства в США в декабре на 0.2%, однако сомневаемся, что на фоне жёстких баталий по «фискальному обрыву», а также, несмотря на действие вышеупомянутых программ и некоторое повышение доходностей «длинных» трежерис, Федрезерв мог бы достичь какого-либо притока средств от нерезидентов. В этой связи мы предполагаем, что текущая цифра оттока окажется даже выше (-60 млрд долларов), чем в предыдущем месяце.
Что касается публикации по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США, то фундаментальные факторы подсказывают продолжение тенденции снижения запасов «чёрного золота» в пользу повышения уровня утилизации НПЗ и, соответственно, роста запасов светлых и тёмных нефтепродуктов. Мы прогнозируем дальнейшее снижение запасов «чёрного золота» на предыдущей неделе на 1.2 млн баррелей.
Что касается статистики из еврозоны, то ключевой цифрой будут несколько запоздавшие ноябрьские данные по динамике промпроизводства, которое, по нашим оценкам, снизилось более значительно, чем предполагает рынок (-3.5% против общепрогнозных -3.1%). Рост потребительской инфляции в декабре, по-видимому, действительно окажется близким к 1.6%, а Германский ВВП за полный 2012 год покажет прибавку всего на 0.8% из-за слабой статистики последних месяцев года.
В то же время, мы полагаем, что Китай в состоянии преподнести участникам рынка сюрприз в виде превышающей консенсус-прогноз на уровне 7.8% цифры годового ВВП (наша версия - +7.9%). Мы полагаем, что ряд промышленных металлов - в частности, олово и свинец - получат дополнительных повышательный импульс после соответствующей публикации в пятницу.
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
События на экономическом фронте развиваются весьма благоприятно для продолжения роста, как глобальных фондовых индексов, так и большинства «твёрдых активов». После достижения промежуточного решения по «фискальному обрыву» в США у инвесторов есть в запасе время как минимум до марта, когда доминирующим фактором рынков будет уже не столько политика и макроэкономика, сколько продолжающееся беспрецедентное расширение денежной массы в мире (на фоне мощных стимуляционных программ Федрезерва, Банка Англии и Банка Японии «унылые» усилия ЕЦБ по поддержанию стабильности долговых рынков еврозоны уже более не выглядят столь экстраординарными раздражителями, как ранее). Как следствие, мы ожидаем продолжения роста котировок таких сырьевых позиций как нефть, серебро, платиноиды, медь, никель, олово и – чуть позднее – золота.
Текущий сезон квартальной корпоративной отчётности американских компаний может оказаться разочаровывающим, в особенности, если надежды инвесторов не смогут оправдать их основные ставленники – онлайн- и оффлайн-ритейлеры. Это могло бы оказаться достаточно досадным обстоятельством на фоне достижения индексом S&P 500 своего 5-летнего максимума. В частности, вокруг ожидаемых финрезультатов таких компаний как Amazon и WalMart плетутся настоящие подковёрные интриги. К примеру, хотя бурный рост продаж первого в 4-м квартале 2012 года практически никем не подвергается сомнению, часть экспертов считают программу капитальных расходов компании чрезмерно амбициозной и не отвечающей истинному его месту на рынке. Пока что «первые ласточки» – ALCOA и банк Wells Fargo – не дают оснований для чрезмерного пессимизма, поэтому сценарий «жёсткой посадки» хронически перегретых американских фондовых индексов на горизонте не просматривается – по крайней мере, как было указано выше, до марта, когда на американской политической авансцене намечен очередной драматический эпизод - начало дебатов в конгрессе по повышению потолка госдолга.
Российский фондовый рынок, в отличие от западных, в текущей ситуации получает двойную порцию стимула к росту – как со стороны укрепляющегося на дорожающей нефти рубля, так и по банальной причине существенной недооценённости российских акций, о которой эксперты всех мастей неустанно вещали целый год. Пока что скромный рост российских индексов по-прежнему не отражает в полной мере заложенных в наш рынок потенциалов, однако оптимизм игроков может самопроизвольно подпитываться даже их небольшими положительными дневными изменения – разумеется, лишь в случае устойчивого характера этой картины, по которому российские инвесторы уже давно соскучились.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ
Текущая неделя предложит инвесторам довольно интересную подборку макроэкономических публикаций по Штатам, причём львиная их доля может рассматриваться как опережающая и взаимодополняющая. Прежде всего, бросается крайне важная цифра динамики розничных продаж за декабрь. Хотя консенсус-прогноз Wall Street консервативен (+0.2% за месяц), мы полагаем, что реальное положение вещей было чуть лучше - +0.3%, и как следствие, финансовые результаты компаний данного сектора, в целом, не должны разочаровать. Совместное действие программ QE3+QE4 от Федрезерва общим объёмом в 85 млрд долларов в месяц не могло не сказаться, хотя бы в минимальной степени, на уровне инфляции в декабре, консенсус-прогноз которого мы считаем заниженным (наша цифра - +2.0% в годовом выражении). Наконец, мы согласны с мнением рынка о росте промпроизводства в США в декабре на 0.2%, однако сомневаемся, что на фоне жёстких баталий по «фискальному обрыву», а также, несмотря на действие вышеупомянутых программ и некоторое повышение доходностей «длинных» трежерис, Федрезерв мог бы достичь какого-либо притока средств от нерезидентов. В этой связи мы предполагаем, что текущая цифра оттока окажется даже выше (-60 млрд долларов), чем в предыдущем месяце.
Что касается публикации по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США, то фундаментальные факторы подсказывают продолжение тенденции снижения запасов «чёрного золота» в пользу повышения уровня утилизации НПЗ и, соответственно, роста запасов светлых и тёмных нефтепродуктов. Мы прогнозируем дальнейшее снижение запасов «чёрного золота» на предыдущей неделе на 1.2 млн баррелей.
Что касается статистики из еврозоны, то ключевой цифрой будут несколько запоздавшие ноябрьские данные по динамике промпроизводства, которое, по нашим оценкам, снизилось более значительно, чем предполагает рынок (-3.5% против общепрогнозных -3.1%). Рост потребительской инфляции в декабре, по-видимому, действительно окажется близким к 1.6%, а Германский ВВП за полный 2012 год покажет прибавку всего на 0.8% из-за слабой статистики последних месяцев года.
В то же время, мы полагаем, что Китай в состоянии преподнести участникам рынка сюрприз в виде превышающей консенсус-прогноз на уровне 7.8% цифры годового ВВП (наша версия - +7.9%). Мы полагаем, что ряд промышленных металлов - в частности, олово и свинец - получат дополнительных повышательный импульс после соответствующей публикации в пятницу.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу