27 февраля 2013 Forex4You Глушков Сергей
Насколько же реальны шансы скорого сворачивания QE3 из-за опасений перед инфляцией?
Обратимся к статистике. В декабре 2012 года и январе 2013 года в США общий индекс потребительских цен (CPI) оставался без изменений, хотя аналитики прогнозировали, что в январе мы увидим его рост на 0.1%. Правда, основная причина отсутствия роста — падение цен на энергоносители, которое составило в декабре 0.8%, а в январе усилилось до 1.7%. Чтобы оценить влияние этого фактора, посмотрим на базовый CPI, который рассчитывается без учета цен на энергоносители и продукты питания. В январе он вырос на 0.3% против прогноза +0.2% и декабрьского роста +0.1%.
Кажется, базовое инфляционное давление действительно имеет место, усиливается и даже превышает прогнозы. Но не будем спешить с выводами. Целевым уровнем инфляции для ФРС является отметка +2% в годовом сравнении. А тут картина совсем иная: если в октябре CPI составлял +2.2% г/г, то в ноябре уже +1.8%, в декабре +1.7%, а в январе +1.6%. То есть инфляция в последнее время не растет, а снижается. И, нет никаких сомнений, если бы не мягкая политика ФРС, рост цен был бы еще слабее. Это подчеркивается и в протоколах последнего заседания FOMC, где отмечено, что центробанк смог удержать инфляцию близ целевого уровня именно благодаря своим политическим мерам.
Конечно, утверждать, что политика околонулевых ставок, да еще совмещенная с «количественным смягчением», не таит никаких инфляционных рисков, было бы опрометчиво. Но на сегодняшний момент статистика говорит скорее о том, что Соединенным Штатам следует беспокоиться не о сдерживании, а о поддержании инфляции.
Судя по всему, большинство руководителей ФРС это понимают. В частности, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Буллард на днях назвал текущие инфляционные уровни «довольно низкими» и заявил, что пока слишком рано утверждать, что QE3 сможет ускорить рост цен. Ему вторит и президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс: инфляция «слишком низка», и превышение целевого уровня не ожидается.
Ну, а самое главное, приверженность монетарному стимулированию вчера подтвердил глава Федрезерва Бен Бернанке. Выступая с полугодовым отчетом в конгрессе, он заявил, что польза от мягкой политики перевешивает ее издержки, а инфляция в среднесрочной перспективе не поднимется выше целевого уровня.
Так что делать ставки на скорое сворачивание QE3 я бы не стал. Американские инвесторы, судя по вчерашнему ралли фондового рынка США, это уже поняли. Правда, на валютный рынок, перепуганный итальянскими выборами, тяга к риску пока не вернулась…
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба